26 марта 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Пара EUR/USD продолжает колебаться вблизи 38-й фигуры, не делая серьезных попыток для движения вверх или вниз и практически игнорируя макростатистику. В центре внимания инвесторов находятся выступления представителей ФРС и ЕЦБ.
В умах участников рынка начинает доминировать мысль, что реакция основной валютной пары на выступление Джанет Йеллен по результатам мартовского заседания FOMC была чересчур эмоциональной. Последующие спичи полпредов ФРС в этом убеждают. В частности, глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс не расценивает слова Йеллен о начале цикла повышения ставки по федеральным фондам через шесть месяцев после завершения QE как жесткое руководство к действию. Президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер считает, что все будет зависеть от индикаторов, характеризующих экономику США. Глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота и вовсе раскритиковал позицию нового руководителя ФРС, заявив, что она приведет к снижению деловой активности. Разные мнения представителей регулятора убеждают, что в его политике далеко не все так очевидно, как могло показаться на первый взгляд.
Не менее мутной представляется позиция ЕЦБ. Сторонники мягкой денежно-кредитной политики, к числу которых относится и Societe Generale, уверены, что за кулисами регулятор всерьез обсуждает возможность скрытого таргетирования курса евро, целью которого является нагромождение препятствий для его движения выше отметки 1,4. Так как прямые таргеты нереальны, рассматривается возможность прекращения стерилизации активов в рамках программы SMP или введения отрицательных ставок по депозитам.
Однако мечты очень часто не имеют ничего общего с реальностью. Выступления глав ЕЦБ и Бундесбанка в очередной раз подтвердили нежелание европейского центробанка смягчать денежно-кредитную политику. Марио Драги заявил, что в обозримом будущем отрицательные реальные процентные ставки станут еще ниже. Это связано с готовностью поддерживать минимальные номинальные ставки в течение длительного периода времени, даже если инфляция будет расти. В то же время в краткосрочной перспективе она может и снизиться. Слова главы ЕЦБ — прямой намек на то, что именно сейчас оптимальное время для инвестиций. И участники рынка очень хорошо это понимают. Приток прямых и портфельных инвестиций в еврозону является одним из главных драйверов роста евро. По мнению Nomura, каких-то серьезных изменений в этом процессе до второй половины 2014 года ожидать не стоит, а значит поддержка EUR будет обеспечена.
Еще более категоричен был Йенс Вайдман. По его мнению, высокий курс региональной валюты не является основанием для смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Рост евро — лишь один из факторов, способствующих замедлению инфляции в регионе. Более важными являются снижение цен на продукты питания и энергоносители. Глава Бундесбанка не видит серьезных оснований для беспокойства по поводу сползания еврозоны в дефляцию.
На мой взгляд, выступления Драги и Вайдмана оказали поддержку единой европейской валюте, просигнализировав о том, что ЕЦБ, вероятнее всего, продолжит сохранять пассивную позицию. Ведь с точки зрения макростатистики, EUR имел основания для проявления слабости. Так, немецкие PMI и IFO оказались хуже прогнозов, свидетельствуя о замедлении активности в производственном секторе и в деловой среде ведущей экономики еврозоны. Не порадовал и Бундесбанк, который предвидит замедление экономики Германии во 2-м квартале 2014 года.
На мой взгляд, на рынке наблюдается зыбкое равновесие, нарушить которое способны релизы важных индикаторов, характеризующих экономику США и еврозоны. Инвесторам стоит обратить внимание на публикации показателей, характеризующих американские рынки недвижимости и труда, а также на значение CPI в ФРГ. Слабость двух первых и рост цен в Германии позволят евро расправить крылья. Лонги по EUR/USD с первоначальным таргетом 1,4 советую удерживать, наращивая на спадах.
Подробнее о тенденциях валютного рынка во втором квартале 2014 года вы можете узнать, посетив наш бесплатный вебинар 10 апреля.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В умах участников рынка начинает доминировать мысль, что реакция основной валютной пары на выступление Джанет Йеллен по результатам мартовского заседания FOMC была чересчур эмоциональной. Последующие спичи полпредов ФРС в этом убеждают. В частности, глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс не расценивает слова Йеллен о начале цикла повышения ставки по федеральным фондам через шесть месяцев после завершения QE как жесткое руководство к действию. Президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер считает, что все будет зависеть от индикаторов, характеризующих экономику США. Глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота и вовсе раскритиковал позицию нового руководителя ФРС, заявив, что она приведет к снижению деловой активности. Разные мнения представителей регулятора убеждают, что в его политике далеко не все так очевидно, как могло показаться на первый взгляд.
Не менее мутной представляется позиция ЕЦБ. Сторонники мягкой денежно-кредитной политики, к числу которых относится и Societe Generale, уверены, что за кулисами регулятор всерьез обсуждает возможность скрытого таргетирования курса евро, целью которого является нагромождение препятствий для его движения выше отметки 1,4. Так как прямые таргеты нереальны, рассматривается возможность прекращения стерилизации активов в рамках программы SMP или введения отрицательных ставок по депозитам.
Однако мечты очень часто не имеют ничего общего с реальностью. Выступления глав ЕЦБ и Бундесбанка в очередной раз подтвердили нежелание европейского центробанка смягчать денежно-кредитную политику. Марио Драги заявил, что в обозримом будущем отрицательные реальные процентные ставки станут еще ниже. Это связано с готовностью поддерживать минимальные номинальные ставки в течение длительного периода времени, даже если инфляция будет расти. В то же время в краткосрочной перспективе она может и снизиться. Слова главы ЕЦБ — прямой намек на то, что именно сейчас оптимальное время для инвестиций. И участники рынка очень хорошо это понимают. Приток прямых и портфельных инвестиций в еврозону является одним из главных драйверов роста евро. По мнению Nomura, каких-то серьезных изменений в этом процессе до второй половины 2014 года ожидать не стоит, а значит поддержка EUR будет обеспечена.
Еще более категоричен был Йенс Вайдман. По его мнению, высокий курс региональной валюты не является основанием для смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Рост евро — лишь один из факторов, способствующих замедлению инфляции в регионе. Более важными являются снижение цен на продукты питания и энергоносители. Глава Бундесбанка не видит серьезных оснований для беспокойства по поводу сползания еврозоны в дефляцию.
На мой взгляд, выступления Драги и Вайдмана оказали поддержку единой европейской валюте, просигнализировав о том, что ЕЦБ, вероятнее всего, продолжит сохранять пассивную позицию. Ведь с точки зрения макростатистики, EUR имел основания для проявления слабости. Так, немецкие PMI и IFO оказались хуже прогнозов, свидетельствуя о замедлении активности в производственном секторе и в деловой среде ведущей экономики еврозоны. Не порадовал и Бундесбанк, который предвидит замедление экономики Германии во 2-м квартале 2014 года.
На мой взгляд, на рынке наблюдается зыбкое равновесие, нарушить которое способны релизы важных индикаторов, характеризующих экономику США и еврозоны. Инвесторам стоит обратить внимание на публикации показателей, характеризующих американские рынки недвижимости и труда, а также на значение CPI в ФРГ. Слабость двух первых и рост цен в Германии позволят евро расправить крылья. Лонги по EUR/USD с первоначальным таргетом 1,4 советую удерживать, наращивая на спадах.
Подробнее о тенденциях валютного рынка во втором квартале 2014 года вы можете узнать, посетив наш бесплатный вебинар 10 апреля.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter