31 мая 2014 Сбербанк (SBER) | Архив
Акции Сбербанка обладают долгосрочным фундаментальным потенциалом роста, а в ближайщем будущем их инвестиционная привлекательность будет зависеть от экономических показателей и динамики рубля.
Квартальный отчет. Вчера Сбербанк опубликовал отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Чистая прибыль оказалась ниже рыночных ожиданий на 5%, ROAE составила 15%. Чистый процентный и комиссионный доходы в целом совпали с прогнозами, но динамика на уровне торговых и валютных операций была несколько слабее. Расходы оказались ниже ожиданий на 3%, и банку удалось снизить коэффициент Расходы/Доходы до 42% (с 44% годом ранее). Стоимость риска составила 2,2% против рыночного прогноза 2,1%. ЧПМ упала на 30 б.п. за квартал, доходность кредитов просела на 50 б.п. квартал к кварталу, а стоимость депозитов в среднем осталась неизменной (рост ставок по корпоративным кредитам был нивелирован их снижением по розничным).
Коэффициент просрочки корпоративных кредитов вырос на 20 б.п. (отчасти за счет крупного кредита на строительство объектов инфраструктуры), а в рознице доля просрочки увеличилась на 60–70 б.п. без учета ипотеки (единственный тип кредитов, где качество активов не ухудшается). Стоимость риска стала единственным показателем, по которому банк ухудшил прогноз на 2014 г., при этом менеджмент сообщил, что 1 кв. 2014 г. доложен быть кварталом пикового значения стоимости риска, и уровень за весь год может быть ниже. Позитивный комментарий также заключался в том, что апрельские отчисления в резервы по РСБУ (с соответствующей стоимостью риска в 3,3%) уже были учтены в отчетности за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Руководство также улучшило прогноз (не указав конкретных цифр) по комиссионному доходу и коэффициенту Расходы/Доходы.
Комментарии аналитиков. Банк по-прежнему привлекателен в долгосрочной перспективе, считают аналитики УРАЛСИБа и сохраняют прогноз стабильной чистой прибыли на 2014 г. (в рублевом выражении), что предполагает ROAE на уровне порядка 18%. Эксперты отмечают, что акции Сбербанка обладают долгосрочным фундаментальным потенциалом роста, а в ближайшем будущем их инвестиционная привлекательность будет зависеть от экономических показателей и динамики рубля.
Результаты «Сбербанка» выглядят довольно слабыми на фоне предыдущего квартала, говорят аналитики UFC IC, но в то же время отмечают, что они ощутимо лучше, чем результаты ВТБ, отчитавшегося ранее. Доля неработающих кредитов (NPL с просрочкой более 90 дней) на конец марта 2014 составляла 3,2% (прирост за квартал — 0,3 п. п.), что не плохо на фоне 5,8% у ВТБ (прирост за квартал — 1,1 п. п.).
Долгосрочная рекомендация. Аналитики UFC IC рекомендуют «покупать» акции Сбербанка с целью 124.6 руб. Аналитики УРАЛСИБа также сохраняют рекомендацию «покупать».
Краткосрочная рекомендация. Аналитики БКС отмечают, что прерван четырехнедельный рост, а на недельном графике оформлена свеча имеющая разворотные признаки. Акции находятся под верхней границей восходящего канала, развивающегося от минимумов марта. Торговый план: шорт от 84,8 с целью на 80,5 стоп на 86,1.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Квартальный отчет. Вчера Сбербанк опубликовал отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Чистая прибыль оказалась ниже рыночных ожиданий на 5%, ROAE составила 15%. Чистый процентный и комиссионный доходы в целом совпали с прогнозами, но динамика на уровне торговых и валютных операций была несколько слабее. Расходы оказались ниже ожиданий на 3%, и банку удалось снизить коэффициент Расходы/Доходы до 42% (с 44% годом ранее). Стоимость риска составила 2,2% против рыночного прогноза 2,1%. ЧПМ упала на 30 б.п. за квартал, доходность кредитов просела на 50 б.п. квартал к кварталу, а стоимость депозитов в среднем осталась неизменной (рост ставок по корпоративным кредитам был нивелирован их снижением по розничным).
Коэффициент просрочки корпоративных кредитов вырос на 20 б.п. (отчасти за счет крупного кредита на строительство объектов инфраструктуры), а в рознице доля просрочки увеличилась на 60–70 б.п. без учета ипотеки (единственный тип кредитов, где качество активов не ухудшается). Стоимость риска стала единственным показателем, по которому банк ухудшил прогноз на 2014 г., при этом менеджмент сообщил, что 1 кв. 2014 г. доложен быть кварталом пикового значения стоимости риска, и уровень за весь год может быть ниже. Позитивный комментарий также заключался в том, что апрельские отчисления в резервы по РСБУ (с соответствующей стоимостью риска в 3,3%) уже были учтены в отчетности за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Руководство также улучшило прогноз (не указав конкретных цифр) по комиссионному доходу и коэффициенту Расходы/Доходы.
Комментарии аналитиков. Банк по-прежнему привлекателен в долгосрочной перспективе, считают аналитики УРАЛСИБа и сохраняют прогноз стабильной чистой прибыли на 2014 г. (в рублевом выражении), что предполагает ROAE на уровне порядка 18%. Эксперты отмечают, что акции Сбербанка обладают долгосрочным фундаментальным потенциалом роста, а в ближайшем будущем их инвестиционная привлекательность будет зависеть от экономических показателей и динамики рубля.
Результаты «Сбербанка» выглядят довольно слабыми на фоне предыдущего квартала, говорят аналитики UFC IC, но в то же время отмечают, что они ощутимо лучше, чем результаты ВТБ, отчитавшегося ранее. Доля неработающих кредитов (NPL с просрочкой более 90 дней) на конец марта 2014 составляла 3,2% (прирост за квартал — 0,3 п. п.), что не плохо на фоне 5,8% у ВТБ (прирост за квартал — 1,1 п. п.).
Долгосрочная рекомендация. Аналитики UFC IC рекомендуют «покупать» акции Сбербанка с целью 124.6 руб. Аналитики УРАЛСИБа также сохраняют рекомендацию «покупать».
Краткосрочная рекомендация. Аналитики БКС отмечают, что прерван четырехнедельный рост, а на недельном графике оформлена свеча имеющая разворотные признаки. Акции находятся под верхней границей восходящего канала, развивающегося от минимумов марта. Торговый план: шорт от 84,8 с целью на 80,5 стоп на 86,1.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter