11 июля 2014 Swissquote Озкардеская Ипек
Риски, связанные с периферийными странами, общеизвестны. Недавний приток капиталов в акции и облигации периферийных стран еврозоны значительно превзошел всякие разумные пределы. Значительное сужение спредов доходностей между облигациями центра и периферии вызывало опасения, но дополнительный пакет мер стимулирования от ЕЦБ успешно исказил картину рисковых настроений на облигационных рынках еврозоны. За последние месяцы спреды 10-летних доходностей облигаций Испании и Португалии, с одной стороны, и Германии, с другой, достигли минимума за 4 года, 10-летний спред Италия-Германия опустился до трехлетнего минимума. Рисковые премии оценивались неправильно, что продолжается и сейчас, ведь кроме пакета стимулирования от ЕЦБ преимуществ у долгов периферийных стран перед долгами стран-локомотивов ЕС нет. Спреды доходностей не пропорциональны относительным суверенным рискам, поэтому любые отрицательные новости вызывают панические настроения во всей еврозоне из-за неустойчивости финансовой ситуации. К сожалению для Португалии, Банк EspiritoSantoпервым привлек к себе внимание из-за своих проблем, однако сходные вопросы стоят перед банками большинства периферийных стран.
Сегодня интерес инвесторов к дешевым деньгам начинает ослабевать, т.к. уже начинают материализоваться риски банкротства. Это плохие новости для тех, кто пал жертвой неумеренных аппетитов, но хорошие новости для сохранения разумных правил игры. Интересно, что протокол заседания ФРС, опубликованный в среду, подчеркнул опасения американских функционеров в отношении неустойчивости рисковых настроений. Они были правы. Тем не менее, мы не думаем, что ситуация готова к изменениям.
Изменит ли ситуация в Португалии политику ЕЦБ?
Сейчас мы достигли важнейшей точки. Впереди два возможных сценария: 1) ситуация в Португалии либо сохранится, что увеличит ее распространения на другие периферийные страны; 2) все закончится безрезультатно и спреды между центром и периферией продолжат поддерживать ликвидность в еврозоне. В данном отношении отметим, что банк Espirito Santo не такой крупный, чтобы представлять собой системный риск, однако его масштаба может оказаться достаточно, чтобы ситуация перекинулась на другие банки. На данный момент настроения в Европе, похоже, контролируемые, что говорит о том, что ситуация в Португалии, возможно, будет иметь ограниченное влияние на рынки. Зачем же инвестором отказываться от извлечения прибылей из дешевой ликвидности?
Нет сомнений в том, что легкие деньги несут инвесторам не только плюсы, но и минусы. Сужение спредов в еврозоне не только имело воодушевляющий эффект в том смысле, что периферийные страны могли также извлечь выгоду от дешевых денег для стимулирования экономического роста. Это единственный способ сократить разрыв в развитии в самом сердце еврозоны, и у ЕЦБ нет иного выбора. Если ситуация в Португалии будет иметь заразительный характер, ЕЦБ придется пересмотреть свою масштабную программу приобретения активов, чтобы сбавить напряженность.
Евро торгуется в пределах диапазона
Распродажа европейских облигаций привела курс евро к доллара к отметке 1,3589 сразу после того, как новости из Португалии разошлись по рынку, однако ценовые колебания оказались не столь крупными. С технической точки зрения, восходящий диапазон июня-июля сменил направление, пара евро-доллар приближается к дну диапазона 1,3595/1,3734, а технические индикаторы ждут дальнейшего направления. Сегодня наблюдается ограниченное ралли на фоне неопределенностей, которые продолжают довлеть над всем евро-комплексом. Закрытие недели ниже 1,3576/80 (минимум 7 июля / точка разворота MACD) приведет к дальнейшему сокращению краткосрочного спроса в паре евро-доллар, иначе же настроения останутся повышательными.
Пара евро-фунт оправился от потерь ниже 21-дневного СС (0,79756). Риск для фазы коррекции будет представлять закрытие ниже 0,79375 (суточный минимум). Истечение крупных опционов должно ограничить ралли на уровнях 0,79500/0,80000.
Пара евро-франк скорее всего закроет неделю провальной попыткой развернуть краткосрочную динамику в сторону повышения. Предложения на продажу на отметке 21-дневного СС (сегодня 1,21607) значительно ограничили повышение. Технические индикаторы нейтральные; MACDостанется позитивным при суточном закрытии выше 1,21415. На данном этапе пара евро-франк зависит от настроений в отношении евро на мировых рынках. Отрицательная корреляция между парами евро-доллар и евро-франк усиливается (40-дневная корреляция смещается к уровням -25/30%), а восстановление позиций евро относительно доллара повышает риск снижения относительно франка.
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Unemployment Rate, exp 7.00%, last 7.00%
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Net Change in Employment, exp 20.0K, last 25.8K
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Full Time Employment Change, last -29.1
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Part Time Employment Change, last 54.9
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Participation Rate, last 66.1
2014-07-11T18:00:00 USD Jun Monthly Budget Statement, exp $79.5B
The Risk Today:
EURUSD Вчера пара резко упала, полностью нейтрализовав завоеванные в среду позиции. Пока пара не преодолеет сопротивление 1,3664 (максимум 3 июля 2014 г.), можно прогнозировать понижение до поддержки на отметке 1,3503. Часовая поддержка сейчас расположена на уровне 1,3576. В долгосрочной перспективе преодоление линии долгосрочного растущего клина (поддержка на уровне 1,3673) указывает на явное ухудшение технической структуры. Также существует риск понижения до отметки 1,3379 (двойная вершина), пока пара торгуется ниже сопротивления 1,3775. Ключевая поддержка расположена на отметках 1,3477 (минимум 3 февраля 2014 г.) и 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.).
GBPUSD Пара укрепляется в районе верхней границы канала восходящего тренда. Незначительная коррекция указывает на неослабевающий спрос. Следите за часовой поддержкой на отметке 1,7086 и часовым сопротивлением 1,7180 (максимум 4 июля 2014 г.). Поддержка также расположена на отметке 1,7007 (минимум 27 июня 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6923 (минимум 18 июня 2014 г.).
USDJPY Пара пробила поддержку на уровне 101,24, тем самым подтвердив ухудшение технической структуры. Тем не менее, ключевая поддержка держится на уровне 100,76. Часовое сопротивление расположено на уровнях 101,45 (минимум 9 июля 2014 г.) и 101,86 (максимум 9 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF Пара продолжает перемещаться в канале нисходящего тренда. Часовая поддержка расположена на уровне 0,8886 (внутрисуточный минимум). Часовое сопротивление задано линией канала нисходящего тренда (около 0,8948) и уровнем 0,8975. Поддержка также сосредоточена на отметке 0,8857. В более долгосрочной перспективе пробитие ключевого сопротивления на отметке 0,8953 снизу вверх указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Ключевое сопротивление расположено на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня интерес инвесторов к дешевым деньгам начинает ослабевать, т.к. уже начинают материализоваться риски банкротства. Это плохие новости для тех, кто пал жертвой неумеренных аппетитов, но хорошие новости для сохранения разумных правил игры. Интересно, что протокол заседания ФРС, опубликованный в среду, подчеркнул опасения американских функционеров в отношении неустойчивости рисковых настроений. Они были правы. Тем не менее, мы не думаем, что ситуация готова к изменениям.
Изменит ли ситуация в Португалии политику ЕЦБ?
Сейчас мы достигли важнейшей точки. Впереди два возможных сценария: 1) ситуация в Португалии либо сохранится, что увеличит ее распространения на другие периферийные страны; 2) все закончится безрезультатно и спреды между центром и периферией продолжат поддерживать ликвидность в еврозоне. В данном отношении отметим, что банк Espirito Santo не такой крупный, чтобы представлять собой системный риск, однако его масштаба может оказаться достаточно, чтобы ситуация перекинулась на другие банки. На данный момент настроения в Европе, похоже, контролируемые, что говорит о том, что ситуация в Португалии, возможно, будет иметь ограниченное влияние на рынки. Зачем же инвестором отказываться от извлечения прибылей из дешевой ликвидности?
Нет сомнений в том, что легкие деньги несут инвесторам не только плюсы, но и минусы. Сужение спредов в еврозоне не только имело воодушевляющий эффект в том смысле, что периферийные страны могли также извлечь выгоду от дешевых денег для стимулирования экономического роста. Это единственный способ сократить разрыв в развитии в самом сердце еврозоны, и у ЕЦБ нет иного выбора. Если ситуация в Португалии будет иметь заразительный характер, ЕЦБ придется пересмотреть свою масштабную программу приобретения активов, чтобы сбавить напряженность.
Евро торгуется в пределах диапазона
Распродажа европейских облигаций привела курс евро к доллара к отметке 1,3589 сразу после того, как новости из Португалии разошлись по рынку, однако ценовые колебания оказались не столь крупными. С технической точки зрения, восходящий диапазон июня-июля сменил направление, пара евро-доллар приближается к дну диапазона 1,3595/1,3734, а технические индикаторы ждут дальнейшего направления. Сегодня наблюдается ограниченное ралли на фоне неопределенностей, которые продолжают довлеть над всем евро-комплексом. Закрытие недели ниже 1,3576/80 (минимум 7 июля / точка разворота MACD) приведет к дальнейшему сокращению краткосрочного спроса в паре евро-доллар, иначе же настроения останутся повышательными.
Пара евро-фунт оправился от потерь ниже 21-дневного СС (0,79756). Риск для фазы коррекции будет представлять закрытие ниже 0,79375 (суточный минимум). Истечение крупных опционов должно ограничить ралли на уровнях 0,79500/0,80000.
Пара евро-франк скорее всего закроет неделю провальной попыткой развернуть краткосрочную динамику в сторону повышения. Предложения на продажу на отметке 21-дневного СС (сегодня 1,21607) значительно ограничили повышение. Технические индикаторы нейтральные; MACDостанется позитивным при суточном закрытии выше 1,21415. На данном этапе пара евро-франк зависит от настроений в отношении евро на мировых рынках. Отрицательная корреляция между парами евро-доллар и евро-франк усиливается (40-дневная корреляция смещается к уровням -25/30%), а восстановление позиций евро относительно доллара повышает риск снижения относительно франка.
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Unemployment Rate, exp 7.00%, last 7.00%
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Net Change in Employment, exp 20.0K, last 25.8K
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Full Time Employment Change, last -29.1
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Part Time Employment Change, last 54.9
2014-07-11T12:30:00 CAD Jun Participation Rate, last 66.1
2014-07-11T18:00:00 USD Jun Monthly Budget Statement, exp $79.5B
The Risk Today:
EURUSD Вчера пара резко упала, полностью нейтрализовав завоеванные в среду позиции. Пока пара не преодолеет сопротивление 1,3664 (максимум 3 июля 2014 г.), можно прогнозировать понижение до поддержки на отметке 1,3503. Часовая поддержка сейчас расположена на уровне 1,3576. В долгосрочной перспективе преодоление линии долгосрочного растущего клина (поддержка на уровне 1,3673) указывает на явное ухудшение технической структуры. Также существует риск понижения до отметки 1,3379 (двойная вершина), пока пара торгуется ниже сопротивления 1,3775. Ключевая поддержка расположена на отметках 1,3477 (минимум 3 февраля 2014 г.) и 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.).
GBPUSD Пара укрепляется в районе верхней границы канала восходящего тренда. Незначительная коррекция указывает на неослабевающий спрос. Следите за часовой поддержкой на отметке 1,7086 и часовым сопротивлением 1,7180 (максимум 4 июля 2014 г.). Поддержка также расположена на отметке 1,7007 (минимум 27 июня 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6923 (минимум 18 июня 2014 г.).
USDJPY Пара пробила поддержку на уровне 101,24, тем самым подтвердив ухудшение технической структуры. Тем не менее, ключевая поддержка держится на уровне 100,76. Часовое сопротивление расположено на уровнях 101,45 (минимум 9 июля 2014 г.) и 101,86 (максимум 9 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF Пара продолжает перемещаться в канале нисходящего тренда. Часовая поддержка расположена на уровне 0,8886 (внутрисуточный минимум). Часовое сопротивление задано линией канала нисходящего тренда (около 0,8948) и уровнем 0,8975. Поддержка также сосредоточена на отметке 0,8857. В более долгосрочной перспективе пробитие ключевого сопротивления на отметке 0,8953 снизу вверх указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Ключевое сопротивление расположено на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter