28 апреля 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Давненько не приходилось видеть столь насыщенной важными макроэкономическими публикациями недели. Рубеж апреля и мая обещает инвесторам повышенную волатильность, которой не отличались наиболее ликвидные валюты в ходе предыдущей пятидневки. По ее итогам благодаря росту геополитических рисков лидерство захватили надежные активы — японская иена и швейцарский франк. Под давление, напротив, попали рискованные инструменты, и аутсайдером стал австралийский доллар. Впрочем, пара AUD/JPY потеряла менее 1%, что говорит о нежелании инвесторов торопить события в преддверии важных новостей.
Главной интригой наступившей недели является реакция рынка на релиз данных по европейской инфляции, намеченный на 30 апреля. Постоянное нагнетание обстановки со стороны ЕЦБ, готового вот-вот ослабить денежно-кредитную политику, уже не особенно не впечатляет инвесторов, которые ждут конкретных действий. Катализатором активности центробанка способна стать оценка апрельского CPI еврозоны. Цифры ниже прогноза (0,8%) будут интерпретированы в пользу монетарной экспансии, и ничего хорошего это евро не сулит.
Источник: BoA Merrill Lynch.
С точки зрения инфляции без учета цен на энергоносители и продукты питания единая европейская валюта переоценена по отношению к гринбеку. Впрочем, для рынков гораздо большее значение имеет реакция центральных банков на динамику данного показателя. Согласно коэффициенту Тейлора, демонстрирующему насколько ЦБ должен изменить номинальную процентную ставку в ответ на изменение потребительских цен, курс евро, напротив, выглядит устойчивым.
Источник: BoA Merrill Lynch.
Нельзя сказать, что рост инфляции вызовет однозначный выход пары EUR/USD на новые многолетние пики, ведь найдутся те, кто уверен, что подобная динамика CPI вызвана эффектом Пасхи, а в дальнейшем цены вновь могут оказаться под давлением, которое в итоге приведет к запуску одной из программ количественного смягчения и нарушит существующее положение дел в области соотношения балансов ЕЦБ и ФРС.
Источник: BoA Merrill Lynch.
Важное значение будет иметь и оценка немецкого CPI за апрель. Германия является противником ослабления евро и дальнейшего монетарного стимулирования, так как особых проблем суверенный экспорт этой страны от ревальвации не испытывает. Напротив, сильная региональная валюта позволяет снизить затраты, связанные с приобретением сырьевых товаров. В этой связи вполне логичными выглядят комментарии представителя немецкого лобби в составе ЕЦБ Эвальда Новотны о том, что сейчас не время для запуска одной из программ количественного смягчения.
Нельзя сказать, что исключительно инфляция будет диктовать условия паре EUR/USD. Отчет по рынку труда, ВВП, индекс личных потребительских расходов, деловая активность в производственном секторе США и заседание FOMC способны серьезно изменить ситуацию с американским долларом. А ведь есть еще и геополитический фактор, который пока не позволяет вырасти доходности казначейских бондов и заложить фундамент под долгосрочное укрепление гринбека против основных мировых валют.
В любом случае снижение волатильности в ходе предыдущей пятидневки позволяет надеяться на выброс адреналина в ходе текущей. Изменчивость котировок — циклический показатель: чем больше времени он проводит в состоянии сна, тем активнее действует после пробуждения. С точки зрения среднесрочных перспектив пары падение волатильности до минимальных отметок с 2007 года позволяет рассчитывать на ее дальнейший рост.
Источник: SG Gross Asset Research.
На мой взгляд, вышеперечисленные драйверы способны вывести пару EUR/USD из состояния анабиоза. Прорыв одной из границ торгового диапазона 1,376-1,386 толкнет котировки к сопротивлению на 1,3905-1,395 или к поддержке на 1,365-1,37. В первом случае интересны покупки, во втором, напротив, следует задуматься о шортах.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главной интригой наступившей недели является реакция рынка на релиз данных по европейской инфляции, намеченный на 30 апреля. Постоянное нагнетание обстановки со стороны ЕЦБ, готового вот-вот ослабить денежно-кредитную политику, уже не особенно не впечатляет инвесторов, которые ждут конкретных действий. Катализатором активности центробанка способна стать оценка апрельского CPI еврозоны. Цифры ниже прогноза (0,8%) будут интерпретированы в пользу монетарной экспансии, и ничего хорошего это евро не сулит.
Источник: BoA Merrill Lynch.
С точки зрения инфляции без учета цен на энергоносители и продукты питания единая европейская валюта переоценена по отношению к гринбеку. Впрочем, для рынков гораздо большее значение имеет реакция центральных банков на динамику данного показателя. Согласно коэффициенту Тейлора, демонстрирующему насколько ЦБ должен изменить номинальную процентную ставку в ответ на изменение потребительских цен, курс евро, напротив, выглядит устойчивым.
Источник: BoA Merrill Lynch.
Нельзя сказать, что рост инфляции вызовет однозначный выход пары EUR/USD на новые многолетние пики, ведь найдутся те, кто уверен, что подобная динамика CPI вызвана эффектом Пасхи, а в дальнейшем цены вновь могут оказаться под давлением, которое в итоге приведет к запуску одной из программ количественного смягчения и нарушит существующее положение дел в области соотношения балансов ЕЦБ и ФРС.
Источник: BoA Merrill Lynch.
Важное значение будет иметь и оценка немецкого CPI за апрель. Германия является противником ослабления евро и дальнейшего монетарного стимулирования, так как особых проблем суверенный экспорт этой страны от ревальвации не испытывает. Напротив, сильная региональная валюта позволяет снизить затраты, связанные с приобретением сырьевых товаров. В этой связи вполне логичными выглядят комментарии представителя немецкого лобби в составе ЕЦБ Эвальда Новотны о том, что сейчас не время для запуска одной из программ количественного смягчения.
Нельзя сказать, что исключительно инфляция будет диктовать условия паре EUR/USD. Отчет по рынку труда, ВВП, индекс личных потребительских расходов, деловая активность в производственном секторе США и заседание FOMC способны серьезно изменить ситуацию с американским долларом. А ведь есть еще и геополитический фактор, который пока не позволяет вырасти доходности казначейских бондов и заложить фундамент под долгосрочное укрепление гринбека против основных мировых валют.
В любом случае снижение волатильности в ходе предыдущей пятидневки позволяет надеяться на выброс адреналина в ходе текущей. Изменчивость котировок — циклический показатель: чем больше времени он проводит в состоянии сна, тем активнее действует после пробуждения. С точки зрения среднесрочных перспектив пары падение волатильности до минимальных отметок с 2007 года позволяет рассчитывать на ее дальнейший рост.
Источник: SG Gross Asset Research.
На мой взгляд, вышеперечисленные драйверы способны вывести пару EUR/USD из состояния анабиоза. Прорыв одной из границ торгового диапазона 1,376-1,386 толкнет котировки к сопротивлению на 1,3905-1,395 или к поддержке на 1,365-1,37. В первом случае интересны покупки, во втором, напротив, следует задуматься о шортах.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter