29 мая 2014 UFS IC Милостнова Анна
МТС представила финансовые результаты первого квартала 2014 года.
В России оператор продолжил демонстрировать рост абонентской базы (+6,7% г/г) и увеличение выручки в сегменте передачи данных (+42% г/г), что поддержало выручку.
Несмотря на нестабильность в Украине, деятельность группы в регионе также показала улучшение: рост выручки в гривнах составил 1,4%, в рублях – 5,3%. Бизнес МТС в Туркменистане восстанавливается быстрым темпом за счет двухзначных темпов роста показателя ARPU и роста абонентской базы.
Консолидированные показатели выручки и OIBDA в целом уложились в наши ожидания и оказались несколько выше консенсус-прогноза.
МТС подтвердила прогноз по росту выручки в 2014 году на 3-5%, цель по росту показателя OIBDA – 2%, однако отметила, что в случае замедления экономического роста в регионах присутствия может пересмотреть прогноз.
Опубликованные результаты мы оцениваем положительно, сохраняем оценку справедливой стоимости акций МТС на конец 2014 года на уровне 350 рублей ($22,0 для ADR), рекомендуем ПОКУПАТЬ
Инвестиционные факторы
По-прежнему высокие темпы роста в сегменте передачи данных российского бизнеса МТС;
Высокие темпы восстановления туркменского бизнеса МТС;
Покупки доли в OZON может впоследствии привести к росту абонентской базы МТС и поддержать сегмент продаж телефонов и оборудования;
Дивидендная доходность составит порядка 7%, дата закрытия реестра - 7 июля.
Факторы риска
Остаются риски относительно деятельности МТС на Украине и в Крыму;
Отсутствие лицензий на сети 3G в Украине ограничивает рост бизнеса в регионе;
Замедление экономического роста в регионах присутствия может негативно сказаться на результатах оператора.
МТС представила финансовые результаты деятельности по итогам 1 квартала 2014 года.
Консолидированная выручка Группы МТС, номинированная в российских рублях, выросла в первом квартале 2014 года на 5,1% по сравнению с первым кварталом 2013 года до 97,6 млрд рублей. Почти 90% от выручки Группы приходится на ее российский бизнес. В первом квартале выручка российского сегмента показала рост на 5,4% относительно 1К13 года, что объясняется увеличением абонентской базы на 6,7% г/г, а также ростом выручки от передачи данных на 41,9% г/г. Неплохой результат продемонстрировал и сегмент продаж телефонов и оборудования (+7,5% г/г).
Рентабельность по OIBDA российского сегмента МТС составила 43,3% (на уровне 1К13 года). Отметим, что рентабельность аналогичного показателя российского подразделения Вымпелкома, отчитавшегося двумя неделями ранее, составила в 1К14 лишь 40,1%. Кроме того, оператор зафиксировал снижение абонентской базы на 1% и сокращение рублевой выручки на 6% г/г. На этом фоне результаты МТС смотрятся достаточно сильно.
Консолидированный показатель OIBDA МТС увеличился на 5,3% по сравнению с первым кварталом 2013 года до 41,5 млрд рублей. Маржа OIBDA увеличилась на 0,1 п.п. до 42,5%.
С особым интересом рынок ждал результатов украинского сегмента МТС (с учетом неблагоприятной обстановки в стране), приносящего оператору порядка 10% выручки. Выручка сегмента показала рост на 1,4% (в гривнах) относительно 1К13 года (рост выручки в рублях составил 5,3%) за счет увеличения абонентской базы на 8,6% г/г. Сдерживающим фактором для более высоких показателей в регионе является отсутствие у МТС лицензии на сети 3G. Кроме того, остается риск относительно бизнеса МТС в Крыму, где МТС пока продолжает работать по украинским лицензиям.
Бизнес МТС в Туркменистане продолжил восстанавливаться в первом квартале: рост выручки в нац. валюте составил 37,5% г/г, в рублях выручка увеличилась на 56,2%. Основным драйвером роста в регионе является рост абонентской базы и показателя ARPU.
Консолидированная чистая прибыль Группы МТС по US GAAP в первом квартале 2014 года по сравнению с первым кварталом 2013 года осталась стабильной и составила 13 млрд рублей, что оказалось незначительно ниже нашего прогноза.
Мы оцениваем результаты как достаточно сильные: в России МТС продолжила демонстрировать рост абонентской базы и увеличение выручки в сегменте передачи данных. Показатели выручки и OIBDA в целом уложились в наши ожидания и оказались несколько выше консенсус-прогноза.
В комментариях к отчетности МТС подтвердила прогноз по росту выручки в 2014 году на 3-5%, цель по росту показателя OIBDA – 2%. Однако руководство не исключило, что в случае замедления роста экономики в регионах присутствия может пересмотреть прогноз.
Относительно аналогов с развитых и развивающихся рынков МТС смотрится дешево (что объясняется меньшими размерами бизнеса), в сравнении с российскими конкурентами компания оценена вполне справедливо. Мы сохраняем оценку справедливой стоимости обыкновенных акций МТС на конец 2014 года на уровне 350 рублей ($22,0 для ADR) и рекомендуем ПОКУПАТЬ.
Напомним, что по итогам второго полугодия 2013 года МТС направит на выплату дивидендов 18,6 рубля на акцию (всего 38,4 млрд рублей), дивидендная доходность к текущей цене акций составляет около 7%, что сопоставимо с уровнем доходности бумаг Мегафона. Дата закрытия реестра для участия в выплате дивидендов – 7 июля 2014 года.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В России оператор продолжил демонстрировать рост абонентской базы (+6,7% г/г) и увеличение выручки в сегменте передачи данных (+42% г/г), что поддержало выручку.
Несмотря на нестабильность в Украине, деятельность группы в регионе также показала улучшение: рост выручки в гривнах составил 1,4%, в рублях – 5,3%. Бизнес МТС в Туркменистане восстанавливается быстрым темпом за счет двухзначных темпов роста показателя ARPU и роста абонентской базы.
Консолидированные показатели выручки и OIBDA в целом уложились в наши ожидания и оказались несколько выше консенсус-прогноза.
МТС подтвердила прогноз по росту выручки в 2014 году на 3-5%, цель по росту показателя OIBDA – 2%, однако отметила, что в случае замедления экономического роста в регионах присутствия может пересмотреть прогноз.
Опубликованные результаты мы оцениваем положительно, сохраняем оценку справедливой стоимости акций МТС на конец 2014 года на уровне 350 рублей ($22,0 для ADR), рекомендуем ПОКУПАТЬ
Инвестиционные факторы
По-прежнему высокие темпы роста в сегменте передачи данных российского бизнеса МТС;
Высокие темпы восстановления туркменского бизнеса МТС;
Покупки доли в OZON может впоследствии привести к росту абонентской базы МТС и поддержать сегмент продаж телефонов и оборудования;
Дивидендная доходность составит порядка 7%, дата закрытия реестра - 7 июля.
Факторы риска
Остаются риски относительно деятельности МТС на Украине и в Крыму;
Отсутствие лицензий на сети 3G в Украине ограничивает рост бизнеса в регионе;
Замедление экономического роста в регионах присутствия может негативно сказаться на результатах оператора.
МТС представила финансовые результаты деятельности по итогам 1 квартала 2014 года.
Консолидированная выручка Группы МТС, номинированная в российских рублях, выросла в первом квартале 2014 года на 5,1% по сравнению с первым кварталом 2013 года до 97,6 млрд рублей. Почти 90% от выручки Группы приходится на ее российский бизнес. В первом квартале выручка российского сегмента показала рост на 5,4% относительно 1К13 года, что объясняется увеличением абонентской базы на 6,7% г/г, а также ростом выручки от передачи данных на 41,9% г/г. Неплохой результат продемонстрировал и сегмент продаж телефонов и оборудования (+7,5% г/г).
Рентабельность по OIBDA российского сегмента МТС составила 43,3% (на уровне 1К13 года). Отметим, что рентабельность аналогичного показателя российского подразделения Вымпелкома, отчитавшегося двумя неделями ранее, составила в 1К14 лишь 40,1%. Кроме того, оператор зафиксировал снижение абонентской базы на 1% и сокращение рублевой выручки на 6% г/г. На этом фоне результаты МТС смотрятся достаточно сильно.
Консолидированный показатель OIBDA МТС увеличился на 5,3% по сравнению с первым кварталом 2013 года до 41,5 млрд рублей. Маржа OIBDA увеличилась на 0,1 п.п. до 42,5%.
С особым интересом рынок ждал результатов украинского сегмента МТС (с учетом неблагоприятной обстановки в стране), приносящего оператору порядка 10% выручки. Выручка сегмента показала рост на 1,4% (в гривнах) относительно 1К13 года (рост выручки в рублях составил 5,3%) за счет увеличения абонентской базы на 8,6% г/г. Сдерживающим фактором для более высоких показателей в регионе является отсутствие у МТС лицензии на сети 3G. Кроме того, остается риск относительно бизнеса МТС в Крыму, где МТС пока продолжает работать по украинским лицензиям.
Бизнес МТС в Туркменистане продолжил восстанавливаться в первом квартале: рост выручки в нац. валюте составил 37,5% г/г, в рублях выручка увеличилась на 56,2%. Основным драйвером роста в регионе является рост абонентской базы и показателя ARPU.
Консолидированная чистая прибыль Группы МТС по US GAAP в первом квартале 2014 года по сравнению с первым кварталом 2013 года осталась стабильной и составила 13 млрд рублей, что оказалось незначительно ниже нашего прогноза.
Мы оцениваем результаты как достаточно сильные: в России МТС продолжила демонстрировать рост абонентской базы и увеличение выручки в сегменте передачи данных. Показатели выручки и OIBDA в целом уложились в наши ожидания и оказались несколько выше консенсус-прогноза.
В комментариях к отчетности МТС подтвердила прогноз по росту выручки в 2014 году на 3-5%, цель по росту показателя OIBDA – 2%. Однако руководство не исключило, что в случае замедления роста экономики в регионах присутствия может пересмотреть прогноз.
Относительно аналогов с развитых и развивающихся рынков МТС смотрится дешево (что объясняется меньшими размерами бизнеса), в сравнении с российскими конкурентами компания оценена вполне справедливо. Мы сохраняем оценку справедливой стоимости обыкновенных акций МТС на конец 2014 года на уровне 350 рублей ($22,0 для ADR) и рекомендуем ПОКУПАТЬ.
Напомним, что по итогам второго полугодия 2013 года МТС направит на выплату дивидендов 18,6 рубля на акцию (всего 38,4 млрд рублей), дивидендная доходность к текущей цене акций составляет около 7%, что сопоставимо с уровнем доходности бумаг Мегафона. Дата закрытия реестра для участия в выплате дивидендов – 7 июля 2014 года.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter