"Темпы роста прибыли в первом квартале компаний из состава индекса SnP 500 вернулись на прошлой неделе на положительную территорию
На этой стадии сезона отчетности почти половина (48%) компаний из состава SnP 500 сообщили о своих результатах. Смешанные темпы роста (объединяют фактические результаты компаний, сообщивших свои итоги, с ожидаемыми результатами компаний, которые еще не представили итоги) сейчас составляют 0,2%. Это первая с 14 марта неделя положительного роста прибыли за квартал.
Увеличение темпов роста прибыли связано с хорошей отчетностью корпораций по отношению к ожиданиям аналитиков. За прошлую неделю, 120 из 157 отчитавшихся компаний (76%) огласили результаты, которые превысили оценки аналитиков. В среднем эти 120 компаний превысили оценки на 14,7%.
Результатом этого стало чистое увеличение прибыли индекса SnP 500 на $5,6 млрд. за неделю (до $249,3 млрд. с $243,7 млрд.). Компании, сообщившие о превышении прогнозов, в общей сложности, добавили $6,6 млрд. к квартальному итогу, в то время, как компании, отставшие от прогнозов, недотянули до них на $1 млрд. Таким образом, итоговое изменение общей прибыли за первый квартала составило $5,6 млрд.
Основной положительный вклад внесли Apple (+$1.2 млрд.), Gilead Sciences (+$876 млн.), Microsoft (+$447 млн.), Travelers (+$276 млн.), General Motors (+$202 млн.), и Facebook (+$199 млн.).
Из 240 компаний, отчитавшихся за первый квартал на данный момент, 73% превысили прогнозы аналитиков по прибыли и 53% превысили прогнозы по выручке. 36 компаний выпустили негативные прогнозы на 2 квартал, 15 — положительные".
Каллен Рош приводит "наиболее удивительный график за последние пять лет":
Хотя я вчера "бил себя в грудь", утверждая, что в США нет "пузыря облигаций", я опустил из рассуждений еще больший бычий рынок (который я полностью пропустил). В пятницу Испания продала 10-летние облигации по ставке 3,06%. Это минимальное значение с 2005 года, которое быстро приближается к историческому минимуму.
На мой взгляд, это невероятно. То есть невероятно не то, что серьезный центральный банк может контролировать процентные ставки, если хочет, а тот факт, что доходность испанских облигаций на рекордно низком уровне. Еще более удивительно, что средняя доходность к погашению по греческим, ирландским, итальянским, португальским и испанским облигациям упала до 2,19% - минимального значения с 1998.
Интересно то, что с 1991 года средняя ставка по десятилетним испанским облигациям превышала текущую в два с лишним раза, при этом отношение долга к ВВП страны сейчас продолжает ухудшаться (в четвертом квартале прошлого года оно находилось на отметке 93,9%). Честно говоря, я не знаю, что происходит. И полное понимание, вероятно, можно собрать только из очень большого количества политических кусочков. Очевидно, что поддержка центрального банка является движущей силой, но похоже, что рынок закладывает в стоимость этих бумаг что-то гораздо более экстремальное. В сущности, все выглядит так, словно европейские долговые обязательства всех типов становятся неотличимы. Эта сходимость подразумевает, что существует большая вероятность создания наднационального органа в ближайшем будущем Европы. Тогда объединенная Европа станет похожа своим строением на США, где существует единое Казначейство, Центральный банк и валюта. Я уже писал о том, что Евросоюз движется к созданию "Соединенных штатов Европы".
Не знаю, к чему это все приведет, но выглядит все так, что на облигациях периферийных стран осведомленные инвесторы сделали немалые деньги. По моему мнению, единая Европа - это здорово, но мы должны задаться вопросом, насколько реалистичен оптимизм рынка по поводу ближайшего будущего, связанного с желанием этих народов объединяться. Центральный банк может поддерживать такую ситуацию на рынках длительное время, но после множества депрессий и ребалансирования наступит момент, когда понадобятся реальные политические сдвиги. Именно тогда возникнет огромная проблема в связи с тем, что испанские облигации столь похожи на немецкие.
Нейл Хьюм пишет о том, что инвесторы снова начинают обращать внимание на сырьевые рынки:
"После нескольких лет забвения инвесторы снова начинают обращать свое внимание на сырьевые рынки. Так считает один из наиболее успешных фондовых управляющих.
По словам Пьера Андерана, "умные инвесторы" все более озабочены своими позициями в акциях и ищут возможности вложений в другие классы активов, например, сырье.
"Мы наблюдаем изменение настроений. Пенсионные фонды выходят на нас и говорят, что хотели бы вложить средства в сырье, пока этого не сделали другие", - сказал Андеран, чей одноименный фонд вырос на 25% в прошлом году.
В прошлом году инвесторы избегали сырьевых фондов на фоне негативных прогнозов со стороны аналитиков Уолл-стрит, стратегов и консультантов, которые говорили о снижении цен на нефть, металлы, зерно в связи с падением спроса.
После рекордных изъятий из фондов, превысивших $50 млрд. в 2013 году, общий приток средств в сырьевые фонды в этом году составил почти $6 млрд., свидетельствуют данные Citigroup.
Начало этого года выдалось неплохим для сырьевых рынков — индекс Dow Jones UBS, к примеру, прибавил 9,4% по сравнению с 1,8% для SnP 500.
Аналитики Citi считают, что инвесторы начинают серьезно воспринимать сырьевые товары в качестве средства диверсификации портфеля, потому что впервые за много лет сырьевые материалы не движутся вместе с фондовым рынком или курсом американского доллара.
Действительно, корреляция между сырьевыми, фондовыми рынками и рынком облигаций, которая была необычайно высока после мирового финансового кризиса в 2008 году, резко снизилась за прошедший год. Благодаря этому на первое место выходят фундаментальные факторы, на основе которых возможно определить основных победителей и проигравших на сырьевых рынках.
Наиболее заметно эта тенденция проявляется в ценах на кофе марки "Арабика", которые почти удвоились в этом году на фоне беспрецедентной засухи в Бразилии. Никель, используемый в производстве нержавеющей стали, также подорожал почти на 30% после того, как Индонезия, его ключевой поставщик, запретила экспорт никелевой руды в январе.
Другие эксперты тоже высказываются в положительном тоне.
Руководитель фонда Hermes считает, что перспективы для индексных инвесторов сейчас наилучшие за последнее десятилетие из-за "широкой" бэквордации цен — в результате чего спотовые цены выше, чем стоимость фьючерсов. Это придает долгосрочным инвесторам положительный импульс по мере того, как они будут пролонгировать истекающие сырьевые контракты.
"Устойчивая бэквордация необычна и является ключевым сигналом для инвесторов в сырьевые товары", - говорит Джейсон Лехонварн, стратег Hermes. В соответствии с анализом, проведенным фондом, за период с 1970 по 2013 доходность при пролонгировании контрактов составляла -0,71% в год. Однако в 2013 году доходность достигла положительных 1,5%, а текущая структура стоимости нефти марки Brent указывает на увеличение доходности от пролонгирования контрактов до 5% в следующем году. В соевых бобах бэквордация достигла рекордного значения в 20%.
Но в то время, как интерес инвесторов к сырьевым товарам начинает расти, остаются основания для осторожности, прежде всего, уменьшение спроса со стороны Китая и других основных импортеров сырья.
Отсутствие четких тенденций и волатильность означают, что фондам сложно предложить инвесторам устойчивые результаты. В результате трейдеры ищут новые способы заработать.
Например, некоторые из них, вместо того, чтобы сосредоточиться на направленных движениях, ставят на спрэд между продуктами нефтепереработки и сырой нефтью".
dartstrade ссылается на статью, в которой был протестирован популярный тезис на Уолл-стрит «Продай в мае и уходи» (Sell in May and go away).
Так, в среднем за 20 лет длинная позиция, которую держали на протяжении с мая по сентябрь, была убыточна. Тогда как прибыльными были остальные месяцы года. Исторически в период с мая по сентябрь в большей степени наблюдается движение в боковике и стагнация.
Сравнение доходностей периодов май-сентябрь и остальных месяцев по годам:
krv1975 обращает внимание на корпоративную отчетность Amazon. «Денежный поток по операционной деятельности опять отрицательный, также продолжается мощный отток по инвестиционной деятельности. При этом компания продолжает работать с операционной маржой близкой к нулю, зато не стесняется выплачивать по $300 млн. в квартал в качестве stock based compencation».
«Неудивительно, что акции в пятницу рухнули на 10%, что видно на недельном графике».
Lukasus отмечает, что в последнее время стали появляться сигналы «о начале движения крупных денег: институциональные инвесторы сокращают позиции на рынке акций, особенно в высокотехнологичном секторе NASDAQ, количество акций, которые обновляют свои максимумы, уверенно падает, при том, что рынок в целом растет. Такая дивергенция предостерегает о завершении активного бычьего рынка на американском рынке».
К этому добавилось то, что крупнейшие управляющие фиксируют прибыли в акциях, которые принесли наибольшие прибыли. Это акции, прежде всего компаний малой капитализации. Именно они показали наибольшую доходность. Хэдж-фонды в этом месяце сделали ставку против индекса акций компаний малой капитализации Russell 2000 на сумму около $2,8 млрд. – рекорд с 2012 года и максимальное отклонение от среднего значения с 2004 года.
Индекс Russell 2000 опустился ниже своих максимумов в этом году на 7,1%. Покупка и продажа акций малой капитализации - это хороший барометр аппетита к риску крупных инвесторов.
Оранжевая линия представляет индекс Russell 2000, а зеленая широкий рынок SnP500. Уже к концу 2013 года темп прироста акций малой капитализации снизился против широкого рынка. А с текущего месяца рынок Russell 2000 погружается ниже широкого рынка.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба