Новые инструменты дублируют фьючерсы чикагской товарно-сырьевой биржи (CME). Когда их вводили, обещали высокую доходность операций на срочном рынке. При минимальном обеспечении по позициям (10-15%) это выглядело лёгкой альтернативой форексу.
Конечно, высокая маржа – большая доходность. При благоприятном развитии событий можно зарабатывать в несколько раз больше, чем при торговле на физических объёмах. При этом для входа в рынок достаточно 30 тысяч рублей, а для переключения с FORTS на Санкт-Петербургскую биржу не требуются дополнительные издержки. Однако клиенты отдают предпочтение чикагской товарно-сырьевой бирже. Почему?
Фьючерсы CME и Санкт-Петербургской биржи
Мой коллега Александр Чапар попросил объяснить разницу между фьючерсами на пшеницу. Главное отличие заключается в объёме торгов. Ликвидность на Санкт-Петербургской бирже пока небольшая, поэтому чикагская площадка выглядит предпочтительнее.
Основным преимуществом Санкт-Петербургской биржи остаётся низкий уровень издержек. На фьючерсном рынке и плечо бесплатно, и сборы биржи меньше, чем на спот, и нет дополнительных расходов, таких как оплата услуг депозитария. По фьючерсам на зерновые привлекательно маленькое гарантийное обеспечение. Для майских фьючерсов на кукурузу (CRNU-5.14) размер гарантийного обеспечения составляет 2353,64 рубля на контракт, для фьючерсов на пшеницу (GRU-5.14) – 3228,96 рубля на контракт. На чикагской товарно-сырьевой бирже (CME) обеспечение по фьючерсным контрактам на пшеницу 1890 долларов начальное и 1400 долларов минимальное.
На Санкт-Петербургской бирже один лот – 1 тонна, шаг цены – 5 рублей, за которые можно купить две сотые бушеля. Торги ведутся с 10-00 до 23-50 по московскому времени. Фьючерсы на черноморскую пшеницу в Чикаго торгуются по 136 тонн (5 тысяч бушелей). Есть возможность купли-продажи миниконтракта, но только на 1 тысячу бушелей (27 тонн), что тоже не мало. Шаг цены по миниконтрактам — одна восьмая цента на бушель (1,25 доллара на контракт), по стандартным фьючерсам – одна четвёртая цента на бушель – (12,5 доллара на контракт). Торги стандартно проводятся с 8-30 до 13-15 по центральному времени, но возможны также с 7-00 до 7-45, и ранним утром они ведутся даже в воскресенье.
Причина провала GRU-5.14 на Санкт-Петербургской бирже
В чём причина низкой торговой активности GRU-5.14? Говорят, что у наших участников рынка появляется возможность поторговать фактически на западных площадках, но это не совсем так. Все фьючерсы на нашей бирже (Санкт-петербургской) обрабатываются с помощью шлюза и терминала FORTS (Plaza 2). Торговая активность на Forts сосредоточена, главным образом, во фьючерсах на фондовый индекс РТС и на пару доллар/рубль. На других срочных контрактах очень сложно вести торговлю.
В качестве цены исполнения принимается расчётная цена фьючерсного контракта на пшеницу (CME: W). Инструмент, торгуемый на чикагской товарно-сырьевой бирже, выбран в качестве ориентира. По идее, можно было бы торговать на разнице между фьючерсами на СМЕ и на нашей бирже, эксплуатируя закон одной цены для почти что безрискового арбитража, но с привязкой эта возможность, естественно, пропадает.
В принципе, фьючерсы на GRU могут обеспечивать рынок пшеницы на время перед открытием торгов в США. Тем не менее в отсутствии ликвидности спрэд по контракту выбирается слишком широкий.
Внутридневной график от 24 апреля 2014 года показывает, что до 13:00 по московскому времени разница между покупкой и продажей достигает 14 рублей, или 2,1% от цены покупки. На время американской сессии спрэд сужается тоже несильно, до 12 рублей.
Помимо стандартной взаимосвязи между сроком истечения и поведением цен, наблюдается устойчивое отсутствие связи между объёмом средней сделки и процентным сдвигом котировок. При одних и тех же объёмах 45-75 млн рублей в день изменение цен может достигать 5% в день, а может быть нулевым, и это никакое не открытие: фьючерсы настолько малоликвидны!
Единственное удобство фьючерсов на пшеницу на чикагской бирже заключается в минимальном шаге цены 5 рублей при стандартном лоте 1 тонна. Но широкий спрэд исключает эффективную внутридневную торговлю. Оттого трейдерам на чикагской бирже волатильность улыбается в два раза шире. В Чикаго средняя разница между минимумом и максимумом 20,2 цента, на Санкт-петербургской бирже – 10,7 цента.
От чего зависит цена пшеницы по фьючерсам CME?
В целом же на цену пшеницы должен влиять не объём торгов, а фундаментальные факторы. Что в принципе влияет на её цену по фьючерсам CME?
взаимосвязь между ценами на кукурузу и пшеницу,
погода,
прогнозы минсельхоза США по сбору урожая,
фактические темпы сбора урожая,
прогнозы по экономическому росту, так как это часть сырьевого сектора,
прогнозы по спросу на зерно, например, со стороны этанола,
внешняя торговля, так как это двигатель рынка,
ликвидность торгов,
политическая ситуация (если в стране-экспортёре, например, на Украине).
Конечно, высокая маржа – большая доходность. При благоприятном развитии событий можно зарабатывать в несколько раз больше, чем при торговле на физических объёмах. При этом для входа в рынок достаточно 30 тысяч рублей, а для переключения с FORTS на Санкт-Петербургскую биржу не требуются дополнительные издержки. Однако клиенты отдают предпочтение чикагской товарно-сырьевой бирже. Почему?
Фьючерсы CME и Санкт-Петербургской биржи
Мой коллега Александр Чапар попросил объяснить разницу между фьючерсами на пшеницу. Главное отличие заключается в объёме торгов. Ликвидность на Санкт-Петербургской бирже пока небольшая, поэтому чикагская площадка выглядит предпочтительнее.
Основным преимуществом Санкт-Петербургской биржи остаётся низкий уровень издержек. На фьючерсном рынке и плечо бесплатно, и сборы биржи меньше, чем на спот, и нет дополнительных расходов, таких как оплата услуг депозитария. По фьючерсам на зерновые привлекательно маленькое гарантийное обеспечение. Для майских фьючерсов на кукурузу (CRNU-5.14) размер гарантийного обеспечения составляет 2353,64 рубля на контракт, для фьючерсов на пшеницу (GRU-5.14) – 3228,96 рубля на контракт. На чикагской товарно-сырьевой бирже (CME) обеспечение по фьючерсным контрактам на пшеницу 1890 долларов начальное и 1400 долларов минимальное.
На Санкт-Петербургской бирже один лот – 1 тонна, шаг цены – 5 рублей, за которые можно купить две сотые бушеля. Торги ведутся с 10-00 до 23-50 по московскому времени. Фьючерсы на черноморскую пшеницу в Чикаго торгуются по 136 тонн (5 тысяч бушелей). Есть возможность купли-продажи миниконтракта, но только на 1 тысячу бушелей (27 тонн), что тоже не мало. Шаг цены по миниконтрактам — одна восьмая цента на бушель (1,25 доллара на контракт), по стандартным фьючерсам – одна четвёртая цента на бушель – (12,5 доллара на контракт). Торги стандартно проводятся с 8-30 до 13-15 по центральному времени, но возможны также с 7-00 до 7-45, и ранним утром они ведутся даже в воскресенье.
Причина провала GRU-5.14 на Санкт-Петербургской бирже
В чём причина низкой торговой активности GRU-5.14? Говорят, что у наших участников рынка появляется возможность поторговать фактически на западных площадках, но это не совсем так. Все фьючерсы на нашей бирже (Санкт-петербургской) обрабатываются с помощью шлюза и терминала FORTS (Plaza 2). Торговая активность на Forts сосредоточена, главным образом, во фьючерсах на фондовый индекс РТС и на пару доллар/рубль. На других срочных контрактах очень сложно вести торговлю.
В качестве цены исполнения принимается расчётная цена фьючерсного контракта на пшеницу (CME: W). Инструмент, торгуемый на чикагской товарно-сырьевой бирже, выбран в качестве ориентира. По идее, можно было бы торговать на разнице между фьючерсами на СМЕ и на нашей бирже, эксплуатируя закон одной цены для почти что безрискового арбитража, но с привязкой эта возможность, естественно, пропадает.
В принципе, фьючерсы на GRU могут обеспечивать рынок пшеницы на время перед открытием торгов в США. Тем не менее в отсутствии ликвидности спрэд по контракту выбирается слишком широкий.
Внутридневной график от 24 апреля 2014 года показывает, что до 13:00 по московскому времени разница между покупкой и продажей достигает 14 рублей, или 2,1% от цены покупки. На время американской сессии спрэд сужается тоже несильно, до 12 рублей.
Помимо стандартной взаимосвязи между сроком истечения и поведением цен, наблюдается устойчивое отсутствие связи между объёмом средней сделки и процентным сдвигом котировок. При одних и тех же объёмах 45-75 млн рублей в день изменение цен может достигать 5% в день, а может быть нулевым, и это никакое не открытие: фьючерсы настолько малоликвидны!
Единственное удобство фьючерсов на пшеницу на чикагской бирже заключается в минимальном шаге цены 5 рублей при стандартном лоте 1 тонна. Но широкий спрэд исключает эффективную внутридневную торговлю. Оттого трейдерам на чикагской бирже волатильность улыбается в два раза шире. В Чикаго средняя разница между минимумом и максимумом 20,2 цента, на Санкт-петербургской бирже – 10,7 цента.
От чего зависит цена пшеницы по фьючерсам CME?
В целом же на цену пшеницы должен влиять не объём торгов, а фундаментальные факторы. Что в принципе влияет на её цену по фьючерсам CME?
взаимосвязь между ценами на кукурузу и пшеницу,
погода,
прогнозы минсельхоза США по сбору урожая,
фактические темпы сбора урожая,
прогнозы по экономическому росту, так как это часть сырьевого сектора,
прогнозы по спросу на зерно, например, со стороны этанола,
внешняя торговля, так как это двигатель рынка,
ликвидность торгов,
политическая ситуация (если в стране-экспортёре, например, на Украине).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба