30 июня 2014 UFS IC | ТМК | ОАО "Газпром" | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Индекс широкого рынка SnP 500 в ходе пятничной торговой сессии повысился на 0,19%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Доходность UST-10 поднялась на 2 б.п. до уровня 2,53%. Цена на золото понизилась на 0,20% до отметки $1316 за тройскую унцию. Промышленное производство Японии по итогам мая, согласно окончательной оценке, выросло в месячном исчислении на 0,5%, месяцем ранее показатель сократился на 2,8%, а предыдущая оценка промпроизводства Страны восходящего солнца за май была на уровне 0,9%. Несмотря на то, что финальная оценка промышленного производства оказалась несколько ниже ранних версий, в итоге показатель остался в положительной зоне и ощутимо лучше апрельского результата, в целом, можно расценивать как умеренно позитивный результат. Однако инвесторы закладывали в ожидания более сильный рост показателя, и первая реакция на статистику может оказаться сдержанно негативной. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 снижается на 0,17%; Shanghai Composite увеличивается на 0,67%; гонконгский Hang Seng поднимается на 0,25%; KOSPI прибавляет 0,34%; австралийский SnP/ASX 200 сокращается на 0,40%; индийский SENSEX растет на 0,79%. Индекс потребительских цен Еврозоны по итогам июня, согласно финальной оценке, в годовом выражении, как и ожидалось, вырос на 0,1 процентного пункта и достиг значения 1,0%. Очень слабый рост, риски дефляции и замедления роста сохраняются, что и было причиной предпринятых ЕЦБ шагов по смягчению кредитно-денежной политики. Говорить о результатах предпринятых действий пока рано, по этой причине данный показатель не оказал значительного влияния на настроения игроков. Пара евро/доллар в минувшие торговые сутки колебалась в пределах значений 1,3609-1,3651, в итоге соотношение единой европейской валюты и доллара увеличилось на 0,15% и достигло значения 1,3646 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3580-1,3660. Нефть марки Light Sweet за последние торговые сутки подешевела на 0,28% и находится на уровне $105,48 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,11% до уровня $113,06 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $112,70-113,80 за баррель. Рейтинговое агентство Moody's ухудшило прогноз по суверенному кредитному рейтингу Российской Федерации со «стабильного» на «негативный». Рейтинг остался без изменений на уровне Bаа1. Рост геополитических рисков, замедление темпов экономического роста стали причинами изменение прогноза по рейтингу. Безусловно, решение может негативно отразиться на настроениях инвесторов и оказать давление на рынки. Рубль пользуется спросом, пусть не столь сильно как в начале недели. Оценка риска медленно снижается, налоговый период близится к окончанию, цены на нефть высоки, но не на самых пиках. Стоит учитывать фактор окончания недели, когда многие игроки закрывают спекулятивные позиции, что заставляет рублевые пары двигаться против недельного тренда. Несмотря на множество факторов, которые разновекторно влияют на рубль, окончание недели прошло относительно спокойно. Сегодня российская валюта может оказаться под давлением из-за решения рейтингового агентства Moody’s понизить прогноз по рейтингу РФ. Полагаем, пара доллар/рубль 30 июня будет находиться в пределах значений 33,65-33,95 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 45,85-46,20 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам пятничных торгов повысился на 0,28% до уровня 1477,32 пункта. Новостной фон в пятницу был достаточной спокойный, несмотря да большое количество выходящей макростатистики и ожидаемых событий. Сегодня внешний фон нейтральный с небольшим уклоном в позитивную область: американские индексы в пятницу немного выросли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня торгуется в небольшом плюсе; азиатские индексы акций не показывают единой динамики, но находятся преимущественно в положительной зоне; североморская смесь нефти Brent незначительно подешевела. Полагаем, сегодня индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1460-1495 пунктов.
ТМК предложит рынку 6% акций (умеренно негативно)
ОАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) Дмитрия Пумпянского намерено разместить на Московской бирже 56 млн новых акций — около 6% от его капитала. Компания может выручить за них свыше $140 млн, которые хочет направить на «запланированные инвестпроекты и оптимизацию структуры капитала». По неофициальной информации, купить пакет может «Роснано», с которым у ТМК уже есть СП. Решение несколько неожиданное для рынка и может остудить пыл покупателей в бумаге. В конечном итоге все будет зависеть от того, как будет структурирована сделка. Если ТМК удастся привлечь «якорного» инвестора (которым может стать Роснано) и продать бумаги с хорошей премией к рынку, цена размещения может стать ориентиром для котировок. Однако, скорее всего, SPO окажет давление на котировки, поскольку доли миноритариев размоются. Но с учетом небольшого объема эмиссии эффект не будет продолжительным. Мы высоко оцениваем перспективы компании, особенно в свете крупных трубопроводных проектов, маячащих на горизонте, таких как «Сила Сибири» и «Южный Поток». Кроме того, ТМК выигрывает от прекращения поставок трубной продукции с Украины. Поэтому размещение может пройти довольно успешно.
Газпром может повысить цены для Европы (умеренно позитивно)
«Газпром», который в последние годы был вынужден снижать цены в своих контрактах с европейскими потребителями, приближая их к спотовым котировкам газовых хабов, впервые обратил этот подход в свою пользу. В 2013 году цены на споте поднимались выше тех, что прописаны в долгосрочных контрактах «Газпрома», и теперь монополия хочет повысить уже контрактные цены, начав с крупнейшего покупателя — немецкой E.ON. Если Газпрому удастся договориться о повышении цен для E.ON, это будет вдвойне сильным ходом. Во-первых – на фоне рекордных объемов экспорта в дальнее зарубежье рост цен может оказать неплохую поддержку финансовым показателям монополии. А во-вторых, это мощный фактор политического давления на европейских потребителей, который будет стимулировать их к решению проблем на Украине. Пока Газпром не может пересмотреть большую часть контрактов, так как возможность изменения цены четко оговорена по срокам, но психологический эффект может быть внушительным. Мы умеренно позитивно оцениваем возможное повышение цен для E.ON в текущих внешнеполитических реалиях, хотя в долгосрочной перспективе это и может стать опасным шагом, стимулирующим замещение российских поставок
ФСК: порты заплатят за подключение (умеренно позитивно)
Федеральная сетевая компания начинает привлекать крупных потребителей к софинансированию строительства сетей и в европейской части России. В частности, обсуждается участие инвесторов порта Бронка в Петербурге в энергоснабжении проекта. Кроме того, ФСК ведет переговоры с пулом инвесторов по развитию сетей в районе сухогрузного порта Тамань, но не совсем понятна судьба этого проекта. Плата за присоединение к сетям служила хорошей поддержкой для финансовых показателей ФСК. В текущих условиях она может помочь компании номинально снизить затраты на инвестпрограмму с сохранением объемов и качества работ последней. Пока речь идет о точечных проектах, поэтому не стоит ожидать значительного вклада в финансовые показатели сетевой компании, однако это один из действенных механизмов реализации экономии затрат, к которой обязали естественные монополии. Оцениваем данное решение умеренно позитивно для котировок ФСК.
Роснефть строит наполеоновские планы (умеренно позитивно)
В рамках ГОСА Сечин озвучил часть новой стратегии Роснефти до 2020 года. В частности, к 2020 г. «Роснефть» планирует запустить более десятка крупных месторождений (среди них Сузунское, Русское, Юрубчено-Тахомское и др.), большинство которых расположены в Восточной Сибири. Добыча на Дальнем Востоке и в Восточной Сибири сейчас составляет 32 млн т, а после 2020 г. может вырасти до 50 млн т. Это позволит увеличить добычу «Роснефти» более чем на 30% до 6,4 млн барр н. э. в сутки. В 2013 г. — 4,9 млн барр. н. э. (из них 4,2 млн барр. н. э. — нефти и жидких углеводородов). Опережающими темпами будет расти газовый бизнес. Добыча газа увеличится более чем в два раза и составит 1,8 млн барр. н. э. в сутки (около 100 млрд куб. м в год). То есть добыча «Роснефти» к 2020 г. может составить около 230 млн т нефти (+10% к 2013 г.). Ранее «Роснефть» прогнозировала ежегодный рост добычи в 2014-2016 гг. на 1%, а после 2017 г. — на 3-4% в год. В области нефтепереработки к 2018 г. увеличится выпуск топлива классов 4 и 5 в 2,6 раза до 48 млн т. Новые планы по развитию бизнеса Роснефти выглядят более амбициозными, чем те, что озвучивались ранее. Роснефть планирует стать вторым по величине газовым игроком в России, увеличив добычу вдвое, и нарастить добычу углеводородов на треть. Для этого компании нужно обеспечить среднегодовой прирост добычи углеводородов в районе 3,8 – 4%, а газа ~10% в год. Такой рост можно показать только за счет запуска новых проектов и приобретения уже действующих активов. Стратегия в целом выглядит реализуемой, но для этого Роснефти потребуется решить вопрос с финансированием всех этих проектов, что при текущей долговой нагрузке будет непростой задачей. Если Роснефти действительно удастся реализовать озвученные планы, это можно будет считать очень большим достижением. Если компания будет демонстрировать близкие к предполагаемым темпы роста добычи, это будет хорошим драйвером для роста капитализации. Мы ожидаем, что озвученные детали новой стратегии окажут умеренную поддержку котировкам Роснефти. однако после закрытия реестра на получения дивидендов бумаги могут оказаться под давлением
МТС возвращается в Узбекистан, но сообщает о проблемах в Крыму (умеренно позитивно)
Правительство Узбекистана решило создать совместное предприятие с российской МТС для оказания услуг связи в стране. Возвращение МТС на узбекский рынок, откуда компания была вынуждена уйти почти два года назад, списав в убыток $1,1 млрд, может состояться уже в ближайшее время. В 2011 году «дочка» МТС «Уздунробита» была лидером на узбекском рынке и приносила оператору около 4% от выручки, абонентская база в регионе составляла 9,3 млн человек, или 9% от совокупной численности абонентов МТС. Узбекистан – привлекательный регион для сотовых операторов, и мы оцениваем сообщение как позитивное для МТС. Однако рост в котировках может быть сдержанным, поскольку в пятницу на сайте МТС появилось сообщение о том, что у оператора могут возникнуть сложности с обслуживанием оборудования и обеспечением связи в Крыму в связи с невозможностью осуществления расчетов с партнерами, поставщиками и абонентами. Это может быть расценено инвесторами как негативный сигнал
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ТМК предложит рынку 6% акций (умеренно негативно)
ОАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) Дмитрия Пумпянского намерено разместить на Московской бирже 56 млн новых акций — около 6% от его капитала. Компания может выручить за них свыше $140 млн, которые хочет направить на «запланированные инвестпроекты и оптимизацию структуры капитала». По неофициальной информации, купить пакет может «Роснано», с которым у ТМК уже есть СП. Решение несколько неожиданное для рынка и может остудить пыл покупателей в бумаге. В конечном итоге все будет зависеть от того, как будет структурирована сделка. Если ТМК удастся привлечь «якорного» инвестора (которым может стать Роснано) и продать бумаги с хорошей премией к рынку, цена размещения может стать ориентиром для котировок. Однако, скорее всего, SPO окажет давление на котировки, поскольку доли миноритариев размоются. Но с учетом небольшого объема эмиссии эффект не будет продолжительным. Мы высоко оцениваем перспективы компании, особенно в свете крупных трубопроводных проектов, маячащих на горизонте, таких как «Сила Сибири» и «Южный Поток». Кроме того, ТМК выигрывает от прекращения поставок трубной продукции с Украины. Поэтому размещение может пройти довольно успешно.
Газпром может повысить цены для Европы (умеренно позитивно)
«Газпром», который в последние годы был вынужден снижать цены в своих контрактах с европейскими потребителями, приближая их к спотовым котировкам газовых хабов, впервые обратил этот подход в свою пользу. В 2013 году цены на споте поднимались выше тех, что прописаны в долгосрочных контрактах «Газпрома», и теперь монополия хочет повысить уже контрактные цены, начав с крупнейшего покупателя — немецкой E.ON. Если Газпрому удастся договориться о повышении цен для E.ON, это будет вдвойне сильным ходом. Во-первых – на фоне рекордных объемов экспорта в дальнее зарубежье рост цен может оказать неплохую поддержку финансовым показателям монополии. А во-вторых, это мощный фактор политического давления на европейских потребителей, который будет стимулировать их к решению проблем на Украине. Пока Газпром не может пересмотреть большую часть контрактов, так как возможность изменения цены четко оговорена по срокам, но психологический эффект может быть внушительным. Мы умеренно позитивно оцениваем возможное повышение цен для E.ON в текущих внешнеполитических реалиях, хотя в долгосрочной перспективе это и может стать опасным шагом, стимулирующим замещение российских поставок
ФСК: порты заплатят за подключение (умеренно позитивно)
Федеральная сетевая компания начинает привлекать крупных потребителей к софинансированию строительства сетей и в европейской части России. В частности, обсуждается участие инвесторов порта Бронка в Петербурге в энергоснабжении проекта. Кроме того, ФСК ведет переговоры с пулом инвесторов по развитию сетей в районе сухогрузного порта Тамань, но не совсем понятна судьба этого проекта. Плата за присоединение к сетям служила хорошей поддержкой для финансовых показателей ФСК. В текущих условиях она может помочь компании номинально снизить затраты на инвестпрограмму с сохранением объемов и качества работ последней. Пока речь идет о точечных проектах, поэтому не стоит ожидать значительного вклада в финансовые показатели сетевой компании, однако это один из действенных механизмов реализации экономии затрат, к которой обязали естественные монополии. Оцениваем данное решение умеренно позитивно для котировок ФСК.
Роснефть строит наполеоновские планы (умеренно позитивно)
В рамках ГОСА Сечин озвучил часть новой стратегии Роснефти до 2020 года. В частности, к 2020 г. «Роснефть» планирует запустить более десятка крупных месторождений (среди них Сузунское, Русское, Юрубчено-Тахомское и др.), большинство которых расположены в Восточной Сибири. Добыча на Дальнем Востоке и в Восточной Сибири сейчас составляет 32 млн т, а после 2020 г. может вырасти до 50 млн т. Это позволит увеличить добычу «Роснефти» более чем на 30% до 6,4 млн барр н. э. в сутки. В 2013 г. — 4,9 млн барр. н. э. (из них 4,2 млн барр. н. э. — нефти и жидких углеводородов). Опережающими темпами будет расти газовый бизнес. Добыча газа увеличится более чем в два раза и составит 1,8 млн барр. н. э. в сутки (около 100 млрд куб. м в год). То есть добыча «Роснефти» к 2020 г. может составить около 230 млн т нефти (+10% к 2013 г.). Ранее «Роснефть» прогнозировала ежегодный рост добычи в 2014-2016 гг. на 1%, а после 2017 г. — на 3-4% в год. В области нефтепереработки к 2018 г. увеличится выпуск топлива классов 4 и 5 в 2,6 раза до 48 млн т. Новые планы по развитию бизнеса Роснефти выглядят более амбициозными, чем те, что озвучивались ранее. Роснефть планирует стать вторым по величине газовым игроком в России, увеличив добычу вдвое, и нарастить добычу углеводородов на треть. Для этого компании нужно обеспечить среднегодовой прирост добычи углеводородов в районе 3,8 – 4%, а газа ~10% в год. Такой рост можно показать только за счет запуска новых проектов и приобретения уже действующих активов. Стратегия в целом выглядит реализуемой, но для этого Роснефти потребуется решить вопрос с финансированием всех этих проектов, что при текущей долговой нагрузке будет непростой задачей. Если Роснефти действительно удастся реализовать озвученные планы, это можно будет считать очень большим достижением. Если компания будет демонстрировать близкие к предполагаемым темпы роста добычи, это будет хорошим драйвером для роста капитализации. Мы ожидаем, что озвученные детали новой стратегии окажут умеренную поддержку котировкам Роснефти. однако после закрытия реестра на получения дивидендов бумаги могут оказаться под давлением
МТС возвращается в Узбекистан, но сообщает о проблемах в Крыму (умеренно позитивно)
Правительство Узбекистана решило создать совместное предприятие с российской МТС для оказания услуг связи в стране. Возвращение МТС на узбекский рынок, откуда компания была вынуждена уйти почти два года назад, списав в убыток $1,1 млрд, может состояться уже в ближайшее время. В 2011 году «дочка» МТС «Уздунробита» была лидером на узбекском рынке и приносила оператору около 4% от выручки, абонентская база в регионе составляла 9,3 млн человек, или 9% от совокупной численности абонентов МТС. Узбекистан – привлекательный регион для сотовых операторов, и мы оцениваем сообщение как позитивное для МТС. Однако рост в котировках может быть сдержанным, поскольку в пятницу на сайте МТС появилось сообщение о том, что у оператора могут возникнуть сложности с обслуживанием оборудования и обеспечением связи в Крыму в связи с невозможностью осуществления расчетов с партнерами, поставщиками и абонентами. Это может быть расценено инвесторами как негативный сигнал
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter