31 июля 2008 Национальный Резервный Банк
Комментарий по рынку акций США
Американский фондовый рынок вчера вырос, поскольку данные о неожиданном увеличении занятости в частном секторе США и новости о мерах Федеральной резервной системы компенсировали негативное влияние удорожания нефти. Однако мы считаем, что риск нового снижения сохраняется. В пользу такого развития событий говорят несколько факторов, которые могут проявить себя уже в начале следующей недели. Во-первых, это сохраняющаяся слабость рынка жилья, что должно привести к новым списаниям у банков и ипотечных компаний. 6 августа будет опубликована отчетность Freddie Mac за второй квартал, которая легко может оказаться хуже среднерыночных ожиданий. Во-вторых, сохраняются опасения (хотя мы их и не разделяем) по поводу того, что ФРС может намекнуть на возможность нового повышения ставок. Протокол заседания FOMC, кстати, тоже выходит 6 августа. В-третьих, повышение фондовых рынков США, во многом, объясняется коррекцией цен на нефть, которая сейчас прекратилась. Мы ожидаем возобновления снижения фондового рынка США.
Комментарий по российскому фондовому рынку
"Отскок" российского фондового рынка не может продолжаться долго. Дело в том, что на следующей неделе весьма вероятно возобновление снижения рынка акций США. Кроме того, пауза, взятая в деле Мечела, не означает, что оно не продолжится в русле "дела ЮКОСа". Во всяком случае, утверждать это пока преждевременно. Кроме того, даже если компанию не постигнет худшая участь, все равно, сталелитейную и угольную отрасли заставят делиться сверхприбылью либо с потребителями (через снижение цен по предписанию ФАС или суда), либо с государством (через упразднение схем по минимизации налогов). А значит, эта отрасль может стать локомотивом снижения котировок для рынка в целом. Мы ожидаем возобновления снижения на российском рынке акций и ожидаем достижения уровня 1270 пунктов по индексу ММВБ в перспективе ближайших двух недель.
Комментарий по денежному рынку
Ситуация на рынке межбанковских кредитов и РЕПО несколько улучшилась сегодня, хотя остатки на корсчетах и депозитах сократились на 13.6 млрд. руб. Однако, задолженность банковской системы перед ЦБ снизилась на 90.1 млрд. руб., что говорит о том, что банки погасили большую часть РЕПО. Это объясняется как бюджетными поступлениями, так и интервенциями ЦБ на валютном рынке. Скорее всего, платежи из бюджета и интервенции ЦБ продолжаться в ближайшие дни, тем более, что инфляция снизилась. А значит, ставки на рынке МБК продолжат снижаться. Мы ожидаем, что в пятницу котировки однодневных МБК вернутся в интервал 3-4% годовых и сохранятся на этом уровне в начале следующей недели.
Валютный рынок
Сегодняшние макроэкономические данные по США показали, что говорить об инфляции, как о поводе для повышения процентных ставок преждевременно. Так базовый индекс PCE вырос на 2.1%, против ожидавшихся 2.2%. В то же время, ВВП вырос на 1.9% (против ожидавшихся 2%), а число обращений за пособиями по безработице составило 448 тыс. (ожидалось 395 тыс.). Таким образом, ипотечный кризис продолжает негативно сказываться на экономике и, значит, требуется сохранение мягкой денежно-кредитной политики. При этом, уровень инфляции это позволяет. А вот в Европе инфляция сохраняется на высоком уровне, а признаков замедления экономики не наблюдается. Мы ожидаем повышения курса евро в среднесрочной перспективе.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Американский фондовый рынок вчера вырос, поскольку данные о неожиданном увеличении занятости в частном секторе США и новости о мерах Федеральной резервной системы компенсировали негативное влияние удорожания нефти. Однако мы считаем, что риск нового снижения сохраняется. В пользу такого развития событий говорят несколько факторов, которые могут проявить себя уже в начале следующей недели. Во-первых, это сохраняющаяся слабость рынка жилья, что должно привести к новым списаниям у банков и ипотечных компаний. 6 августа будет опубликована отчетность Freddie Mac за второй квартал, которая легко может оказаться хуже среднерыночных ожиданий. Во-вторых, сохраняются опасения (хотя мы их и не разделяем) по поводу того, что ФРС может намекнуть на возможность нового повышения ставок. Протокол заседания FOMC, кстати, тоже выходит 6 августа. В-третьих, повышение фондовых рынков США, во многом, объясняется коррекцией цен на нефть, которая сейчас прекратилась. Мы ожидаем возобновления снижения фондового рынка США.
Комментарий по российскому фондовому рынку
"Отскок" российского фондового рынка не может продолжаться долго. Дело в том, что на следующей неделе весьма вероятно возобновление снижения рынка акций США. Кроме того, пауза, взятая в деле Мечела, не означает, что оно не продолжится в русле "дела ЮКОСа". Во всяком случае, утверждать это пока преждевременно. Кроме того, даже если компанию не постигнет худшая участь, все равно, сталелитейную и угольную отрасли заставят делиться сверхприбылью либо с потребителями (через снижение цен по предписанию ФАС или суда), либо с государством (через упразднение схем по минимизации налогов). А значит, эта отрасль может стать локомотивом снижения котировок для рынка в целом. Мы ожидаем возобновления снижения на российском рынке акций и ожидаем достижения уровня 1270 пунктов по индексу ММВБ в перспективе ближайших двух недель.
Комментарий по денежному рынку
Ситуация на рынке межбанковских кредитов и РЕПО несколько улучшилась сегодня, хотя остатки на корсчетах и депозитах сократились на 13.6 млрд. руб. Однако, задолженность банковской системы перед ЦБ снизилась на 90.1 млрд. руб., что говорит о том, что банки погасили большую часть РЕПО. Это объясняется как бюджетными поступлениями, так и интервенциями ЦБ на валютном рынке. Скорее всего, платежи из бюджета и интервенции ЦБ продолжаться в ближайшие дни, тем более, что инфляция снизилась. А значит, ставки на рынке МБК продолжат снижаться. Мы ожидаем, что в пятницу котировки однодневных МБК вернутся в интервал 3-4% годовых и сохранятся на этом уровне в начале следующей недели.
Валютный рынок
Сегодняшние макроэкономические данные по США показали, что говорить об инфляции, как о поводе для повышения процентных ставок преждевременно. Так базовый индекс PCE вырос на 2.1%, против ожидавшихся 2.2%. В то же время, ВВП вырос на 1.9% (против ожидавшихся 2%), а число обращений за пособиями по безработице составило 448 тыс. (ожидалось 395 тыс.). Таким образом, ипотечный кризис продолжает негативно сказываться на экономике и, значит, требуется сохранение мягкой денежно-кредитной политики. При этом, уровень инфляции это позволяет. А вот в Европе инфляция сохраняется на высоком уровне, а признаков замедления экономики не наблюдается. Мы ожидаем повышения курса евро в среднесрочной перспективе.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter