7 августа 2008 Финмаркет
В последние дни темпы падения рублевых корпоративных облигаций замедлились, по некоторым выпускам наметился рост при невысоких оборотах. В целом ситуация на рынке остается прежней - цены стагнируют, но эксперты отмечают улучшение ситуации с ликвидностью. Впрочем, есть еще одно важное обстоятельство: наметилась тенденция к отмене ряда первичных размещений эмитентами, что, по мнению экспертов, поможет рынку обрести равновесие.
Но пока изменения в расстановке сил на рынке не очевидны. Аналитики МДМ-банка отмечают: "Рублевые облигации все так же находятся в некой спячке. Скорее всего, сказывается период отпусков - сделок заключается мало, ценовые движения незначительны. Расстановка сил на рынке также не меняется. В 1-м эшелоне цены продолжают снижаться, кстати, вчера "лучше рынка" смотрелся доразмещенный накануне выпуск Московская область-8 (YTM 10.15%, +10бп). Сохраняется спрос на качественные облигации 2-го эшелона".
Аналитики АКБ "Связь-Банк" настаивают на том, что неблагоприятная конъюнктура на рынке рублевого долга сохраняется неизменной: "На фоне в целом стабилизировавшейся ситуации на денежно - кредитном рынке, ставка MIACR по однодневным МБК по итогам сессии составила значение равное 4.34 % годовых, по рынку просматривался интерес к высококачественным облигациям. Здесь выделить можно бумаги Газпрома А7, А8 и А9 (+25 б.п., +29 б.п. и +21б.п. соответственно), Лукойла 04 (+5 б.п.), РЖД 06 (+25 б.п.) и др. Активность участников рынка в сегменте менее надежных корпоративных облигаций вчера была довольно низкой. Не исключено, что рост доходности некачественных обязательств в ближайшее время продолжится". Таким образом, эксперты банка советуют защититься от рисков, находясь вне бумаг, либо имея в портфеле облигации качественных эмитентов с дюрацией полгода - год.
О такой же стратегии на рынке пишут и аналитики ИК "Тройка-Диалог": "На рынке рублевых облигаций дополнительное предложение и растущие проблемы с рефинансированием долга будут стимулировать инвесторов к замене бумаг третьего и второго уровней на высококачественные активы, тем более что разница в доходности между ними значительно сократилась".
В свою очередь, специалисты ИГ "КапиталЪ" отмечают наметившуюся на рынке тенденцию к отмене намеченных первичных размещений рядом эмитентов, что, по их мнению, может помочь рынку обрести равновесие: "В ближайшие дни рынок, скорее всего, будет стагнировать из-за огромного навеса первичных размещений, которые делают малопривлекательным покупку облигаций на вторичных торгах, а также падения российского фондового рынка, создающего угрозу ухода иностранных инвесторов и с рынка рублевых облигаций. В связи с ухудшением конъюнктуры рынка свои планы вынуждены корректировать эмитенты. О намерении воздержаться от размещения облигаций до конца года объявил Москомзайм. Если отказ приобретет массовый характер (а сегодня стало известно об отмене еще одного аукциона - по второму выпуску облигаций Связь-Банка), рынок, возможно, обретет равновесие, хотя говорить о снижении доходности в условиях негативного влияния других факторов пока не приходится".
Татьяна Галкина
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Но пока изменения в расстановке сил на рынке не очевидны. Аналитики МДМ-банка отмечают: "Рублевые облигации все так же находятся в некой спячке. Скорее всего, сказывается период отпусков - сделок заключается мало, ценовые движения незначительны. Расстановка сил на рынке также не меняется. В 1-м эшелоне цены продолжают снижаться, кстати, вчера "лучше рынка" смотрелся доразмещенный накануне выпуск Московская область-8 (YTM 10.15%, +10бп). Сохраняется спрос на качественные облигации 2-го эшелона".
Аналитики АКБ "Связь-Банк" настаивают на том, что неблагоприятная конъюнктура на рынке рублевого долга сохраняется неизменной: "На фоне в целом стабилизировавшейся ситуации на денежно - кредитном рынке, ставка MIACR по однодневным МБК по итогам сессии составила значение равное 4.34 % годовых, по рынку просматривался интерес к высококачественным облигациям. Здесь выделить можно бумаги Газпрома А7, А8 и А9 (+25 б.п., +29 б.п. и +21б.п. соответственно), Лукойла 04 (+5 б.п.), РЖД 06 (+25 б.п.) и др. Активность участников рынка в сегменте менее надежных корпоративных облигаций вчера была довольно низкой. Не исключено, что рост доходности некачественных обязательств в ближайшее время продолжится". Таким образом, эксперты банка советуют защититься от рисков, находясь вне бумаг, либо имея в портфеле облигации качественных эмитентов с дюрацией полгода - год.
О такой же стратегии на рынке пишут и аналитики ИК "Тройка-Диалог": "На рынке рублевых облигаций дополнительное предложение и растущие проблемы с рефинансированием долга будут стимулировать инвесторов к замене бумаг третьего и второго уровней на высококачественные активы, тем более что разница в доходности между ними значительно сократилась".
В свою очередь, специалисты ИГ "КапиталЪ" отмечают наметившуюся на рынке тенденцию к отмене намеченных первичных размещений рядом эмитентов, что, по их мнению, может помочь рынку обрести равновесие: "В ближайшие дни рынок, скорее всего, будет стагнировать из-за огромного навеса первичных размещений, которые делают малопривлекательным покупку облигаций на вторичных торгах, а также падения российского фондового рынка, создающего угрозу ухода иностранных инвесторов и с рынка рублевых облигаций. В связи с ухудшением конъюнктуры рынка свои планы вынуждены корректировать эмитенты. О намерении воздержаться от размещения облигаций до конца года объявил Москомзайм. Если отказ приобретет массовый характер (а сегодня стало известно об отмене еще одного аукциона - по второму выпуску облигаций Связь-Банка), рынок, возможно, обретет равновесие, хотя говорить о снижении доходности в условиях негативного влияния других факторов пока не приходится".
Татьяна Галкина
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу