21 мая 2014 Альфа-Капитал
1. РАЗВОРОТ К КИТАЮ
В центре внимания инвесторов оказалось сразу два важных события: происходящие в ходе визита В. Путина в Китай переговоры по заключению крупного газового контракта между Газпромом и CNPC и предстоящие президентские выборы на Украине. В то же время шаги со стороны России по деэскалации конфликта продолжают подогревать интерес к российскому рынку. За последние пять торговых дней индекс ММВБ вырос на 2,9%, бивалютная корзина подешевела на 0,9%.
Основным событием текущей недели стал визит президента РФ в Китай, в ходе которого ожидалось достичь договоренностей по цене и объемах газа, которые планируется поставлять в Китай, однако прийти к консенсусу сторонам не удалось. Впрочем, рынок воспринял это позитивно, так как несмотря на стратегическую значимость контракта для РФ, заключение контракта по цене ниже уровня европейских цен оказало бы негативный эффект на рентабельность Газпрома, а учитывая «слабую» переговорную позицию России, договориться с Китаем о высоких ценах проблематично.
На фоне деэскалации конфликта на Украине рублевые активы выглядят все более интересными, но неопределенность и риски очередного витка обострения по-прежнему высоки. Основные рекомендации остаются прежними – максимальная диверсификация портфелей с высокой долей активов с развитых площадок. Стоит присмотреться к европейским активам, которые на наш взгляд в среднесрочной перспективе будут интереснее аналогов с других развитых рынков. перекладывая часть. В рублевой части мы рекомендуем придерживаться консервативной стратегии в рублевых портфелях, отдавая предпочтение дивидендным акциям, а также облигациям.
2. ВОЗМОЖНЫЙ QE ОТ ЕЦБ И РЫНОК АКЦИЙ
В начале мая глава ЕЦБ Марио Драги заявил о возможном смягчении монетарной политики для стимулирования экономики в условия низкой инфляции и крепкого евро. Решение будет принято в июне и, как многие надеются, будет включать в себя меры, аналогичные QE.
Кстати, наибольшую доходность в течение 6 месяцев после начала программы QE3 в США показали компании финансового сектора (+5,5%), а также производители автомобилей (+16,3%), то есть QE3 сопровождалось оживление не только финансового сектора, но и компаний, ориентированных на внутренний спрос.
Таким образом, если ЕЦБ все-таки решится на аналог программы количественного смягчения и сможет уладить все технические ньюансы (в отличие от США рынок суверенного долга Еврозоны – формирует множество эмитентов, а не одна страна), то эффект на экономику и рынок может оказаться весьма значимым.
В этом, кстати, и есть один из аргументов идеи реаллокации портфелей в сторону Европейских акций.
3. ЭКОНОМИКА РОССИИ: ВСЕ ЛУЧШЕ, ЧЕМ КАЗАЛОСЬ
Выходившая в последнее время макростатистика по России показала, ситуация в экономике на деле лучше, чем многим казалось до этого. Например, рост ВВП в первом квартале составил 0.9%, что выше прогноза 0.7%, торговый баланс продолжил улучшаться и оказался в марте также лучше ожиданий. Вчера вышли данные по промышленному производству в апреле, рост год к году составил +2.4%, что существенно выше ожиданий +0.8%. Причем рост обусловлен обрабатывающей промышленностью (+3.9%), тогда как добыча полезных ископаемых и коммунальный сектор показали отрицательные результаты.
Источниками роста внутреннего спроса стало, например, строительство (увеличение спроса на недвижимость как безопасный актив транслировалось и в увеличение строительства, а значит увеличение спроса на металлы и строительные материалы). Кроме того, судя по динамике отдельных подсекторов ослабление рубля и снижение импорта некоторых товаров из Украины привело к росту внутреннего производства (имопртозамещению). Наконец, увеличение производства дизельного топлива, а также некоторых групп продовольственных и непродовольственных товаров, может означать увеличение спроса со стороны оборонного сектора, в частности из-за масштабных учений.
Таким образом, кризисных явлений в экономике, угрожающих российскому фондовому рынку пока явно не наблюдается. Единственный минус всего этого в том, что у ЦБ появляется повод говорить о том, что высокие ставки не оказывает негативного эффекта на реальный сектор экономики, что снижает вероятность снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В центре внимания инвесторов оказалось сразу два важных события: происходящие в ходе визита В. Путина в Китай переговоры по заключению крупного газового контракта между Газпромом и CNPC и предстоящие президентские выборы на Украине. В то же время шаги со стороны России по деэскалации конфликта продолжают подогревать интерес к российскому рынку. За последние пять торговых дней индекс ММВБ вырос на 2,9%, бивалютная корзина подешевела на 0,9%.
Основным событием текущей недели стал визит президента РФ в Китай, в ходе которого ожидалось достичь договоренностей по цене и объемах газа, которые планируется поставлять в Китай, однако прийти к консенсусу сторонам не удалось. Впрочем, рынок воспринял это позитивно, так как несмотря на стратегическую значимость контракта для РФ, заключение контракта по цене ниже уровня европейских цен оказало бы негативный эффект на рентабельность Газпрома, а учитывая «слабую» переговорную позицию России, договориться с Китаем о высоких ценах проблематично.
На фоне деэскалации конфликта на Украине рублевые активы выглядят все более интересными, но неопределенность и риски очередного витка обострения по-прежнему высоки. Основные рекомендации остаются прежними – максимальная диверсификация портфелей с высокой долей активов с развитых площадок. Стоит присмотреться к европейским активам, которые на наш взгляд в среднесрочной перспективе будут интереснее аналогов с других развитых рынков. перекладывая часть. В рублевой части мы рекомендуем придерживаться консервативной стратегии в рублевых портфелях, отдавая предпочтение дивидендным акциям, а также облигациям.
2. ВОЗМОЖНЫЙ QE ОТ ЕЦБ И РЫНОК АКЦИЙ
В начале мая глава ЕЦБ Марио Драги заявил о возможном смягчении монетарной политики для стимулирования экономики в условия низкой инфляции и крепкого евро. Решение будет принято в июне и, как многие надеются, будет включать в себя меры, аналогичные QE.
Кстати, наибольшую доходность в течение 6 месяцев после начала программы QE3 в США показали компании финансового сектора (+5,5%), а также производители автомобилей (+16,3%), то есть QE3 сопровождалось оживление не только финансового сектора, но и компаний, ориентированных на внутренний спрос.
Таким образом, если ЕЦБ все-таки решится на аналог программы количественного смягчения и сможет уладить все технические ньюансы (в отличие от США рынок суверенного долга Еврозоны – формирует множество эмитентов, а не одна страна), то эффект на экономику и рынок может оказаться весьма значимым.
В этом, кстати, и есть один из аргументов идеи реаллокации портфелей в сторону Европейских акций.
3. ЭКОНОМИКА РОССИИ: ВСЕ ЛУЧШЕ, ЧЕМ КАЗАЛОСЬ
Выходившая в последнее время макростатистика по России показала, ситуация в экономике на деле лучше, чем многим казалось до этого. Например, рост ВВП в первом квартале составил 0.9%, что выше прогноза 0.7%, торговый баланс продолжил улучшаться и оказался в марте также лучше ожиданий. Вчера вышли данные по промышленному производству в апреле, рост год к году составил +2.4%, что существенно выше ожиданий +0.8%. Причем рост обусловлен обрабатывающей промышленностью (+3.9%), тогда как добыча полезных ископаемых и коммунальный сектор показали отрицательные результаты.
Источниками роста внутреннего спроса стало, например, строительство (увеличение спроса на недвижимость как безопасный актив транслировалось и в увеличение строительства, а значит увеличение спроса на металлы и строительные материалы). Кроме того, судя по динамике отдельных подсекторов ослабление рубля и снижение импорта некоторых товаров из Украины привело к росту внутреннего производства (имопртозамещению). Наконец, увеличение производства дизельного топлива, а также некоторых групп продовольственных и непродовольственных товаров, может означать увеличение спроса со стороны оборонного сектора, в частности из-за масштабных учений.
Таким образом, кризисных явлений в экономике, угрожающих российскому фондовому рынку пока явно не наблюдается. Единственный минус всего этого в том, что у ЦБ появляется повод говорить о том, что высокие ставки не оказывает негативного эффекта на реальный сектор экономики, что снижает вероятность снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу