8 августа 2008 Pro Finance Service
На торгах в четверг наиболее знаменательным событием стало падение курса евро по отношению к доллару, что сопровождалось снижением доходности на рынке европейских облигаций. Евро оказался далеко не единственной валютой, против которой американская валюта укрепляла свои позиции. Доллар достиг самого высокого уровня за пять с половиной месяцев против корзины валют и семинедельных высот по отношению к евро. В качестве причины произошедших событий можно смело обозначить комментарии Жана-Клода Трише, сделанные в течение сеанса ответов на вопросы в рамках пресс-конференции после завершения заседания ЕЦБ. Но по большому счету в словах главы ЕЦБ не было сюрприза. Он лишь признал то, что является фактом, то, о чем последние месяцы настойчиво свидетельствуют статистические данные из еврозоны. В полном соответствии с ожиданиями участников рынка, Жан-Клод Трише сохранил агрессивный тон комментариев в отношении инфляции. Он повторил, что риски ценовой стабильности не только сохраняются, но и увеличиваются. Инфляция продолжает вызывать опасения и формирует обеспокоенность возможными вторичными эффектами. Монетарный анализ подтверждает существующие инфляционные риски, как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе. Однако сеанс ответов на вопросы был использован Жаном-Клодом Трише также как возможность обсудить перспективы экономического роста еврозоны. Он признал существующие риски ухудшения экономической ситуации, подчеркивая ожидания того, что для роста ВВП 2 и 3 кварталы текущего года могут оказаться особенно слабыми. В качестве ключевых причин этого были обозначены следующие факторы: рост цен на сырье, энергоносители и продукты питания. ЕЦБ в сентябре опубликует обновленные прогнозы экономического роста региона. Многие эксперты на основании слов Трише сделали вывод о том, что прежние прогнозы будут пересмотрены в сторону понижения. Это меняет представления рынка в отношении перспектив изменения процентной ставки ЕЦБ.
Если подойти к выступлению главы ЕЦБ максимально объективно, то можно сказать, что его комментарии были максимально сбалансированы. Трише не старался вселить пессимизм, ни в отношении инфляционных перспектив, ни в отношении перспектив экономического роста. Однако участники рынка сконцентрировали свое внимание именно на экономическом росте, поскольку агрессивная позиция ЕЦБ в отношении инфляции является давно известным фактом. Если ранее этого оказывало поддержку евро, поскольку формировало ожидания повышения уровня ставки рефинансирования, то теперь участники рынка увидели признание со стороны монетарных властей ухудшения экономической ситуации, что может помешать проводить ужесточение денежно-кредитной политики. Ситуация, в которой оказался управляющий совет ЕЦБ отчасти напоминает дилемму, которую уже долгое время не может разрешить комитет по монетарной политики Банка Англии. Центробанк Туманного Альбиона в четверг также, как и ЕЦБ, принял решение сохранить процентную ставку без изменений на уровне 5%, тем самым, пытаясь уравновесить наблюдающееся замедление экономического роста и увеличивающуюся инфляцию. С самого начала финансового кризиса и кризиса рынка недвижимости в США казалось, что экономика Еврозоны проявляет эластичность к этим "заокеанским" проблемам. При таком раскладе евро выглядел более перспективно в сравнении с долларом. Однако теперь многие игроки вынуждены, если не покидать инвестиции в европейские активы, то сокращать их в объеме, чтобы уменьшить потенциальные риски.
Обсуждая произошедшее в четверг, не следует обходить стороной макроэкономическую статистику из США, которая была опубликована в этот день. Крайне негативным новостным фактором стало сообщение об увеличении требований по безработице, которые на прошлой неделе выросли на 7000 заявок и достигли шестилетних максимумов. Сейчас темпы роста первичных заявок безработных соответствуют временам экономического спада в США в 2001 году. Это подчеркивает, что ситуация на рынке труда в США еще далека от нормализации. Проблемы, связанные с кризисом кредитного рынка продолжают оказывать негативные эффект на многие сферы экономической деятельности Америки. Рынок труда здесь не является исключением. Очередным фактом, лишний раз подтверждающим эту ситуацию является негативный отчет крупнейшего страховщика Америки American International Group Inc. Компания сообщила о чистых убытках во 2 квартале в размере 5.357 млрд. долларов, что сильно разочаровало инвесторов. С пессимизмом было воспринято и сообщение от крупнейшего игрока розничного сектора Wal-Mart Stores Inc., который рапортовал о замедлении продаж в августе.
Несмотря на эти разочаровывающие американские данные, доллар в четверг смог укрепить свои позиции. И здесь не обошлось и без позитивного сюрприза, к которому относится отчет по продажам существующих домов за июнь. Индекс подписанных, но не оплаченных договоров на покупку существующих домов в июне вырос на 5.35% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 89 пунктов. Это самое высокое значение показателя с октября прошлого года. За последние три месяца это второе позитивное и неожиданное увеличение. Рынок уже давно желает увидеть, когда же начнет сокращаться затоваривание на рынке недвижимости и опубликованные данные прокладывают дорогу к тому, что этот процесс в скором времени должен начаться. Данные не сообщают, что ситуация на рынке недвижимости начала улучшаться, но они говорят - можно надеяться, что худшее уже позади.
Вернемся к валютным курсам. Мы хотели бы предостеречь быков по доллару от излишнего оптимизма. Несмотря на ощутимое укрепление американской валюты по отношению к евро, начиная с рекордных максимумов в области 1.6040, мы пока добрались до нижней границы среднесрочного диапазона. Но сам диапазон не пробит. Все это время доллар извлекал выгоду из слабости европейской экономической статистики, которая оказывала давление на евро и снижения цен на нефть. Этого оказалось достаточно, чтобы привести курс евро/доллар к нижней границе диапазона. Но этого может оказаться недостаточно, чтобы уверенно пробить нижнюю границу. С технической точки зрения красноречивым фактом было бы преодоление поддержки на 1.5285 или пробитие психологического уровня 110.00 в паре доллар/иена. Если бы произошло и то и другое, то можно было бы всерьез говорить о существующем потенциале продолжения укрепления доллара в среднесрочной перспективе. Пока же этого не произошло и мы настоятельно рекомендуем не закладываться на излишне позитивные ожидания в отношении доллара, поскольку евро сохраняет шанс на контрудар.
Однако мы должны отметить, что довольно эффективно смогли выстроить свою собственную торговлю внутри существующего диапазона. Так в соответствии с нашими комментариями от 25 июля мы с прибылью покинули наши лонги по доллару против евро и фунта и полностью удовлетворены 100-процентным попаданием в намеченные цели. Пока идет борьба за нижнюю границу диапазона, мы предпочтем оставаться вне рынка и оценивать ситуацию с позиции стороннего наблюдателя. Мы желаем увидеть фундаментальные факторы, которые достойно смогли бы выступить в роли драйвера роста доллара, не забывая при этом отслеживать динамику сырьевых цен, которой принадлежит далеко не последнее слово в динамике курса доллара на валютном рынке. От себя лично хочу добавить, чтобы время ожидания разрешения ситуации не проходило также скучно, как августовская погода в Москве, я предпочту уехать в отпуск туда, где заметно теплее и уже давно ждут пляжи, водные лыжи и захватывающие погружения к манящим пейзажам морского дна
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Если подойти к выступлению главы ЕЦБ максимально объективно, то можно сказать, что его комментарии были максимально сбалансированы. Трише не старался вселить пессимизм, ни в отношении инфляционных перспектив, ни в отношении перспектив экономического роста. Однако участники рынка сконцентрировали свое внимание именно на экономическом росте, поскольку агрессивная позиция ЕЦБ в отношении инфляции является давно известным фактом. Если ранее этого оказывало поддержку евро, поскольку формировало ожидания повышения уровня ставки рефинансирования, то теперь участники рынка увидели признание со стороны монетарных властей ухудшения экономической ситуации, что может помешать проводить ужесточение денежно-кредитной политики. Ситуация, в которой оказался управляющий совет ЕЦБ отчасти напоминает дилемму, которую уже долгое время не может разрешить комитет по монетарной политики Банка Англии. Центробанк Туманного Альбиона в четверг также, как и ЕЦБ, принял решение сохранить процентную ставку без изменений на уровне 5%, тем самым, пытаясь уравновесить наблюдающееся замедление экономического роста и увеличивающуюся инфляцию. С самого начала финансового кризиса и кризиса рынка недвижимости в США казалось, что экономика Еврозоны проявляет эластичность к этим "заокеанским" проблемам. При таком раскладе евро выглядел более перспективно в сравнении с долларом. Однако теперь многие игроки вынуждены, если не покидать инвестиции в европейские активы, то сокращать их в объеме, чтобы уменьшить потенциальные риски.
Обсуждая произошедшее в четверг, не следует обходить стороной макроэкономическую статистику из США, которая была опубликована в этот день. Крайне негативным новостным фактором стало сообщение об увеличении требований по безработице, которые на прошлой неделе выросли на 7000 заявок и достигли шестилетних максимумов. Сейчас темпы роста первичных заявок безработных соответствуют временам экономического спада в США в 2001 году. Это подчеркивает, что ситуация на рынке труда в США еще далека от нормализации. Проблемы, связанные с кризисом кредитного рынка продолжают оказывать негативные эффект на многие сферы экономической деятельности Америки. Рынок труда здесь не является исключением. Очередным фактом, лишний раз подтверждающим эту ситуацию является негативный отчет крупнейшего страховщика Америки American International Group Inc. Компания сообщила о чистых убытках во 2 квартале в размере 5.357 млрд. долларов, что сильно разочаровало инвесторов. С пессимизмом было воспринято и сообщение от крупнейшего игрока розничного сектора Wal-Mart Stores Inc., который рапортовал о замедлении продаж в августе.
Несмотря на эти разочаровывающие американские данные, доллар в четверг смог укрепить свои позиции. И здесь не обошлось и без позитивного сюрприза, к которому относится отчет по продажам существующих домов за июнь. Индекс подписанных, но не оплаченных договоров на покупку существующих домов в июне вырос на 5.35% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 89 пунктов. Это самое высокое значение показателя с октября прошлого года. За последние три месяца это второе позитивное и неожиданное увеличение. Рынок уже давно желает увидеть, когда же начнет сокращаться затоваривание на рынке недвижимости и опубликованные данные прокладывают дорогу к тому, что этот процесс в скором времени должен начаться. Данные не сообщают, что ситуация на рынке недвижимости начала улучшаться, но они говорят - можно надеяться, что худшее уже позади.
Вернемся к валютным курсам. Мы хотели бы предостеречь быков по доллару от излишнего оптимизма. Несмотря на ощутимое укрепление американской валюты по отношению к евро, начиная с рекордных максимумов в области 1.6040, мы пока добрались до нижней границы среднесрочного диапазона. Но сам диапазон не пробит. Все это время доллар извлекал выгоду из слабости европейской экономической статистики, которая оказывала давление на евро и снижения цен на нефть. Этого оказалось достаточно, чтобы привести курс евро/доллар к нижней границе диапазона. Но этого может оказаться недостаточно, чтобы уверенно пробить нижнюю границу. С технической точки зрения красноречивым фактом было бы преодоление поддержки на 1.5285 или пробитие психологического уровня 110.00 в паре доллар/иена. Если бы произошло и то и другое, то можно было бы всерьез говорить о существующем потенциале продолжения укрепления доллара в среднесрочной перспективе. Пока же этого не произошло и мы настоятельно рекомендуем не закладываться на излишне позитивные ожидания в отношении доллара, поскольку евро сохраняет шанс на контрудар.
Однако мы должны отметить, что довольно эффективно смогли выстроить свою собственную торговлю внутри существующего диапазона. Так в соответствии с нашими комментариями от 25 июля мы с прибылью покинули наши лонги по доллару против евро и фунта и полностью удовлетворены 100-процентным попаданием в намеченные цели. Пока идет борьба за нижнюю границу диапазона, мы предпочтем оставаться вне рынка и оценивать ситуацию с позиции стороннего наблюдателя. Мы желаем увидеть фундаментальные факторы, которые достойно смогли бы выступить в роли драйвера роста доллара, не забывая при этом отслеживать динамику сырьевых цен, которой принадлежит далеко не последнее слово в динамике курса доллара на валютном рынке. От себя лично хочу добавить, чтобы время ожидания разрешения ситуации не проходило также скучно, как августовская погода в Москве, я предпочту уехать в отпуск туда, где заметно теплее и уже давно ждут пляжи, водные лыжи и захватывающие погружения к манящим пейзажам морского дна
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу