Конъюнктура без изменений, впереди уплата крупных налогов Российский денежно-кредитный рынок сохраняет прежние условия, поскольку движения ликвидности во второй половине недели являются минимальными. Краткосрочные процентных ставки держатся на немного повышенных значениях, отражая ожидание участников рынка крупных налоговых платежей, которые пройдут на следующей неделе. На рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились в среднем под 8.5% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.35% годовых. На следующей неделе пройдут наиболее затратные для рынка налоговые платежи. Уплата НДПИ, акцизов и налога на прибыль отвлечет ликвидности на сумму около 470 млрд руб. Таким образом, в первой половине недели мы ожидаем небольшого роста краткосрочных рублевых ставок на 10-15 бп от текущих значений.
Рубль продолжает отыгрывать прежние потери Торги на валютном рынке в четверг подтвердили сохранение потенциала укрепления рубля, однако в преддверии выходных темпы снижения курсов замедляются. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 8 коп. до отметки 39.96 руб. Ослабление евро на форекс по отношению к доллару привело к аналогичной динамике и на внутреннем рынке. Курс доллара опустился на 5 коп. до 34.29 руб., курс евро – на 14 коп. до 46.87 руб. Похоже, что участники рынка не слишком опасаются неопределенности в преддверии украинских выборов. Ранее российские власти сдержанно реагировали на этот фактор, а последние улучшения в геополитической сфере позволяют надеяться на отсутствие новых разногласий после выборов. Среди одного из основных драйверов для укрепления российской валюты стоит отметить налоговый период. На следующей неделе пройдут платежи на сумму 470 млрд руб., которые вновь могут спровоцировать продажу валюты со стороны экспортеров. Укрепление доллара на рынке форекс является также фактором привлекательности для компаний, конвертирующих экспортную выручку. Вчера мы получили ряд основных экономических данных за апрель, которые для валютного рынка можно расценить как ожидаемые, и они вряд ли окажут какое- либо влияние на рубль. В апреле отмечалось замедление темпов снижения капитальных инвестиций, однако потребительская активность выдыхается на фоне возросшего инфляционного давления и очень небольшого прироста размера зарплат. Между тем, глава Минэкономики вчера отметил, что отток иностранного капитала замедлился в прошлом месяце и был заметно меньше среднемесячного значения за I квартал. Уровень в 40 руб. за корзину валют является психологическим рубежом для участников рынка. Мы ожидаем, что сегодня рубль может скорректироваться и вернуться немного выше этой отметки. Вместе с тем, итоги украинских выборов и реакция российских властей на них будут ключевыми в определении стоимости российской валюты в начале следующей недели. Если мы не увидим каких-либо новых тревожных моментов, рубль должен продолжить умеренное укрепление до конца месяца.
Евробонды остаются на уровнях середины неделе, в лидерах рынка – выпуски ТМК Котировки суверенных евробондов остаются на уровнях середины недели. Снижение доходности на дальнем участке кривой составило не более 3 бп, колебания ставок на среднем и коротком участке дюрации не превышали +/- 2 бп. Корпоративный сектор остается на траектории последних дней. На рынке по- прежнему преобладают покупатели, рост котировок в среднем по рынку составляет порядка +25 бп. лучше рынка выглядели дальние суборды Газпромбанка, а также выпуск РСХБ RSHB-21 (-15-20 бп YTM). Выше по уровню кредитного риска покупали Евраз, где доходности вдоль кривой снизились на 15-20 бп, а в лидерах роста остались выпуски ТМК, подорожавшие еще на 150-200 бп (-40-60 бп YTM).
Локальные инвесторы взяли паузу в преддверии выборов на Украине Рублевые облигации завершили четверг небольшими ценовыми изменениями – инвесторы предпочли взять паузу в преддверии насыщенных политическими событиями выходных. Активность в ОФЗ наблюдалась на дальнем участке кривой, где ставки подросли на 3 бп, но остались ниже отметки 8.8% в районе 8-летней дюрации. Ближе к началу кривой котировки двигались без единого тренда в узких ценовых диапазонах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба