14 марта 2014 UFS IC | ВымпелКом (VEON) | ОАО "Газпром" Савинов Станислав, Балакирев Илья, Милостнова Анна
Взволнованность в дальнейшей эскалации напряженности продолжает расти. Продажи рисковых активов и бегство в активы-убежища принимает более серьезный характер, заставляя наиболее спекулятивных участников рынка сокращать уровень левереджа в пожарном порядке. Резкое укрепление низкодоходных валют, таких как йена (крупнейшее снижение пары USD/JPY за полгода), говорит о сворачивании позиций carry-trade. Продолжает раскручиваться спираль роста цен на золото ($1 371,4/унцию). Доходность UST10 потеряла 9 б. п. до 2,64% (крупнейшее понижение за последние два месяца). Индекс широкого рынка SnP 500 не устоял выше психологического уровня в 1 850 пунктов, потеряв 1,2% (в последний раз такое наблюдалось шесть недель назад). Совет безопасности ООН пока не приступил к обсуждению резолюции по Украине. (Проект подразумевает подтверждение территориальной целостности Украины). Встреча Лаврова-Керри состоится сегодня в Лондоне. Канцлер Германии Ангела Меркель вчера не стеснялась в своих выражениях, подвергнув критике позицию России. Вновь прозвучали угрозы о введении санкций, которые приведут к «тяжелым политическим и экономическим последствиям». Из России вновь последовало предупреждение о том, что ответные санкции будут симметричными. Опасаясь спирали ответных действий с неопределенными последствиями, Китай словами посла в Германии призвал продолжить диалог и после проведения референдума по поводу статуса Крыма. Пока же мировые авиакомпании решили подстраховаться и изменить сетку маршрутов, избегая вхождения в воздушное пространство Украины. В Донецке лишь силами органов правопорядка удалось остановить волну насилия между сторонниками и противниками евромайдана. В пятницу утром диспозиция на рынках серьезным образом не меняется. Фьючерс на SnP 500 перешел на отрицательную территорию. Азиатские фондовые индексы обновляют локальные минимумы: Hang Seng -1,19%; Shanghai Compoeite -0,79%, Nikkei 225 -3,41%. Помимо геополитической напряженности, продажи провоцируют последние данные из Китая. Вчера статистическое ведомство Поднебесной сообщило о том, что за январь- февраль в годовом выражении объем промпроизводства вырос на 8,6%, объем розничных продаж – на 11,8%, а инвестиций в основной капитал – на 17,9%. Все это оказалось заметно хуже рыночных ожиданий, что спровоцировало волну переоценок в сторону ухудшения прогнозов по росту экономики КНР в этом году. На аналогичный шаг пошли некоторые инвестбанки в отношении американской экономики. Поводом стали данные по розничным продажам. Их объем в феврале вырос на 0,3% м/м, что оказалось выше консенсус-прогноза. Однако были пересмотрены данные за январь с -0,4% до - 0,6%. Слабым утешением стали данные по заявкам на получение пособий по безработице, которые опустились до минимума с ноября в 315 тыс. при прогнозе роста до 330 тыс. Российский рынок сегодня продолжит находиться в состоянии стресса. В пятницу открытие состоится с разрывом вниз порядка 1,5%. День начнется с продаж. Колебания индекса ММВБ могут оказаться в диапазоне 1 220 – 1 250 пунктов, хотя не исключен вариант снижения до психологической отметки в 1 200 пунктов. На внутреннем валютном рынке благодаря повышенным интервенциям Банка России можно ожидать не столь драматичной динамики. В пятницу котировки доллар/рубль, вероятно, будут колебаться в пределах 36,45-36,90; евро/рубль – 50,60- 51,00.
Газпром пугает инвесторов (умеренно негативно)
Растущий долг Украины за поставки газа может сказаться на дивидендах и инвестиционной программе «Газпрома», заявил в четверг предправления концерна Алексей Миллер. «Среди наших частных акционеров достаточно большое количество иностранных акционеров. Это также их доходы, это также их дивиденды. Нам нужна ясность в этом вопросе», — сказал Миллер. Заявление Миллера вчера напугало инвесторов газовой монополии, и бумаги растеряли весь дневной рост. На наш взгляд, заявления такого характера, в первую очередь, носят политический характер, и делаются с целью создания рычага давления на западное инвестиционное сообщество. Последствия подобной риторики могут быть весьма негативными, хотя, на наш взгляд, Газпром и так перепродан. С другой стороны, реальных шагов, скорее всего, не последует. Во-первых, Миллер ясно дал понять, что к очередной газовой войне компания пока не готовится. «Газпром» не собирается вводить для Украины предоплату в расчетах за газ. Хотя есть все основания, «мы это не делаем, чтобы на Украине не случился экономический коллапс, чтобы не возникли риски для транзита российского газа в Европу». Господин Миллер назвал объем текущего долга за газ – $1,8 млрд, подтвердив тем самым заявление главы Минэнерго Украины Юрия Продана о погашении $100 млн за февральские поставки. При этом глава «Газпрома» рассчитывает, что Киев, получив финансовую помощь от ЕС, направит ее на ликвидацию газовой задолженности. Таким образом, Газпром пока не признает долг Украины безнадежным, а, следовательно, реального давления на прибыль монополии (а значит, и дивиденды) не будет. В любом случае может пострадать только прибыль за 2014 год, поэтому дивиденды за 2013 год, которые компании предстоит заплатить в этом году, пострадать не должны, если только это не будет сделано волевым решением руководства и собственников компании.
Господдержка Мечела: от слов к делу (спекулятивно)
Вчера министр финансов Антон Силуанов провел совещание о возможных мерах поддержки «Мечела». В нем участвовали представители Минэкономразвития, Минприроды, кредиторов и самой компании. Как сообщают «Ведомости» со ссылкой на источники близкие к компании и банку, на встрече Альфа-банк неожиданно потребовал от «Мечела» в пятницу досрочно погасить $150 млн. В итоге сошлись на недельной отсрочке, добавляют они. Отдельные источники указывают на то, что расплатиться Мечел может только с помощью государства, которая компании давно была обещана, но до реальных действий так и не дошло. Переход вопроса обслуживания долга в острую фазу может оживить ситуацию. Очередная волна ажиотажа вокруг долговых проблем Мечела – едва ли то, что сейчас нужно бумагам компании, однако, если действительно последует оперативная реакция со стороны государства, это может стать мощным позитивным фактором. Однако мы не исключаем, что ситуация намеренно раздута: трудностей с досрочным погашением кредита у Мечела может и не возникнуть. У компании должна быть невыбранная кредитная линия от Сбербанка, которая нужна была Мечелу именно для рефинансирования краткосрочных обязательств, таких как кредит Альфа-банка (должен был погашаться летом 2014 года). Мы ожидаем, что в ближайшее время волатильность в бумагах компании останется высокой, но определенность по дальнейшей судьбе Мечела должна возникнуть уже в ближайшее время.
Вымпелком: неприятности в Узбекистане (негативно)
11 марта 2014 года офис Вымпелкома в Амстердаме посетили представители прокуратуры Нидерландов и сообщили о том, что против компании проводится уголовное дело. Кроме того, комиссия по ценным бумагам и биржам США затребовала у мобильного оператора ряд документов. Расследования связаны с деятельностью компании в Узбекистане. Не в первый раз российские операторы сталкиваются с проблемами в Узбекистане: в 2012 году МТС уже потеряла там свой бизнес («Уздунробита»), списав на убытки более $1 млрд. После этого крупнейшим оператором в Узбекистане стал Вымпелком. Деятельность в странах СНГ приносит оператору около 8% от выручки, причем именно за счет Узбекистана и Казахстана достигаются высокие темпы роста бизнеса в регионе. Полгода назад уже велись проверки в узбекской «дочке» Вымпелкома (Unitel) со стороны налоговых органов. Начало уголовного расследования говорит о том, что история еще не закончена и что у нее вряд ли будет счастливый конец. Оцениваем сообщение негативно для бумаг компании.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Газпром пугает инвесторов (умеренно негативно)
Растущий долг Украины за поставки газа может сказаться на дивидендах и инвестиционной программе «Газпрома», заявил в четверг предправления концерна Алексей Миллер. «Среди наших частных акционеров достаточно большое количество иностранных акционеров. Это также их доходы, это также их дивиденды. Нам нужна ясность в этом вопросе», — сказал Миллер. Заявление Миллера вчера напугало инвесторов газовой монополии, и бумаги растеряли весь дневной рост. На наш взгляд, заявления такого характера, в первую очередь, носят политический характер, и делаются с целью создания рычага давления на западное инвестиционное сообщество. Последствия подобной риторики могут быть весьма негативными, хотя, на наш взгляд, Газпром и так перепродан. С другой стороны, реальных шагов, скорее всего, не последует. Во-первых, Миллер ясно дал понять, что к очередной газовой войне компания пока не готовится. «Газпром» не собирается вводить для Украины предоплату в расчетах за газ. Хотя есть все основания, «мы это не делаем, чтобы на Украине не случился экономический коллапс, чтобы не возникли риски для транзита российского газа в Европу». Господин Миллер назвал объем текущего долга за газ – $1,8 млрд, подтвердив тем самым заявление главы Минэнерго Украины Юрия Продана о погашении $100 млн за февральские поставки. При этом глава «Газпрома» рассчитывает, что Киев, получив финансовую помощь от ЕС, направит ее на ликвидацию газовой задолженности. Таким образом, Газпром пока не признает долг Украины безнадежным, а, следовательно, реального давления на прибыль монополии (а значит, и дивиденды) не будет. В любом случае может пострадать только прибыль за 2014 год, поэтому дивиденды за 2013 год, которые компании предстоит заплатить в этом году, пострадать не должны, если только это не будет сделано волевым решением руководства и собственников компании.
Господдержка Мечела: от слов к делу (спекулятивно)
Вчера министр финансов Антон Силуанов провел совещание о возможных мерах поддержки «Мечела». В нем участвовали представители Минэкономразвития, Минприроды, кредиторов и самой компании. Как сообщают «Ведомости» со ссылкой на источники близкие к компании и банку, на встрече Альфа-банк неожиданно потребовал от «Мечела» в пятницу досрочно погасить $150 млн. В итоге сошлись на недельной отсрочке, добавляют они. Отдельные источники указывают на то, что расплатиться Мечел может только с помощью государства, которая компании давно была обещана, но до реальных действий так и не дошло. Переход вопроса обслуживания долга в острую фазу может оживить ситуацию. Очередная волна ажиотажа вокруг долговых проблем Мечела – едва ли то, что сейчас нужно бумагам компании, однако, если действительно последует оперативная реакция со стороны государства, это может стать мощным позитивным фактором. Однако мы не исключаем, что ситуация намеренно раздута: трудностей с досрочным погашением кредита у Мечела может и не возникнуть. У компании должна быть невыбранная кредитная линия от Сбербанка, которая нужна была Мечелу именно для рефинансирования краткосрочных обязательств, таких как кредит Альфа-банка (должен был погашаться летом 2014 года). Мы ожидаем, что в ближайшее время волатильность в бумагах компании останется высокой, но определенность по дальнейшей судьбе Мечела должна возникнуть уже в ближайшее время.
Вымпелком: неприятности в Узбекистане (негативно)
11 марта 2014 года офис Вымпелкома в Амстердаме посетили представители прокуратуры Нидерландов и сообщили о том, что против компании проводится уголовное дело. Кроме того, комиссия по ценным бумагам и биржам США затребовала у мобильного оператора ряд документов. Расследования связаны с деятельностью компании в Узбекистане. Не в первый раз российские операторы сталкиваются с проблемами в Узбекистане: в 2012 году МТС уже потеряла там свой бизнес («Уздунробита»), списав на убытки более $1 млрд. После этого крупнейшим оператором в Узбекистане стал Вымпелком. Деятельность в странах СНГ приносит оператору около 8% от выручки, причем именно за счет Узбекистана и Казахстана достигаются высокие темпы роста бизнеса в регионе. Полгода назад уже велись проверки в узбекской «дочке» Вымпелкома (Unitel) со стороны налоговых органов. Начало уголовного расследования говорит о том, что история еще не закончена и что у нее вряд ли будет счастливый конец. Оцениваем сообщение негативно для бумаг компании.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter