4 июня 2014 long-short.ru
1. Страновой риск. Этот фактор должен быть отправной точкой при выборе странового ETF. Страновой риск является всеохватывающим понятием для риска, связанного с инвестированием в иностранную страну, он включает политический, экономический, валютный и суверенный риск. Изменение любого из этих рисков может оказать существенное влияние на общий риск инвестирования. Например, избранное правительство может быть свергнуто армией (политический риск), или высокий уровень долга страны может сделать сомнительным погашение этого долга (суверенный риск), или массивный отток капитала может поставить под угрозу рост (экономический риск). Валютный риск является еще одним важным показателем, который следует оценивать, поскольку большинство ETF не хеджирует его из-за чрезмерно высокой стоимости хеджирования на развивающихся рынках, или из-за отсутствия инструментов хеджирования. Поскольку ETF теперь доступны даже для небольших стран, таких как Колумбия, Перу и Катар, при выборе ETF страновой риск приобретает еще большее значение.
2. Базовый индекс. Еще один ключевой фактор, который необходимо рассматривать, это индекс, лежащий в основе ETF. Как правило, предпочтительнее инвестировать в тот ETF, который основан на широком, хорошо отслеживаемом индексе, а не на узком или сравнительно малоизвестном. Например, в настоящее время доступны два китайских ETF: iShares MSCI China Index Fund и the Global X China Consumer ETF. Первый отслеживает индекс MSCI China – широкий и хорошо известный, а второй – индекс Solactive China Consumer. В то время как инвестирование в iShares MSCI ETF может быть целесообразным для большинства инвесторов, которые хотят добавить контакт с Китаем в свои портфели, Global X ETF может подойти только опытным инвесторам, которые хотят получить конкретный контакт с китайским потребительским рынком.
3. Оценка стоимости. Аналогично фондовым инвестициям, при инвестировании в ETF оценка стоимости имеет первостепенное значение. В этом случае оценка относится к базовому индексу. Например, рассмотрим относительную оценку стоимости такого гиганта, как БРИК. 22 мая 2014 года индекс Бразилии Bovespa торговался при P/E (price-to-earnings ratio, отношение цены к прибыли), равном 16,2, и имел дивидендную доходность 4,2%; индекс России РТС при P/E, равном 6,4 и имел дивидендную доходность 3,5%; индекс Индии Sensex-30 при P/E, равном 18,1 и имел дивидендную доходность 1,4%; и индекс Китая Shanghai Composite при P/E, равном 9,9, и имел дивидендную доходность 3,0%. Высокая оценка Индии при этом была основана на оптимизме, что это будет первая страна БРИК, которая начнет восстанавливаться после того, как новое, ориентированное на бизнес правительство выиграло всеобщие выборы, а Россия торговалась при низких оценочных коэффициентах из-за напряженности в отношениях с Украиной. Инвестор, использующий стратегию стоимости, вероятно, найдет оценки России и Китая более привлекательными, чем Бразилии и Индии.
4. Долгосрочные перспективы. Инвестирование в страновые ETF требует некоторого понимания долгосрочных экономических перспектив, лежащих в основе страны. Например, инвестиционный тезис для вышеупомянутых стран БРИК является интуитивно легким для понимания, поскольку эти страны в не слишком отдаленном будущем неизбежно будет одними из крупнейших в мире (Китай уже является второй по величине экономикой). Гораздо сложнее привести веские инвестиционные доводы для небольших развивающихся экономик, которые обладают собственным набором рисков. Так что если у вас есть уникальное понимание некоторых отличающихся экономик в силу того, что вы жили или работали там, лучше остаться с крупными странами, поскольку видимость их долгосрочных перспектив намного лучше.
5. Коэффициенты издержек. Коэффициенты издержек для страновых ETF значительно ниже, чем для страновых инвестиционных компаний закрытого типа, но значительно выше, чем для американских ETF. Из двух идентичных ETF одной страны может быть предпочтительным выбрать тот, у которого более низкий коэффициент издержек, поскольку в долгосрочной перспективе уменьшение издержек даже на 0,25% может иметь значение.
6. Ошибка отслеживания. Проверьте ошибку отслеживания для странового ETF, прежде чем будете инвестировать в него. Небольшая ошибка отслеживания означает, что ETF отслеживает индекс довольно точно, а большая ошибка может в долгосрочной перспективе съесть часть вашей доходности от ETF. Например, предположим, доходность лежащего в основе ETF фондового индекса составляет ежегодно 10% в течение 10 лет, а годовая доходность самого ETF из-за ошибки отслеживания, равной 0,5%, составляет 9,5%. При первоначальных инвестициях, равных 1000, ошибка отслеживания 0,5% после 10 лет приведет к недополучению 775 или около 4,5% (то есть 9687 - 3911).
7. Совокупные активы. Совокупные активы ETF являются еще одним важным фактором, который необходимо учитывать при принятии инвестиционного решения. ETF с активами ниже миллиона могут иметь ограниченный интерес у инвесторов, что приведет к низкой ликвидности и широким торговым спрэдам.
8. Торговые объемы. Из предыдущего пункта следует, что более крупные ETF, как правило, имеют более высокие торговые объемы, чем небольшие ETF. Как и в случае с акциями, более высокие торговые объемы приводят к большей ликвидности и узким спрэдам. Например, по состоянию на 23 мая 2014 года совокупные активы iShares MSCI China Index Fund, упоминаемого ранее, составили 3 млн., а торговый объем составил 491 тыс. акций, в то время как активы Global X China Consumer ETF составили 2 млн., а торговый объем – 75 тыс. акций.
9. Толерантность к риску.
Этот фактор относится к инвестору, а не к ETF. Диверсификация и стремление к более высокой доходности - это инвестиционные цели, которые являются общими для большинства инвесторов, но толерантность к риску одного инвестора сильно отличается от толерантности к риску другого. Даже если на основе ожидаемой доходности ETF выглядит привлекательно, прежде чем вложить капитал, разумно проверить показатели риска. Одним из таких показателей риска является 30-дневная волатильность ETF. По состоянию на 22 мая 2014 волатильность на рынках стран БРИК была следующей: Shanghai Composite – 13,3%, Sensex-30 – 15,1%, Bovespa – 18,5%, а РТС$ – 27,4%. Сравните эту волатильность с волатильностью SnP 500 (9,1%) и TSX Composite (7,7%). Поскольку волатильность развивающихся рынков в 2-3 раза больше волатильности североамериканских рынков, то до покупки странового ETF убедитесь, что вы сможете справиться с таким уровнем волатильности.
10. Момент заключения сделки. Как и в жизни, когда дело доходит до инвестирования в страновой ETF, подходящий момент решает все. Рассмотрим привлекающую внимание результативность ETF Индии с августа 2013 года по май 2014 года. Два основных индийских фондовых бенчмарка – Sensex-30 и индекс CNX Nifty 50 компаний – 28 августа 2013 года достигли многолетнего дна на фоне повышенных опасений по поводу того, сможет ли Индия привлечь иностранный капитал для финансирования бюджетного и торгового дефицита. Поскольку во время подготовки к выборам в мае 2014 года ориентированная на бизнес партия Bharatiya Janata Party нарастила силу, инвесторы забыли свои правые взгляды и вложились в индийские акции. 16 мая 2014 года два показателя достигли рекордно высокого уровня, показав среднюю прибыль около 47% по сравнению со своими минимумами. 22 мая 2014 года четыре крупнейших ETF Индии в США достигли рекордных значений, поднявшись в среднем на 63% по сравнению со своими минимумами в августе 2013 года. Инвесторы, которые купили эти ETF в 2013 году, были сторицей вознаграждены за свою готовность взять на себя больший риск в этом конкретном случае.
Покупка страновых ETF
После того, как вы определились со страновым ETF, в который вы хотите инвестировать, купить его легко. Поскольку большинство ETF торгуются на ведущих биржевых площадках, покупка ETF осуществляется таким же образом, как инвестирование в акции. Вы можете инвестировать в ETF через интернет-брокера или через инвестиционного консультанта. Так же, как при составлении заявки на акции, обратите внимание на ликвидность ETF и поищите небольшие спрэды покупки/продажи.
Заключение
Как уже упоминалось ранее, хотя следует избегать небольших отдельных страновых ETF из-за более высокой связанной с ними степени риска, одним из способов уменьшить этот риск является инвестирование в региональнй ETF, у которого эта страна есть в качестве компонента. Независимо от того, вкладываете ли вы в один страновой ETF или в корзину, такую как ETF на БРИК, наши 10 факторов могут помочь вам выбрать страновой ETF, которые лучше всего подойдет для ваших инвестиционных целей и толерантности к риску.
http://www.long-short.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
2. Базовый индекс. Еще один ключевой фактор, который необходимо рассматривать, это индекс, лежащий в основе ETF. Как правило, предпочтительнее инвестировать в тот ETF, который основан на широком, хорошо отслеживаемом индексе, а не на узком или сравнительно малоизвестном. Например, в настоящее время доступны два китайских ETF: iShares MSCI China Index Fund и the Global X China Consumer ETF. Первый отслеживает индекс MSCI China – широкий и хорошо известный, а второй – индекс Solactive China Consumer. В то время как инвестирование в iShares MSCI ETF может быть целесообразным для большинства инвесторов, которые хотят добавить контакт с Китаем в свои портфели, Global X ETF может подойти только опытным инвесторам, которые хотят получить конкретный контакт с китайским потребительским рынком.
3. Оценка стоимости. Аналогично фондовым инвестициям, при инвестировании в ETF оценка стоимости имеет первостепенное значение. В этом случае оценка относится к базовому индексу. Например, рассмотрим относительную оценку стоимости такого гиганта, как БРИК. 22 мая 2014 года индекс Бразилии Bovespa торговался при P/E (price-to-earnings ratio, отношение цены к прибыли), равном 16,2, и имел дивидендную доходность 4,2%; индекс России РТС при P/E, равном 6,4 и имел дивидендную доходность 3,5%; индекс Индии Sensex-30 при P/E, равном 18,1 и имел дивидендную доходность 1,4%; и индекс Китая Shanghai Composite при P/E, равном 9,9, и имел дивидендную доходность 3,0%. Высокая оценка Индии при этом была основана на оптимизме, что это будет первая страна БРИК, которая начнет восстанавливаться после того, как новое, ориентированное на бизнес правительство выиграло всеобщие выборы, а Россия торговалась при низких оценочных коэффициентах из-за напряженности в отношениях с Украиной. Инвестор, использующий стратегию стоимости, вероятно, найдет оценки России и Китая более привлекательными, чем Бразилии и Индии.
4. Долгосрочные перспективы. Инвестирование в страновые ETF требует некоторого понимания долгосрочных экономических перспектив, лежащих в основе страны. Например, инвестиционный тезис для вышеупомянутых стран БРИК является интуитивно легким для понимания, поскольку эти страны в не слишком отдаленном будущем неизбежно будет одними из крупнейших в мире (Китай уже является второй по величине экономикой). Гораздо сложнее привести веские инвестиционные доводы для небольших развивающихся экономик, которые обладают собственным набором рисков. Так что если у вас есть уникальное понимание некоторых отличающихся экономик в силу того, что вы жили или работали там, лучше остаться с крупными странами, поскольку видимость их долгосрочных перспектив намного лучше.
5. Коэффициенты издержек. Коэффициенты издержек для страновых ETF значительно ниже, чем для страновых инвестиционных компаний закрытого типа, но значительно выше, чем для американских ETF. Из двух идентичных ETF одной страны может быть предпочтительным выбрать тот, у которого более низкий коэффициент издержек, поскольку в долгосрочной перспективе уменьшение издержек даже на 0,25% может иметь значение.
6. Ошибка отслеживания. Проверьте ошибку отслеживания для странового ETF, прежде чем будете инвестировать в него. Небольшая ошибка отслеживания означает, что ETF отслеживает индекс довольно точно, а большая ошибка может в долгосрочной перспективе съесть часть вашей доходности от ETF. Например, предположим, доходность лежащего в основе ETF фондового индекса составляет ежегодно 10% в течение 10 лет, а годовая доходность самого ETF из-за ошибки отслеживания, равной 0,5%, составляет 9,5%. При первоначальных инвестициях, равных 1000, ошибка отслеживания 0,5% после 10 лет приведет к недополучению 775 или около 4,5% (то есть 9687 - 3911).
7. Совокупные активы. Совокупные активы ETF являются еще одним важным фактором, который необходимо учитывать при принятии инвестиционного решения. ETF с активами ниже миллиона могут иметь ограниченный интерес у инвесторов, что приведет к низкой ликвидности и широким торговым спрэдам.
8. Торговые объемы. Из предыдущего пункта следует, что более крупные ETF, как правило, имеют более высокие торговые объемы, чем небольшие ETF. Как и в случае с акциями, более высокие торговые объемы приводят к большей ликвидности и узким спрэдам. Например, по состоянию на 23 мая 2014 года совокупные активы iShares MSCI China Index Fund, упоминаемого ранее, составили 3 млн., а торговый объем составил 491 тыс. акций, в то время как активы Global X China Consumer ETF составили 2 млн., а торговый объем – 75 тыс. акций.
9. Толерантность к риску.
Этот фактор относится к инвестору, а не к ETF. Диверсификация и стремление к более высокой доходности - это инвестиционные цели, которые являются общими для большинства инвесторов, но толерантность к риску одного инвестора сильно отличается от толерантности к риску другого. Даже если на основе ожидаемой доходности ETF выглядит привлекательно, прежде чем вложить капитал, разумно проверить показатели риска. Одним из таких показателей риска является 30-дневная волатильность ETF. По состоянию на 22 мая 2014 волатильность на рынках стран БРИК была следующей: Shanghai Composite – 13,3%, Sensex-30 – 15,1%, Bovespa – 18,5%, а РТС$ – 27,4%. Сравните эту волатильность с волатильностью SnP 500 (9,1%) и TSX Composite (7,7%). Поскольку волатильность развивающихся рынков в 2-3 раза больше волатильности североамериканских рынков, то до покупки странового ETF убедитесь, что вы сможете справиться с таким уровнем волатильности.
10. Момент заключения сделки. Как и в жизни, когда дело доходит до инвестирования в страновой ETF, подходящий момент решает все. Рассмотрим привлекающую внимание результативность ETF Индии с августа 2013 года по май 2014 года. Два основных индийских фондовых бенчмарка – Sensex-30 и индекс CNX Nifty 50 компаний – 28 августа 2013 года достигли многолетнего дна на фоне повышенных опасений по поводу того, сможет ли Индия привлечь иностранный капитал для финансирования бюджетного и торгового дефицита. Поскольку во время подготовки к выборам в мае 2014 года ориентированная на бизнес партия Bharatiya Janata Party нарастила силу, инвесторы забыли свои правые взгляды и вложились в индийские акции. 16 мая 2014 года два показателя достигли рекордно высокого уровня, показав среднюю прибыль около 47% по сравнению со своими минимумами. 22 мая 2014 года четыре крупнейших ETF Индии в США достигли рекордных значений, поднявшись в среднем на 63% по сравнению со своими минимумами в августе 2013 года. Инвесторы, которые купили эти ETF в 2013 году, были сторицей вознаграждены за свою готовность взять на себя больший риск в этом конкретном случае.
Покупка страновых ETF
После того, как вы определились со страновым ETF, в который вы хотите инвестировать, купить его легко. Поскольку большинство ETF торгуются на ведущих биржевых площадках, покупка ETF осуществляется таким же образом, как инвестирование в акции. Вы можете инвестировать в ETF через интернет-брокера или через инвестиционного консультанта. Так же, как при составлении заявки на акции, обратите внимание на ликвидность ETF и поищите небольшие спрэды покупки/продажи.
Заключение
Как уже упоминалось ранее, хотя следует избегать небольших отдельных страновых ETF из-за более высокой связанной с ними степени риска, одним из способов уменьшить этот риск является инвестирование в региональнй ETF, у которого эта страна есть в качестве компонента. Независимо от того, вкладываете ли вы в один страновой ETF или в корзину, такую как ETF на БРИК, наши 10 факторов могут помочь вам выбрать страновой ETF, которые лучше всего подойдет для ваших инвестиционных целей и толерантности к риску.
http://www.long-short.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу