14 мая 2014 Thomson Reuters
В соответствии с программой закачки денежных средств в экономику, покупка финансовых активов обогатила те 10% американцев, которые владеют четырьмя пятыми акций и облигаций страны. После того, как ликвидность от ФРС будет отведена, их обогащение должно сойти на нет, а в отсутствие такой поддержки акций корпоративные управляющие будут иметь больше поводов для инвестирования с целью повышения прибыли. Это также должно способствовать найму сотрудников и улучшению прогноза для людей, которые не относятся к «верхним» 10% с точки зрения получения доходов
С начала программы количественного смягчения (когда ФРС создала дополнительные деньги) цены, которые инвесторы были готовы заплатить за корпоративную прибыль, выросли с крайне низкого уровня во время финансового кризиса до уверенных уровней сегодня.
По мере того, как ФРС медленно выводит средства, основным стимулом отдачи по акциям снова станет рост прибыли, а не цена, которая за них выплачивается. А с учетом того, что прибыль будет расти двузначными темпами, цены на акции также могут резко подняться. Крупные прибыли в 2013 году, а также их значительное воздействие на количество богатых людей, вряд ли повторятся в краткосрочной перспективе.
Если прогноз для богачей выравнивается, то ожидания для тех людей, которые находятся в нижних группах лестницы доходов, должны улучшиться по мере того, как расширяются перспективы занятости в частном секторе. До начала сокращения программы ФРС при прочих равных условиях средняя американская компания могла рассчитывать на легкую монетарную политику и толкать вверх цену своих акций. Сейчас же, когда ФРС должна завершить свою программу количественного смягчения и подойти ближе к подъему учетных ставок, американские компании будут вынуждены прибегнуть к капитальным затратам и инвестированию в создание рабочих мест для повышения своих доходов. По иронии, более жесткая политика ФРС может больше способствовать увеличению занятости и потому равенству, чем крайне облегченный режим, который ей предшествовал.
У американских компаний - множество денежных ресурсов, которые можно задействовать. Нефинансовые корпорации хранят денежные средства на сумму свыше 10% ВВП США, что почти достигло исторического максимума. Но чистые инвестиции составляют лишь 4% ВВП, что вполовину меньше, чем на рубеже тысячелетий. С учетом того, что общественные инвестиции находятся на своей минимальной отметке с 1947 года, правительство практически не вытесняет частный капитал.
По мере продолжения восстановления экономики США появляется достаточное пространство для вывода компаниями денежных средств с депозитных счетов, ставки по которым остаются крайне низкими, и инвестирования их в проекты по созданию новых рабочих мест с более высокой доходностью. Людям, которые находятся вне верхних десяти процентов на лестнице доходов и стремятся найти работу или улучшить свое положение, такие инвестиции обеспечат давно требовавшуюся поддержку.
При размещении своих избыточных денег американские компании могут пойти несколькими путями инвестирования в создание рабочих мест, включая выкупы акций и слияния. Впрочем, привлекательность обоих вариантов будет уменьшаться по мере того, как цены на акции будут ставить новые рекорды. В чистом пересчете, например, компании из индекса SnP 500 в 2012 году выкупили акций на сумму 2,1% их рыночной стоимости, а в 2013 году - на 2,3%.
Корпорации, безусловно, тратили больше денежных средств на слияния и поглощения. Такая деятельность в прошлом году увеличилась на 5%, а перспективы для ее дальнейшего расширения в 2014 году в секторах вроде фармацевтических компаний остаются радужными. Такие данные приводят эксперты Dealogic. Однако пока слияния не создали существенные синергии между компаниями, корпоративные акции будут не таким уже дешевым объектом для инвестиций, как раньше. Наем сотрудников для использования открытых возможностей для инвестиций зачастую оказывается более прибыльным.
В целом конец программы количественного смягчения не просто не усложнит восстановление экономики США, а даже будет поддерживать его. Кроме того, завершение легкой монетарной политики сделает нижние 90% лестницы доходов менее уязвимыми для скачков в экономике.
Бывший президент США Рональд Рейган, который был наиболее ярым сторонником такой политики, однажды заявил, что наиболее страшными словами в английском языке являются «Я из правительства, я пришел помочь». Если бы центральный банк не указал на отказ от ультралегкой монетарной политики, некоторые инвесторы, вероятно, стали бы думать так и о ФРС. Если в США стремятся достичь равенства доходов и занятости, то стране стоит перестать бояться более жесткой монетарной политики.
http://ru.reuters.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С начала программы количественного смягчения (когда ФРС создала дополнительные деньги) цены, которые инвесторы были готовы заплатить за корпоративную прибыль, выросли с крайне низкого уровня во время финансового кризиса до уверенных уровней сегодня.
По мере того, как ФРС медленно выводит средства, основным стимулом отдачи по акциям снова станет рост прибыли, а не цена, которая за них выплачивается. А с учетом того, что прибыль будет расти двузначными темпами, цены на акции также могут резко подняться. Крупные прибыли в 2013 году, а также их значительное воздействие на количество богатых людей, вряд ли повторятся в краткосрочной перспективе.
Если прогноз для богачей выравнивается, то ожидания для тех людей, которые находятся в нижних группах лестницы доходов, должны улучшиться по мере того, как расширяются перспективы занятости в частном секторе. До начала сокращения программы ФРС при прочих равных условиях средняя американская компания могла рассчитывать на легкую монетарную политику и толкать вверх цену своих акций. Сейчас же, когда ФРС должна завершить свою программу количественного смягчения и подойти ближе к подъему учетных ставок, американские компании будут вынуждены прибегнуть к капитальным затратам и инвестированию в создание рабочих мест для повышения своих доходов. По иронии, более жесткая политика ФРС может больше способствовать увеличению занятости и потому равенству, чем крайне облегченный режим, который ей предшествовал.
У американских компаний - множество денежных ресурсов, которые можно задействовать. Нефинансовые корпорации хранят денежные средства на сумму свыше 10% ВВП США, что почти достигло исторического максимума. Но чистые инвестиции составляют лишь 4% ВВП, что вполовину меньше, чем на рубеже тысячелетий. С учетом того, что общественные инвестиции находятся на своей минимальной отметке с 1947 года, правительство практически не вытесняет частный капитал.
По мере продолжения восстановления экономики США появляется достаточное пространство для вывода компаниями денежных средств с депозитных счетов, ставки по которым остаются крайне низкими, и инвестирования их в проекты по созданию новых рабочих мест с более высокой доходностью. Людям, которые находятся вне верхних десяти процентов на лестнице доходов и стремятся найти работу или улучшить свое положение, такие инвестиции обеспечат давно требовавшуюся поддержку.
При размещении своих избыточных денег американские компании могут пойти несколькими путями инвестирования в создание рабочих мест, включая выкупы акций и слияния. Впрочем, привлекательность обоих вариантов будет уменьшаться по мере того, как цены на акции будут ставить новые рекорды. В чистом пересчете, например, компании из индекса SnP 500 в 2012 году выкупили акций на сумму 2,1% их рыночной стоимости, а в 2013 году - на 2,3%.
Корпорации, безусловно, тратили больше денежных средств на слияния и поглощения. Такая деятельность в прошлом году увеличилась на 5%, а перспективы для ее дальнейшего расширения в 2014 году в секторах вроде фармацевтических компаний остаются радужными. Такие данные приводят эксперты Dealogic. Однако пока слияния не создали существенные синергии между компаниями, корпоративные акции будут не таким уже дешевым объектом для инвестиций, как раньше. Наем сотрудников для использования открытых возможностей для инвестиций зачастую оказывается более прибыльным.
В целом конец программы количественного смягчения не просто не усложнит восстановление экономики США, а даже будет поддерживать его. Кроме того, завершение легкой монетарной политики сделает нижние 90% лестницы доходов менее уязвимыми для скачков в экономике.
Бывший президент США Рональд Рейган, который был наиболее ярым сторонником такой политики, однажды заявил, что наиболее страшными словами в английском языке являются «Я из правительства, я пришел помочь». Если бы центральный банк не указал на отказ от ультралегкой монетарной политики, некоторые инвесторы, вероятно, стали бы думать так и о ФРС. Если в США стремятся достичь равенства доходов и занятости, то стране стоит перестать бояться более жесткой монетарной политики.
http://ru.reuters.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу