7 мая 2014 Forex4You Глушков Сергей
Основные валютные пары
EUR/USD
Что касается пары евро/доллар, то, на мой взгляд, мяч находится на стороне ЕЦБ. Именно политика Европейского центрального банка, а не ФРС США будет определять динамику данной пары в этом году.
Что касается Федрезерва, то его политическая линия, по большому счету, хорошо известна и уже заложена в цены. Рынки ожидают, что к концу года американский центробанк полностью свернет свою программу количественного смягчения, а в следующем году (ориентировочно, в третьем квартале) приступит к повышению ставок. А вот в отношении ЕЦБ остается очень много вопросов…
Объективная ситуация с денежными потоками способствует укреплению единой валюты. Макроэкономические показатели Германии (ВВП, уровень занятости населения, платежный баланс, розничные продажи и т.д.) выглядят очень привлекательно, а именно на Германию во многом ориентируются инвесторы, принимая решения об инвестициях в евро. Ситуация на периферии стабилизируется и уже не кажется такой пугающей, как в разгар долгового кризиса. Мировое инвестиционное сообщество испытывает большой интерес к европейским активам, а стабильный профицит торгового баланса выступает еще одним весомым фактором в пользу укрепления единой валюты. В этих условиях, на мой взгляд, у евро есть потенциал роста в район 1.42-1.43 против доллара США до конца этого года.
Помешать укреплению евро могло бы противодействие со стороны ЕЦБ. Но готовность Марио Драги и его команды к реальным мерам по ослаблению единой валюты остается под вопросом. Мы то и дело слышим заявления о перекупленности евро, о готовности центробанка действовать и даже обсуждении возможных мер, но дальше слов пока дело не идет. По факту центробанк даже в разгар рецессии так и не запустил полноценного количественного смягчения, так что есть серьезные основания сомневаться, что он пойдет на этот шаг теперь. Что касается других возможных мер (понижения ключевой ставки, введения отрицательной ставки по депозитам), то их потенциальное воздействие на динамику пары EUR/USD представляется ограниченным.
Я ожидаю, что проблемы с низкой инфляцией все-таки вынудят ЕЦБ принять меры по ее стимулированию в этом году. Но существенно ослабить евро может лишь очень агрессивное смягчение политики, на которое центробанк вряд ли решится. Скорее всего, пара евро/доллар успеет подняться выше 1.4, прежде чем европейский регулятор заставит ее снизиться. Масштаб снижения будет зависеть от конкретных мер ЕЦБ. Думаю, что в этом году минимумом для пары EUR/USD станет район 1.32.
GBP/USD
Британский фунт уже достиг цели, которую я определил для него на второй квартал, – протестировал уровень 1.69. Тем временем отчет по ВВП за первый квартал подтвердил, что экономика Великобритании является лидером Большой семерки по темпам роста ВВП (3.1% г/г).
Впрочем, эту сильную статистику нельзя рассматривать как положительный сюрприз: консенсус-прогноз был еще более оптимистичным – +3.2% г/г. Учитывая, что рынки уже заложили в цены сценарий, согласно которому Банк Англии начнет ужесточение денежно-кредитной политики весной следующего года, на данный момент потенциал для дальнейшего роста фунта, на мой взгляд, практически исчерпан. Дать новый толчок для роста «британца» могли бы сигналы о готовности центробанка перенести первое повышение ставки на более ранний срок. Но дальнейшее укрепление национальной валюты не в интересах Банка Англии, ведь сильный фунт симулирует дальнейшее ослабление и без того низкой инфляции и мешает снижению торгового дефицита страны.
По моим оценкам, на данный момент ситуация по паре GBP/USD складывается в пользу консолидации под отметкой 1.69. Находиться в районе достигнутых максимумов фунт может в течение нескольких месяцев. Но следует иметь в виду, что ослабление евро в случае принятия смягчающих мер ЕЦБ, безусловно, отразится и на динамике фунта в силу некоторой корреляции европейских валют.
USD/JPY
Перспективы пары доллар/иена в этом году я продолжаю оценивать позитивно. По оценкам Банка Японии, экономика страны хорошо справляется с произведенным 1 апреля повышением налога с продаж. К тому же центробанк в случае необходимости готов расширить стимулирование экономики. С другой стороны, экономика США продолжает подавать позитивные сигналы, уверяя рынки, что Федрезерв не свернет с пути по сворачиванию QE3. Противоположный настрой двух центробанков будет способствовать росту доллара против иены. Я по-прежнему ожидаю, что в этом году пара сможет подняться в район 110 иен за доллар
Российский рубль
Российская национальная валюта оказалась под давлением, которое, видимо, в той или иной степени будет сохраняться до конца года. Основных негативных для рубля факторов два:
- замедление российской экономики. В начале апреля министерство экономики понизило прогноз по росту ВВП Российской Федерации на текущий год до 0.5-1.1% г/г. В первом квартале 2014 года, по данным МЭРТ, сокращение ВВП составило 0.5% кв/кв. Падение темпов роста экономики России отчасти является отражением общей для развивающихся стран негативной тенденции, отчасти провоцируется собственно российской ситуацией. В любом случае, для национальной валюты это негативный фактор.
- украино-российский конфликт, способный привести к введению экономических санкций против России со стороны Запада. Даже если масштабных санкций мы не увидим, охлаждение отношений между Россией и странами Запада и понижение кредитного рейтинга РФ до минимального инвестиционного не способствует иностранным инвестициям в российскую экономику, а, наоборот, провоцирует отток капитала за рубеж.
Впрочем, принимаемые Банком России меры (в частности, повышение ключевой ставки) должны сдержать ослабление рубля. Я ожидаю, что в остающиеся до конца года восемь месяцев средний курс пары USD/RUB составит около 36.00 руб. за доллар.
Золото и серебро
Пока мой прогноз относительно динамики котировок благородных металлов во втором квартале 2014 года оправдывается: мы наблюдаем «боковое движение» в районе $1300 за унцию по золоту и $20 – по серебру. Влияние украинского фактора на динамику драгоценных металлов снизилось: даже обострение ситуации на востоке Украины не вызвало роста котировок к мартовским максимумам. Мировое инвестиционное сообщество постепенно склоняется к мысли, что украинский кризис так и останется локальным конфликтом, который не окажет значительного влияния на мировую экономику и финансовую систему.
Если оставить в стороне геополитику и говорить о других драйверах, то их влияние на динамику золота и серебра представляется мне сбалансированным: потенциал для снижения котировок не велик, в то время как слабость инфляции в развитых странах и ослабление притока ликвидности со стороны ФРС сдерживают возможности роста. Таким образом, я пока не вижу оснований пересматривать свой прогноз на 2014 год, согласно которому средняя цена золота в этом году составит около $1290 за тройскую унцию, а на серебро – около $20.
Нефть
Вероятность введения ограничения на поставки российской нефти со стороны стран Запада выглядит все менее вероятным. Таким образом, черное золото лишается одной из главных причин для роста котировок – а именно страха относительно недостатка предложения. Более того, на данный момент представляется более вероятным противоположный сценарий – превышение предложения над спросом на фоне бума сланцевой нефтедобычи в США. В складывающейся ситуации я нахожу справедливым прогноз Министерства энергетики США, согласно которому средняя цена одного барреля нефти марки Brent в 2014 году составит около $105.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
EUR/USD
Что касается пары евро/доллар, то, на мой взгляд, мяч находится на стороне ЕЦБ. Именно политика Европейского центрального банка, а не ФРС США будет определять динамику данной пары в этом году.
Что касается Федрезерва, то его политическая линия, по большому счету, хорошо известна и уже заложена в цены. Рынки ожидают, что к концу года американский центробанк полностью свернет свою программу количественного смягчения, а в следующем году (ориентировочно, в третьем квартале) приступит к повышению ставок. А вот в отношении ЕЦБ остается очень много вопросов…
Объективная ситуация с денежными потоками способствует укреплению единой валюты. Макроэкономические показатели Германии (ВВП, уровень занятости населения, платежный баланс, розничные продажи и т.д.) выглядят очень привлекательно, а именно на Германию во многом ориентируются инвесторы, принимая решения об инвестициях в евро. Ситуация на периферии стабилизируется и уже не кажется такой пугающей, как в разгар долгового кризиса. Мировое инвестиционное сообщество испытывает большой интерес к европейским активам, а стабильный профицит торгового баланса выступает еще одним весомым фактором в пользу укрепления единой валюты. В этих условиях, на мой взгляд, у евро есть потенциал роста в район 1.42-1.43 против доллара США до конца этого года.
Помешать укреплению евро могло бы противодействие со стороны ЕЦБ. Но готовность Марио Драги и его команды к реальным мерам по ослаблению единой валюты остается под вопросом. Мы то и дело слышим заявления о перекупленности евро, о готовности центробанка действовать и даже обсуждении возможных мер, но дальше слов пока дело не идет. По факту центробанк даже в разгар рецессии так и не запустил полноценного количественного смягчения, так что есть серьезные основания сомневаться, что он пойдет на этот шаг теперь. Что касается других возможных мер (понижения ключевой ставки, введения отрицательной ставки по депозитам), то их потенциальное воздействие на динамику пары EUR/USD представляется ограниченным.
Я ожидаю, что проблемы с низкой инфляцией все-таки вынудят ЕЦБ принять меры по ее стимулированию в этом году. Но существенно ослабить евро может лишь очень агрессивное смягчение политики, на которое центробанк вряд ли решится. Скорее всего, пара евро/доллар успеет подняться выше 1.4, прежде чем европейский регулятор заставит ее снизиться. Масштаб снижения будет зависеть от конкретных мер ЕЦБ. Думаю, что в этом году минимумом для пары EUR/USD станет район 1.32.
GBP/USD
Британский фунт уже достиг цели, которую я определил для него на второй квартал, – протестировал уровень 1.69. Тем временем отчет по ВВП за первый квартал подтвердил, что экономика Великобритании является лидером Большой семерки по темпам роста ВВП (3.1% г/г).
Впрочем, эту сильную статистику нельзя рассматривать как положительный сюрприз: консенсус-прогноз был еще более оптимистичным – +3.2% г/г. Учитывая, что рынки уже заложили в цены сценарий, согласно которому Банк Англии начнет ужесточение денежно-кредитной политики весной следующего года, на данный момент потенциал для дальнейшего роста фунта, на мой взгляд, практически исчерпан. Дать новый толчок для роста «британца» могли бы сигналы о готовности центробанка перенести первое повышение ставки на более ранний срок. Но дальнейшее укрепление национальной валюты не в интересах Банка Англии, ведь сильный фунт симулирует дальнейшее ослабление и без того низкой инфляции и мешает снижению торгового дефицита страны.
По моим оценкам, на данный момент ситуация по паре GBP/USD складывается в пользу консолидации под отметкой 1.69. Находиться в районе достигнутых максимумов фунт может в течение нескольких месяцев. Но следует иметь в виду, что ослабление евро в случае принятия смягчающих мер ЕЦБ, безусловно, отразится и на динамике фунта в силу некоторой корреляции европейских валют.
USD/JPY
Перспективы пары доллар/иена в этом году я продолжаю оценивать позитивно. По оценкам Банка Японии, экономика страны хорошо справляется с произведенным 1 апреля повышением налога с продаж. К тому же центробанк в случае необходимости готов расширить стимулирование экономики. С другой стороны, экономика США продолжает подавать позитивные сигналы, уверяя рынки, что Федрезерв не свернет с пути по сворачиванию QE3. Противоположный настрой двух центробанков будет способствовать росту доллара против иены. Я по-прежнему ожидаю, что в этом году пара сможет подняться в район 110 иен за доллар
Российский рубль
Российская национальная валюта оказалась под давлением, которое, видимо, в той или иной степени будет сохраняться до конца года. Основных негативных для рубля факторов два:
- замедление российской экономики. В начале апреля министерство экономики понизило прогноз по росту ВВП Российской Федерации на текущий год до 0.5-1.1% г/г. В первом квартале 2014 года, по данным МЭРТ, сокращение ВВП составило 0.5% кв/кв. Падение темпов роста экономики России отчасти является отражением общей для развивающихся стран негативной тенденции, отчасти провоцируется собственно российской ситуацией. В любом случае, для национальной валюты это негативный фактор.
- украино-российский конфликт, способный привести к введению экономических санкций против России со стороны Запада. Даже если масштабных санкций мы не увидим, охлаждение отношений между Россией и странами Запада и понижение кредитного рейтинга РФ до минимального инвестиционного не способствует иностранным инвестициям в российскую экономику, а, наоборот, провоцирует отток капитала за рубеж.
Впрочем, принимаемые Банком России меры (в частности, повышение ключевой ставки) должны сдержать ослабление рубля. Я ожидаю, что в остающиеся до конца года восемь месяцев средний курс пары USD/RUB составит около 36.00 руб. за доллар.
Золото и серебро
Пока мой прогноз относительно динамики котировок благородных металлов во втором квартале 2014 года оправдывается: мы наблюдаем «боковое движение» в районе $1300 за унцию по золоту и $20 – по серебру. Влияние украинского фактора на динамику драгоценных металлов снизилось: даже обострение ситуации на востоке Украины не вызвало роста котировок к мартовским максимумам. Мировое инвестиционное сообщество постепенно склоняется к мысли, что украинский кризис так и останется локальным конфликтом, который не окажет значительного влияния на мировую экономику и финансовую систему.
Если оставить в стороне геополитику и говорить о других драйверах, то их влияние на динамику золота и серебра представляется мне сбалансированным: потенциал для снижения котировок не велик, в то время как слабость инфляции в развитых странах и ослабление притока ликвидности со стороны ФРС сдерживают возможности роста. Таким образом, я пока не вижу оснований пересматривать свой прогноз на 2014 год, согласно которому средняя цена золота в этом году составит около $1290 за тройскую унцию, а на серебро – около $20.
Нефть
Вероятность введения ограничения на поставки российской нефти со стороны стран Запада выглядит все менее вероятным. Таким образом, черное золото лишается одной из главных причин для роста котировок – а именно страха относительно недостатка предложения. Более того, на данный момент представляется более вероятным противоположный сценарий – превышение предложения над спросом на фоне бума сланцевой нефтедобычи в США. В складывающейся ситуации я нахожу справедливым прогноз Министерства энергетики США, согласно которому средняя цена одного барреля нефти марки Brent в 2014 году составит около $105.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу