6 марта 2014 Saxo Bank Гарнри Питер
• Тёплая погода приводит к снижению цен на природный газ
• Прибыль коммунальных предприятий идёт вверх ввиду снижения производственных издержек
• Сектор коммунальных услуг недооценен
Европейский сектор коммунальных услуг в среднем вырос на 7,7 процента, опережая индекс Euro Stoxx 600, что произошло в связи с понижением цен на природный газ в Европе из-за умеренно тёплого зимнего климата. В этом году спотовые цены на природный газ в Германии упали на 14 процентов. Снижение цен сокращает производственные затраты коммунальных предприятий, что, в свою очередь, ведёт к повышению рентабельности этих компаний. В результате, индекс Euro Stoxx Utilities достиг самого высокого уровня со времени третьего квартала 2011 года. Но, несмотря на недавний импульс, большинство акций данной отрасли не предлагают привлекательного соотношения риск/прибыль.
Источник: Bloomberg
Оценки далеки от привлекательных
Большинство европейских коммунальных предприятий не покрывают стоимости капитала, но данная промышленная группа, согласно прогнозным значениям по прибыли на 12 месяцев по EV/EBITDA, все ещё торгуется на отметке 8,3, что незначительно ниже уровня Euro Stoxx 600 в 8,6, который, представляет намного более прибыльные компании. Эти наблюдения, говорящие о переоценённости сектора коммунальных услуг, поверхностны.
Более детальный анализ, сделанный нашей квантовой моделью, подтверждает, что большинство европейских акций коммунального сектора предлагает малопривлекательное соотношение риска к прибыли по сравнению с другими европейскими акциями (больше спредов с отрицательной оценкой, чем с положительной). Кроме того, в связи с жёстким госрегулированием, отрасль предлагает ограниченные возможности роста и очень высокий риск в виде потенциального структурного перехода к возобновляемым источникам энергии.
Промышленный сектор часто рассматривается в качестве безопасного убежища ввиду соответствующих характеристик (высокого уровня регулирования, стабильного спроса и т.д.), а также приличных дивидендов. Инвесторы, которые купились на это, ещё в начале 2010 года ощутили на себе снижение цен в среднем на 31,0 процент, что привело к гораздо более сильному разочарованию на фоне пятипроцентной годовой дивидендной доходности. Из этого следует, что положительные спреды прибыли и рост играют намного более важную роль для успеха в инвестировании в акции, чем дивидендная доходность.
Источник: Bloomberg и Saxo Bank
RWE занимает сильную позицию
Не все европейские компании коммунального сектора бесперспективны. В то время как в течение нескольких лет электроэнергетическим компаниям приходилось несладко ввиду довольно жёсткой энергетической политики в стране как стратегии получения энергии из возобновляемых источников. Несмотря на это, RWE (RWE.DE) весьма привлекательна, учитывая, что её оценка в индустрии самая низкая, прогнозный показатель EV/EBITDA – на уровне 4,5 и размер дохода на инвестированный капитал покрывает объём капитальных расходов. Кроме того, у предприятия один из самых невысоких коэффициентов отношения чистого долга к EBITDA в этой сфере.
В прошлом цена на акции сократилась на опасениях роста капитала, однако принимая во внимание теущее падение цен на природный газ, сейчас их стоимость немного поднялась. Тем не менее, появление рисков не исключено. Замечу, что увеличение капитала не суть важно, когда вы сравниваете баланс RWE и уровень прибыльности с другими европейскими компаниями коммунального сектора.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Прибыль коммунальных предприятий идёт вверх ввиду снижения производственных издержек
• Сектор коммунальных услуг недооценен
Европейский сектор коммунальных услуг в среднем вырос на 7,7 процента, опережая индекс Euro Stoxx 600, что произошло в связи с понижением цен на природный газ в Европе из-за умеренно тёплого зимнего климата. В этом году спотовые цены на природный газ в Германии упали на 14 процентов. Снижение цен сокращает производственные затраты коммунальных предприятий, что, в свою очередь, ведёт к повышению рентабельности этих компаний. В результате, индекс Euro Stoxx Utilities достиг самого высокого уровня со времени третьего квартала 2011 года. Но, несмотря на недавний импульс, большинство акций данной отрасли не предлагают привлекательного соотношения риск/прибыль.
Источник: Bloomberg
Оценки далеки от привлекательных
Большинство европейских коммунальных предприятий не покрывают стоимости капитала, но данная промышленная группа, согласно прогнозным значениям по прибыли на 12 месяцев по EV/EBITDA, все ещё торгуется на отметке 8,3, что незначительно ниже уровня Euro Stoxx 600 в 8,6, который, представляет намного более прибыльные компании. Эти наблюдения, говорящие о переоценённости сектора коммунальных услуг, поверхностны.
Более детальный анализ, сделанный нашей квантовой моделью, подтверждает, что большинство европейских акций коммунального сектора предлагает малопривлекательное соотношение риска к прибыли по сравнению с другими европейскими акциями (больше спредов с отрицательной оценкой, чем с положительной). Кроме того, в связи с жёстким госрегулированием, отрасль предлагает ограниченные возможности роста и очень высокий риск в виде потенциального структурного перехода к возобновляемым источникам энергии.
Промышленный сектор часто рассматривается в качестве безопасного убежища ввиду соответствующих характеристик (высокого уровня регулирования, стабильного спроса и т.д.), а также приличных дивидендов. Инвесторы, которые купились на это, ещё в начале 2010 года ощутили на себе снижение цен в среднем на 31,0 процент, что привело к гораздо более сильному разочарованию на фоне пятипроцентной годовой дивидендной доходности. Из этого следует, что положительные спреды прибыли и рост играют намного более важную роль для успеха в инвестировании в акции, чем дивидендная доходность.
Источник: Bloomberg и Saxo Bank
RWE занимает сильную позицию
Не все европейские компании коммунального сектора бесперспективны. В то время как в течение нескольких лет электроэнергетическим компаниям приходилось несладко ввиду довольно жёсткой энергетической политики в стране как стратегии получения энергии из возобновляемых источников. Несмотря на это, RWE (RWE.DE) весьма привлекательна, учитывая, что её оценка в индустрии самая низкая, прогнозный показатель EV/EBITDA – на уровне 4,5 и размер дохода на инвестированный капитал покрывает объём капитальных расходов. Кроме того, у предприятия один из самых невысоких коэффициентов отношения чистого долга к EBITDA в этой сфере.
В прошлом цена на акции сократилась на опасениях роста капитала, однако принимая во внимание теущее падение цен на природный газ, сейчас их стоимость немного поднялась. Тем не менее, появление рисков не исключено. Замечу, что увеличение капитала не суть важно, когда вы сравниваете баланс RWE и уровень прибыльности с другими европейскими компаниями коммунального сектора.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter