16 апреля 2014 UFS IC | НМТП | ФосАгро | АЛРОСА | Лукойл | Сбербанк (SBER) | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Речь может идти пока только о частичной реабилитации после понесенных вчера потерь. Для большинства инвесторов пока не наступило благоприятное время для пополнения портфеля на среднесрочную перспективу. С технической точки зрения накануне была пройдена вниз поддержка на 1 340 пунктах по индексу ММВБ, что настраивает игроков больше смотреть вниз. Отступление покупателей началось вслед за выступлением и. о. президента Украины г-на Турчинова, который объявил о проведении контртеррористической операции на востоке страны. Состоявшийся переход через рубикон ослабил шансы на проведение в четверг в Женеве четырехсторонней встречи с целью уладить противоречия на Украине. В переговорах российского президента Владимира Путина с коллегами из Германии и США не удалось сблизить позиции, повисшей в воздухе остается и тема оплаты поставок газа на Украину. Геополитика продолжит доминировать на российском фондовом рынке. В отсутствие новостей о новых боевых столкновениях инвесторы вновь постепенно смогут переключиться на фактор недооценности российских бумаг, в противном случае продолжится рост премий за риск и продажи. На утро среды внушает определенный оптимизм конъюнктура на внешних рынках. Американский фондовый рынок вновь вырос – индекс SnP 500 добавил себе в актив 0,68%. Помогли позитивные квартальные отчеты от Coca Cola и Johnson n Johnson. Накануне стоит напомнить благоприятное впечатление произвел отчет от Citigroup. После торгов отчитались Yahoo и Intel, результаты которых также были тепло встречены игроками. Утром фьючерс на SnP 500 (+0,08%) не думает останавливаться на достигнутом. Опубликованная макростатистика носила смешанный характер и в целом не повлияла на ход торгов. Потребительские цены в марте выросли на 0,1% выше прогнозов (стержневой показатель в годовом выражении на 1,7%). Индекс производственной активности ФРБ Нью- Йорка в апреле опустился с 5,61 до 1,29 п., однако ожидания бизнеса остались благоприятными. Опубликованная сегодня статистика в КНР также носила смешанный характер, что является, по сути, благом на фоне усилившихся опасений, что Пекин теряет контроль над ситуацией в экономике. ВВП в I кв. в годовом выражении вырос на 7,4% (ожидания составляли 7,3%), объем промпроизводства в марте увеличился на 8,7% г/г (8,8% г/г), а объем розничных продаж – на 12,0% (11,9%). Азиатские фондовые индексы сегодня повышаются с двухнедельного минимума: Nikkei 225 +2.56%; Hang Seng +0,68%; Shanghai composite +0,22%. Российский рынок акций, начнет день вблизи нейтральной отметки. За счет закрытия «коротких» позиций краткосрочными спекулянтами после открытия он дернется вверх, однако развить успех окажется не по силам. В течение дня диапазон колебаний может составить 1 300 – 1 330 пунктов по индексу ММВБ. На внутреннем валютном рынке рубль перешел рубеж удвоения интервенций Банка России. Сегодня есть шансы на небольшое укрепление нацвалюты. Котировки доллар/рубль, вероятно, будут колебаться в пределах 36,00-36,30; евро/рубль – 49,50- 50,10. Сегодня в 15:00 МСК выйдет квартальный отчет Bank of America, в 16:30 МСК выйдут данные по закладкам новых домов, в 17:15 – по промпроизводству, в 22:00 ФРС представит «бежевую книгу».
«Сбербанк»: УЭК посчитала расходы (умеренно позитивно)
УЭК подсчитала, во сколько обойдется строительство национальной платежной системы на ее базе. Как сообщили в компании, на доработку системы потребуется еще около 1 млрд руб. Уже понесенные затраты действующих акционеров УЭК составили в общей сложности 3,9 млрд руб. с учетом еще незарегистрированной допэмиссии. При этом, по оценке компании «Аксенчер», подготовленной по заказу самой УЭК, строительство системы с нуля потребует 2,5-3 млрд руб. и два-три года, в то время как на доработку УЭК необходимо от шести месяцев до года. При этом УЭК готова к расширению числа акционеров за счет крупных системообразующих банков и сокращения доли Сбербанка. Судя по тем расчетам, которые продемонстрировала УЭК, разработка НПС на ее базе ощутимо выгоднее, чем построение системы с нуля, а значит именно этот проект, скорее всего, будет воплощен в жизнь. Мы ожидаем, что Сбербанк сможет, как минимум, возместить инвестиции в проект на начальном этапе за счет последующей допэмиссии и сокращения доли. Это не так выгодно как самоличное обслуживание НПС, но все же позволит банку заработать на проекте. Оцениваем развитие событий умеренно позитивно для капитализации Сбербанка.
АЛРОСА: продажа нефтегазовых активов затягивается (умеренно негативно)
Как и предполагал "Ъ", сделка по продаже АЛРОСА своих нефтегазовых активов "Роснефти" существенно затягивается: компании не могут договориться о цене. По оценке АЛРОСА, для закрытия сделки может потребоваться еще около года, необходимых для подтверждения запасов. АЛРОСА готова принимать альтернативные предложения, но есть сомнения, что на активы найдутся другие претенденты. Затягивание сделки вполне логично для Роснефти, у которой сейчас довольно много проектов в Гринфилде, и покупать что-либо, не имея детального представления о запасах не слишком разумно. В масштабах Роснефти сделка не так существенна, а вот для АЛРОСы продажа непрофильных активов могла бы стать хорошим финансовым подспорьем и стимулировать развитие профильных проектов. Мы сомневаемся, что компании удастся найти на актив других претендентов, кроме Роснефти, так как потенциальные покупатели, скорее всего – также захотят дождаться подтверждения запасов нефтегазовых компаний АЛРОСы. Оцениваем затягивание сделки умеренно негативно для АЛРОСы и нейтрально для «Роснефти».
ЛУКОЙЛ выгодно продает CIR (умеренно позитивно)
ЛУКОЙЛ до конца 2014 года закроет сделку по продаже 50% Caspian Investment Resources Ltd своему партнеру по этому проекту — китайской Sinopec, сообщила вчера российская компания. Сумма сделки составляет $1,2 млрд. В ЛУКОЙЛе говорят, что выход из актива связан с оптимизацией зарубежного портфеля компании. По словам источника, близкого к LUKOIL Overseas (оператор большинства зарубежных проектов ЛУКОЙЛа), на которого ссылается «Ъ», основной причиной продажи стало падение добычи на разрабатываемых Caspian Investments Resources месторождениях. "Пик добычи стоит ждать только на одном из четырех месторождений — Северные Бузачи, все остальные уже пройдены",— уточнил он. Мы позитивно оцениваем данную сделку. Судя по публичным данным, добыча на активе действительно снижается, и ее падение с 2009 года составило порядка 35%. При этом, судя по всему, доля в проекте обошлась ЛУКОЙЛу дешевле. Сейчас сумма сделки оценена примерно в $120 на баррель добычи, что является довольно высокой ценой, тем более с учетом негативной динамики. ЛУКОЙЛ скупал небольшие активы в Казахстане, чтобы наладить связи и заслужить репутацию крупнейшего российского инвестора в стране. Сейчас в этом уже нет нужды, и компания концентрируется на крупных месторождениях, где можно без особых усилий нарастить добычу. Высвободившиеся средства ЛУКОЙЛ, скорее всего, потратит на проекты на каспийском шельфе Казахстана. На Каспии у компании уже есть шельфовые проекты и можно рассчитывать на синергию.
«Соллерс»: одни в УАЗе (позитивно)
В ближайшее время «Соллерс» Вадима Швецова в рамках оферты может выкупить у «ВТБ Капитала» более 21% акций Ульяновского автозавода (УАЗ), собрав около 97,2% акций. Это стало возможным после выхода из капитала завода проблемного миноритария Lindsell Enterprise. В дальнейшем «Соллерс» сможет консолидировать 100% акций УАЗа, что обойдется холдингу примерно в 1,3 млрд руб. Мы позитивно оцениваем консолидацию актива для «Соллерс». Стоимость предприятия сейчас находится на низких уровнях, и компания сможет сэкономить на консолидации. В то же время, если удастся найти стратегического инвестора, который готов поделиться технологиями, цена может существенно вырасти. В зависимости от успешности поиска, «Соллерс» может либо провести делистинг УАЗа, что сэкономит компании часть затрат на раскрытие информации, либо выйти на рынок с новым размещением, и компенсировать затраты на консолидацию.
«Роснефть» нашла (умеренно позитивно)
ООО «РН-Уватнефтегаз», дочернее общество ОАО «НК «Роснефть», открыло новое месторождение в пределах Западно-Герасимовского лицензионного участка. Его запасы нефти составляют около 3 млн т по категориям С1 + С2, говорится в сообщении компании. Месторождение планируется назвать «Таврическое». В плане геологоразведочных работ «РН-Уватнефтегаза» на 2014 г. — бурение второй поисковой скважины. Ожидается, что по результатам испытаний извлекаемые запасы нефти месторождения могут быть существенно увеличены, отмечается в сообщении. Мы позитивно оцениваем открытие нового месторождения, хотя масштаб разведанных запасов пока не слишком велик. Вполне вероятно, что после бурения второй разведочной скважины оценка запасов будет увеличена. В конце третьего квартала Роснефть сможет поставить месторождение на баланс, что должно позитивно сказаться на финансовых показателях.
ФосАгро рекомендовал дивиденды (нейтрально)
Совет директоров ОАО «ФосАгро» рекомендовал финальные дивиденды за прошлый год в размере 19,3 рубля на акцию, или 6,4 рубля на депозитарную расписку, всего 2,499 млрд рублей. Общий размер выплат акционерам за 2013 год, с учетом промежуточных дивидендов, может составить 4,5 млрд рублей (34,75 рубля на акцию) против 10,4 млрд рублей (82,9 рубля на акцию) за 2012 год. Таким образом, дивидендные выплаты ФосАгро могут сократиться почти в 2,4 раза. Годовое собрание акционеров компании назначено на 13 июня, реестр к участию в собрании закрывается 26 апреля. Датой закрытия реестра для получения дивидендов рекомендовано утвердить 24 июня. Дивидендная политика ФосАгро предполагает выплату акционерам 20-40% от чистой прибыли по МСФО, однако после проведения IPO компания сохраняла уровень дивидендных выплат в 49% от консолидированной чистой прибыли. По нашим ожиданиям, чистая прибыль производителя в 2013 году может составить 10,19 млрд рублей, и наш прогноз по дивидендам за второе полугодие был ниже – 16,02 рубля на акцию. То, что финансовые показатели российских химических производителей существенно ослабли в 2013 году, ни для кого не сюрприз. В целом, компании (и Уралкалий, который также недавно рекомендовал дивиденды, и ФосАгро) сектора сохраняют дивидендные политики. Не ожидаем выраженной реакции на сообщение в котировках компании, ждем публикации результатов по МСФО за 2013 год 17 апреля.
НМТП: операционные итоги первого квартала (умеренно негативно)
ОАО «Новороссийский морской торговый порт» снизило консолидированный грузооборот в январе-марте на 9,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Грузооборот составил 33,6 млн тонн против 37 млн тонн годом ранее. В том числе НМТП снизил перевалку сырой нефти на 19% до 19,5 млн тонн. Перевалка нефтепродуктов возросла на 5,1% до 7,18 млн тонн, контейнеров – на 5,9% до 1,31 тысячи TEU. Опубликованные результаты свидетельствуют о сохранении основной негативной тенденции – снижении перевалки нефти, что напрямую влияет на сокращение общего грузооборота в портах Группы. Положительную динамику показала перевалка зерна (в связи с низкой базой, из-за неурожая в прошлом году), также Группа зафиксировала ускорение темпов роста перевалки нефтепродуктов. Результаты в целом слабые, бумаги группы на ММВБ вчера снизились на 2,03%, а с начала года потеряли уже более 24% (упав с 2,83 рублей до 2,144 рублей). Не исключаем продолжения умеренного снижения в котировках. Напомним, давление на котировки оказывают также появляющиеся время от времени в прессе сообщения о конфликте основных акционеров (Транснефти и Группы «Сумма») и возможном разделе бизнеса порта
«Сбербанк»: УЭК посчитала расходы (умеренно позитивно)
УЭК подсчитала, во сколько обойдется строительство национальной платежной системы на ее базе. Как сообщили в компании, на доработку системы потребуется еще около 1 млрд руб. Уже понесенные затраты действующих акционеров УЭК составили в общей сложности 3,9 млрд руб. с учетом еще незарегистрированной допэмиссии. При этом, по оценке компании «Аксенчер», подготовленной по заказу самой УЭК, строительство системы с нуля потребует 2,5-3 млрд руб. и два-три года, в то время как на доработку УЭК необходимо от шести месяцев до года. При этом УЭК готова к расширению числа акционеров за счет крупных системообразующих банков и сокращения доли Сбербанка. Судя по тем расчетам, которые продемонстрировала УЭК, разработка НПС на ее базе ощутимо выгоднее, чем построение системы с нуля, а значит именно этот проект, скорее всего, будет воплощен в жизнь. Мы ожидаем, что Сбербанк сможет, как минимум, возместить инвестиции в проект на начальном этапе за счет последующей допэмиссии и сокращения доли. Это не так выгодно как самоличное обслуживание НПС, но все же позволит банку заработать на проекте. Оцениваем развитие событий умеренно позитивно для капитализации Сбербанка.
АЛРОСА: продажа нефтегазовых активов затягивается (умеренно негативно)
Как и предполагал "Ъ", сделка по продаже АЛРОСА своих нефтегазовых активов "Роснефти" существенно затягивается: компании не могут договориться о цене. По оценке АЛРОСА, для закрытия сделки может потребоваться еще около года, необходимых для подтверждения запасов. АЛРОСА готова принимать альтернативные предложения, но есть сомнения, что на активы найдутся другие претенденты. Затягивание сделки вполне логично для Роснефти, у которой сейчас довольно много проектов в Гринфилде, и покупать что-либо, не имея детального представления о запасах не слишком разумно. В масштабах Роснефти сделка не так существенна, а вот для АЛРОСы продажа непрофильных активов могла бы стать хорошим финансовым подспорьем и стимулировать развитие профильных проектов. Мы сомневаемся, что компании удастся найти на актив других претендентов, кроме Роснефти, так как потенциальные покупатели, скорее всего – также захотят дождаться подтверждения запасов нефтегазовых компаний АЛРОСы. Оцениваем затягивание сделки умеренно негативно для АЛРОСы и нейтрально для «Роснефти».
ЛУКОЙЛ выгодно продает CIR (умеренно позитивно)
ЛУКОЙЛ до конца 2014 года закроет сделку по продаже 50% Caspian Investment Resources Ltd своему партнеру по этому проекту — китайской Sinopec, сообщила вчера российская компания. Сумма сделки составляет $1,2 млрд. В ЛУКОЙЛе говорят, что выход из актива связан с оптимизацией зарубежного портфеля компании. По словам источника, близкого к LUKOIL Overseas (оператор большинства зарубежных проектов ЛУКОЙЛа), на которого ссылается «Ъ», основной причиной продажи стало падение добычи на разрабатываемых Caspian Investments Resources месторождениях. "Пик добычи стоит ждать только на одном из четырех месторождений — Северные Бузачи, все остальные уже пройдены",— уточнил он. Мы позитивно оцениваем данную сделку. Судя по публичным данным, добыча на активе действительно снижается, и ее падение с 2009 года составило порядка 35%. При этом, судя по всему, доля в проекте обошлась ЛУКОЙЛу дешевле. Сейчас сумма сделки оценена примерно в $120 на баррель добычи, что является довольно высокой ценой, тем более с учетом негативной динамики. ЛУКОЙЛ скупал небольшие активы в Казахстане, чтобы наладить связи и заслужить репутацию крупнейшего российского инвестора в стране. Сейчас в этом уже нет нужды, и компания концентрируется на крупных месторождениях, где можно без особых усилий нарастить добычу. Высвободившиеся средства ЛУКОЙЛ, скорее всего, потратит на проекты на каспийском шельфе Казахстана. На Каспии у компании уже есть шельфовые проекты и можно рассчитывать на синергию.
«Соллерс»: одни в УАЗе (позитивно)
В ближайшее время «Соллерс» Вадима Швецова в рамках оферты может выкупить у «ВТБ Капитала» более 21% акций Ульяновского автозавода (УАЗ), собрав около 97,2% акций. Это стало возможным после выхода из капитала завода проблемного миноритария Lindsell Enterprise. В дальнейшем «Соллерс» сможет консолидировать 100% акций УАЗа, что обойдется холдингу примерно в 1,3 млрд руб. Мы позитивно оцениваем консолидацию актива для «Соллерс». Стоимость предприятия сейчас находится на низких уровнях, и компания сможет сэкономить на консолидации. В то же время, если удастся найти стратегического инвестора, который готов поделиться технологиями, цена может существенно вырасти. В зависимости от успешности поиска, «Соллерс» может либо провести делистинг УАЗа, что сэкономит компании часть затрат на раскрытие информации, либо выйти на рынок с новым размещением, и компенсировать затраты на консолидацию.
«Роснефть» нашла (умеренно позитивно)
ООО «РН-Уватнефтегаз», дочернее общество ОАО «НК «Роснефть», открыло новое месторождение в пределах Западно-Герасимовского лицензионного участка. Его запасы нефти составляют около 3 млн т по категориям С1 + С2, говорится в сообщении компании. Месторождение планируется назвать «Таврическое». В плане геологоразведочных работ «РН-Уватнефтегаза» на 2014 г. — бурение второй поисковой скважины. Ожидается, что по результатам испытаний извлекаемые запасы нефти месторождения могут быть существенно увеличены, отмечается в сообщении. Мы позитивно оцениваем открытие нового месторождения, хотя масштаб разведанных запасов пока не слишком велик. Вполне вероятно, что после бурения второй разведочной скважины оценка запасов будет увеличена. В конце третьего квартала Роснефть сможет поставить месторождение на баланс, что должно позитивно сказаться на финансовых показателях.
ФосАгро рекомендовал дивиденды (нейтрально)
Совет директоров ОАО «ФосАгро» рекомендовал финальные дивиденды за прошлый год в размере 19,3 рубля на акцию, или 6,4 рубля на депозитарную расписку, всего 2,499 млрд рублей. Общий размер выплат акционерам за 2013 год, с учетом промежуточных дивидендов, может составить 4,5 млрд рублей (34,75 рубля на акцию) против 10,4 млрд рублей (82,9 рубля на акцию) за 2012 год. Таким образом, дивидендные выплаты ФосАгро могут сократиться почти в 2,4 раза. Годовое собрание акционеров компании назначено на 13 июня, реестр к участию в собрании закрывается 26 апреля. Датой закрытия реестра для получения дивидендов рекомендовано утвердить 24 июня. Дивидендная политика ФосАгро предполагает выплату акционерам 20-40% от чистой прибыли по МСФО, однако после проведения IPO компания сохраняла уровень дивидендных выплат в 49% от консолидированной чистой прибыли. По нашим ожиданиям, чистая прибыль производителя в 2013 году может составить 10,19 млрд рублей, и наш прогноз по дивидендам за второе полугодие был ниже – 16,02 рубля на акцию. То, что финансовые показатели российских химических производителей существенно ослабли в 2013 году, ни для кого не сюрприз. В целом, компании (и Уралкалий, который также недавно рекомендовал дивиденды, и ФосАгро) сектора сохраняют дивидендные политики. Не ожидаем выраженной реакции на сообщение в котировках компании, ждем публикации результатов по МСФО за 2013 год 17 апреля.
НМТП: операционные итоги первого квартала (умеренно негативно)
ОАО «Новороссийский морской торговый порт» снизило консолидированный грузооборот в январе-марте на 9,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Грузооборот составил 33,6 млн тонн против 37 млн тонн годом ранее. В том числе НМТП снизил перевалку сырой нефти на 19% до 19,5 млн тонн. Перевалка нефтепродуктов возросла на 5,1% до 7,18 млн тонн, контейнеров – на 5,9% до 1,31 тысячи TEU. Опубликованные результаты свидетельствуют о сохранении основной негативной тенденции – снижении перевалки нефти, что напрямую влияет на сокращение общего грузооборота в портах Группы. Положительную динамику показала перевалка зерна (в связи с низкой базой, из-за неурожая в прошлом году), также Группа зафиксировала ускорение темпов роста перевалки нефтепродуктов. Результаты в целом слабые, бумаги группы на ММВБ вчера снизились на 2,03%, а с начала года потеряли уже более 24% (упав с 2,83 рублей до 2,144 рублей). Не исключаем продолжения умеренного снижения в котировках. Напомним, давление на котировки оказывают также появляющиеся время от времени в прессе сообщения о конфликте основных акционеров (Транснефти и Группы «Сумма») и возможном разделе бизнеса порта
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба