7 апреля 2014 Pro Finance Service
В марте инфляция в России росла самыми высокими темпами за последние девять месяцев на фоне ослабления рубля и самого острого конфликта страны с США и Европейским Союзом со времен холодной войны. Индекс потребительских цен вырос на 6.9% в годовом исчислении после роста на 6.2% в феврале - об этом сообщила Федеральная служба статистики. Показатель оказался чуть выше средних прогнозов экономистов на уровне 6.8%. В месячном исчислении цены выросли на 1% по сравнению с прогнозом 0.9%. Девальвация рубля была спровоцирована эскалацией конфликта с Украиной, который вылился в санкции против России со стороны США и ряда других западных стран. В условиях падения валюты центральному банку страны значительно сложнее двигать инфляцию к своему целевому уровню 5% и ниже. По словам председателя Центробанка России Эльвиры Набиулиной, снижение процентной ставки банка не планируется как минимум до июня. "Рост инфляции является прямым следствием ослабления рубля", - отметили экономисты ВТБ Капитал в телефонном интервью. "Отчасти, последствия этой динамики уже отразились на стоимости продуктов питания, также заметны признаки девальвации рубля и в других, непродовольственных, ценовых сегментах". По данным агентства Bollomberg, рубль, потерявший в этом году 6.9%, является одной из худших валют этого года, уступая лишь аргентинскому песо. В пятницу российская валюта укрепилась на 0.6% до 35.2850.
Сколько стоит хлеб насущный
По данным статистики, в марте продукты питания подорожали на 8.4% в годовом исчислении после роста на 6.9% в феврале. Стоимость непрдовольственных товаров выросла на 4.6% после роста на 4.3% в феврале. В московском отделении банка Bank of America Merrill Lynch отмечают, что рубль продолжит сдавать позиции в апреле, что может ускороить темпы роста инфляции до 7%. Однако в мае влияние слабого рубля на цены начнет угасать и, не исключено, что инфляционное давление несколько снизится. На последнем заседании, состоявшемся 14 марта, Центробанк оставил учетную ставк без изменений, на уровне 7% после неожиданного повышения на 1.5% неделей ранее. Политики назвали столь резкое ужесточение временной мерой, направленной на предотвращение рыночной паники в контексте украинских событий.
Риски высоки
"Мы полагаем, что нам удастся стабилизировать инфляцию ко второму полугодию этого года", - отметила Набиуллина на банковской конфереции в Москве 2 апреля. "Однако вероятность того, что инфляция будет превышать целевой уровень банка 5% по-прежнему высока". В прошлом месяце конфликт на Украине, вылившийся в присоединение Крыма к Российской Федерации, стал причиной санкций со стороны США и ЕС. Ограничения, однако, пока не коснулись экономических аспектов. Но в случае эскалации они могут привести к замедлению темпов экономическго роста. Пт словам аналитиков HSBC, Россия находится на пороге технической рецессии в этом квартале, поскольку индикаторы деловой активности в секторе услуг и обрабатывающей промышленности явно указывают на сокращение объемоп производства в период с января по март - впервые с 2010 года. В прошлом году экономика России выросла на 1.3%, что стало самым низким показателем с 2009 года, а внутренний спрос так и не смог компенсировать спад инвестиционной активности. Заместитель министра экономического развития Андрей Клепач на конференции в Москве сообщил о том, что в этом году темпы роста могут опуститься ниже 1%. Охлаждение экономики негативно отразится на потребительском спросе и замедлит рост цен. По мнению аналитиков, центальный банк снизит ставки не раньше, чем в конце третьего квартала, когда начнется очевидная дезинфляция.
Фунт: в центре внимания перспективы монетарной политики
Британский фунт демонстрировал невпечатляющую динамику на прошлой неделе. Валюта не смогла заметно продвинуться вверх, но и существенных потерь против основных валют ей также удалось избежать. Стабильность валютного курса приветствуется центральными банками, но наводит тоску на трейдеров и инвесторов. На предстоящей неделе нас прежде всего будет интересовать вопрос о том, хватит ли у быков запала, чтобы возродить бычий тренд, доминировавший с прошлого лета и до февраля этого года, или же медведи перехватят инициативу, отправив валюту к новым минимумам. Прежде чем прогнозировать судьбу фунта на ближайшее время, следует разобраться в текущей ситуации. Британская валюта росла против всеъ основных конкурентов за исключением новозеландского доллара (где Центробанк уже повышает ставки), с тех пор, как экономика Великобритании начала демонстрировать признаки разворота, а глава Банка Англи Карни начал намекать на возможное ужесточение. Учитывая потери фунта против высокодоходных валют типа киви и уверенный рост против канадского доллара, (пара фунт/канадский доллар выросла на 12.3%) и обремененной масштабными стимулами иены (фунт/иена вырос на 11.4%), легко понять, что сейчас важнее всего для британской валюты: прогнозы по доходности.
С точки зрения риска фунт считается вполне безопасным, чтобы успешно конкурировать с наиболее ликвидными основными валютами; но его рыночные ставки достаточно высоки, чтобы спекулянты не рассматривали его исключительно как валюту финансирования. Судя по краткосрочным рыночным ставкам, инвесторы ориентируются на первое повышение ставки Банка Англии в марте 2015 года. Это намного раньше, чем в США, Австралии, ЕЦБ или Канаде. Сложно придерживаться бычьего/решительного прогноза до тех пор, пока кто-то не сделает первый ход. На текущих уровнях рыночные оценки явно завышены. Чтобы фунт задержался там, где он находится сечас - не говоря уже о росте - нам нужны признаки явного улучшения экономической активности и заметное усиление инфляционного давления. На этой неделе нас ждут данные, которые позволят оценить и то, и другое - хорошая пища для размышления о том, что же решит Банк Англии на засеаднии, запланированном на четверг.
Итак, нас ждут отчеты по уровню занятости, производственной активности, торговле и рынку жилья, а также прогнозные данные по росту экономики. В частности, прогноз по ВВП NIESR является наиболее полным. Этим отчетом мало интересуются инвесторы (по крайней мере, на краткосрочную динамику он почти не влияет). Но с долгосрочной точки зрения, это наиболее точный опережающий индикатор относительно официального ВВП. Более того, учитывая повышенное внимание к данным, учитываемым при принятии решения по ставке, этом отчет может подвергнуться более тщательному изучению. Сила экономики - ключ к ответу на вопрос по ставкам, но без позитивной инфляционной динамики ЦБ не станет предпринимать никаких действий. На этой неделе не выходят данные по индексу потребительских цен, зато нас ждет индикатор цен на жилье RICS и индекс цен в магазинах BRC - прекрасные опережающие индикаторы для официального CPI. Трудно оценивать ожидания по ставкам, ориентируясь исключительно на динамику фунта или на мнение аналитиков. Трейдерам следует ориентироваться на кривую доходности по государственным облигациям (гилтам). Если на рынке начнет расти уверенность в том, что ставка будет повышена в ближайшем будущем, и инвесторы примутся закладывать в цену ужесточение монетарной политики, доходность будет расти по двух, пяти и даже десятилетним облигациям.
GS: курс доллар/канада может упасть прежде, чем поднимется до 1.1400
Валютные стратеги из Goldman Sachs Майкл Кэхил и Робин Брукс в своих аналитических комментариях предупреждают клиентов, что прежде, чем курс доллар/канада достигнет целевого значения на 1.1400, мы можем увидеть падение. С точки зрения соотношения риска и доходности открытие новых длинных позиций в этой валютной паре в последнее время стало выглядеть менее привлекательно. Канадские данные по занятости, опубликованные в пятницу, являются тому хорошим примером. Неожиданно очень сильные цифры, существенно превзошедшие прогнозные оценки, привели к резкому укреплению канадской валюты. Готовящиеся к публикации новые канадские статистические данные имеют потенциал позитивного сюрприза. Стоит обратить внимание на инфляционную картину. Вполне вероятно, что в апреле будет зарегистрирован всплеск ценового давления.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сколько стоит хлеб насущный
По данным статистики, в марте продукты питания подорожали на 8.4% в годовом исчислении после роста на 6.9% в феврале. Стоимость непрдовольственных товаров выросла на 4.6% после роста на 4.3% в феврале. В московском отделении банка Bank of America Merrill Lynch отмечают, что рубль продолжит сдавать позиции в апреле, что может ускороить темпы роста инфляции до 7%. Однако в мае влияние слабого рубля на цены начнет угасать и, не исключено, что инфляционное давление несколько снизится. На последнем заседании, состоявшемся 14 марта, Центробанк оставил учетную ставк без изменений, на уровне 7% после неожиданного повышения на 1.5% неделей ранее. Политики назвали столь резкое ужесточение временной мерой, направленной на предотвращение рыночной паники в контексте украинских событий.
Риски высоки
"Мы полагаем, что нам удастся стабилизировать инфляцию ко второму полугодию этого года", - отметила Набиуллина на банковской конфереции в Москве 2 апреля. "Однако вероятность того, что инфляция будет превышать целевой уровень банка 5% по-прежнему высока". В прошлом месяце конфликт на Украине, вылившийся в присоединение Крыма к Российской Федерации, стал причиной санкций со стороны США и ЕС. Ограничения, однако, пока не коснулись экономических аспектов. Но в случае эскалации они могут привести к замедлению темпов экономическго роста. Пт словам аналитиков HSBC, Россия находится на пороге технической рецессии в этом квартале, поскольку индикаторы деловой активности в секторе услуг и обрабатывающей промышленности явно указывают на сокращение объемоп производства в период с января по март - впервые с 2010 года. В прошлом году экономика России выросла на 1.3%, что стало самым низким показателем с 2009 года, а внутренний спрос так и не смог компенсировать спад инвестиционной активности. Заместитель министра экономического развития Андрей Клепач на конференции в Москве сообщил о том, что в этом году темпы роста могут опуститься ниже 1%. Охлаждение экономики негативно отразится на потребительском спросе и замедлит рост цен. По мнению аналитиков, центальный банк снизит ставки не раньше, чем в конце третьего квартала, когда начнется очевидная дезинфляция.
Фунт: в центре внимания перспективы монетарной политики
Британский фунт демонстрировал невпечатляющую динамику на прошлой неделе. Валюта не смогла заметно продвинуться вверх, но и существенных потерь против основных валют ей также удалось избежать. Стабильность валютного курса приветствуется центральными банками, но наводит тоску на трейдеров и инвесторов. На предстоящей неделе нас прежде всего будет интересовать вопрос о том, хватит ли у быков запала, чтобы возродить бычий тренд, доминировавший с прошлого лета и до февраля этого года, или же медведи перехватят инициативу, отправив валюту к новым минимумам. Прежде чем прогнозировать судьбу фунта на ближайшее время, следует разобраться в текущей ситуации. Британская валюта росла против всеъ основных конкурентов за исключением новозеландского доллара (где Центробанк уже повышает ставки), с тех пор, как экономика Великобритании начала демонстрировать признаки разворота, а глава Банка Англи Карни начал намекать на возможное ужесточение. Учитывая потери фунта против высокодоходных валют типа киви и уверенный рост против канадского доллара, (пара фунт/канадский доллар выросла на 12.3%) и обремененной масштабными стимулами иены (фунт/иена вырос на 11.4%), легко понять, что сейчас важнее всего для британской валюты: прогнозы по доходности.
С точки зрения риска фунт считается вполне безопасным, чтобы успешно конкурировать с наиболее ликвидными основными валютами; но его рыночные ставки достаточно высоки, чтобы спекулянты не рассматривали его исключительно как валюту финансирования. Судя по краткосрочным рыночным ставкам, инвесторы ориентируются на первое повышение ставки Банка Англии в марте 2015 года. Это намного раньше, чем в США, Австралии, ЕЦБ или Канаде. Сложно придерживаться бычьего/решительного прогноза до тех пор, пока кто-то не сделает первый ход. На текущих уровнях рыночные оценки явно завышены. Чтобы фунт задержался там, где он находится сечас - не говоря уже о росте - нам нужны признаки явного улучшения экономической активности и заметное усиление инфляционного давления. На этой неделе нас ждут данные, которые позволят оценить и то, и другое - хорошая пища для размышления о том, что же решит Банк Англии на засеаднии, запланированном на четверг.
Итак, нас ждут отчеты по уровню занятости, производственной активности, торговле и рынку жилья, а также прогнозные данные по росту экономики. В частности, прогноз по ВВП NIESR является наиболее полным. Этим отчетом мало интересуются инвесторы (по крайней мере, на краткосрочную динамику он почти не влияет). Но с долгосрочной точки зрения, это наиболее точный опережающий индикатор относительно официального ВВП. Более того, учитывая повышенное внимание к данным, учитываемым при принятии решения по ставке, этом отчет может подвергнуться более тщательному изучению. Сила экономики - ключ к ответу на вопрос по ставкам, но без позитивной инфляционной динамики ЦБ не станет предпринимать никаких действий. На этой неделе не выходят данные по индексу потребительских цен, зато нас ждет индикатор цен на жилье RICS и индекс цен в магазинах BRC - прекрасные опережающие индикаторы для официального CPI. Трудно оценивать ожидания по ставкам, ориентируясь исключительно на динамику фунта или на мнение аналитиков. Трейдерам следует ориентироваться на кривую доходности по государственным облигациям (гилтам). Если на рынке начнет расти уверенность в том, что ставка будет повышена в ближайшем будущем, и инвесторы примутся закладывать в цену ужесточение монетарной политики, доходность будет расти по двух, пяти и даже десятилетним облигациям.
GS: курс доллар/канада может упасть прежде, чем поднимется до 1.1400
Валютные стратеги из Goldman Sachs Майкл Кэхил и Робин Брукс в своих аналитических комментариях предупреждают клиентов, что прежде, чем курс доллар/канада достигнет целевого значения на 1.1400, мы можем увидеть падение. С точки зрения соотношения риска и доходности открытие новых длинных позиций в этой валютной паре в последнее время стало выглядеть менее привлекательно. Канадские данные по занятости, опубликованные в пятницу, являются тому хорошим примером. Неожиданно очень сильные цифры, существенно превзошедшие прогнозные оценки, привели к резкому укреплению канадской валюты. Готовящиеся к публикации новые канадские статистические данные имеют потенциал позитивного сюрприза. Стоит обратить внимание на инфляционную картину. Вполне вероятно, что в апреле будет зарегистрирован всплеск ценового давления.
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter