Хорошие времена возвращаются? Великобритания увеличивает траты на дорогостоящие товары и услуги. Фото: Thinkstock• Доллар взял курс на снижение в краткосрочной перспективе
• Ожидается сокращение стимулов на 10 млрд. долларов
• Швейцария и Норвегия рассматривают политику по ставкам
Вчерашнее заседание Федерального комитета по открытым рынкам было настолько же намекающим на смягчение, насколько этого можно было ждать – особенно для таких, как я, кто надеялся увидеть, как минимум, несколько признаков склонности Федерального резервного банка к ускорению темпов сокращения стимулирования. Заявление о монетарной политике содержало самые незначительные изменения в сторону повышения в оценках экономики, сокращение объема покупок активов, как и ожидалось, в размере 10 млрд. долларов, тогда как изменения в экономических и политических прогнозах, в основном, были незначительными, где самое масштабное изменение – перспективы ставки безработицы, где "основная тенденция" на 2015 года была снижена на 0,2% – всего лишь отражало недавнее резкое снижение уровня.
Данный прогноз вызывает немалый интерес, поскольку в случае продолжения нисходящей тенденции, которая прочно обосновалась в течение последних двух лет, к концу следующего года уровень безработицы окажется ниже 5%. Федрезерв значительно отстанет от кривой, если мы станем свидетелями спада, скажем, до 5,8% к сентябрю текущего года (что возможно, учитывая недавние случаи снижения ставки безработицы).
Пресс-конференция, проведенная председателем ФРС Джанет Йеллен, мгновенно привела наблюдателей в ступор, но прежде чем я сам практически потерял сознание, я обратил внимание на то, что Йеллен всеми силами пыталась подчеркнуть наличие двусторонних рисков политики. Относительно скоро рынок может обратить на это внимание и, скорее, осознать, что прогноз, в основном, зависит от поступающих данных, нежели предположить, что политика Федрезерва «высечена на камне». Реакция валют была очевидной и "ожидаемой", учитывая склонность к смягчению – доллар упал, в частности, против менее ликвидных валют и второстепенных валют Б10. Пара фунт/доллар снова подбирается к 1,7000. Фактическая реакция на рынках ставок не была впечатляющей – рынок скорректировал свои ожидания по 2-летним ставкам по федеральным фондам с погашением в июне 2015 года. Этим ожиданиям по ставкам необходимо продолжить снижение, если доллар собирается развить падение.
Теперь основной сценарий заключается в сохранении атмосферы чрезвычайно низкой волатильности. (Я всегда подозрительно отношусь к немедленной реакции рынка на события, однако реакции графика говорят правду до тех пор, пока или если только последнее движение не было искажено).
EUR/USD – Может достичь максимума быстрее, чем предполагалось ранее, поскольку в настоящий момент евро является предпочтительной валютой фондирования для сделок carry, если это снова подстегнет рынки активов. Основной момент заключается в том, что пара протестирует следующее сопротивление, проходящее в области 1,3685. На данный момент мне трудно представить движение выше отметки 1,3750. В противном случае, если 1,3600 более или менее сохранится в качестве сопротивления после утреннего восходящего тестирования, ждите падения ниже 1,3560/50, которое укажет на то, что медвежий сценарий может снова приобрести актуальность.
GBP/USD – Вероятно, пара разведает обстановку выше 1,7000, чтобы компенсировать краткосрочное увеличение дифференциалов процентных ставок после FOMC, но не уверен, что это движение получит уверенное развитие, поскольку дифференциалы ставок дальше следующих 12 месяцев должны продолжить увеличение для оказания поддержки. Сегодняшние данные по розничным продажам в Великобритании важны для комбинации (риск того, что после очень сильных результатов в апреле показатель не дотянет до ожидаемого уровня в рамках возвращения к среднему значению?). Если данные окажут поддержку, пара может добраться до отметки 1,7200 в ближайшие дни или недели.
AUD/USD – может подобраться к старому целевому значению прогноза в 0,9550 (см. график ниже), если активный интерес к риску продолжит расти. С другой стороны, если вчерашний рост сойдет на нет, и медведи по доллару США не смогут получить поддержку, то эта пара может получить наибольший удар.
График: AUD/USD
Основной прогноз сценария по типу пятой волны предполагает цель выше 0,9500, возможно, вплоть до 0,9550. Для поддержки движения дальше указанного уровня необходимо снижение волатильности до еще более ужасающих минимумов и дальнейшее снижение американских ставок, поэтому следите за длинным концом кривой американских ставок.
USD/JPY – чрезвычайно неопределенное направление. Снижение ставок оказывает поддержку нисходящему движению, однако активный интерес к риску тянет цены в другом направлении – мы только что достигли рекордного минимума в одномесячной волатильности в паре доллар/иена. В конечном итоге, ситуация так или иначе решится. С тактической и технической точки зрения, пара выглядит склонной к снижению, чему способствовал вчерашний разворот, и следите за 200-дневной скользящей средней, которая представляла собой критическую поддержку – присматривайте за ней в области 101,60.
USD/CAD – в настоящий момент, судя по всему, готова протестировать 200-дневную скользящую среднюю в области 1,0780. Это важный, долгосрочный критический уровень. У быков не будет никаких шансов до тех пор, пока не продемонстрирует масштабный рост обратно к верхней границе недавнего диапазона, причем произойти это должно достаточно быстро.
Я полагаю, что доллар США готовится продолжить снижение против большинства основных валют, но это движение не продлится долго в свете риска возрастания степени неопределенности в отношении выхода основных экономических данных, а также появления предположений о том, что это заседание – всего лишь попытка Федрезерва выручить немного времени, чтобы убедиться в устойчивости экономики, прежде чем изменять свою политическую позицию.
Что нас ждет
До конца недели мы можем стать свидетелями значительной тактической волатильности, ввиду квартального истечения опционов (одна из четырех пятниц в году, когда истекают сроки опционных и форвардных контрактов).
Обратите внимание, что сегодня состоится заседание Швейцарского национального банка (SNB) по оценке монетарной политики, от него ничего не ждут, хотя вероятность получения примечательных новостей возросла после того, как Европейский центральный банк принял меры на самом последнем заседании. Основным поводом для беспокойства SNB может быть пузырь на внутреннем рынке жилья и экономические меры, а не намек в отношении ставок. Между тем, ждите намерения монетарных властей защищать пороговое значение в паре евро/франк.
Сегодня также состоится заседание Norges Bank. Что любопытно, норвежская крона упала накануне этого события – рынок опасается того, что Norges Bank решит удержать валюту от роста против евро? В области 8,20 расположено прочное сопротивление верхней границы диапазона, которое может стать катализатором волны покупок, если председатель Ойстен Олсен продемонстрирует склонность к смягчению. Технические индикаторы благоволят быкам, однако снижение фундаментальных факторов, после склонности FOMC к смягчению, не оказывает поддержки. Посмотрим, где мы окажемся после сегодняшнего заседания.
Сегодняшние данные из США включают еженедельное число заявок на пособия по безработице и отчет ФРБ Филадельфии в июне.
Три показателя: розничные расходы и промышленные тренды в Великобритании, безработица в США
• Великобритания продолжает тратить, несмотря на небольшой спад
• Промышленная активность на высоте
• Рынок труда в США растет умеренными темпами
Самая актуальная тема на британском рынке, а именно первое повышение процентной ставки, сегодня снова будет обсуждаться через призму двух новых экономических отчетов. Еженедельный отчет о заявках на пособие по безработице в США, скорее всего, продемонстрирует сохраняющийся потенциал роста на рынке труда в стране с самой крупной в мире экономикой.
Великобритания: розничные продажи (08:30 GMT) Как показал опубликованный вчера протокол июньского заседания Банка Англии, посвященного вопросам денежно-кредитной политики, члены комитета единогласно проголосовали за сохранение ставки на рекордно низком уровне 0,5%. Но период ультралегких денег подходит к концу. В протоколе содержался намек на то, что процентная ставка может быть увеличена еще до окончания текущего года. Еще несколько недель назад рынок не учитывал такое развитие событий в ценах. Но теперь, когда участники рынка знают о возможном переносе срока ужесточения денежно-кредитной политики, возникает естественный вопрос: если в ближайшие недели макроэкономическая статистика продолжит улучшаться, не означает ли это, что ставки могут быть изменены намного раньше, чем будут сведены балансы за 2014 год?
Оценка перспектив начнется с сегодняшнего отчета о розничных продажах за май. В предыдущем отчете за апрель потребительские расходы выросли на 6,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Результат намного превзошел ожидания и соответствовал максимальному значению годового роста за десять лет. Это служит очередным доказательством того, что у британской экономики сейчас многообещающий потенциал. Экономисты полагают, что темпы годового роста немного замедлятся до 4,5%. На это также указывает еженедельный индекс розничных продаж, составляемый Британским консорциумом предприятий розничной торговли (British Retail Consortium) и KPMG. В прошлом месяце рост замедлился по сравнению с апрелем по причине сокращения продаж продуктов питания. В то же время «растут продажи дорогостоящих товаров, например телевизоров, а это значит, что потребители стали больше доверять экономике и совершают покупки, которые раньше откладывали в ожидании экономического восстановления», — отметил генеральный директор BRC.
Небольшое замедление роста розничных продаж не меняет общей макроэкономической картины. В некоторых сегментах британской экономики в последнее время наблюдался существенный подъем, и сегодняшний отчет, скорее всего, сигнализирует об уверенном восстановлении активности в розничном секторе.
Великобритания: исследование CBI в области промышленных трендов (10:00 GMT) Согласно отчету Конфедерации британской промышленности (Confederation of British Industry, CBI), в прошлом месяце оценка промышленных заказов выросла не настолько сильно, как ожидали аналитики. По результатам проводимого организацией опроса в производственном секторе Великобритании, индекс поднялся до нулевой отметки, свидетельствуя о равном соотношении компаний, сообщивших о заказах выше и ниже «нормы». Но экономисты рассчитывают увидеть улучшение в отчете за июнь.
Небольшой прогресс вполне оправдан, учитывая динамику похожего индикатора, составляемого компанией Markit Economics. «В мае производственный сектор сохранил одни из лучших результатов роста производства и новых заказов за 22-летнюю историю исследования», — сообщила компания Markit ранее в этом месяце. Индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе Великобритании от Markit/CIPS немного понизился до уровня 57 с предыдущего значения 57,3, но по-прежнему находится вблизи рекордного максимума. Коротко говоря, потенциал роста в этом циклически важном секторе велик. «Восстановление наблюдается во всех слоях экономики, в том числе благодаря подъему активности в потребительском и промежуточном секторе наряду с увеличивающимися темпами роста в сегменте средств производства после периода замедления», — заявил Дэвид Ноубл (David Noble) из института Chartered Institute of Purchasing & Supply, который также участвует в составлении индексов PMI.
Принимая во внимание высокую оценку индекса Markit/CIPS, индикатор CBI должен как минимум остаться на том же уровне, а в лучшем случае вернуться в зону положительных значений.
США: первичные заявки на пособие по безработице (12:30 GMT) Согласно последним четырем отчетам о занятости вне сельскохозяйственного сектора, темпы роста рынка труда увеличились. Для того чтобы в целом завести экономический двигатель, они еще недостаточно высокие, но улучшение означает, что экономика продолжит развиваться умеренными темпами. В каждом из четырех месяцев по май включительно экономика ежемесячно прибавляла по 200 000 рабочих мест и больше. Такая ситуация наблюдается впервые с момента окончания рецессии в середине 2009 года.
Улучшение состояния экономики, без сомнения, оказало влияние на результаты самого последнего опроса экономистов, проводимого агентством Reuters. Прогноз о том, что в ближайшем будущем экономический рост сохранится, был практически единогласным. Моя эконометрическая модель делового цикла поддерживает такую точку зрения. Как показывают обновленные оценки индикаторов по состоянию на май, риск рецессии, действительно, низкий.
Если динамика роста на рынке труда изменится в худшую сторону, то первые признаки этого мы обнаружим в отчете о первичных заявках на пособие по безработице, который служит ценным опережающим индикатором и уже не раз предсказывал изменения в направлении развития цикла. Однако в настоящий момент данные указывают на то, что умеренный рост будет продолжаться. Несмотря на то что отследить тенденцию по еженедельным показателям довольно трудно, количество новых заявок на пособие по безработице преимущественно сокращалось в этом году, о чем свидетельствует постепенно падающая линия средних четырехнедельных значений. Сегодня ситуация не должна измениться. Консенсус-прогноз предусматривает небольшое падение заявок с 317 000 до 313 000. В этом случае среднее четырехнедельное значение может опуститься до второго самого низкого уровня в этом году.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter