Глобальные рынки завершили прошлую неделю очередной волной продаж, которые спровоцировали как рост в предыдущие дни, так и очередная порция слабых корпоративных отчетов преимущественно в высокотехнологичном секторе. Текущая неделя будет крайне насыщенной важными событиями, большую часть которых российские инвесторы будут находиться на увеличенных выходных. Прежде всего, это данные по предварительной оценке роста американского ВВП за минувший квартал, а также данные о занятости в апреле. Кроме того, в среду вечером завершится заседание ФРС США, которое также будет крайне важным, с точки зрения оценки регулятором текущей экономической ситуации и перспектив ее улучшения. Стоит отметить, что инвесторам все сложнее находить обоснование для продемонстрированного роста рискованных активов в текущем году. Опасения строятся на том, что ситуация в экономике не настолько хороша, как то закладывали рынки в котировки. Все это происходит одновременно с намерением ФРС продолжать постепенное изъятие количественных стимулов и начать ужесточение процентной политики в следующем году.
Центробанк придерживается антиинфляционной политики даже ценой возможной рецессии Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного ухудшились в ответ на уплату НДПИ и акцизов, которые изъяли из банковской системы в сумме около 310 млрд руб. В результате, уровень краткосрочных процентных ставок поднялся в среднем на 10 бп. Кредиты МБК на 3 дня обходились в среднем под 8.20% годовых, а междилерское репо с облигациями через выходные – под 7.90% годовых. Решение Центробанка в пятницу поднять ключевую ставку еще на 50 бп. до 7.5% в ответ на ускорение инфляции выше уровня в 7.0% г/г было неожиданным для рынков. Вместе с тем, ключевой проблемой для денежного рынка сейчас является не столько уровень ставок, сколько расширение механизмов рефинансирования в ЦБ РФ. По оценке регулятора банки задействовали потенциальную залоговую базу по сделкам репо на 70%. Именно поэтому, при сохранении закрытого доступа на внешние рынки капитала, Центробанку будет необходимо покрывать образовавшийся дефицит в фондировании. Сегодня завершается налоговый период апреля. На уплату налога на прибыль из банковской системы сегодня потребуется около 190 млрд руб., что относительно немного, чтобы ухудшить условия. Тем не менее, сегодня ждем ответа со стороны ставок МБК на пятничное решение ЦБ РФ, овернайт должен подорожать соразмерно ключевой ставке.
Рубль растерял преимущество, но укрепился по итогам недели Валютные торги в конце прошлой недели завершились заметным ослаблением рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 34 коп., до отметки 42.27 руб., а по за неделю российская валюта потеряла 54 коп. (1.3%). Относительно небольшая активность экспортеров на фоне пятничных платежей по НДПИ и акцизам позволила участникам рынка более резко реагировать на поступающие новости. Главными факторами ослабления рубля в пятницу стала хроническая напряженность в геополитической сфере, а также понижение суверенного рейтинга со стороны агентства SnP. Кроме того, с учетом турбулентности и нестабильного украинского фактора, спекулянты опасаются переносить рублевые позиции через выходные. Стоит отметить, что неожиданное решение Центробанка повысить ключевую ставку на 50 бп пока не оказывает поддержки рублю. Наоборот, в условиях слабости экономики, ужесточение процентной политики в ответ на инфляции выглядит скорее как отрицательный фактор, указывающий на то, что темпы роста ВВП в текущем году окажутся минимальными. В начале текущей недели рубль может получить поддержку от того, что за выходные ситуация в Украине существенно не ухудшилась, а внешние рынки сохраняют нейтралитет.
Евробонды в новом витке распродаж Российские евробонды в пятницу находились в новом витке распродаж на фоне снижения суверенного рейтинга и развития геополитических рисков. Доходности вдоль суверенной кривой за день выросли в среднем на 25 бп, ценовые потери дальних 30-летних бенчмарков превышали 200 бп, а «тридцатка» обновила мартовские минимумы, снизившись к отметке 110.25 бп. В корпоративном секторе действия инвесторов напоминали панику, а результатом дня стали рост доходностей в среднем по рынку на 40 бп, а также ценовые потери в -125 бп. Значительно хуже средней динамики выглядели суборды Газпромбанка, завершившие день с ценовыми потерями 250-270 бп (+70-90 бп YTM)
Распродажи в ОФЗ на фоне роста базовых ставок Рублевые облигации завершили неделю драматичным снижением цен на фоне неожиданного решения ЦБ об увеличении базовых ставок. Доходности ОФЗ вдоль кривой прибавили 30-40 бп, ставки на дальнем участке кривой в районе 8-летней дюрации достигли отметки 9.6%, ценовые потери 10- 15-летних бенчмарков достигали 150-200 бп. В корпоративном секторе в районе полутора – двухлетней дюрации продавали выпуски ВЭБ-Лизинг 06 (+40 бп YTM), РЖД-30 (+30 бп YTM), Магнит БО-07 (+25 бп YTM), ценовые потери которых составили 30-100 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Центробанк придерживается антиинфляционной политики даже ценой возможной рецессии Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного ухудшились в ответ на уплату НДПИ и акцизов, которые изъяли из банковской системы в сумме около 310 млрд руб. В результате, уровень краткосрочных процентных ставок поднялся в среднем на 10 бп. Кредиты МБК на 3 дня обходились в среднем под 8.20% годовых, а междилерское репо с облигациями через выходные – под 7.90% годовых. Решение Центробанка в пятницу поднять ключевую ставку еще на 50 бп. до 7.5% в ответ на ускорение инфляции выше уровня в 7.0% г/г было неожиданным для рынков. Вместе с тем, ключевой проблемой для денежного рынка сейчас является не столько уровень ставок, сколько расширение механизмов рефинансирования в ЦБ РФ. По оценке регулятора банки задействовали потенциальную залоговую базу по сделкам репо на 70%. Именно поэтому, при сохранении закрытого доступа на внешние рынки капитала, Центробанку будет необходимо покрывать образовавшийся дефицит в фондировании. Сегодня завершается налоговый период апреля. На уплату налога на прибыль из банковской системы сегодня потребуется около 190 млрд руб., что относительно немного, чтобы ухудшить условия. Тем не менее, сегодня ждем ответа со стороны ставок МБК на пятничное решение ЦБ РФ, овернайт должен подорожать соразмерно ключевой ставке.
Рубль растерял преимущество, но укрепился по итогам недели Валютные торги в конце прошлой недели завершились заметным ослаблением рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 34 коп., до отметки 42.27 руб., а по за неделю российская валюта потеряла 54 коп. (1.3%). Относительно небольшая активность экспортеров на фоне пятничных платежей по НДПИ и акцизам позволила участникам рынка более резко реагировать на поступающие новости. Главными факторами ослабления рубля в пятницу стала хроническая напряженность в геополитической сфере, а также понижение суверенного рейтинга со стороны агентства SnP. Кроме того, с учетом турбулентности и нестабильного украинского фактора, спекулянты опасаются переносить рублевые позиции через выходные. Стоит отметить, что неожиданное решение Центробанка повысить ключевую ставку на 50 бп пока не оказывает поддержки рублю. Наоборот, в условиях слабости экономики, ужесточение процентной политики в ответ на инфляции выглядит скорее как отрицательный фактор, указывающий на то, что темпы роста ВВП в текущем году окажутся минимальными. В начале текущей недели рубль может получить поддержку от того, что за выходные ситуация в Украине существенно не ухудшилась, а внешние рынки сохраняют нейтралитет.
Евробонды в новом витке распродаж Российские евробонды в пятницу находились в новом витке распродаж на фоне снижения суверенного рейтинга и развития геополитических рисков. Доходности вдоль суверенной кривой за день выросли в среднем на 25 бп, ценовые потери дальних 30-летних бенчмарков превышали 200 бп, а «тридцатка» обновила мартовские минимумы, снизившись к отметке 110.25 бп. В корпоративном секторе действия инвесторов напоминали панику, а результатом дня стали рост доходностей в среднем по рынку на 40 бп, а также ценовые потери в -125 бп. Значительно хуже средней динамики выглядели суборды Газпромбанка, завершившие день с ценовыми потерями 250-270 бп (+70-90 бп YTM)
Распродажи в ОФЗ на фоне роста базовых ставок Рублевые облигации завершили неделю драматичным снижением цен на фоне неожиданного решения ЦБ об увеличении базовых ставок. Доходности ОФЗ вдоль кривой прибавили 30-40 бп, ставки на дальнем участке кривой в районе 8-летней дюрации достигли отметки 9.6%, ценовые потери 10- 15-летних бенчмарков достигали 150-200 бп. В корпоративном секторе в районе полутора – двухлетней дюрации продавали выпуски ВЭБ-Лизинг 06 (+40 бп YTM), РЖД-30 (+30 бп YTM), Магнит БО-07 (+25 бп YTM), ценовые потери которых составили 30-100 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter