Экономика Германии находится в хорошей форме, но как долго она сможет ее сохранять? Фото: Manakin• Рост пары евро/доллар сходит на нет в преддверии результатов воскресных выборов в ЕС
• Едва ли евроскептики получат достаточно голосов, чтобы подставить ЕС под удар
• Сегодняшний выход IFO в Германии может вызвать волатильность в паре евро/доллар
Паре евро/доллар не удалось удержать признаки восстановления, поскольку последняя волна роста в среду сошла на нет в четверг. Рынок ждет выборов в ЕС, которые пройдут в это воскресенье, в качестве важного импульса, хотя сегодняшний выход отчета IFO в Германии, безусловно, также обладает потенциалом для усиления волатильности в этой ситуации (подробнее об этом ниже в "Что нас ждет").
Что касается других валют, пара доллар/иена и другие кросс-курсы иены откатились обратно в пределы диапазона после масштабного ложного прорыва в середине недели, поскольку интерес к риску остается относительно высоким, а доходности по американским бумагам немного подросли. Тем не менее, рост не был впечатляющим, и будет несложно возобновить медвежий сценарий, если пара снова упадет ниже отметки 101,00. В паре евро/иена попытки роста были еще более скромными, и на горизонте также виднеется 200-дневная скользящая средняя.
График: EUR/JPY
Медвежья динамика в паре евро/иена остается в игре, особенно учитывая падение запаздывающей линии (зеленая) значительно ниже ценовой линии в течение последних 8-10 торговых дней. Обратите внимание на приближение 200-дневной скользящей средней вблизи недавних минимумов. Вероятность дальнейшей значительной нисходящей консолидации сохраняется, если недавний всплеск интереса к риску снова сойдет на нет, а евро останется слабым.
Что касается других событий, то динамика остается невероятно ограниченной. Последний показатель доверия в Новой Зеландии в мае продемонстрировал значительное падение, и я удивлен, что рынок не обращает внимания на снижение привлекательности бычьего сценария для новозеландской валюты. RBNZ оказал намного большее влияние на новозеландский доллар, предположив политические последствия, если его устойчивость сохранится; активность на рынке жилья снизилась, цены на молоко упали, доверие достигло пика и продемонстрировало масштабное снижение в мае.
Проявляющий в данный момент интерес к риску рынок может отчасти скрывать ухудшающиеся фундаментальные факторы для новозеландского доллара, однако имейте это в виду. Следующим техническим индикатором развития медвежьего сценария для новозеландского доллара послужит прорыв выше 1,0900 в паре AUD/NZD и/или прорыв области 0, 8525/00 в паре NZD/USD.
Тактический прогноз по паре фунт/доллар чрезвычайно не определен в настоящий момент, поскольку вчерашняя распродажа сохраняет последние доводы в пользу медведей (о том, что восстановительный рост до области между 61-8%-ной и 76,4%-ной коррекции (считайте 1,6900/25) может пока сдержать восходящее движение).
Что нас ждет
С утра выходит последний отчет по IFO в Германии, и он должен прилечь к себе значительное внимание, учитывая, что пара евро/доллар наседает на 200-дневную скользящую среднюю, а также тот факт, что апрельским показателям не удалось продемонстрировать развитие отрицательного тренда в индексном компоненте ожиданий, который долгое время был очевиден в отчете ZEW. Как правило, ожидания опережают текущую ситуацию, и вчерашний слабый индекс PMI в секторе обрабатывающей промышленности Германии должен заострить внимание на том, наблюдаем ли мы замедление темпов экономики в центральных странах ЕС.
Не забывайте о том, что парламентские выборы в ЕС состоятся в это воскресенье. Судя по всему, средний прогноз списал со счетов вероятность того, что партии евроскептиков могут получить достаточно голосов для того, чтобы подставить ЕС под удар. В течение последней недели или около того мы наблюдали самую незначительную фиксацию прибыли в "долгосрочных облигациях периферийных стран ЕС".
К примеру, доходность по 10-летним португальским облигациям выросла за прошедшую неделю примерно на 0,5%, поскольку, рынок, вероятно, вспомнил, что Португалия никогда не выплатит свой долг и полностью зависит от расположения, в основном, немецких налогоплательщиков (или же ей может грозить программа вовлечения частного сектора (PSI), программа вовлечения государственного сектора (OSI) в духе Греции, что, возможно, более вероятно). В любом случае, в отсутствие перспективы еврооблигаций, доходность по 10-летним португальским бумагам недавно достигла минимума 3,50%, что должно удивлять, если повсеместная самонадеянность в отношении побочных рисков ЕС уже достигла пика и теперь может только снижаться.
Следите за новостями – это увеличение спреда в периферийных бумагах является основной причиной слабости пары евро/доллар. Если мы наблюдаем всего лишь небольшую фиксацию прибыли перед оглашением результатов выборов, мы можем стать свидетелями определенной консолидации в этой торговле в ближайшие недели, что окажет частичную поддержку евро, если все снова успокоится.
Будьте бдительны, несмотря на снижение волатильности по направлению к рекордным минимумам.
Три показателя: ВВП и индекс делового климата Ifo в Германии, продажи на рынке первичного жилья в США
• Германия пока демонстрирует хорошие темпы роста ВВП
• Благоприятные результаты индекса делового климата Ifo в Германии
• Продажи на первичном рынке жилья США немного увеличатся
Сегодня, накануне выборов в Европейский парламент, которые пройдут в эти выходные, а также перед важным заседанием Европейского центрального банка в июне, экономических событий запланировано немного, и публикуемые релизы лишь подтвердят информацию, которая нам известна из предыдущих отчетов.
ВВП Германии за первый квартал (06:00 GMT): Предварительная оценка показала, что в первом квартале экономика выросла на 0,8% по сравнению с предыдущим кварталом или на 2,3% по сравнению с прошлым годом. Согласно среднему прогнозу аналитиков, в обновленной редакции значения не изменятся. Возникает вопрос: что будет дальше?
Положительная динамика немецкой экономики стала восприниматься как данное, и очень сложно придумать причины, которые могли бы изменить это восприятие. На графике, составленном Thomson Reuters, изображена динамика индекса менеджеров по закупкам в производственном секторе вместе с ВВП. Индекс снижается уже пару месяцев, но он по-прежнему превышает уровень 50. В настоящий момент распространена следующая логическая цепочка развития событий: темпы роста производственного сектора немного понизятся, но сектор обслуживания компенсирует это отставание, и довольно скоро экономический рост в Еврозоне станет повсеместным и сформирует положительный цикл. Но что если рост в Еврозоне не возобновится, а экономика Китая сдаст обороты? В своей недавно опубликованной статье Стин Якобсен предполагает, что немецкая экономика скоро столкнется с трудностями, связанными с Китаем и Россией
Индекс делового климата Ifo в Германии за май (08:00 GMT): После опубликованных вчера индексов менеджеров по закупкам от Markit, которые продемонстрировали значительное улучшение в секторе обслуживания Германии, хотя сектор производства не оправдал прогнозы экономистов, участники рынка надеются на то, что индекс Ifo прольет свет на то, что на самом деле происходит. Как показывает средний прогноз, индекс деловых настроений и индекс оценки текущей ситуации практически не изменились, однако индекс ожиданий предположительно немного понизился. В рамках отдельных секторов ситуация сохраняется положительная, и наблюдается рост, за исключением строительного сектора. В феврале я предупреждал, что на протяжении последних четырех лет ожидания в этом сегменте экономики достигали своего пика в январе, после чего снижались и формировали дно где-то в сентябре-октябре. Если ухудшение ожиданий связано исключительно с сезонными колебаниями в строительном секторе, но нет причин опасаться за немецкую экономику, по крайней мере на данный момент
Продажи на рынке первичного жилья в США за апрель (14:00 GMT): Восстановление в жилищном секторе, которого так долго ждали участники рынка, наметилось во вчерашнем отчете о продажах на рынке вторичного жилья за апрель. В результате был пробит нисходящий тренд, который удерживал позиции с лета прошлого года, когда начали расти ипотечные ставки. В то же время темпы роста не оправдали ожидания аналитиков, поэтому не стоит удивляться, если окажется, что продажи на рынке первичного жилья в апреле не увеличились до 420 000 единиц по сравнению с 384 000 единиц в марте. ФРС придает большое значение статистике на рынке жилья, и сохраняющаяся слабость в этом сегменте дает ЦБ возможность поддерживать мягкие условия денежно-кредитной политики. График с более длительным временным интервалом смотрите во вчерашнем обзоре «Трех показателей».
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter