23 июля 2014 Альфа-Капитал
1. NEWS PLAY НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ
Российский рынок торгуется на новостях, связанных с Украиной, крушением MH17 и обсуждениями возможных санкций со стороны Евросоюза. Результаты заседания Совбеза РФ, а также отсутствие серьезных шагов по ужесточению санкций со стороны западных стран в качестве реакции на крушение лайнера, немного взбодрили отечественных инвесторов. Но пока сохраняется неопределенность активность «быков» будет минимальной. Индекс ММВБ за неделю опустился на 4,24%, бивалютная корзина подорожала на 1,35%.
В ближайшие две недели накал медийной активности в отношении недавних Украинских событий неизбежно пойдет на спад, а на передний план будут выходить корпоративные события и макроэкономика. В корпоративном секторе начинают выходить отчеты за второй квартал, традиционно первым на российском рынке результаты предоставил Магнит. Он, несмотря на ухудшение экономической конъюнктуры, опубликовал сильную отечность, нарастив EBITDA на 6,9% г/г до 21,7 млрд. руб., превысив прогнозы. Краткосрочно акции Магнита остаются одной из наиболее интересных идей на российском рынке, но в среднесрочной перспективе замедление экономического роста так или иначе отразится на компаниях потребительского сектора.
Российские акции сильно подешевели в результате коррекции и отдельные идеи выглядят довольно привлекательными, но в целом рынок будет оставаться слабым. Мы рекомендуем придерживаться консервативной стратегии в рублевой части портфеля, выбирая надежные имена – дивидендные бумаги в нефтегазовом секторе и других экспортеров, краткосрочно можно присмотреться к бумагам потребительского сектора.
2. США: ОТЧЕТНОСТИ КОМПАНИЙ РАЗВЕИВАЮТ ОПАСЕНИЯМ.
Американский рынок продолжает расти, поддерживаемый сильными корпоративными отчетами за второй квартал. Пока большинство крупных имен из индекса SnP 500, в частности в промышленном и финансовом секторах, отчитываются лучше прогнозов, что нельзя сказать про бумаги из NASDAQ, что тревожит инвесторов. Пока лучше других выглядит отчетность Apple: EPS составили 1,28USD превысив консенсус прогноз, но тут «ложкой дегтя» стала выручка, недотянувшая до прогноза 556 млн USD. Обратная ситуация у Microsoft – EPS недотянули до прогнозов 5 центов, в то время как выручка превысила ожидания рынка. Учитывая довольно слабые отчетности других игроков сектора, вышедшие ранее, мы видим риски возможной переоценки сектора, компании которого по P/E стоят на порядок дороже компаний из SnP 500 показывающих более впечатляющие результаты.
Тревожные сигналы поступают с рынка недвижимости США: количество новостроек в июне сократилось до 893 тыс. штук, существенно не дотянув до прогноза. Промпроизводство в июне выросло лишь на 0,2%, ниже прогноза, а CPI сократился до 0,3%, как и ожидалось. Противоречивые макроданные, выходящие в США пока воспринимаются рынком нейтрально, так как чем медленнее будет восстанавливаться экономика, тем дольше ФРС не сможет перейти к повышению ставок, но слабые данные по прибылям компаний за первый квартал уже напугали инвесторов. Не исключено, что на результат 1 кв. повлияла аномально холодная зима и в последствии ситуация стабилизируется, но ответ на этот вопрос мы получим только после публикации консолидированного показателя, который выйдет позже.
3. РУБЛЬ МЕЖДУ ДВУХ ОГНЕЙ
Рубль оказался между двух огней – с одной стороны давление на него оказывает обострение геополитической ситуации, с другой – дивидендные выплаты компаний, существенная часть которых причитается держателям ADR. За прошедшую пятидневку доллар подорожал на 1,75% до 34,99 руб, бивалютная корзина выросла на 1,35% до 40,47 руб.
Краткосрочно поддержку рублю окажет очередной налоговый период, но рост не будет продолжительным. На переднем плане останется геополитика, а, следовательно, мы будем видим повышенную волатильность в рублевых котировках.
Долгосрочная картина практически не изменилась – сильный торговый баланс возникший в результате ослабления рубля в первой половине года и высокие ставки, делающие игру против рубля дорогой, ограничат рубль от сильного снижения.
Российский рынок торгуется на новостях, связанных с Украиной, крушением MH17 и обсуждениями возможных санкций со стороны Евросоюза. Результаты заседания Совбеза РФ, а также отсутствие серьезных шагов по ужесточению санкций со стороны западных стран в качестве реакции на крушение лайнера, немного взбодрили отечественных инвесторов. Но пока сохраняется неопределенность активность «быков» будет минимальной. Индекс ММВБ за неделю опустился на 4,24%, бивалютная корзина подорожала на 1,35%.
В ближайшие две недели накал медийной активности в отношении недавних Украинских событий неизбежно пойдет на спад, а на передний план будут выходить корпоративные события и макроэкономика. В корпоративном секторе начинают выходить отчеты за второй квартал, традиционно первым на российском рынке результаты предоставил Магнит. Он, несмотря на ухудшение экономической конъюнктуры, опубликовал сильную отечность, нарастив EBITDA на 6,9% г/г до 21,7 млрд. руб., превысив прогнозы. Краткосрочно акции Магнита остаются одной из наиболее интересных идей на российском рынке, но в среднесрочной перспективе замедление экономического роста так или иначе отразится на компаниях потребительского сектора.
Российские акции сильно подешевели в результате коррекции и отдельные идеи выглядят довольно привлекательными, но в целом рынок будет оставаться слабым. Мы рекомендуем придерживаться консервативной стратегии в рублевой части портфеля, выбирая надежные имена – дивидендные бумаги в нефтегазовом секторе и других экспортеров, краткосрочно можно присмотреться к бумагам потребительского сектора.
2. США: ОТЧЕТНОСТИ КОМПАНИЙ РАЗВЕИВАЮТ ОПАСЕНИЯМ.
Американский рынок продолжает расти, поддерживаемый сильными корпоративными отчетами за второй квартал. Пока большинство крупных имен из индекса SnP 500, в частности в промышленном и финансовом секторах, отчитываются лучше прогнозов, что нельзя сказать про бумаги из NASDAQ, что тревожит инвесторов. Пока лучше других выглядит отчетность Apple: EPS составили 1,28USD превысив консенсус прогноз, но тут «ложкой дегтя» стала выручка, недотянувшая до прогноза 556 млн USD. Обратная ситуация у Microsoft – EPS недотянули до прогнозов 5 центов, в то время как выручка превысила ожидания рынка. Учитывая довольно слабые отчетности других игроков сектора, вышедшие ранее, мы видим риски возможной переоценки сектора, компании которого по P/E стоят на порядок дороже компаний из SnP 500 показывающих более впечатляющие результаты.
Тревожные сигналы поступают с рынка недвижимости США: количество новостроек в июне сократилось до 893 тыс. штук, существенно не дотянув до прогноза. Промпроизводство в июне выросло лишь на 0,2%, ниже прогноза, а CPI сократился до 0,3%, как и ожидалось. Противоречивые макроданные, выходящие в США пока воспринимаются рынком нейтрально, так как чем медленнее будет восстанавливаться экономика, тем дольше ФРС не сможет перейти к повышению ставок, но слабые данные по прибылям компаний за первый квартал уже напугали инвесторов. Не исключено, что на результат 1 кв. повлияла аномально холодная зима и в последствии ситуация стабилизируется, но ответ на этот вопрос мы получим только после публикации консолидированного показателя, который выйдет позже.
3. РУБЛЬ МЕЖДУ ДВУХ ОГНЕЙ
Рубль оказался между двух огней – с одной стороны давление на него оказывает обострение геополитической ситуации, с другой – дивидендные выплаты компаний, существенная часть которых причитается держателям ADR. За прошедшую пятидневку доллар подорожал на 1,75% до 34,99 руб, бивалютная корзина выросла на 1,35% до 40,47 руб.
Краткосрочно поддержку рублю окажет очередной налоговый период, но рост не будет продолжительным. На переднем плане останется геополитика, а, следовательно, мы будем видим повышенную волатильность в рублевых котировках.
Долгосрочная картина практически не изменилась – сильный торговый баланс возникший в результате ослабления рубля в первой половине года и высокие ставки, делающие игру против рубля дорогой, ограничат рубль от сильного снижения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба