24 апреля 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Пока ЕЦБ и ФРС медлят с принятием важных решений по поводу дальнейшей политики в надежде въехать в рай на чужом горбу, британский фунт выглядит весьма респектабельно. Деловая активность в еврозоне — это, конечно, хорошо, но близость процесса повышения основной процентной ставки Банка Англии впечатляет инвесторов куда больше, чем среднесрочные перспективы экономики континентальной Европы.
Марк Карни всячески пытается урезонить рассчитывающих на рост доходности суверенного долгового рынка Соединенного Королевства спекулянтов, но пока получается не очень. На пресс-конференции по итогам апрельского заседания BoE его глава сделал акцент на рисках дальнейшего замедления инфляции и необходимости получения дополнительных данных для перехода к рестрикции. Увы, механизм, запущенный покупателями, уже не остановить. Намеки Карни на то, что решительные действия будут предприняты во 2-м квартале 2015 года, уже не воспринимаются. На рынке все чаще слышны разговоры о повышении ставки РЕПО в 4-м квартале текущего года. В результате доходность британских долговых обязательств растет как на дрожжах: дифференциал с немецкими 10-летними бумагами достиг максимальной отметки с 1997 года, с французскими — пиков 2010 года.
Да и зачем надеяться на какие-то отдаленные перспективы европейской экономики, если британская выглядит привлекательной уже сейчас? По информации британского казначейства, объем дефицита бюджета за 12 месяцев, включая март, снизился с 115,1 млрд в 2013 году до 107,7 млрд фунтов в году текущем. Рост ВВП приводит к увеличению налоговых поступлений, что позитивно сказывается на государственных финансах. Расходы увеличились на 1,7%, в то время как доходные статьи бюджета — на 3,2%. Согласно прогнозам Банка Англии, основной макроэкономический показатель будет расти на 1% в 1-2-м кварталах текущего года, что вместе с позитивом на рынке труда обеспечит Туманному Альбиону дальнейший прогресс в налогово-бюджетной сфере.
Не занимать оптимизма и Конфедерации британской промышленности, индекс настроений которой подскочил с 21 в октябре-декабре до 33 в январе-марте. Это самый значительный квартальный прирост показателя с 1973 года. Сильный фунт нисколько не смущает экспортеров: компонент индекса, отвечающий за эту часть внешней торговли, взлетел с 8 до 27.
Пара GBP/USD продолжает колебаться вблизи 68-й фигуры, а «быкам» не терпится получить дополнительный драйвер для штурма многолетних пиков. Почему бы в качестве него не рассмотреть объем мартовской розничной торговли, публикация которого намечена на 25 апреля? Прогнозы экспертов достаточно скромные: -0,4% против 1,7% м/м в феврале. Это обусловлено тем, что англичане не желали торопить события и тратить деньги, пока до Пасхи оставалось еще много времени. Однако не ошибается лишь тот, кто не ничего не делает. Лучшие цифры позволят фунту предпринять очередную попытку оторваться от преследования ключевых мировых валют.
На мой взгляд, лонги по GBP/USD, GBP/CHF, CBP/CHF с таргетами 1,7, 1,495 и 175 следует удерживать, наращивая позиции в случае релиза сильных данных по розничным продажам.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Марк Карни всячески пытается урезонить рассчитывающих на рост доходности суверенного долгового рынка Соединенного Королевства спекулянтов, но пока получается не очень. На пресс-конференции по итогам апрельского заседания BoE его глава сделал акцент на рисках дальнейшего замедления инфляции и необходимости получения дополнительных данных для перехода к рестрикции. Увы, механизм, запущенный покупателями, уже не остановить. Намеки Карни на то, что решительные действия будут предприняты во 2-м квартале 2015 года, уже не воспринимаются. На рынке все чаще слышны разговоры о повышении ставки РЕПО в 4-м квартале текущего года. В результате доходность британских долговых обязательств растет как на дрожжах: дифференциал с немецкими 10-летними бумагами достиг максимальной отметки с 1997 года, с французскими — пиков 2010 года.
Да и зачем надеяться на какие-то отдаленные перспективы европейской экономики, если британская выглядит привлекательной уже сейчас? По информации британского казначейства, объем дефицита бюджета за 12 месяцев, включая март, снизился с 115,1 млрд в 2013 году до 107,7 млрд фунтов в году текущем. Рост ВВП приводит к увеличению налоговых поступлений, что позитивно сказывается на государственных финансах. Расходы увеличились на 1,7%, в то время как доходные статьи бюджета — на 3,2%. Согласно прогнозам Банка Англии, основной макроэкономический показатель будет расти на 1% в 1-2-м кварталах текущего года, что вместе с позитивом на рынке труда обеспечит Туманному Альбиону дальнейший прогресс в налогово-бюджетной сфере.
Не занимать оптимизма и Конфедерации британской промышленности, индекс настроений которой подскочил с 21 в октябре-декабре до 33 в январе-марте. Это самый значительный квартальный прирост показателя с 1973 года. Сильный фунт нисколько не смущает экспортеров: компонент индекса, отвечающий за эту часть внешней торговли, взлетел с 8 до 27.
Пара GBP/USD продолжает колебаться вблизи 68-й фигуры, а «быкам» не терпится получить дополнительный драйвер для штурма многолетних пиков. Почему бы в качестве него не рассмотреть объем мартовской розничной торговли, публикация которого намечена на 25 апреля? Прогнозы экспертов достаточно скромные: -0,4% против 1,7% м/м в феврале. Это обусловлено тем, что англичане не желали торопить события и тратить деньги, пока до Пасхи оставалось еще много времени. Однако не ошибается лишь тот, кто не ничего не делает. Лучшие цифры позволят фунту предпринять очередную попытку оторваться от преследования ключевых мировых валют.
На мой взгляд, лонги по GBP/USD, GBP/CHF, CBP/CHF с таргетами 1,7, 1,495 и 175 следует удерживать, наращивая позиции в случае релиза сильных данных по розничным продажам.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter