30 июля 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Евро с опаской ожидает реакции рынка на релизы важных индикаторов, характеризующих состояние экономики еврозоны и США, и оглашения результатов двухдневного заседания FOMC. У региональной валюты действительно есть основания для беспокойства. Выход в свет предварительных данных по немецкому CPI за июль, американскому ВВП за 2-й квартал и недавняя «ястребиная» риторика полпредов ФРС намекают на то, что торги 30 июля будут жаркими.
Все важнейшие события дня следует рассматривать в качестве факторов риска для «быков» по EUR/USD. LTRO стартует только в сентябре, и ожидать кардинальных изменений в сфере инфляции в странах валютного блока пока не приходится. Более того, диверсификация активов европейскими банками в преддверии старта программы целевого кредитования от ЕЦБ в пользу инвестиций может аукнуться снижением скорости оборота денег и замедлением CPI. Низкая база по ВВП США за 1-й квартал вкупе с позитивной динамикой рынка труда намекают на взрыв основного макроэкономического показателя в апреле-июне. При этом прогнозы в 3,1% кв/кв могут показаться детским лепетом по сравнению с фактическими данными. Однако окончательную черту суждено подвести Федеральному резерву.
По мнению многих участников рынка, динамика основных индикаторов, в виде инфляции и безработицы, свидетельствует о необходимости повышения процентных ставок. Потребительские цены во 2-м квартале не опускались ниже отметки в 2%, уровень безработицы в июне упал к отметке 6,1%, минимальной с сентября 2008 года. Самое время для монетарной рестрикции?
Источник: Trading Economics.
Последний старт цикла повышения ставки по федеральным фондам приходится на 2004 год. До принятия ФРС решения об ужесточении денежно-кредитной политики инфляция колебалась вокруг отметки 2%, а безработица приближалась к порогу полной занятости в 5,5%. Учитывая то обстоятельство, что динамика последнего индикатора носит опережающий характер, так как Федеральный резерв рассчитывал получить его текущее значение только к концу года, а потребительские цены делают приблизительно тоже, что и 10 лет назад, оснований для рестрикции предостаточно. Однако я хотел бы обратить внимание на одно важное обстоятельство. И в 2004-м, и в 2008 году регулятор действовал на опережение: повышал ставки перед циклом затяжного роста инфляции и, напротив, снижал их перед стартом глубокого пике CPI. В составе FOMC сидят прорицатели? Или у них все-таки была подсказка? Полагаю, что имеет место именно второй вариант. В качестве опережающего индикатора использовалась динамика среднечасовой заработной платы. Его динамика с 6-ти месячным лагом соответствует динамике потребительских цен, что, в общем-то, неудивительно: было бы что тратить.
Источник: Trading Economics.
Полагаю, что ФРС разочарует воинственно настроенных инвесторов, сохранив нейтральную риторику даже после публикации сильных цифр по ВВП. В то же время еврозона, напротив, способна порадовать. По мнению главы Бундесбанка Йенса Вайдмана, сильный рост заработной платы в Германии на фоне практически полной занятости и частых сообщений от работодателей о нехватке квалифицированной рабочей силы — позитивный сигнал для немецкой экономики. Рост индикатора на 3% способен привести к приближению инфляции к отметке 2%. Йенс Вайдман также предостерег ЕЦБ от запуска программы покупок облигаций. На мой взгляд, немецкое лобби в составе Европейского центробанка свяжет последнему руки и не позволит рассчитывать на расширение масштабов экспансии, что чревато стабилизацией евро.
Таким образом, разочарование рынка позицией ФРС, постепенный рост инфляции в Германии и отсутствие дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ создают предпосылки для покупок EUR/USD на снижении. Вероятнее всего, котировки сумеют упасть ниже основания 34-й фигуры достаточно глубоко, однако их возврат в диапазон 1,34-1,36 станет основанием для формирования лонгов.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Все важнейшие события дня следует рассматривать в качестве факторов риска для «быков» по EUR/USD. LTRO стартует только в сентябре, и ожидать кардинальных изменений в сфере инфляции в странах валютного блока пока не приходится. Более того, диверсификация активов европейскими банками в преддверии старта программы целевого кредитования от ЕЦБ в пользу инвестиций может аукнуться снижением скорости оборота денег и замедлением CPI. Низкая база по ВВП США за 1-й квартал вкупе с позитивной динамикой рынка труда намекают на взрыв основного макроэкономического показателя в апреле-июне. При этом прогнозы в 3,1% кв/кв могут показаться детским лепетом по сравнению с фактическими данными. Однако окончательную черту суждено подвести Федеральному резерву.
По мнению многих участников рынка, динамика основных индикаторов, в виде инфляции и безработицы, свидетельствует о необходимости повышения процентных ставок. Потребительские цены во 2-м квартале не опускались ниже отметки в 2%, уровень безработицы в июне упал к отметке 6,1%, минимальной с сентября 2008 года. Самое время для монетарной рестрикции?
Источник: Trading Economics.
Последний старт цикла повышения ставки по федеральным фондам приходится на 2004 год. До принятия ФРС решения об ужесточении денежно-кредитной политики инфляция колебалась вокруг отметки 2%, а безработица приближалась к порогу полной занятости в 5,5%. Учитывая то обстоятельство, что динамика последнего индикатора носит опережающий характер, так как Федеральный резерв рассчитывал получить его текущее значение только к концу года, а потребительские цены делают приблизительно тоже, что и 10 лет назад, оснований для рестрикции предостаточно. Однако я хотел бы обратить внимание на одно важное обстоятельство. И в 2004-м, и в 2008 году регулятор действовал на опережение: повышал ставки перед циклом затяжного роста инфляции и, напротив, снижал их перед стартом глубокого пике CPI. В составе FOMC сидят прорицатели? Или у них все-таки была подсказка? Полагаю, что имеет место именно второй вариант. В качестве опережающего индикатора использовалась динамика среднечасовой заработной платы. Его динамика с 6-ти месячным лагом соответствует динамике потребительских цен, что, в общем-то, неудивительно: было бы что тратить.
Источник: Trading Economics.
Полагаю, что ФРС разочарует воинственно настроенных инвесторов, сохранив нейтральную риторику даже после публикации сильных цифр по ВВП. В то же время еврозона, напротив, способна порадовать. По мнению главы Бундесбанка Йенса Вайдмана, сильный рост заработной платы в Германии на фоне практически полной занятости и частых сообщений от работодателей о нехватке квалифицированной рабочей силы — позитивный сигнал для немецкой экономики. Рост индикатора на 3% способен привести к приближению инфляции к отметке 2%. Йенс Вайдман также предостерег ЕЦБ от запуска программы покупок облигаций. На мой взгляд, немецкое лобби в составе Европейского центробанка свяжет последнему руки и не позволит рассчитывать на расширение масштабов экспансии, что чревато стабилизацией евро.
Таким образом, разочарование рынка позицией ФРС, постепенный рост инфляции в Германии и отсутствие дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ создают предпосылки для покупок EUR/USD на снижении. Вероятнее всего, котировки сумеют упасть ниже основания 34-й фигуры достаточно глубоко, однако их возврат в диапазон 1,34-1,36 станет основанием для формирования лонгов.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу