Аналитик Афанасьева Алена, Акмос Трейд : ЕЦБ не может остановиться
Наблюдаемые последнее время движения опять вызывают вопрос - оправдано ли такое подорожание евро и обоснована ли политика монетарного ужесточения ЕЦБ?
Если разобраться, члены управляющего совета Центрального Европейского Банка приняли решение начать повышение ставок в ответ на выросшую выше 2%-ного целевого уровня инфляцию. И на самом деле, в тот момент стоимость кредитования находилась в районе исторических минимумов, экономика набирала обороты, а цены на нефть начали расти. К тому же, ЕЦБ предпочел умеренные темпы ужесточения, внося коррективы каждые три месяца, причем активно поддерживая открытое общение с рынком, чтобы не вызывать слишком резкой реакции.
Тем не менее, инфляция ушла ниже отметки 2% еще в сентябре прошлого года, однако ставка продолжает рост, а члены совета все еще настроены достаточно агрессивно, ссылаясь то на подорожавшую нефть, то на экономическую активность как факторы риска. Глава ЕЦБ Трише постоянно подчеркивает, что хотя CPI и может снизиться в ближайшее время в среднесрочной перспективе он вновь пойдет вверх, поэтому необходимо оставаться бдительными и продолжать борьбу с инфляцией. Однако насколько оправдано ужесточение монетарной политики, вызывающее стабильное укрепление национальной валюты?
Напомним, что самая крупная экономика региона, Германия, ориентирована на экспорт, поэтому для большинства немецких предпринимателей подорожание евро ведет к снижению конкурентоспособности на мировом рынке. Если до некоторого времени снижение безработицы и увеличение деловой активности в некотором роде нейтрализовало негативный эффект от роста единой валюты, то на фоне продолжающегося цикла ужесточения в купе с повышением цен на нефть это может в скором времени подорвать экономическое развитие Е-13, которое в прошлом году достигло максимальных уровней с 2000 года.
К тому же, первые последствия подорожания евро уже начинают проявлять себя: увеличение дефицита торгового баланса, снижение деловой активности в промышленном секторе, а также ослабление экономических ожиданий. Так, опубликованное сегодня исследование IFO показало, что индекс деловых настроений откатился от высоких уровней прошлого месяца, а деловые ожидания отразили значительное снижение.
Конечно, может быть, еще рано бить в колокола, однако стоит задуматься, так ли необходимо то повышение ставки до 4.25%, которое все ожидают.
© "Акмос Трейд", Афанасьева Алена
