19 июня 2014 Архив
Гадать, как в игре в наперстки, - вот все, что остается инвесторам, играющих на прогнозах роста экономики Великобритании в ближайшие пару лет. Когда же Комитет по монетарной политике Банка Англии начнет увеличивать размеры учетных ставок? Разобраться пытаются аналитики CNBC.
Протоколов Банка Англии в этом месяце ждали с большим нетерпением - особенно после последних комментариев Марка Карни и члена Комитета по монетарной политике Дэвида Майлса. Последний считается одним из наиболее миролюбиво настроенных членов Комитета, но даже он сообщил, что будет голосовать за увеличение учетных ставок перед тем, как срок его полномочий в Комитете истечет в мае следующего года. Карни же заявил, что увеличение ставок «может произойти быстрее, чем ожидают на рынках».
Ожидания еще более усилились после заявления Комитета по монетарной политике о том, что «относительно низкая вероятность повышения ставок в этом году, которая заложена в некоторые цены на финансовом рынке, несколько удивляет».
После семи лет без повышения учетных ставок от Банка Англии ожидают того, что он станет первым на Западе, который их увеличит - и это после многих лет крайне низкого уровня ставок по всей Европе и в США, введенного после кредитного кризиса. В принципе, такие действия позволят остальным центральным банкам понять, как на повышение ставок отреагируют потребители и кредитные рынки.
«ФРС стоит тщательно изучить пример Великобритании», - считают специалисты по стратегии из UBS. В течение предыдущих циклов британской экономики увеличение учетных ставок сопровождалось небольшим падением показателей фондового рынка, после чего наступал период постепенного роста. Растущее количество трейдеров сейчас ставят на то, что первое повышение ставок произойдет уже в этом году, а не в начале 2015 года, что ранее прогнозировало большинство экономистов. На фоне таких ожиданий доходность по краткосрочной задолженности в Великобритании превысила аналогичные показатели некоторых стран еврозоны.
«Суть умеренной экономики заключается в том, что экономический рост в ней не настолько велик, чтобы привести к повышению учетных ставок, однако и не настолько низок, чтобы вызвать разочарование. В Великобритании же рынок начинает перегреваться», - говорится в отчете UBS.
Некоторые экономисты также изменили свои прогнозы в отношении времени, когда будет проведен первый сеанс повышения учетных ставок; теперь он ожидается уже в ноябре. Тем временем аналитики из Credit Suisse предупредили, что «риски того, что Комитет по монетарной политике примет соответствующее решение ранее ожидаемого, например, в августе, сейчас очень высоки».
Однако все эти прогнозы могут оказаться ошибочными.
Данные о росте ВВП и занятости превышают ожидания с тех пор, как Карни занял пост управляющего центральным банком менее года назад. Однако средняя прибыль на акцию, которая в прошлом месяце увеличилась лишь на 0,7%, все еще растет медленнее, чем инфляция потребительских товаров, темп которой составляет 1,5%. Также имеются опасения по поводу того, что повышение ставок приведет к увеличению прожиточного минимума, поскольку размеры заработной платы также растут очень медленно.
Относительная устойчивость фунта стерлингов в настоящий момент также вредит прибылям – порядка 75% всей прибыли компаний в составе FTSE 100 приходит из-за пределов Великобритании.
Кроме того, имеются опасения по поводу дисбаланса восстановления на рынке жилья, где рост цен в Лондоне и на юго-востоке страны опережает темпы всей остальной страны. В целом цены на жилье в апреле увеличились на 9,9%, что ударит по лицам, приобретающим первые дома. Увеличение учетной ставки - это классический метод охлаждения активности на рынке жилья, хотя другие меры, например, ограничение соотношения суммы кредита к стоимости или повышение темпов строительства жилья, также довольно широко применяются.
Состав Комитета по монетарной политике также может не позволить провести ожидаемое повышение учетных ставок. Выход из его состава Чарльза Бина и Пола Фишера, а также приход Кристин Форбс и Немата Шафика, будет означать, что в составе Комитета окажется больше лиц, назначенных Карни; но это еще не означает достижения консенсуса.
Протоколов Банка Англии в этом месяце ждали с большим нетерпением - особенно после последних комментариев Марка Карни и члена Комитета по монетарной политике Дэвида Майлса. Последний считается одним из наиболее миролюбиво настроенных членов Комитета, но даже он сообщил, что будет голосовать за увеличение учетных ставок перед тем, как срок его полномочий в Комитете истечет в мае следующего года. Карни же заявил, что увеличение ставок «может произойти быстрее, чем ожидают на рынках».
Ожидания еще более усилились после заявления Комитета по монетарной политике о том, что «относительно низкая вероятность повышения ставок в этом году, которая заложена в некоторые цены на финансовом рынке, несколько удивляет».
После семи лет без повышения учетных ставок от Банка Англии ожидают того, что он станет первым на Западе, который их увеличит - и это после многих лет крайне низкого уровня ставок по всей Европе и в США, введенного после кредитного кризиса. В принципе, такие действия позволят остальным центральным банкам понять, как на повышение ставок отреагируют потребители и кредитные рынки.
«ФРС стоит тщательно изучить пример Великобритании», - считают специалисты по стратегии из UBS. В течение предыдущих циклов британской экономики увеличение учетных ставок сопровождалось небольшим падением показателей фондового рынка, после чего наступал период постепенного роста. Растущее количество трейдеров сейчас ставят на то, что первое повышение ставок произойдет уже в этом году, а не в начале 2015 года, что ранее прогнозировало большинство экономистов. На фоне таких ожиданий доходность по краткосрочной задолженности в Великобритании превысила аналогичные показатели некоторых стран еврозоны.
«Суть умеренной экономики заключается в том, что экономический рост в ней не настолько велик, чтобы привести к повышению учетных ставок, однако и не настолько низок, чтобы вызвать разочарование. В Великобритании же рынок начинает перегреваться», - говорится в отчете UBS.
Некоторые экономисты также изменили свои прогнозы в отношении времени, когда будет проведен первый сеанс повышения учетных ставок; теперь он ожидается уже в ноябре. Тем временем аналитики из Credit Suisse предупредили, что «риски того, что Комитет по монетарной политике примет соответствующее решение ранее ожидаемого, например, в августе, сейчас очень высоки».
Однако все эти прогнозы могут оказаться ошибочными.
Данные о росте ВВП и занятости превышают ожидания с тех пор, как Карни занял пост управляющего центральным банком менее года назад. Однако средняя прибыль на акцию, которая в прошлом месяце увеличилась лишь на 0,7%, все еще растет медленнее, чем инфляция потребительских товаров, темп которой составляет 1,5%. Также имеются опасения по поводу того, что повышение ставок приведет к увеличению прожиточного минимума, поскольку размеры заработной платы также растут очень медленно.
Относительная устойчивость фунта стерлингов в настоящий момент также вредит прибылям – порядка 75% всей прибыли компаний в составе FTSE 100 приходит из-за пределов Великобритании.
Кроме того, имеются опасения по поводу дисбаланса восстановления на рынке жилья, где рост цен в Лондоне и на юго-востоке страны опережает темпы всей остальной страны. В целом цены на жилье в апреле увеличились на 9,9%, что ударит по лицам, приобретающим первые дома. Увеличение учетной ставки - это классический метод охлаждения активности на рынке жилья, хотя другие меры, например, ограничение соотношения суммы кредита к стоимости или повышение темпов строительства жилья, также довольно широко применяются.
Состав Комитета по монетарной политике также может не позволить провести ожидаемое повышение учетных ставок. Выход из его состава Чарльза Бина и Пола Фишера, а также приход Кристин Форбс и Немата Шафика, будет означать, что в составе Комитета окажется больше лиц, назначенных Карни; но это еще не означает достижения консенсуса.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба