7 июня 2014 Вести Экономика
Если рассматривать заседание ЕЦБ с точки зрения ожиданий, то Марио Драги не предложил ничего неожиданного, но на этот раз он точно не разочаровал.
Сами по себе решения Центрального банка были более чем ожидаемы: регулятор снизил основную ставку и депозитную. Самое интересное должно было быть, как всегда, во время пресс-конференции.
Господин Драги сразу стал выкладывать все карты на стол. Он констатировал факт снижения ставок и начал рассказывать о тех мерах, которые ЕЦБ подготовил на будущее.
В первую очередь речь пошла о долгосрочной программе финансирования банков, при условии что те будут кредитовать реальный сектор. Эта мера наряду со ставками также прогнозировалась рынком, а тот факт, что она не была запущена на прошедшем заседании, по большому счету сюрпризом не стал. На самом деле Драги и так сделал очень много.
Как бы между делом он заявил об отмене еженедельной программы стерилизации, а это ни много ни мало должно добавить на рынок около $160 млрд.
Драги также заявил, что ЕЦБ изучает возможность запуска полномасштабной программы количественного смягчения. Как эта программа может и будет выглядеть, пока не ясно, ведь в отличие от США и Японии в Европе прямое финансирование госдолга запрещено, но так или иначе, работа в этом направлении ведется.
Но в этот раз Драги был просто неудержим. Вот его слова: "Мы считаем, что это значительный пакет мер. Думаете, мы закончили? Ответ - нет! Если будет необходимо, мы будем действовать в рамках нашего мандата".
Глава ЕЦБ в своем стиле - маэстро вербальных интервенций. В прошлый раз рынок буквально заставил его озвучить какие-то конкретные намерения, он это сделал и свои обещания отчасти исполнил.
Если бы Драги ограничился ставками, то рынок воспринял бы это как отсутствие каких-либо значимых мер, а в таком виде "морковка" в виде потенциального QE так и будет болтаться перед инвесторами.
В любом случае запуска тех или иных программ до осени ждать не стоит, считает наш коллега Григорий Бегларян. Он уверен, что ЕЦБ сначала проведет стресс-тесты, а затем будет определяться с действиями. В любом случае встает вопрос, будет ли достаточно объявленных мер, для того чтобы единая европейская валюта снижалась, как того хочет Драги, а фондовые индексы росли.
Так, в четверг, сразу после объявления итогов заседания, евро сначала обновил локальные минимумы к доллару на отметке 1,35, но затем быстро развернулся и завершил день выше уровня 1,3640.
Григорий Бегларян, например, полагает, что меры, озвученные ЕЦБ, стимулируют приток капитала в еврозону. Это, с одной стороны, хорошо, но с точки зрения слабости евро плохо. Спрос на европейские активы неминуемо окажет повышательное давление на курс евро.
Так что многие скептики уверены, что Драги просто некуда деваться и придется запустить полноценную программу количественного смягчения - так называемую "базуку ЕЦБ".
PIMCO покупает российский рынок
Когда на фоне украинского конфликта и ситуации в Крыму инвесторы панически сбрасывали российские акции и облигации, компания PIMCO наоборот посчитала это отличной возможностью заработать.
Управляющие посмотрели на показатели дивидендной доходности индекса ММВБ, и она оказалась выше прогнозируемого показателя P/E, причем впервые с 2009 г.
"За последние 3 месяца мы использовали рыночную волатильность для покупки высококачественных российских активов, цены на которые опустились до неприличных уровней", - сказала в интервью Bloomberg Маша Гордон, глава отдела PIMCO по развивающимся рынкам.
В последний день перед референдумом в Крыму дивидендная доходность индекса ММВБ составляла 4,59%, а отношение цены к ожидаемой прибыли составляло 4,56.
"Это очень необычно", - сказала Гордон, комментируя эти показатели.
Вообще на пике украинского конфликта дивидендная доходность индекса ММВБ была в 2 раза выше, чем у индекса MSCI Emerging Markets.
Про развитые рынки даже можно не говорить, так как они торгуются на очень высоких уровнях.
Отскок
С 14 марта прошло уже несколько месяцев, и российский рынок демонстрирует бурное восстановление. Долларовый индекс РТС вообще является мировым лидером, за указанное время он прибавил 26%. Кстати, если смотреть на мультипликаторы, то ММВБ все еще дешев, P/E составляет 5,3, а по индексу MSCI Emerging Markets 10,8. Правда в течении последних 5-6 лет российский рынок всегда был дешевле аналогов.
Российская валюта также смогла наверстать упущенное, хотя с начала года ослабление к доллару составляет 5,3%. С одной стороны это помогло экспортерам, с другой стороны провоцирует инфляцию, а значит давит на потребительский спрос и снижает привлекательность облигаций.
Гордон отказалась назвать все бумаги, которые они покупали, но отметила, что продолжают держать акции ОАО "АЛРОСА", ОАО "Башнефть" и Eurasia Drilling.
В целом же перспективы российского рынка будут зависеть от нормализации отношений с Западом. По некоторым направлениям это уже сделано. США всячески пытались уговорить Европу ввести различные санкции против России, но в какой-то момент у европейцев проснулось понимание, что все это пойдет им во вред.
Вообще в последнее время президент США Барак Обама выглядит в своих побуждениях как-то совсем одиноко. Выступая ан встрече G-7, он сказал, что все участники Семерки готовы в случае необходимости ужесточить давление на Россию, только кроме, как у Обамы такого желания ни у кого не видно.
Данные с рынка труда не повлияют на решения ФРС
Майские данные с рынка труда США не заставят Федеральный резерв пересмотреть свою текущую политику, считают аналитики.
"Рынок труда добился значительных успехов на фоне постепенного сокращения программы по выкупу облигаций, однако экономика страны еще слаба. По этой причине Федрезерв будет держать ставки на рекордно низком уровне еще один год", - заявил Сал Гатейри, старший экономист BMO Capital Markets.
"На данный момент нет никаких веских причин менять политику", - согласился Брайан Бетюн, главный экономист консалтинговой компании Alpha Economic Foresights. По его мнению, ФРС останется на прежней позиции.
Напомним, американская экономика в мае создала 217 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы остался на отметке 6,3%, хотя рынок ожидал 6,4%.
Эти данные наглядно говорят о том, что никаких признаков ослабления экономика не демонстрирует. Более того, данные оказались лучше прогнозов, экономисты ожидали роста числа рабочих мест на 210 тыс. Предыдущие данные были пересмотрены в сторону понижения, но незначительно, всего на 6 тыс. рабочих мест.
Очередное заседание Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС пройдет 17-18 июня. Тогда же чиновники представят новые экономические прогнозы, а также их ожидания изменений краткосрочных процентных ставок.
С декабря прошлого года Федрезерв ежемесячно сокращает объем выкупаемых облигаций на $10 млрд. В настоящее время американский ЦБ выкупает 45 млрд казначейских и ипотечных облигаций ежемесячно по сравнению с объемом в $85 млрд при начале программы. Полное завершение программы ожидается в октябре либо в декабре.
Падение ВВП в I квартале заставит ФРС понизить свои прогнозы по росту экономики на 2014 г. с текущих 2,8-3%, заявил Бетюн.
ВБ ожидает замедления роста экономики Китая
Всемирный банк прогнозирует замедление темпов роста экономики КНР в 2014 г. до 7,6% и до 7,5% в 2015 г. на фоне трансформации экономики, говорится в докладе ВБ.
Падение темпов роста в I квартале обусловлено исчезновением эффекта от ранее принятых мер стимулирования, слабой поддержкой правительства и ужесточением условий ипотечного кредитования, отмечается в докладе.
Ранее сообщалось, что в январе марте ВВП Китая снизился до минимального за 18 месяцев уровня.
Подъем на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее оказался значительно ниже уровня 7,7%, который наблюдался в IV квартале 2013 г., и немного меньше запланированных руководством КНР темпов на 2014 г. в 7,7%.
При этом экономическая активность, включая промпроизводство, демонстрировала сигналы оживления в последние недели. Увеличение темпов роста экономики, которое, вероятнее всего, продолжится в течение следующих двух кварталов, эксперты ВБ объясняют благоприятной ситуацией в потреблении, усилением спроса, ростом инвестиций в инфраструктуру и налоговыми льготами для малого и среднего бизнеса.
Банк рекомендует властям Китая сосредоточиться на финансовых и бюджетных реформах, которые правительство страны представило в ноябре 2013 г. в рамках более масштабного пакета структурных изменений.
Пауэлл: рынок труда США уверенно восстанавливается
Рынок труда США существенно восстановился с кризисного периода, заявил член совета управляющих ФРС Джером Пауэлл.
При этом он отметил, что его беспокоит низкий уровень участия в рабочей силе.
По словам Пауэлла, американский рынок труда проделал долгий путь от уровня безработицы в более чем 10% до 6,3%. Тем не менее стоит быть осторожными, так как низкий уровень занятости может вернуться, добавил он.
Уже после его речи были опубликованы данные с рынка труда США, согласно которым американская экономика в мае создала 217 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы остался на отметке 6,3%, хотя рынок ожидал 6,4%.
Эти данные наглядно говорят о том, что никаких признаков ослабления экономика не демонстрирует. Более того, данные оказались лучше прогнозов, экономисты ожидали роста числа рабочих мест на 210 тыс. Предыдущие данные были пересмотрены в сторону понижения, но незначительно, всего на 6 тыс. рабочих мест.
Уровень участия в рабочей силе также без изменений на уровне 62,8%, что соответствует 36-летнему минимуму.
По мнению Пауэлла, Федрезерв будет сохранять ставки на близком к нулю уровне до середины 2015 г.
"Мы заявляли, что не будем повышать ставки и что повышение ставок маловероятно в течение длительного времени после завершения программы покупки активов. Поэтому речь идет, самое раннее, о середине следующего года при условии сохранения текущих темпов роста экономики", - заявил он.
Он также добавил, что программа количественного смягчения завершится в IV квартале 2014 г. и ситуация на рынках хорошо соотносится с этим прогнозом.
Бундесбанк понизил прогноз по инфляции в Германии
Бундесбанк понизил прогноз по инфляции в Германии в этом году на фоне борьбы европейских регуляторов с риском дефляции в регионе.
Центробанк Германии снизил свой прогноз на 2014 г. по уровню роста потребительских цен до 1,1% против ожидаемых в декабре 1,3%. При этом германский ЦБ повысил прогноз роста ВВП страны до 1,9% с 1,7%.
Напомним, по итогам заседания Европейский центральный банк (ЕЦБ) понизил базовую процентную ставку по кредитам на 10 б. п. (0,25%) до 0,15%, установив новый рекорд, сообщается в пресс-релизе регулятора.
Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали более существенного изменения до 0,1%.
Впервые в истории еврозоны ставка по депозитам снижена до отрицательной: ЕЦБ опустил ее с 0 до -0,1%, как и прогнозировалось.
"Немецкая экономика находится на правильном пути, несмотря на некоторое ослабление роста, - сказал Марио Греппе, экономист NordLB в Ганновере. - Экономический эффект от снижения процентной ставки должен оставаться умеренным, а в обозримом будущем условия для инвестиций по-прежнему обнадеживают".
Центральный банк Германии ожидает рост потребительских цен в 2015 г. на 1,5% и на 1,9% в 2016 г. ВВП, по прогнозам ЦБ, увеличится на 2% в следующем году и на 1,8% в 2016 г.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сами по себе решения Центрального банка были более чем ожидаемы: регулятор снизил основную ставку и депозитную. Самое интересное должно было быть, как всегда, во время пресс-конференции.
Господин Драги сразу стал выкладывать все карты на стол. Он констатировал факт снижения ставок и начал рассказывать о тех мерах, которые ЕЦБ подготовил на будущее.
В первую очередь речь пошла о долгосрочной программе финансирования банков, при условии что те будут кредитовать реальный сектор. Эта мера наряду со ставками также прогнозировалась рынком, а тот факт, что она не была запущена на прошедшем заседании, по большому счету сюрпризом не стал. На самом деле Драги и так сделал очень много.
Как бы между делом он заявил об отмене еженедельной программы стерилизации, а это ни много ни мало должно добавить на рынок около $160 млрд.
Драги также заявил, что ЕЦБ изучает возможность запуска полномасштабной программы количественного смягчения. Как эта программа может и будет выглядеть, пока не ясно, ведь в отличие от США и Японии в Европе прямое финансирование госдолга запрещено, но так или иначе, работа в этом направлении ведется.
Но в этот раз Драги был просто неудержим. Вот его слова: "Мы считаем, что это значительный пакет мер. Думаете, мы закончили? Ответ - нет! Если будет необходимо, мы будем действовать в рамках нашего мандата".
Глава ЕЦБ в своем стиле - маэстро вербальных интервенций. В прошлый раз рынок буквально заставил его озвучить какие-то конкретные намерения, он это сделал и свои обещания отчасти исполнил.
Если бы Драги ограничился ставками, то рынок воспринял бы это как отсутствие каких-либо значимых мер, а в таком виде "морковка" в виде потенциального QE так и будет болтаться перед инвесторами.
В любом случае запуска тех или иных программ до осени ждать не стоит, считает наш коллега Григорий Бегларян. Он уверен, что ЕЦБ сначала проведет стресс-тесты, а затем будет определяться с действиями. В любом случае встает вопрос, будет ли достаточно объявленных мер, для того чтобы единая европейская валюта снижалась, как того хочет Драги, а фондовые индексы росли.
Так, в четверг, сразу после объявления итогов заседания, евро сначала обновил локальные минимумы к доллару на отметке 1,35, но затем быстро развернулся и завершил день выше уровня 1,3640.
Григорий Бегларян, например, полагает, что меры, озвученные ЕЦБ, стимулируют приток капитала в еврозону. Это, с одной стороны, хорошо, но с точки зрения слабости евро плохо. Спрос на европейские активы неминуемо окажет повышательное давление на курс евро.
Так что многие скептики уверены, что Драги просто некуда деваться и придется запустить полноценную программу количественного смягчения - так называемую "базуку ЕЦБ".
PIMCO покупает российский рынок
Когда на фоне украинского конфликта и ситуации в Крыму инвесторы панически сбрасывали российские акции и облигации, компания PIMCO наоборот посчитала это отличной возможностью заработать.
Управляющие посмотрели на показатели дивидендной доходности индекса ММВБ, и она оказалась выше прогнозируемого показателя P/E, причем впервые с 2009 г.
"За последние 3 месяца мы использовали рыночную волатильность для покупки высококачественных российских активов, цены на которые опустились до неприличных уровней", - сказала в интервью Bloomberg Маша Гордон, глава отдела PIMCO по развивающимся рынкам.
В последний день перед референдумом в Крыму дивидендная доходность индекса ММВБ составляла 4,59%, а отношение цены к ожидаемой прибыли составляло 4,56.
"Это очень необычно", - сказала Гордон, комментируя эти показатели.
Вообще на пике украинского конфликта дивидендная доходность индекса ММВБ была в 2 раза выше, чем у индекса MSCI Emerging Markets.
Про развитые рынки даже можно не говорить, так как они торгуются на очень высоких уровнях.
Отскок
С 14 марта прошло уже несколько месяцев, и российский рынок демонстрирует бурное восстановление. Долларовый индекс РТС вообще является мировым лидером, за указанное время он прибавил 26%. Кстати, если смотреть на мультипликаторы, то ММВБ все еще дешев, P/E составляет 5,3, а по индексу MSCI Emerging Markets 10,8. Правда в течении последних 5-6 лет российский рынок всегда был дешевле аналогов.
Российская валюта также смогла наверстать упущенное, хотя с начала года ослабление к доллару составляет 5,3%. С одной стороны это помогло экспортерам, с другой стороны провоцирует инфляцию, а значит давит на потребительский спрос и снижает привлекательность облигаций.
Гордон отказалась назвать все бумаги, которые они покупали, но отметила, что продолжают держать акции ОАО "АЛРОСА", ОАО "Башнефть" и Eurasia Drilling.
В целом же перспективы российского рынка будут зависеть от нормализации отношений с Западом. По некоторым направлениям это уже сделано. США всячески пытались уговорить Европу ввести различные санкции против России, но в какой-то момент у европейцев проснулось понимание, что все это пойдет им во вред.
Вообще в последнее время президент США Барак Обама выглядит в своих побуждениях как-то совсем одиноко. Выступая ан встрече G-7, он сказал, что все участники Семерки готовы в случае необходимости ужесточить давление на Россию, только кроме, как у Обамы такого желания ни у кого не видно.
Данные с рынка труда не повлияют на решения ФРС
Майские данные с рынка труда США не заставят Федеральный резерв пересмотреть свою текущую политику, считают аналитики.
"Рынок труда добился значительных успехов на фоне постепенного сокращения программы по выкупу облигаций, однако экономика страны еще слаба. По этой причине Федрезерв будет держать ставки на рекордно низком уровне еще один год", - заявил Сал Гатейри, старший экономист BMO Capital Markets.
"На данный момент нет никаких веских причин менять политику", - согласился Брайан Бетюн, главный экономист консалтинговой компании Alpha Economic Foresights. По его мнению, ФРС останется на прежней позиции.
Напомним, американская экономика в мае создала 217 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы остался на отметке 6,3%, хотя рынок ожидал 6,4%.
Эти данные наглядно говорят о том, что никаких признаков ослабления экономика не демонстрирует. Более того, данные оказались лучше прогнозов, экономисты ожидали роста числа рабочих мест на 210 тыс. Предыдущие данные были пересмотрены в сторону понижения, но незначительно, всего на 6 тыс. рабочих мест.
Очередное заседание Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС пройдет 17-18 июня. Тогда же чиновники представят новые экономические прогнозы, а также их ожидания изменений краткосрочных процентных ставок.
С декабря прошлого года Федрезерв ежемесячно сокращает объем выкупаемых облигаций на $10 млрд. В настоящее время американский ЦБ выкупает 45 млрд казначейских и ипотечных облигаций ежемесячно по сравнению с объемом в $85 млрд при начале программы. Полное завершение программы ожидается в октябре либо в декабре.
Падение ВВП в I квартале заставит ФРС понизить свои прогнозы по росту экономики на 2014 г. с текущих 2,8-3%, заявил Бетюн.
ВБ ожидает замедления роста экономики Китая
Всемирный банк прогнозирует замедление темпов роста экономики КНР в 2014 г. до 7,6% и до 7,5% в 2015 г. на фоне трансформации экономики, говорится в докладе ВБ.
Падение темпов роста в I квартале обусловлено исчезновением эффекта от ранее принятых мер стимулирования, слабой поддержкой правительства и ужесточением условий ипотечного кредитования, отмечается в докладе.
Ранее сообщалось, что в январе марте ВВП Китая снизился до минимального за 18 месяцев уровня.
Подъем на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее оказался значительно ниже уровня 7,7%, который наблюдался в IV квартале 2013 г., и немного меньше запланированных руководством КНР темпов на 2014 г. в 7,7%.
При этом экономическая активность, включая промпроизводство, демонстрировала сигналы оживления в последние недели. Увеличение темпов роста экономики, которое, вероятнее всего, продолжится в течение следующих двух кварталов, эксперты ВБ объясняют благоприятной ситуацией в потреблении, усилением спроса, ростом инвестиций в инфраструктуру и налоговыми льготами для малого и среднего бизнеса.
Банк рекомендует властям Китая сосредоточиться на финансовых и бюджетных реформах, которые правительство страны представило в ноябре 2013 г. в рамках более масштабного пакета структурных изменений.
Пауэлл: рынок труда США уверенно восстанавливается
Рынок труда США существенно восстановился с кризисного периода, заявил член совета управляющих ФРС Джером Пауэлл.
При этом он отметил, что его беспокоит низкий уровень участия в рабочей силе.
По словам Пауэлла, американский рынок труда проделал долгий путь от уровня безработицы в более чем 10% до 6,3%. Тем не менее стоит быть осторожными, так как низкий уровень занятости может вернуться, добавил он.
Уже после его речи были опубликованы данные с рынка труда США, согласно которым американская экономика в мае создала 217 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы остался на отметке 6,3%, хотя рынок ожидал 6,4%.
Эти данные наглядно говорят о том, что никаких признаков ослабления экономика не демонстрирует. Более того, данные оказались лучше прогнозов, экономисты ожидали роста числа рабочих мест на 210 тыс. Предыдущие данные были пересмотрены в сторону понижения, но незначительно, всего на 6 тыс. рабочих мест.
Уровень участия в рабочей силе также без изменений на уровне 62,8%, что соответствует 36-летнему минимуму.
По мнению Пауэлла, Федрезерв будет сохранять ставки на близком к нулю уровне до середины 2015 г.
"Мы заявляли, что не будем повышать ставки и что повышение ставок маловероятно в течение длительного времени после завершения программы покупки активов. Поэтому речь идет, самое раннее, о середине следующего года при условии сохранения текущих темпов роста экономики", - заявил он.
Он также добавил, что программа количественного смягчения завершится в IV квартале 2014 г. и ситуация на рынках хорошо соотносится с этим прогнозом.
Бундесбанк понизил прогноз по инфляции в Германии
Бундесбанк понизил прогноз по инфляции в Германии в этом году на фоне борьбы европейских регуляторов с риском дефляции в регионе.
Центробанк Германии снизил свой прогноз на 2014 г. по уровню роста потребительских цен до 1,1% против ожидаемых в декабре 1,3%. При этом германский ЦБ повысил прогноз роста ВВП страны до 1,9% с 1,7%.
Напомним, по итогам заседания Европейский центральный банк (ЕЦБ) понизил базовую процентную ставку по кредитам на 10 б. п. (0,25%) до 0,15%, установив новый рекорд, сообщается в пресс-релизе регулятора.
Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали более существенного изменения до 0,1%.
Впервые в истории еврозоны ставка по депозитам снижена до отрицательной: ЕЦБ опустил ее с 0 до -0,1%, как и прогнозировалось.
"Немецкая экономика находится на правильном пути, несмотря на некоторое ослабление роста, - сказал Марио Греппе, экономист NordLB в Ганновере. - Экономический эффект от снижения процентной ставки должен оставаться умеренным, а в обозримом будущем условия для инвестиций по-прежнему обнадеживают".
Центральный банк Германии ожидает рост потребительских цен в 2015 г. на 1,5% и на 1,9% в 2016 г. ВВП, по прогнозам ЦБ, увеличится на 2% в следующем году и на 1,8% в 2016 г.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу