29 июля 2008 Открытие
В течение завершившейся недели на рынке рублевых облигаций настроения на продажу сохранились. Кроме того, были отмечены продажи на средних объемах в надежных инструментах, ранее не демонстрировавших достаточную ликвидность. В числе таких бумаг оказались бумаги ТГК-10, масштаб снижения составил порядка 0,2 – 0,3%. Рынок продолжал показывать умеренно нисходящую динамику на фоне продолжающегося налогового периода, хотя явных причин для этого не наблюдалось. Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ сохранялись в районе 750 – 950 млрд руб., при этом до конца недели остатки росли, снизившись до 761,3 млрд руб. в пятницу с 926,4 млрд руб. в четверг. Ставки на рынке МБК колебались около низких уровней, в частности, максимум однодневного MIACR наблюдался в пятницу на фоне проведения выплат по акцизам и НДПИ – 4,44% годовых.
Основное давление на рынок оказывал достаточно большой объем первичных размещений. Вероятно, наиболее интересным было состоявшееся в пятницу размещение бумаг ВымпелКом-Инвеста на 10 млрд руб. Ставка купона по бумаге составила 9,05% годовых, доходность к 1,5-годичной оферте составила 9,26% годовых. Ориентир ставки купона составлял 8,75 – 9,25% годовых. Таким образом, эмитент разместился по ставке, которая находится ближе к верхней границе диапазона, несмотря на спрос по выпуску, превысивший предлагаемый объем на 61,5%. По итогам пятницы наиболее близкая к предложенной бумаге облигация МТС- 3 показала доходность 8,87% годовых к оферте через 2 года.
Минимальная премия выпуска к текущим уровням доходности, предлагаемым бумагой МТС-3, составила порядка 40 б.п. Итоги размещения показывают сохраняющиеся аппетиты инвесторов к низкому кредитному риску при условии некоторой существенной премии. На наш взгляд, это демонстрирует неготовность рынка к консолидации котировок. Рынок казначейских обязательств США, а вместе с ним и рынок российских евробондов, оставался на неделе волатильным. К позитивным недельным событиям относится, в частности, выход хороших макроэкономических данных по объему товаров на заказы длительного пользования. Их объем увеличился на 0,8%, тогда как ожидалось снижение этого показателя на 0,3%. Кроме того, был одобрен закон о выделении средств на помощь ипотечным компаниям Freddie Mac и Fannie Mae. Эти события однозначно позитивны для рынка в целом, а гарантированная поддержка ипотечных бумаг, возможно, станет основой ожиданий повышения ключевой ставки в США. В итоге, доходность индикативной UST-10 за неделю не изменилась (4,08% годовых), доходность Russia-30 – прибавила 7 б.п. до 5,7% годовых. Спред между бумагами вырос до 162 б.п.
На предстоящей неделе ожидается умеренно негативная динамика на фоне восстановления рублевой ликвидности и размещений на первичном рынке.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основное давление на рынок оказывал достаточно большой объем первичных размещений. Вероятно, наиболее интересным было состоявшееся в пятницу размещение бумаг ВымпелКом-Инвеста на 10 млрд руб. Ставка купона по бумаге составила 9,05% годовых, доходность к 1,5-годичной оферте составила 9,26% годовых. Ориентир ставки купона составлял 8,75 – 9,25% годовых. Таким образом, эмитент разместился по ставке, которая находится ближе к верхней границе диапазона, несмотря на спрос по выпуску, превысивший предлагаемый объем на 61,5%. По итогам пятницы наиболее близкая к предложенной бумаге облигация МТС- 3 показала доходность 8,87% годовых к оферте через 2 года.
Минимальная премия выпуска к текущим уровням доходности, предлагаемым бумагой МТС-3, составила порядка 40 б.п. Итоги размещения показывают сохраняющиеся аппетиты инвесторов к низкому кредитному риску при условии некоторой существенной премии. На наш взгляд, это демонстрирует неготовность рынка к консолидации котировок. Рынок казначейских обязательств США, а вместе с ним и рынок российских евробондов, оставался на неделе волатильным. К позитивным недельным событиям относится, в частности, выход хороших макроэкономических данных по объему товаров на заказы длительного пользования. Их объем увеличился на 0,8%, тогда как ожидалось снижение этого показателя на 0,3%. Кроме того, был одобрен закон о выделении средств на помощь ипотечным компаниям Freddie Mac и Fannie Mae. Эти события однозначно позитивны для рынка в целом, а гарантированная поддержка ипотечных бумаг, возможно, станет основой ожиданий повышения ключевой ставки в США. В итоге, доходность индикативной UST-10 за неделю не изменилась (4,08% годовых), доходность Russia-30 – прибавила 7 б.п. до 5,7% годовых. Спред между бумагами вырос до 162 б.п.
На предстоящей неделе ожидается умеренно негативная динамика на фоне восстановления рублевой ликвидности и размещений на первичном рынке.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter