Падает нефть - салют доллару!

Нежданно-негаданно доллар пошел в гору раньше, чем мы предполагали. Все мы ожидали, что инвесторы воздержатся от резких движений, пока не получат в руки важные отчеты конца рабочей недели (ВВП и уровень занятости), однако сочетание нескольких факторов вновь сыграли свою судьбоносную роль. Во-первых, самый главный катализатор укрепления доллара - падающая нефть. Во-вторых, конечно же, фондовые рынки США, которые в отличие от азиатских и европейских собратьев начали укрепление благодаря позитивным отчетам по прибылям нескольких компаний, а также заявлению Merrill Lynch & Co. о том, что компания намерена продать $8,5 млрд. в акциях и погасить долговые обязательства. Ну и, наконец, фундаментальные показатели. Рынки жадно хватают хоть какие-то капли надежды на то, что худшее уже позади. Поэтому данные по рынку жилья были как раз кстати. Сезонно скорректированное снижение индекса S&P CASE-SHILLER составило 1.3% м/м, что стало минимальным падением с октября прошлого года. Конечно, данные за столь короткий период не стоит воспринимать как надежный фундамент для нового тренда, однако снижение цен на вторичное жилье все же наметилось. Вторым положительным сюрпризом стало потребительское доверие, которое выросло до 51.9 против прогноза 50.0 и значения 51.0 в июне. Скорее всего, такой результат вызван падением цен на бензин, т.е. имеет волатильную природу, не связанную с резким укреплением веры в восстановление экономики. Однако все вмести эти факторы смогли принести доллару более ста пунктов против евро, правда, надолго ли… Впереди отчет по ВВП (который даже в случае превышения прогнозов будет иметь сдержанное влияние на доллар), а также релиз уровня занятости по платежным ведомостям (от которого не ждут позитива). Сегодня мы во все глаза будем следить за данными ADP по частному сектору. Показатели по уровню занятости в рамках этого отчета частенько не совпадали с основным пятничным релизом, однако все же полностью игнорировать исследование не стоит - рынок время от времени идет на поводу.

Число европейских отчетов во вторник было ограниченным, да и мало чем влияло на динамику валют. Немецкие данные CPI по землям в основе своей превышали и прогнозы, и показатели за предыдущий месяц. Одновременно с этим французский PPI отметил рост на 7,3% г/г, что тем не менее оказалось ниже среднего прогноза 7,4% г/г. Однако рынок все чаще начинает задумываться об экономическом состоянии региона, снимая акцент с агрессивных высказываний представителей ЕЦБ по поводу инфляции. А экономические показатели оставляют желать лучшего: французские потребительские настроения упали в июле на 2 пкт. до нового 21-летнего минимума, суля снижение внутреннего спроса во второй по размерам экономической системе еврозоны. Сегодня мы увидим общерегиональный индикатор настроений, который в случае резкого падения может еще сильнее подорвать веру в единую валюту.

Мы делали основную ставку на то, что фунт попадет под влияние слабых данных по рынку жилья. И они конечно же внесли свою лепту: общее чистое кредитование физических лиц в Великобритании в июне упало до минимальных уровней за более чем 9 лет; разрешения на ипотеку отметили новый рекордный минимум за всю историю существования исследования с 1999 г. Эти данные свидетельствуют о стремительном охлаждении на ипотечном рынке Британии, обусловленном кризисом кредитования. Однако основным героем стало исследование розничного сектора. В июле баланс продаж CBI обвалился до -36% с -9%, что стало минимальным значением за всю историю существования исследования с 1983 г. и оказалось намного слабее прогнозов аналитиков. Таким образом, все аргументы на лицо: страна действительно стремительно несется к рецессии, и все это на фоне экстремальных уровней инфляции. Несомненно, у фунта на ближайшее время лишь одна дорога - вниз.

Промышленное производство в Японии сократилось в июне на 2,0% по сравнению с предыдущим месяцем, что оказалось хуже прогнозов экономистов. Хотя реакция на этот отчет была незначительной, стоит отметить, что эти данные еще раз подтверждают, что японская экономика, возможно, приближается к рецессии, что негативно сказывается на желании инвесторов покупать йену.

рис. 1	рис.2.

рис. 3	рис.4.

рис. 5	рис.6.

рис. 7	рис.8.