29 апреля 2014 Forex4You Луданов Николай
EUROUSD остается примечательно стабильным в этом году, торгуясь с начала года в диапазоне 1,35-1,39, -отмечает Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU).
EUR/USD: Tight Range, Low Vol, & Positive Flows But For How Long? – BTMU
Более того, волатильность снизилась до уровней, которых мы не видели с момента финансового кризиса.
3-хмесячная волатильность опционов «в деньгах» побила уровень 5,89% – минимальный уровень с августа 2007 года. Снижение волатильности сопровождается продолжением оттока капитала из долларовых активов. В январе был зафиксирован максимальный чистый отток капитала из US за все время учета данных TIC с 1977 года.
Но впереди маячит перспектива смены тенденции.
Как считает BTMU, есть две причины для сдвига в картине движения капитала.
1.Возможно еще есть потенциал для продолжения спроса на периферийный долг, но аспект стоимости уже начинает довлеть на этой стадии.
Ирландия, которой была оказана три года назад помощь примерно на 40% ВВП, теперь имеет доходность 30-летних бумаг всего на 15 базисных пунктов выше, чем US Treasuries. Премия итальянских облигаций всего лишь 40 пунктов, а испанских 37 пунктов.
Очевидно, что облигации периферии стоят дорого.
Во-вторых, завершение taper влечет за собой рассмотрение первых стадий повышения ставок.
В связи с этим BTMU отмечает:
Данные TIC показывают, что четыре крупнейших скачка доходности в 10-летних US Treasuries (сентябрь 1993 г.- ноябрь 1884 г.; январь 1996г. – август 1996 г.; июнь 2005г. – июнь 2006 г.; сентябрь 98г. – январь 2000г.) влекли за собой существенный приток капитала из-за рубежа.
Из всего этого можно сделать вывод, что в обозримом будущем мы увидим рост ставок доходности US Treasuries, который будет сопровождаться ростом USD.
На рисунке видно, какая сильная раскорреляция образовалась между EUROUSD и дифференциалом доходности между 10-летними US Tresuries и бундами.
Рост USD последует, вопрос только – Когда?
В плане позиционной торговли это означает, что можно очень активно продавать любое ралли EUROUSD выше 1,39.
GBPUSD в процессе формирования долгосрочной вершины
Центральным событием сегодня станет публикация данных ВВП Великобритании за первый квартал.
В то время, как экономисты ожидают позитивных данных, существенное замедление роста розничных продаж означает, что может быть и негативный сюрприз, что приведет к тестированию парой уровня 1,6762.
Уже почти две недели GBPUSD консолидируется на максимальных за последние четыре года уровнях.
Движение потеряло импульс, и на этих уровнях появилось очень много продавцов.
Имеет значение также экстремальная длинная диспозиция некоммерческих трейдеров по GBP, о которой я писал 23 апреля.
Отчет COT о британском фунте
Это также снижает потенциальное число новых покупателей.
Для дальнейшего движения вверх GBP нужны не просто хорошие, а очень хорошие экономические данные, чтобы участники рынка стали делать ставку на переоценку монетарной позиции Банка Англии.
В целом, я считаю, что даже в случае очень позитивных данных по ВВП GBPUSD сумеет лишь на время остаться в диапазоне 1,68-1,71, и я в этом плане полностью согласен с оценкой, данной Bank of America Merrill Lynch, согласно которой GBPUSD находится в процессе вырисовывания среднесрочного или долгосрочного максимума.
Тактическая рекомендация Bank of America Merrill Lynch по GBPUSD
Имеет значение и вторая часть валютной пары GBPUSD, связанная с американским долларом.
Позитивные для USD факторы должны в ближайшие недели усилить свое влияние, а исходя из дифференциала процентных ставок GBPUSD уже сейчас должен быть на 200-300 пунктов ниже текущего уровня.
Резюме: с точки зрения позиционной торговли уже сейчас можно иметь шорт по GBPUSD, и активно продавать GBPUSD при движении выше 1,69.
Эта неделя должна стать позитивна для USD
Эта неделя изобилует важными событиями для американского доллара.
Первое из них – заседание ФОМС, едва ли станет поводом для крупных движений на валютном рынке. Прессконференции не будет, обновления прогнозов развития экономики США тоже не будет.
Федрезерв скорее сократит покупки ценных бумаг еще на 10 млрд. долларов до 45 млрд. долларов. Ожидается, что программа QE закончится в октябре месяце.
Гораздо более важным будет заседание ФОМС в июне.
В то же время nonfarm payrolls, если они окажутся выше 200 тысяч, могут стать поводом для роста USD.
Индекс деловой активности в производственном секторе тоже может дать поддержку USD.
Май – лучший месяц для USD
Credit Agricole напоминает нам о том, что для USD май один из лучших месяцев года.
Credit Agricole Advises: Buy The USD In May
Средняя прибавка широкого индекса доллара от Блумберга (Bloomberg’s Broad Dollar index)в мае за последние 10 лет составил 2,7%.
В связи с этим Credit Agricole рекомендует нам покупать USD.
Беспрецедентный приток EURO-ликвидности
Завтра произойдет беспрецедентный за последнее время приток EURO-ликвидности.
Смотрим на данные по операциям на открытом рынке ЕЦБ.
Спрос банков на недельные кредиты оказался существенно выше обычного: 172,62 млрд. EURO против 121,81 млрд. EURO неделей раньше.
Обратим внимание также на то, что объем стерилизации на этой неделе существенно ниже обычного: 103,93 млрд. EURO против 166,78 млрд. EURO.
И то и другое негативно для EURO.
Общий приток EURO-ликвидности завтра составит 113,66 млрд. EURO.
Крупный отток USD-ликвидности
Движение денег на счетах Казначейства завтра также заслуживает внимания.
Одновременно с большим притоком EURO-ликвидности, одновременно мы увидим большой отток USD-ликвидности.
Посмотрим на движение денежных средств на счетах Казначейства.
Как мы видим, завтра произойдет крупный отток ликвидности. Первичные дилеры должны заплатить Казначейству в целом 56,85 млрд. USD.
Последний раз я писал о движении денег на счетах Казначейства 24 апреля.
Не припомню столь крупного Pay down!
Должно быть негативно для USD, особенно против EURO и GBP.
Capital flows сегодня будет конфликтовать с американской статистикой, когда выйдут единственные на этой неделе существенные данные по американской экономике – заказы на товары длительного пользования.
Данные по заказам на товары длительного пользования действительно оказались очень позитивны и конфликтовали с capital flows.
И движение капитала оказалось сильнее статистики!
Едва ли завтра capital flows будет конфликтовать с данными по ВВП США и заседанием Комитета по открытым рынкам.
Это может послужить предпосылкой для сильного движения в пользу американского доллара.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
EUR/USD: Tight Range, Low Vol, & Positive Flows But For How Long? – BTMU
Более того, волатильность снизилась до уровней, которых мы не видели с момента финансового кризиса.
3-хмесячная волатильность опционов «в деньгах» побила уровень 5,89% – минимальный уровень с августа 2007 года. Снижение волатильности сопровождается продолжением оттока капитала из долларовых активов. В январе был зафиксирован максимальный чистый отток капитала из US за все время учета данных TIC с 1977 года.
Но впереди маячит перспектива смены тенденции.
Как считает BTMU, есть две причины для сдвига в картине движения капитала.
1.Возможно еще есть потенциал для продолжения спроса на периферийный долг, но аспект стоимости уже начинает довлеть на этой стадии.
Ирландия, которой была оказана три года назад помощь примерно на 40% ВВП, теперь имеет доходность 30-летних бумаг всего на 15 базисных пунктов выше, чем US Treasuries. Премия итальянских облигаций всего лишь 40 пунктов, а испанских 37 пунктов.
Очевидно, что облигации периферии стоят дорого.
Во-вторых, завершение taper влечет за собой рассмотрение первых стадий повышения ставок.
В связи с этим BTMU отмечает:
Данные TIC показывают, что четыре крупнейших скачка доходности в 10-летних US Treasuries (сентябрь 1993 г.- ноябрь 1884 г.; январь 1996г. – август 1996 г.; июнь 2005г. – июнь 2006 г.; сентябрь 98г. – январь 2000г.) влекли за собой существенный приток капитала из-за рубежа.
Из всего этого можно сделать вывод, что в обозримом будущем мы увидим рост ставок доходности US Treasuries, который будет сопровождаться ростом USD.
На рисунке видно, какая сильная раскорреляция образовалась между EUROUSD и дифференциалом доходности между 10-летними US Tresuries и бундами.
Рост USD последует, вопрос только – Когда?
В плане позиционной торговли это означает, что можно очень активно продавать любое ралли EUROUSD выше 1,39.
GBPUSD в процессе формирования долгосрочной вершины
Центральным событием сегодня станет публикация данных ВВП Великобритании за первый квартал.
В то время, как экономисты ожидают позитивных данных, существенное замедление роста розничных продаж означает, что может быть и негативный сюрприз, что приведет к тестированию парой уровня 1,6762.
Уже почти две недели GBPUSD консолидируется на максимальных за последние четыре года уровнях.
Движение потеряло импульс, и на этих уровнях появилось очень много продавцов.
Имеет значение также экстремальная длинная диспозиция некоммерческих трейдеров по GBP, о которой я писал 23 апреля.
Отчет COT о британском фунте
Это также снижает потенциальное число новых покупателей.
Для дальнейшего движения вверх GBP нужны не просто хорошие, а очень хорошие экономические данные, чтобы участники рынка стали делать ставку на переоценку монетарной позиции Банка Англии.
В целом, я считаю, что даже в случае очень позитивных данных по ВВП GBPUSD сумеет лишь на время остаться в диапазоне 1,68-1,71, и я в этом плане полностью согласен с оценкой, данной Bank of America Merrill Lynch, согласно которой GBPUSD находится в процессе вырисовывания среднесрочного или долгосрочного максимума.
Тактическая рекомендация Bank of America Merrill Lynch по GBPUSD
Имеет значение и вторая часть валютной пары GBPUSD, связанная с американским долларом.
Позитивные для USD факторы должны в ближайшие недели усилить свое влияние, а исходя из дифференциала процентных ставок GBPUSD уже сейчас должен быть на 200-300 пунктов ниже текущего уровня.
Резюме: с точки зрения позиционной торговли уже сейчас можно иметь шорт по GBPUSD, и активно продавать GBPUSD при движении выше 1,69.
Эта неделя должна стать позитивна для USD
Эта неделя изобилует важными событиями для американского доллара.
Первое из них – заседание ФОМС, едва ли станет поводом для крупных движений на валютном рынке. Прессконференции не будет, обновления прогнозов развития экономики США тоже не будет.
Федрезерв скорее сократит покупки ценных бумаг еще на 10 млрд. долларов до 45 млрд. долларов. Ожидается, что программа QE закончится в октябре месяце.
Гораздо более важным будет заседание ФОМС в июне.
В то же время nonfarm payrolls, если они окажутся выше 200 тысяч, могут стать поводом для роста USD.
Индекс деловой активности в производственном секторе тоже может дать поддержку USD.
Май – лучший месяц для USD
Credit Agricole напоминает нам о том, что для USD май один из лучших месяцев года.
Credit Agricole Advises: Buy The USD In May
Средняя прибавка широкого индекса доллара от Блумберга (Bloomberg’s Broad Dollar index)в мае за последние 10 лет составил 2,7%.
В связи с этим Credit Agricole рекомендует нам покупать USD.
Беспрецедентный приток EURO-ликвидности
Завтра произойдет беспрецедентный за последнее время приток EURO-ликвидности.
Смотрим на данные по операциям на открытом рынке ЕЦБ.
Спрос банков на недельные кредиты оказался существенно выше обычного: 172,62 млрд. EURO против 121,81 млрд. EURO неделей раньше.
Обратим внимание также на то, что объем стерилизации на этой неделе существенно ниже обычного: 103,93 млрд. EURO против 166,78 млрд. EURO.
И то и другое негативно для EURO.
Общий приток EURO-ликвидности завтра составит 113,66 млрд. EURO.
Крупный отток USD-ликвидности
Движение денег на счетах Казначейства завтра также заслуживает внимания.
Одновременно с большим притоком EURO-ликвидности, одновременно мы увидим большой отток USD-ликвидности.
Посмотрим на движение денежных средств на счетах Казначейства.
Как мы видим, завтра произойдет крупный отток ликвидности. Первичные дилеры должны заплатить Казначейству в целом 56,85 млрд. USD.
Последний раз я писал о движении денег на счетах Казначейства 24 апреля.
Не припомню столь крупного Pay down!
Должно быть негативно для USD, особенно против EURO и GBP.
Capital flows сегодня будет конфликтовать с американской статистикой, когда выйдут единственные на этой неделе существенные данные по американской экономике – заказы на товары длительного пользования.
Данные по заказам на товары длительного пользования действительно оказались очень позитивны и конфликтовали с capital flows.
И движение капитала оказалось сильнее статистики!
Едва ли завтра capital flows будет конфликтовать с данными по ВВП США и заседанием Комитета по открытым рынкам.
Это может послужить предпосылкой для сильного движения в пользу американского доллара.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу