29 июля 2008 Бинбанк
Денежный рынок
Очередное резкое снижение рублевой ликвидности вызвало напряженность на российском денежном рынке. Основной причиной ухудшения ликвидности послужила прошедшая вчера уплата налога на прибыль. Стоит отметить, что текущая сумма остатков на счетах Центробанка минимальная с начала мая текущего года, когда на рынке ощущался дефицит рублевых средств из-за уплаты квартального НДС и ряда других налоговых выплат. Как и три месяца назад уплата крупных платежей спровоцировала резкий рост ставок по рублевым кредитам на межбанке. Участники рынка межбанковских кредитов предоставляли вчера "короткие" заемные средства под 7,0-8,0% годовых. На фоне высокого спроса на рубли, значительный интерес вызвали аукционы РЕПО с Банком России. Общий объем заключенных сделок составил вчера 147,7 млрд. руб. Из них на утренней сессии коммерческие банки привлекли 47,7 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 7,02% годовых, на дневной - 127,0 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 7,3% годовых. На существенное снижение ликвидности и усиление спроса на аукционы РЕПО представители Центробанка отреагировали достаточно спокойно. По словам первого зампреда Банка России Алексея Улюкаева, текущая ситуация с ликвидностью на внутреннем рынке ожидаема и продолжает оставаться благоприятной. Более того, г-н Улюкаев добавил, что и в дальнейшем работа регулятора будет проходить в плановом режиме и первоочередной задачей по-прежнему будет борьба с инфляцией. Возможно несколько снизит последствия налоговых выплат запланированный на сегодня аукцион по размещению временно свободных бюджетных средств на депозитных счетах коммерческих банков. Минфин планирует разместить до 20 млрд.руб. при ставке отсечения 8,0% годовых. Мы считаем, что в текущих условиях, размещение может быть удовлетворено в полном объеме. Тем не менее, мы ожидаем, что до конца месяца ситуация на российском денежном рынке останется напряженной. По нашему мнению, лишь с началом августа, когда на счета бюджетополучателей начнут поступать средства, уровень рублевой ликвидности восстановиться и ставки на межбанке стабилизируются на привычных уровнях в 3,0-4,0% годовых.
Валютный рынок
На ранних азиатских торгах курс американской валюты стабилизировался по отношению к основным мировым валютам. В понедельник на электронных торгах доллар вырос до месячного максимума в 108.08 иены. Между тем, курс евро к доллару остался на уровне окончания американских торгов в 1.5745. В течение дня курс доллара оказался под негативным давлением вследствии публикации прогноза инвестбанка Merrill Lynch, который ожидает, что Lehman Brothers Holdings может понести убытки в третьем квартале и дополнительно списать $2,5 миллиарда из ипотечного портфеля. Продолжающиеся неприятности в финансовой системе вновь стали преградой на пути укрепления американской валюты. Действительно, вторая волна ипотечного кризиса может оказаться более существенной и, в конечном счете, привести к глобальным фундаментальным изменениям в мировой экономике. Отметим, что на текущий момент основное бремя лежало на развитых странах, которые в полном объеме использовали рискованные ипотечные бумаги. В свою очередь множество развивающихся стран по-прежнему находятся вдалеке от текущих проблем, испытывая на себе только отголоски кризиса, в виде роста кредитов и снижения ряда наиболее ликвидных секторов. Фундаментальные изменения в виде схлопывания пузыря на сырьевых площадках и рост продовольствия вкупе с замедлением экономического роста в Америке и Еврозоне, могут в результате в полной мере затронуть и экономики развивающихся стран, что в конечном счете может привести к необратимой цепной реакции. В данном случае, текущие макроэкономические данные в США и Еврозоне носят достаточно важный характер, поскольку позволяют оценить состояние не только финансового сектора, но и характер восстановления реального сектора экономки США, от которого зависит долгосрочные темпы роста всех секторов финансового мира.
Рынок облигаций
Российский рынок рублевого долга показал незначительное снижение, на фоне общего ухудшения уровня рублевой ликвидности. Так в ходе вчерашнего дня объемы прямого РЕПО с Банком России подскочили до 174 млрд. рублей, остатки и депозиты на корреспондентских счетах, в общем, снизились на 76,3 млрд. рублей. Торговая активность на рынке федеральных займов была крайне слаба – всего к концу дня объем торгов на государственном рынке составил 280,8 млн. рублей, где основные обороты пришлись на длинные высоколиквидные ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020. Бумаги первого эшелона корпоративного долга задержались на отрицательной территории, на меньших объемах снижались котировки облигаций нефтегазовых эмитентов, лишь по некоторым выпускам замечалось несущественная положительная динамика.
Государственные облигации
На государственном рынке наблюдался слабоактивный характер торгов, котировки 18-ой бумаги по итогам пяти сделок снизились на 0,16%. На нулевой отметке удержались облигации ОФЗ 46020, показавшие наибольший торговый оборот дня. По одной сделке прошло в бумагах ОФЗ 46002 и ОФЗ 46017, несильно снизив доходности последних. Чуть выше нулевой отметки закрылись выпуски ОФЗ 27026 и ОФЗ 25060.
На рынках emerging markets на государственные обязательства России (Russia 30) и США (US Treasuries 10) вернулся спрос – так доходность по американским казначейским облигациям UST 10 снизилась на 10 пунктов добравшись к уровню 4%; доходность по российскому внешнему тридцатилетнему долу достигла отметки 5,68% снизившись от предыдущего закрытия на 7 пунктов. Спрэд Russia 30 к US Treasuries 10 чуть расширился до границы 167 пунктов.
Налоговое бремя для российских компаний пройдено, однако финансовые институты испытывают некоторые проблемы с ликвидностью (по итогам первого аукциона прямого РЕПО с ЦБ РФ было взято 200 млрд. рублей), поэтому интерес к облигациям федерального займа вряд ли появятся, сегодняшний ход торгов пройдет скорей всего на консолидационной ноте.
Корпоративные облигации
Вторичный рынок
По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 91 млрд. рублей, из которых 15 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, на сделки РЕПО - 76 млрд. рублей. В муниципальном секторе продавались 45-ый и 46-ой выпуски Москвы, среди субфедеральных бумаг разнонаправлено закрылись пятый и шестой выпуски московской области. В секторе топлива и энергетики второй, третий и пятый займы ФСК ЕЭС показали наибольшие торговые обороты – второй выпуск снизился на 0,10%; пятый вырос на 0,3%; третий остался без изменений. Бумаги нефтегазодобывающих компаний закрылись на отрицательной территории, четвертый и девятый займы Газпрома снизились на 0,15% и 0,20%; росла доходность по второму и четвертому долгам Лукойла. Первое долговое обязательство Мосэнерго подешевело на 0,51%. В сегменте бумаг связи транспорта облигации РЖД-07 обл снизились на 0,41%.
Пока уменьшение уровня рублевой ликвидности серьезно не сказывалось на долговом корпоративном рынке, вероятней всего настроения которые наблюдаются в последние дни продолжатся и сегодня.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311610982_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Очередное резкое снижение рублевой ликвидности вызвало напряженность на российском денежном рынке. Основной причиной ухудшения ликвидности послужила прошедшая вчера уплата налога на прибыль. Стоит отметить, что текущая сумма остатков на счетах Центробанка минимальная с начала мая текущего года, когда на рынке ощущался дефицит рублевых средств из-за уплаты квартального НДС и ряда других налоговых выплат. Как и три месяца назад уплата крупных платежей спровоцировала резкий рост ставок по рублевым кредитам на межбанке. Участники рынка межбанковских кредитов предоставляли вчера "короткие" заемные средства под 7,0-8,0% годовых. На фоне высокого спроса на рубли, значительный интерес вызвали аукционы РЕПО с Банком России. Общий объем заключенных сделок составил вчера 147,7 млрд. руб. Из них на утренней сессии коммерческие банки привлекли 47,7 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 7,02% годовых, на дневной - 127,0 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 7,3% годовых. На существенное снижение ликвидности и усиление спроса на аукционы РЕПО представители Центробанка отреагировали достаточно спокойно. По словам первого зампреда Банка России Алексея Улюкаева, текущая ситуация с ликвидностью на внутреннем рынке ожидаема и продолжает оставаться благоприятной. Более того, г-н Улюкаев добавил, что и в дальнейшем работа регулятора будет проходить в плановом режиме и первоочередной задачей по-прежнему будет борьба с инфляцией. Возможно несколько снизит последствия налоговых выплат запланированный на сегодня аукцион по размещению временно свободных бюджетных средств на депозитных счетах коммерческих банков. Минфин планирует разместить до 20 млрд.руб. при ставке отсечения 8,0% годовых. Мы считаем, что в текущих условиях, размещение может быть удовлетворено в полном объеме. Тем не менее, мы ожидаем, что до конца месяца ситуация на российском денежном рынке останется напряженной. По нашему мнению, лишь с началом августа, когда на счета бюджетополучателей начнут поступать средства, уровень рублевой ликвидности восстановиться и ставки на межбанке стабилизируются на привычных уровнях в 3,0-4,0% годовых.
Валютный рынок
На ранних азиатских торгах курс американской валюты стабилизировался по отношению к основным мировым валютам. В понедельник на электронных торгах доллар вырос до месячного максимума в 108.08 иены. Между тем, курс евро к доллару остался на уровне окончания американских торгов в 1.5745. В течение дня курс доллара оказался под негативным давлением вследствии публикации прогноза инвестбанка Merrill Lynch, который ожидает, что Lehman Brothers Holdings может понести убытки в третьем квартале и дополнительно списать $2,5 миллиарда из ипотечного портфеля. Продолжающиеся неприятности в финансовой системе вновь стали преградой на пути укрепления американской валюты. Действительно, вторая волна ипотечного кризиса может оказаться более существенной и, в конечном счете, привести к глобальным фундаментальным изменениям в мировой экономике. Отметим, что на текущий момент основное бремя лежало на развитых странах, которые в полном объеме использовали рискованные ипотечные бумаги. В свою очередь множество развивающихся стран по-прежнему находятся вдалеке от текущих проблем, испытывая на себе только отголоски кризиса, в виде роста кредитов и снижения ряда наиболее ликвидных секторов. Фундаментальные изменения в виде схлопывания пузыря на сырьевых площадках и рост продовольствия вкупе с замедлением экономического роста в Америке и Еврозоне, могут в результате в полной мере затронуть и экономики развивающихся стран, что в конечном счете может привести к необратимой цепной реакции. В данном случае, текущие макроэкономические данные в США и Еврозоне носят достаточно важный характер, поскольку позволяют оценить состояние не только финансового сектора, но и характер восстановления реального сектора экономки США, от которого зависит долгосрочные темпы роста всех секторов финансового мира.
Рынок облигаций
Российский рынок рублевого долга показал незначительное снижение, на фоне общего ухудшения уровня рублевой ликвидности. Так в ходе вчерашнего дня объемы прямого РЕПО с Банком России подскочили до 174 млрд. рублей, остатки и депозиты на корреспондентских счетах, в общем, снизились на 76,3 млрд. рублей. Торговая активность на рынке федеральных займов была крайне слаба – всего к концу дня объем торгов на государственном рынке составил 280,8 млн. рублей, где основные обороты пришлись на длинные высоколиквидные ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020. Бумаги первого эшелона корпоративного долга задержались на отрицательной территории, на меньших объемах снижались котировки облигаций нефтегазовых эмитентов, лишь по некоторым выпускам замечалось несущественная положительная динамика.
Государственные облигации
На государственном рынке наблюдался слабоактивный характер торгов, котировки 18-ой бумаги по итогам пяти сделок снизились на 0,16%. На нулевой отметке удержались облигации ОФЗ 46020, показавшие наибольший торговый оборот дня. По одной сделке прошло в бумагах ОФЗ 46002 и ОФЗ 46017, несильно снизив доходности последних. Чуть выше нулевой отметки закрылись выпуски ОФЗ 27026 и ОФЗ 25060.
На рынках emerging markets на государственные обязательства России (Russia 30) и США (US Treasuries 10) вернулся спрос – так доходность по американским казначейским облигациям UST 10 снизилась на 10 пунктов добравшись к уровню 4%; доходность по российскому внешнему тридцатилетнему долу достигла отметки 5,68% снизившись от предыдущего закрытия на 7 пунктов. Спрэд Russia 30 к US Treasuries 10 чуть расширился до границы 167 пунктов.
Налоговое бремя для российских компаний пройдено, однако финансовые институты испытывают некоторые проблемы с ликвидностью (по итогам первого аукциона прямого РЕПО с ЦБ РФ было взято 200 млрд. рублей), поэтому интерес к облигациям федерального займа вряд ли появятся, сегодняшний ход торгов пройдет скорей всего на консолидационной ноте.
Корпоративные облигации
Вторичный рынок
По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 91 млрд. рублей, из которых 15 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, на сделки РЕПО - 76 млрд. рублей. В муниципальном секторе продавались 45-ый и 46-ой выпуски Москвы, среди субфедеральных бумаг разнонаправлено закрылись пятый и шестой выпуски московской области. В секторе топлива и энергетики второй, третий и пятый займы ФСК ЕЭС показали наибольшие торговые обороты – второй выпуск снизился на 0,10%; пятый вырос на 0,3%; третий остался без изменений. Бумаги нефтегазодобывающих компаний закрылись на отрицательной территории, четвертый и девятый займы Газпрома снизились на 0,15% и 0,20%; росла доходность по второму и четвертому долгам Лукойла. Первое долговое обязательство Мосэнерго подешевело на 0,51%. В сегменте бумаг связи транспорта облигации РЖД-07 обл снизились на 0,41%.
Пока уменьшение уровня рублевой ликвидности серьезно не сказывалось на долговом корпоративном рынке, вероятней всего настроения которые наблюдаются в последние дни продолжатся и сегодня.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311610982_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter