27 мая 2014
Выборы в Европарламент не повлияют на рынки
Выборы в Европейский парламент являются важным политическим испытанием в период, когда еврозоны восстанавливается после тяжелейшего финансово-экономического кризиса. Однако итоги их не окажут влияния на экономическую политику еврозоны, а также не повлияют на позиции евро на мировых валютных рынках.
На то есть две причины. Во-первых, экономическая политика остается в сфере компетенции каждого государства, несмотря на то, что она подлежит согласованному наблюдению со стороны Еврокомиссии. Сами же рынки при этом предметом переговоров не являются. Это один из тех сложных уроков, которые преподал финансовый кризис и его последствия. А потому совершенно ясно, что никакие политические силы, будь то левые, правые или центристы, не смогут начать игру с уверенностью участников рынка. Во-вторых, курс евровалюты определяется монетарной политикой Европейского центрального банка, который представляет собой независимый наднациональный орган, отвечающий за стабильность цен в валютном союзе.
Нынешние выборы являются для избирателей дополнительной возможностью выразить свое несогласие с чрезмерными мерами жесткой экономии, которые были введены в нескольких странах еврозоны. Это привело к нарушению управления государственными финансами и разрушило устойчивость банковской системы до такой степени, что массовые меры финансового спасения привели к росту долга и дефицита.
По крайней мере, об этом свидетельствуют опросы общественного мнения. Как ожидается, выборы покажут, что европейский электорат в большинстве своем не поддерживает высокую безработицу и слабую экономическую активность, вызванную слишком жестким финансовыми ограничениями. Однако эти же опросы показывают и нечто удивительное: мощное единство взглядов ультраправых и крайне левых политических сил, которые осуждают серьезный урон, нанесенный социальной системе в регионе, где 19 миллионов безработных представляют 11,8% рабочей силы.
Вероятно, следует ожидать того, что крайне правые и крайне левые смогут набрать некоторые очки на фоне их же заявлений о том, что Германия использует евро для продвижения своей политики и распространения ее на остальной монетарный союз. Однако нельзя сказать, что количество последователей таких политических сил существенно возрастет, поскольку они являются сторонниками выхода их еврозоны и возврата к старым национальным валютам; в странах еврозоны такие идеи пока не находят повсеместной поддержки. Впрочем, поскольку радикальные евроскептики могут получить до 30% голосов, их точку зрения по остальным вопросам, касающимся управления экономикой, иммиграции, соглашений о свободной торговле и характера европейской интеграции, просто нельзя игнорировать.
По последним подсчетам, ультраправые партии могут получить существенные количество кресел, которые ранее принадлежали крупнейшему правоцентристскому блоку (Европейской народной партии), тогда как коалиция левых и центристов (Прогрессивный альянс социалистов и демократов) также может расширить свое присутствие в Европарламенте. Несмотря на это, ЕНП может снова обеспечить себе наибольшее количество мест, что позволит ей выиграть некоторое преимущество при назначении нового представителя Еврокомиссии, который должен вступить в должность в ноябре.
И это уже важный сдвиг. Кандидатом от ЕНП на этот пост является бывший премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер. Он уже давно занимает пост председателя Еврогруппы, которая представляет собой форум министров финансов стран еврозоны.
Юнкер имеет соответствующую квалификацию для того, чтобы возглавить Еврокомиссию в тот период, когда многие влиятельные политики жалуются на слабое руководство и смещение политического вектора этого ключевого европейского института. Это серьезное обвинение, поскольку от председателя Европейской комиссии ждут идей и аналитики для рассмотрения Европейским советом, который состоит из глав государств и правительств и является верховным органом для принятия решений в сфере экономики и политики, обязательных для исполнения всеми странами-членами.
С учетом многолетнего опыта работы в Европейском совете и Еврогруппе Юнкер является уникально подходящим для этой должности кандидатом. Он также сможет сформировать эффективный тандем с президентом ЕЦБ Марио Драги. А этот момент уже имеет исключительную важность, поскольку Еврокомиссия начинает играть все большую роль в надзоре и координации финансовой политики в еврозоне. Также важен и тот факт, что Юнкер хорошо известен на финансовых рынках благодаря своему консерватизму и поддержке умеренного воздействия в противовес избыточному регулированию.
Впрочем, того, что Юнкер является лидером крупнейшего блока в Парламенте, для получения этой должности может и не хватить. На самом деле, несмотря на все разговоры о расширении функций парламента в европейских делах, окончательное решение о назначении лидера практически наверняка будет приниматься главами государств и парламентов; а точнее, Европейский совет опять легализует неформальную договоренность Франции и Германии.
И это возвращает нас к тому, что нынешние выборы не скажутся на экономической политике еврозоны. Она находится в надежных руках национальных правительств, и любые корректировки на уровне еврозоны подлежат общему обсуждению. Выборы в Европейский парламент позволят получить более влияние ультраправым и левым политическим силам, поскольку население выразит свое недовольство экономической политикой основных партий. Однако результат выборов не окажет влияния на текущую динамику роста в еврозоне: темп восстановления ее экономики будет оставаться медленным.
ЕЦБ может предпринять некоторые меры уже на следующей неделе, но они вряд ли выйдут за рамки символического жеста, призванного показать рынкам, что ЕЦБ контролирует ситуацию. На самом деле, ничего существенного и сделать-то нельзя, ведь ЕЦБ не может вынудить банки кредитовать за счет уже существующего огромного пула дешевой ликвидности. В такой ситуации копирование программы выкупа активов от Федеральной резервной системы лишь для того, чтобы угодить рынкам, было бы очевидной ошибкой. Так какие же ключевые проблемы стоят перед Европейским парламентом?
1. Евроскепсис
Евроскепсис быстро распространился по всей Европе. На этих выборах количество евроскептиков в парламенте возросло на 19% - до 143 мест. Такие данные приводятся в прогнозах. В частности, партии-противники ЕС победили во Франции, Великобритании, Греции и Дании. Масштаб их победы во Франции стал сюрпризом: вэтой стране Национальный фронт, возглавляемый Мари Ле Пен, получил более 25% голосов.
Такой рост количества антиевропейских парламентариев означает, что значительная часть Европейского парламента сейчас будет требовать его роспуска.
«Поляризованный парламент - это проблема, поскольку он не позволяет достичь того, чего хочет большинство избирателей, - считает директор исследовательского центра Open Europe Мэтс Перссон. - Обычно люди хотят нечто среднее между полной интеграцией и ее отсутствием. Они хотят не меньше ЕС, а скорее лучшего ЕС, но этого добиться вряд ли удастся в том случае, если в парламенте так много противников интеграции».
Все это также может повлиять и на рынки. По словам аналитиков Bank of America Merrill Lynch Рубена Сегуры-Кайелы и Лоуренса Буна, возможен рост фрагментированности европейских институтов.
«Мы полагаем, что сложившаяся ситуация не позволит осуществить дальнейшую интеграцию и, что более важно, не даст четкого понимания о дальнейшем направлении деятельности, что, в свою очередь, может ослабить экономическую политику и создать дополнительные сложности при регулировании финансового рынка», - отмечают эксперты в своем отчете.
Но, по словам Перссона, это еще не все плохие новости. Аналитик утверждает, что у проевропейских парламентариев теперь появились четкие стимулы блокировать своих ентиевропейских коллег. «Так или иначе, Европейский парламент может стать более склонным к интеграции, чем он является сейчас», - говорит он.
2. Слабый рост
Показатели экономического роста, который были опубликованы ранее в этом месяце, развеяли любые надежды на то, что восстановление экономики Европы начинает ускоряться.
В ЕС ВВП вырос всего на 0,3% в течение первых трех месяцев года, тогда как экономика еврозоны увеличилась лишь на 0,2%. Средиземноморские страны показали особенно низкие цифры с учетом спада экономики в Италии, на Кипре и в Португалии.
«Поступившие на прошлой неделе слабые показатели динамики ВВП в первом квартале открыли истинных характер так называемого восстановления экономики еврозоны, - заявил в своем отчете управляющий директор Spiro Sovereign Strategy Никлас Спайро. - Выборы проводятся в тот момент, когда еврозона забуксовала на своем пути к восстановлению экономики. Еврозона требует реформирования, а управление блока остается слабым».
Такие неутешительные данные создают дополнительное давление на Брюссель, который часто обвиняют в экономических проблемах, несмотря на тот факт, что основная ответственность за налогообложение и расходы лежит на национальных правительствах.
«Брюссель все равно будет пытаться играть ключевую роль, - заявил Перссон, но подчеркнул одну из областей, в которой новый Европейский парламент может оказать ощутимое воздействие. - Что может обеспечить экономический рост? Брюссель может повысить потенциал единого рынка. Это единственное средство обеспечения роста в ЕС, которое имеется в его распоряжении».
3. Опасения коммерческого сектора
С показателями европейской экономики тесно связано устойчивое положение компаний в этом регионе. Однако они также переживают непростой период с момента наступления кризиса.
Программы ужесточения фискального сектора ударили по потребительским затратам. Кроме того, компании борются с высоким курсом евро, который повышает стоимость их экспорта на мировом рынке. На прошлой неделе появились данные, которые показали, что деловая активность в еврозоне в мае утратила темп.
Генеральный секретарь Eurochambres, организации, которая представляет порядка 20 миллионов компаний по всей Европе, Арнальдо Абрузини выделил одну проблему, которая продолжает терзать компании в Европе, а именно доступ к кредитным средствам.
Кредитование - это признак живой экономики, но в марте его объемы продолжали сокращаться.
«Ситуация не улучшается, прежде всего, по причине склеротического подхода в банковском секторе, - поясняет Абрузини. - С одной стороны, мы просим банки рекапитализироваться для того, чтобы они были более надежными. С другой стороны, мы требуем от банков продолжать выдавать кредиты мелким компаниям, что означает повышение коэффициента риска».
Амбрузини призвал Брюссель осуществить дальнейшее разделение банковского сектора, выделив коммерческие и инвестиционные подразделения банков, чтобы стимулировать кредитование.
По словам Перссона, уменьшение регулирования также будет служить стимулом, и эту проблему новый Европейский парламент может легко решить.
«Сейчас все еще слишком много волокиты, - считает эксперт. - Брюссель может и улучшить свою репутацию, и помочь коммерческому сектору, предоставив компаниям больше пространства для маневра».
Выборы в Европейский парламент являются важным политическим испытанием в период, когда еврозоны восстанавливается после тяжелейшего финансово-экономического кризиса. Однако итоги их не окажут влияния на экономическую политику еврозоны, а также не повлияют на позиции евро на мировых валютных рынках.
На то есть две причины. Во-первых, экономическая политика остается в сфере компетенции каждого государства, несмотря на то, что она подлежит согласованному наблюдению со стороны Еврокомиссии. Сами же рынки при этом предметом переговоров не являются. Это один из тех сложных уроков, которые преподал финансовый кризис и его последствия. А потому совершенно ясно, что никакие политические силы, будь то левые, правые или центристы, не смогут начать игру с уверенностью участников рынка. Во-вторых, курс евровалюты определяется монетарной политикой Европейского центрального банка, который представляет собой независимый наднациональный орган, отвечающий за стабильность цен в валютном союзе.
Нынешние выборы являются для избирателей дополнительной возможностью выразить свое несогласие с чрезмерными мерами жесткой экономии, которые были введены в нескольких странах еврозоны. Это привело к нарушению управления государственными финансами и разрушило устойчивость банковской системы до такой степени, что массовые меры финансового спасения привели к росту долга и дефицита.
По крайней мере, об этом свидетельствуют опросы общественного мнения. Как ожидается, выборы покажут, что европейский электорат в большинстве своем не поддерживает высокую безработицу и слабую экономическую активность, вызванную слишком жестким финансовыми ограничениями. Однако эти же опросы показывают и нечто удивительное: мощное единство взглядов ультраправых и крайне левых политических сил, которые осуждают серьезный урон, нанесенный социальной системе в регионе, где 19 миллионов безработных представляют 11,8% рабочей силы.
Вероятно, следует ожидать того, что крайне правые и крайне левые смогут набрать некоторые очки на фоне их же заявлений о том, что Германия использует евро для продвижения своей политики и распространения ее на остальной монетарный союз. Однако нельзя сказать, что количество последователей таких политических сил существенно возрастет, поскольку они являются сторонниками выхода их еврозоны и возврата к старым национальным валютам; в странах еврозоны такие идеи пока не находят повсеместной поддержки. Впрочем, поскольку радикальные евроскептики могут получить до 30% голосов, их точку зрения по остальным вопросам, касающимся управления экономикой, иммиграции, соглашений о свободной торговле и характера европейской интеграции, просто нельзя игнорировать.
По последним подсчетам, ультраправые партии могут получить существенные количество кресел, которые ранее принадлежали крупнейшему правоцентристскому блоку (Европейской народной партии), тогда как коалиция левых и центристов (Прогрессивный альянс социалистов и демократов) также может расширить свое присутствие в Европарламенте. Несмотря на это, ЕНП может снова обеспечить себе наибольшее количество мест, что позволит ей выиграть некоторое преимущество при назначении нового представителя Еврокомиссии, который должен вступить в должность в ноябре.
И это уже важный сдвиг. Кандидатом от ЕНП на этот пост является бывший премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер. Он уже давно занимает пост председателя Еврогруппы, которая представляет собой форум министров финансов стран еврозоны.
Юнкер имеет соответствующую квалификацию для того, чтобы возглавить Еврокомиссию в тот период, когда многие влиятельные политики жалуются на слабое руководство и смещение политического вектора этого ключевого европейского института. Это серьезное обвинение, поскольку от председателя Европейской комиссии ждут идей и аналитики для рассмотрения Европейским советом, который состоит из глав государств и правительств и является верховным органом для принятия решений в сфере экономики и политики, обязательных для исполнения всеми странами-членами.
С учетом многолетнего опыта работы в Европейском совете и Еврогруппе Юнкер является уникально подходящим для этой должности кандидатом. Он также сможет сформировать эффективный тандем с президентом ЕЦБ Марио Драги. А этот момент уже имеет исключительную важность, поскольку Еврокомиссия начинает играть все большую роль в надзоре и координации финансовой политики в еврозоне. Также важен и тот факт, что Юнкер хорошо известен на финансовых рынках благодаря своему консерватизму и поддержке умеренного воздействия в противовес избыточному регулированию.
Впрочем, того, что Юнкер является лидером крупнейшего блока в Парламенте, для получения этой должности может и не хватить. На самом деле, несмотря на все разговоры о расширении функций парламента в европейских делах, окончательное решение о назначении лидера практически наверняка будет приниматься главами государств и парламентов; а точнее, Европейский совет опять легализует неформальную договоренность Франции и Германии.
И это возвращает нас к тому, что нынешние выборы не скажутся на экономической политике еврозоны. Она находится в надежных руках национальных правительств, и любые корректировки на уровне еврозоны подлежат общему обсуждению. Выборы в Европейский парламент позволят получить более влияние ультраправым и левым политическим силам, поскольку население выразит свое недовольство экономической политикой основных партий. Однако результат выборов не окажет влияния на текущую динамику роста в еврозоне: темп восстановления ее экономики будет оставаться медленным.
ЕЦБ может предпринять некоторые меры уже на следующей неделе, но они вряд ли выйдут за рамки символического жеста, призванного показать рынкам, что ЕЦБ контролирует ситуацию. На самом деле, ничего существенного и сделать-то нельзя, ведь ЕЦБ не может вынудить банки кредитовать за счет уже существующего огромного пула дешевой ликвидности. В такой ситуации копирование программы выкупа активов от Федеральной резервной системы лишь для того, чтобы угодить рынкам, было бы очевидной ошибкой. Так какие же ключевые проблемы стоят перед Европейским парламентом?
1. Евроскепсис
Евроскепсис быстро распространился по всей Европе. На этих выборах количество евроскептиков в парламенте возросло на 19% - до 143 мест. Такие данные приводятся в прогнозах. В частности, партии-противники ЕС победили во Франции, Великобритании, Греции и Дании. Масштаб их победы во Франции стал сюрпризом: вэтой стране Национальный фронт, возглавляемый Мари Ле Пен, получил более 25% голосов.
Такой рост количества антиевропейских парламентариев означает, что значительная часть Европейского парламента сейчас будет требовать его роспуска.
«Поляризованный парламент - это проблема, поскольку он не позволяет достичь того, чего хочет большинство избирателей, - считает директор исследовательского центра Open Europe Мэтс Перссон. - Обычно люди хотят нечто среднее между полной интеграцией и ее отсутствием. Они хотят не меньше ЕС, а скорее лучшего ЕС, но этого добиться вряд ли удастся в том случае, если в парламенте так много противников интеграции».
Все это также может повлиять и на рынки. По словам аналитиков Bank of America Merrill Lynch Рубена Сегуры-Кайелы и Лоуренса Буна, возможен рост фрагментированности европейских институтов.
«Мы полагаем, что сложившаяся ситуация не позволит осуществить дальнейшую интеграцию и, что более важно, не даст четкого понимания о дальнейшем направлении деятельности, что, в свою очередь, может ослабить экономическую политику и создать дополнительные сложности при регулировании финансового рынка», - отмечают эксперты в своем отчете.
Но, по словам Перссона, это еще не все плохие новости. Аналитик утверждает, что у проевропейских парламентариев теперь появились четкие стимулы блокировать своих ентиевропейских коллег. «Так или иначе, Европейский парламент может стать более склонным к интеграции, чем он является сейчас», - говорит он.
2. Слабый рост
Показатели экономического роста, который были опубликованы ранее в этом месяце, развеяли любые надежды на то, что восстановление экономики Европы начинает ускоряться.
В ЕС ВВП вырос всего на 0,3% в течение первых трех месяцев года, тогда как экономика еврозоны увеличилась лишь на 0,2%. Средиземноморские страны показали особенно низкие цифры с учетом спада экономики в Италии, на Кипре и в Португалии.
«Поступившие на прошлой неделе слабые показатели динамики ВВП в первом квартале открыли истинных характер так называемого восстановления экономики еврозоны, - заявил в своем отчете управляющий директор Spiro Sovereign Strategy Никлас Спайро. - Выборы проводятся в тот момент, когда еврозона забуксовала на своем пути к восстановлению экономики. Еврозона требует реформирования, а управление блока остается слабым».
Такие неутешительные данные создают дополнительное давление на Брюссель, который часто обвиняют в экономических проблемах, несмотря на тот факт, что основная ответственность за налогообложение и расходы лежит на национальных правительствах.
«Брюссель все равно будет пытаться играть ключевую роль, - заявил Перссон, но подчеркнул одну из областей, в которой новый Европейский парламент может оказать ощутимое воздействие. - Что может обеспечить экономический рост? Брюссель может повысить потенциал единого рынка. Это единственное средство обеспечения роста в ЕС, которое имеется в его распоряжении».
3. Опасения коммерческого сектора
С показателями европейской экономики тесно связано устойчивое положение компаний в этом регионе. Однако они также переживают непростой период с момента наступления кризиса.
Программы ужесточения фискального сектора ударили по потребительским затратам. Кроме того, компании борются с высоким курсом евро, который повышает стоимость их экспорта на мировом рынке. На прошлой неделе появились данные, которые показали, что деловая активность в еврозоне в мае утратила темп.
Генеральный секретарь Eurochambres, организации, которая представляет порядка 20 миллионов компаний по всей Европе, Арнальдо Абрузини выделил одну проблему, которая продолжает терзать компании в Европе, а именно доступ к кредитным средствам.
Кредитование - это признак живой экономики, но в марте его объемы продолжали сокращаться.
«Ситуация не улучшается, прежде всего, по причине склеротического подхода в банковском секторе, - поясняет Абрузини. - С одной стороны, мы просим банки рекапитализироваться для того, чтобы они были более надежными. С другой стороны, мы требуем от банков продолжать выдавать кредиты мелким компаниям, что означает повышение коэффициента риска».
Амбрузини призвал Брюссель осуществить дальнейшее разделение банковского сектора, выделив коммерческие и инвестиционные подразделения банков, чтобы стимулировать кредитование.
По словам Перссона, уменьшение регулирования также будет служить стимулом, и эту проблему новый Европейский парламент может легко решить.
«Сейчас все еще слишком много волокиты, - считает эксперт. - Брюссель может и улучшить свою репутацию, и помочь коммерческому сектору, предоставив компаниям больше пространства для маневра».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба