6 августа 2008 АКБФ
СКОРО
На заседаниях ЕЦБ и Банка Англии по ставкам в четверг изменения ставок не ожидается. Мы ждем сбалансированных комментариев по решениям центральных банков без намеков об изменении ставок в краткосрочной перспективе. Факторы, поддерживающие увеличение ставок ввиду инфляции значительно выше целевых уровней нивелируются продолжающейся коррекцией цен на нефть, а также замедлением роста экономики. Отметим, что ВВП Германии, которая в последнее время являлась «локомотивом роста» в еврозоне, во 2-м квартале снизился на 1% по предварительной неофициальной информации (газета FT).
На внешних рынках в четверг также ожидается аукцион UST30.
На внутреннем рынке в четверг состоятся 4 размещения на первичном рынке облигаций суммарным объемом 13 млрд руб.
Мой Банк планирует до конца 2008 года разместить третий облигационный заем объемом до 2 млрд руб. со сроком обращения 3 года.
СЕГОДНЯ
В среду, 6 августа, Министерство финансов России проведет два аукциона по продаже ОФЗ двух серий на общую сумму 24 млрд руб. Объем дополнительного выпуска ОФЗ-46021 с погашением 8 августа 2018 года будет равен 10 млрд руб. Объем серии ОФЗ-25063 с погашением 9 ноября 2011 года составит 14 млрд руб. по номиналу. Переоценка в секторе госбумаг продолжается, но текущие уровни для ОФЗ-46021 по доходности 7.15% при дюрации 6.84 г. и ОФЗ-25063 по доходности 6.59% при дюрации 2.97 г. пока что не интересны для покупки, а предоставление премии на аукционах не ожидается.
На внешних рынках сегодня пройдет аукцион UST10. Интересно будет посмотреть, сохранится ли высокий интерес со стороны иностранных центральных банков к treasuries, который недавно продемонстрировали аукционы по размещению 2-летних и 5-летних UST. С тех пор планы по выпускам казначейских облигаций были существенно увеличены.
Внутренный рынок
На долговом рынке сохраняется разнонаправленная динамика с точечными покупками коротких бумаг первого-второго эшелонов. Перед размещением ОФЗ продолжилось снижение цен ОФЗ. Индекс госбумаг на ММВБ вчера упал на 0.28% до 110.39 пунктов. Ликвидность банковской системы постепенно подрастает и сегодня на утро составляет 792 млрд руб. против 774 млрд руб. вчера, за счет пополнения депозитных счетов на 20 млрд руб. Тем не менее, на аукционах по размещению средств бюджета Минфин разместил весь предложенный объем (10 млрд руб.), а ставка отсечения составила 8.3%. Несколько удивляет большой объем заявок – банки подали заявки на 20.8 млрд руб., а также средневзвешенная ставка которая составила 8.42% при минимальной 8%. Похоже, участники аукциона ожидают повышение ставок ЦБ уже в текущем месяце. Повышенная волатильность курса рубля также может помешать традиционному источнику ликвидности в конце месяца.
Среди бумаг третьего эшелона снова появилась тема технических дефолтов. Компания Марта-Финанс официально сообщила о неспособности исполнить свои обязательства по облигациям 3 серии. Из сообщения следует, что запланированная на среду оферта может не состояться из-за тяжелого финансового положения. На этом фоне котировки облигаций упали более чем на 700 б.п. Однако отметим, что Державы-Финанс и Агрохолдинг-Финанс вышли из состояния технического дефолта. Эмитенты полностью выплатили купонный доход по своим облигациям.
ВЧЕРА
Ожидаемые результаты заседания ФРС. По итогам заседания FOMC как и ожидалось ставка по федеральным фондам была сохранена на уровне 2%. Традиционная затея аналитиков и участников рынка отыскать разницу с предыдущим комментарием, чтобы предугадать следующий ход регулятора в данном случае весьма затруднительна. На наш взгляд можно определить следующие основные моменты в комментариях ФРС.
• Остаются без изменений опасения ФРС о состоянии рынка труда, которое продолжает ухудшатся, а ситуация на финансовом рынке остается сложной. В итоге сохраненабез изменений формулировка о том, что более высокие требования по кредитам, снижение цен на рынке жилья и сравнительно высокие цены на энергоносители продолжат подавлять рост экономики в следующие несколько кварталов.
• Одновременно забота об инфляционных рисках сохраняется в противовесе рискам снижения ВВП.
Отметим, что не оправдались ожидания некоторых участников рынка о том, что повышение ставки ФРС поддержат несколько представителей ФРС, и Ричард Фишер остался единственным представителем традиционно поддерживающим более жесткую политику ФРС. Поэтому говорить о повышении ставок слишком рано. В итоге можно заключить, что заявление ФРС остается максимально нейтральным, что поддерживает ожидания о сохранении ставки на уровне 2% до конца года. К этому выводу нас склоняет и прогноз по фьючерсам на ставки ФРС.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На заседаниях ЕЦБ и Банка Англии по ставкам в четверг изменения ставок не ожидается. Мы ждем сбалансированных комментариев по решениям центральных банков без намеков об изменении ставок в краткосрочной перспективе. Факторы, поддерживающие увеличение ставок ввиду инфляции значительно выше целевых уровней нивелируются продолжающейся коррекцией цен на нефть, а также замедлением роста экономики. Отметим, что ВВП Германии, которая в последнее время являлась «локомотивом роста» в еврозоне, во 2-м квартале снизился на 1% по предварительной неофициальной информации (газета FT).
На внешних рынках в четверг также ожидается аукцион UST30.
На внутреннем рынке в четверг состоятся 4 размещения на первичном рынке облигаций суммарным объемом 13 млрд руб.
Мой Банк планирует до конца 2008 года разместить третий облигационный заем объемом до 2 млрд руб. со сроком обращения 3 года.
СЕГОДНЯ
В среду, 6 августа, Министерство финансов России проведет два аукциона по продаже ОФЗ двух серий на общую сумму 24 млрд руб. Объем дополнительного выпуска ОФЗ-46021 с погашением 8 августа 2018 года будет равен 10 млрд руб. Объем серии ОФЗ-25063 с погашением 9 ноября 2011 года составит 14 млрд руб. по номиналу. Переоценка в секторе госбумаг продолжается, но текущие уровни для ОФЗ-46021 по доходности 7.15% при дюрации 6.84 г. и ОФЗ-25063 по доходности 6.59% при дюрации 2.97 г. пока что не интересны для покупки, а предоставление премии на аукционах не ожидается.
На внешних рынках сегодня пройдет аукцион UST10. Интересно будет посмотреть, сохранится ли высокий интерес со стороны иностранных центральных банков к treasuries, который недавно продемонстрировали аукционы по размещению 2-летних и 5-летних UST. С тех пор планы по выпускам казначейских облигаций были существенно увеличены.
Внутренный рынок
На долговом рынке сохраняется разнонаправленная динамика с точечными покупками коротких бумаг первого-второго эшелонов. Перед размещением ОФЗ продолжилось снижение цен ОФЗ. Индекс госбумаг на ММВБ вчера упал на 0.28% до 110.39 пунктов. Ликвидность банковской системы постепенно подрастает и сегодня на утро составляет 792 млрд руб. против 774 млрд руб. вчера, за счет пополнения депозитных счетов на 20 млрд руб. Тем не менее, на аукционах по размещению средств бюджета Минфин разместил весь предложенный объем (10 млрд руб.), а ставка отсечения составила 8.3%. Несколько удивляет большой объем заявок – банки подали заявки на 20.8 млрд руб., а также средневзвешенная ставка которая составила 8.42% при минимальной 8%. Похоже, участники аукциона ожидают повышение ставок ЦБ уже в текущем месяце. Повышенная волатильность курса рубля также может помешать традиционному источнику ликвидности в конце месяца.
Среди бумаг третьего эшелона снова появилась тема технических дефолтов. Компания Марта-Финанс официально сообщила о неспособности исполнить свои обязательства по облигациям 3 серии. Из сообщения следует, что запланированная на среду оферта может не состояться из-за тяжелого финансового положения. На этом фоне котировки облигаций упали более чем на 700 б.п. Однако отметим, что Державы-Финанс и Агрохолдинг-Финанс вышли из состояния технического дефолта. Эмитенты полностью выплатили купонный доход по своим облигациям.
ВЧЕРА
Ожидаемые результаты заседания ФРС. По итогам заседания FOMC как и ожидалось ставка по федеральным фондам была сохранена на уровне 2%. Традиционная затея аналитиков и участников рынка отыскать разницу с предыдущим комментарием, чтобы предугадать следующий ход регулятора в данном случае весьма затруднительна. На наш взгляд можно определить следующие основные моменты в комментариях ФРС.
• Остаются без изменений опасения ФРС о состоянии рынка труда, которое продолжает ухудшатся, а ситуация на финансовом рынке остается сложной. В итоге сохраненабез изменений формулировка о том, что более высокие требования по кредитам, снижение цен на рынке жилья и сравнительно высокие цены на энергоносители продолжат подавлять рост экономики в следующие несколько кварталов.
• Одновременно забота об инфляционных рисках сохраняется в противовесе рискам снижения ВВП.
Отметим, что не оправдались ожидания некоторых участников рынка о том, что повышение ставки ФРС поддержат несколько представителей ФРС, и Ричард Фишер остался единственным представителем традиционно поддерживающим более жесткую политику ФРС. Поэтому говорить о повышении ставок слишком рано. В итоге можно заключить, что заявление ФРС остается максимально нейтральным, что поддерживает ожидания о сохранении ставки на уровне 2% до конца года. К этому выводу нас склоняет и прогноз по фьючерсам на ставки ФРС.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу