31 июля 2014 Swissquote Озкардеская Ипек
О притоке бегущего от рисков капитала необходимо беспокоиться всегда, особенно когда тебя считают тихой гаванью в мире, одолеваемом политическими, геополитическими, экономическими и финансовыми противоречиями. Швейцарская экономика достаточно пострадала от быстрого удорожания своей валюты с начала ипотечного кризиса (хотя Швейцария и является одним из крупнейших мировых финансовых центров). Швейцарский национальный банк стал осуществлять очень строгую нестандартную монетарную политику – при 3-месячной целевой ставке Liborв 0,00-0,25% в сочетании с непосредственным порогом курса евро к франку с 2011 г. – чтобы преодолеть последствия притока капиталов в швейцарский франк и бороться с его неустойчивым удорожанием. Эти меры, однако, ввели в экономику Швейцарии существенные искажения, особенно на рынке ипотеки и недвижимости. «Несбалансированность рынков недвижимости и ипотеки не прекращала расти, за исключением последнего квартала, когда произошла стабилизация», - заявил вице-президент ШНБ Жан-Пьер Дантин в интервью для Agefi, добавив, что «несбалансированность не исчезла». Учитывая узкий коридор для маневра, мы полагаем, что дополнительные меры смягчения пока не появятся среди инструментов ШНБ.
Возможность введения отрицательных процентных ставок на вклады до востребования недавно обсуждалась в качестве потенциальной реакции на пакет мер дополнительного стимулирования ЕЦБ. Первоочередной задачей было защитить порог курса евро к франку в первую очередь. В то время напряженность в швейцарском финансовом секторе могла напрямую наблюдаться по фьючерсам на процентные ставки, которые были переоценены. После заседания ЕЦБ, однако, динамика рынка развивалась не против порога курса ШНБ. После того, как паника улеглась, спекуляции по поводу отрицательных ставок на вклады постепенно поутихли. Сегодя фьючерсы на швейцарские процентные ставки с истечением в сентябре торгуются ниже номинала или на его уровне.
«Введение отрицательных ставок на банковские резервы в ШНБ может снизить необходимость в интервенциях, если приток бегущего от рисков капитала возобновится», - заявил вчера МВФ в своем Отчет о внешней устойчивости. Заявление не вызвало новой панике на швейцарских финансовых рынках, потому что трейдеры не видят опасности в отношении текущей политики ШНБ, что исключает конкретизацию такой альтернативы на настоящее время. Швейцарские фьючерсы на процентные ставки оцениваются в соответствии с текущими ставками ШНБ и порогом курса, а франк продолжает снижаться относительно доллара и евро. Сегодняшнее отклонение от рисков не переводится в поток бегущего от рисков капитала в швейцарский франк. Более того, учитывая наш среднесрочный отрицательный прогноз относительно евро, порог курса евро к франку не подвергается непосредственному риску.
Технические данные успокаивают
Как упоминалось ранее, существует значительная отрицательная корреляция между парами евро-доллар и евро-франк. 40-дневная корреляция на сегодня достигает -47%, после увеличения до 0,0% на фоне неопределенности 5 июня (день объявления о дополнительном пакете мер стимулирования ЕЦБ). Увеличение понижательного давления на евро со стороны доллара привело к повышению пары евро-франк ло трехнедельных максимумов накануне заседания ФРС. Индикаторы тренда и импульса слегка позитивны; настроения должны остаться бычьими, если удержится 21-дневное СС (1,21506).
Что касается пары доллар-франк, его направление зависит от мирового спроса на американский доллар. Пара проверят на прочность полугодовые максимумы, чему помогло недавнее ралли доллара. Техданные указывают на рост к 0,9156 (максимумы 21 января и текущего года). Однако, усиление доллара относительно франка подвержено важному событийному риску (сегодня будут опубликованы данные по ВВП США и занятости от ADP, а также состоится заседание ФРС, а в пятницу будут данные по несельскохозяйственной занятости). Слабые американские данные и/или мягкая позиция ФРС должны привести к краткосрочному развороту бычьего тренда в спросе на доллар, что приведет к временной остановке роста пары доллар-франк.
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-07-30T11:00:00 USD Jul 25th MBA Mortgage Applications, last 2.40%
2014-07-30T12:00:00 EUR GE Jul P CPI MoM, exp 0.20%, last 0.30%
2014-07-30T12:00:00 EUR GE Jul P CPI YoY, exp 0.80%, last 1.00%
2014-07-30T12:00:00 EUR Jul P CPI EU Harmonized MoM, exp 0.20%, last 0.40%
2014-07-30T12:00:00 EUR Jul P CPI EU Harmonized YoY, exp 0.80%, last 1.00%
2014-07-30T12:15:00 USD Jul ADP Employment Change, exp 230K, last 281K
2014-07-30T12:30:00 USD 2Q A GDP Annualized QoQ, exp 3.00%, last -2.90%
2014-07-30T12:30:00 USD 2Q A Personal Consumption, exp 1.90%, last 1.00%
2014-07-30T12:30:00 CAD Jun Industrial Product Price MoM, exp 0.20%, last -0.50%
2014-07-30T12:30:00 USD 2Q A GDP Price Index, exp 1.80%, last 1.30%
2014-07-30T12:30:00 CAD Jun Raw Materials Price Index MoM, exp 0.60%, last -0.40%
2014-07-30T12:30:00 USD 2Q A Core PCE QoQ, exp 1.90%, last 1.20%
2014-07-30T18:00:00 USD Fed QE3 Pace, exp $25B, last $35B
2014-07-30T18:00:00 USD Fed Pace of Treasury Pur, exp $15B, last $20B
2014-07-30T18:00:00 USD Fed Pace of MBS Purchases, exp $10B, last $15B
2014-07-30T18:00:00 USD FOMC Rate Decision, exp 0.25%, last 0.25%
The Risk Today:
EURUSD Пара вышла из ключевой зоны поддержки, заданной отметками 1,3503 (также линия канала долгосрочного растущего тренда, начинающегося с минимума июля 2012 г.) и 1,3477 (минимум 3 февраля 2014 г.), тем самым подтвердив формирование нисходящего тренда. Вчера пара обновила минимум, что подтверждает неослабевающее понижательное давление. Часовое сопротивление сосредоточено на отметках 1,3444 (максимум 28 июля 2014 г.) и 1,3585 (максимум 24 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Также существует риск понижения до отметки 1,3379 (двойная вершина) и 1,3210 (второе понижение после восстановления с 1,3503 до 1,3700). Значительная поддержка расположена на уровне 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.), сопротивление сосредоточено на отметке 1,3549 (максимум 21 июля 2014 г.).
GBPUSD Вчера пара обновила несколько минимумов и сейчас тестирует ключевую зону поддержки, заданную уровнями 1,6953 и 1,6923 (также 50% коррекция). Учитывая затянувшийся спад и восходящий тренд, мы прогнозируем восстановление уже в ближайшие дни. Часовое сопротивление: 1,7001 (также линия канала нисходящего тренда) и 1,7099 (максимум 21 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6923 (минимум 18 июня 2014 г.).
USDJPY Пара продолжает укрепляться после преодоления сопротивления на отметке 101,86 (также линия канала нисходящего тренда). Возможно тестирование зоны сопротивления, заданной уровнями 102,27 (максимум 3 июля 2014 г.) и 102,36. Часовая поддержка: 101,95 (внутрисуточный минимум) и 101,72 (минимум 25 июля 2014 г., также линия канала восходящего тренда). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF Пара преодолела ключевое сопротивление на отметке 0,9037 (также линия канала нисходящего тренда), что открывает путь к ключевому сопротивлению 0,9156. Первая линия сопротивления расположена на уровне 0,9082 (минимум 3 февраля 2014 г.). Часовая поддержка расположена на отметке 0,9035 (минимум 28 июля 2014 г.) и 0,9001 (внутрисуточный минимум). В более долгосрочной перспективе пробитие ключевого сопротивления на отметке 0,8953 (максимум 4 апреля 2014 г.) снизу вверх указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. В дальнейшем можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Более того, преодоление сопротивления 0,9037 будет указывать на вторую волну повышения (аналогичного повышению 8 мая) до отметки 0,9191. Ключевое сопротивление расположено на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Возможность введения отрицательных процентных ставок на вклады до востребования недавно обсуждалась в качестве потенциальной реакции на пакет мер дополнительного стимулирования ЕЦБ. Первоочередной задачей было защитить порог курса евро к франку в первую очередь. В то время напряженность в швейцарском финансовом секторе могла напрямую наблюдаться по фьючерсам на процентные ставки, которые были переоценены. После заседания ЕЦБ, однако, динамика рынка развивалась не против порога курса ШНБ. После того, как паника улеглась, спекуляции по поводу отрицательных ставок на вклады постепенно поутихли. Сегодя фьючерсы на швейцарские процентные ставки с истечением в сентябре торгуются ниже номинала или на его уровне.
«Введение отрицательных ставок на банковские резервы в ШНБ может снизить необходимость в интервенциях, если приток бегущего от рисков капитала возобновится», - заявил вчера МВФ в своем Отчет о внешней устойчивости. Заявление не вызвало новой панике на швейцарских финансовых рынках, потому что трейдеры не видят опасности в отношении текущей политики ШНБ, что исключает конкретизацию такой альтернативы на настоящее время. Швейцарские фьючерсы на процентные ставки оцениваются в соответствии с текущими ставками ШНБ и порогом курса, а франк продолжает снижаться относительно доллара и евро. Сегодняшнее отклонение от рисков не переводится в поток бегущего от рисков капитала в швейцарский франк. Более того, учитывая наш среднесрочный отрицательный прогноз относительно евро, порог курса евро к франку не подвергается непосредственному риску.
Технические данные успокаивают
Как упоминалось ранее, существует значительная отрицательная корреляция между парами евро-доллар и евро-франк. 40-дневная корреляция на сегодня достигает -47%, после увеличения до 0,0% на фоне неопределенности 5 июня (день объявления о дополнительном пакете мер стимулирования ЕЦБ). Увеличение понижательного давления на евро со стороны доллара привело к повышению пары евро-франк ло трехнедельных максимумов накануне заседания ФРС. Индикаторы тренда и импульса слегка позитивны; настроения должны остаться бычьими, если удержится 21-дневное СС (1,21506).
Что касается пары доллар-франк, его направление зависит от мирового спроса на американский доллар. Пара проверят на прочность полугодовые максимумы, чему помогло недавнее ралли доллара. Техданные указывают на рост к 0,9156 (максимумы 21 января и текущего года). Однако, усиление доллара относительно франка подвержено важному событийному риску (сегодня будут опубликованы данные по ВВП США и занятости от ADP, а также состоится заседание ФРС, а в пятницу будут данные по несельскохозяйственной занятости). Слабые американские данные и/или мягкая позиция ФРС должны привести к краткосрочному развороту бычьего тренда в спросе на доллар, что приведет к временной остановке роста пары доллар-франк.
Today's Key Issues (time in GMT):
2014-07-30T11:00:00 USD Jul 25th MBA Mortgage Applications, last 2.40%
2014-07-30T12:00:00 EUR GE Jul P CPI MoM, exp 0.20%, last 0.30%
2014-07-30T12:00:00 EUR GE Jul P CPI YoY, exp 0.80%, last 1.00%
2014-07-30T12:00:00 EUR Jul P CPI EU Harmonized MoM, exp 0.20%, last 0.40%
2014-07-30T12:00:00 EUR Jul P CPI EU Harmonized YoY, exp 0.80%, last 1.00%
2014-07-30T12:15:00 USD Jul ADP Employment Change, exp 230K, last 281K
2014-07-30T12:30:00 USD 2Q A GDP Annualized QoQ, exp 3.00%, last -2.90%
2014-07-30T12:30:00 USD 2Q A Personal Consumption, exp 1.90%, last 1.00%
2014-07-30T12:30:00 CAD Jun Industrial Product Price MoM, exp 0.20%, last -0.50%
2014-07-30T12:30:00 USD 2Q A GDP Price Index, exp 1.80%, last 1.30%
2014-07-30T12:30:00 CAD Jun Raw Materials Price Index MoM, exp 0.60%, last -0.40%
2014-07-30T12:30:00 USD 2Q A Core PCE QoQ, exp 1.90%, last 1.20%
2014-07-30T18:00:00 USD Fed QE3 Pace, exp $25B, last $35B
2014-07-30T18:00:00 USD Fed Pace of Treasury Pur, exp $15B, last $20B
2014-07-30T18:00:00 USD Fed Pace of MBS Purchases, exp $10B, last $15B
2014-07-30T18:00:00 USD FOMC Rate Decision, exp 0.25%, last 0.25%
The Risk Today:
EURUSD Пара вышла из ключевой зоны поддержки, заданной отметками 1,3503 (также линия канала долгосрочного растущего тренда, начинающегося с минимума июля 2012 г.) и 1,3477 (минимум 3 февраля 2014 г.), тем самым подтвердив формирование нисходящего тренда. Вчера пара обновила минимум, что подтверждает неослабевающее понижательное давление. Часовое сопротивление сосредоточено на отметках 1,3444 (максимум 28 июля 2014 г.) и 1,3585 (максимум 24 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Также существует риск понижения до отметки 1,3379 (двойная вершина) и 1,3210 (второе понижение после восстановления с 1,3503 до 1,3700). Значительная поддержка расположена на уровне 1,3296 (минимум 07 ноября 2013 г.), сопротивление сосредоточено на отметке 1,3549 (максимум 21 июля 2014 г.).
GBPUSD Вчера пара обновила несколько минимумов и сейчас тестирует ключевую зону поддержки, заданную уровнями 1,6953 и 1,6923 (также 50% коррекция). Учитывая затянувшийся спад и восходящий тренд, мы прогнозируем восстановление уже в ближайшие дни. Часовое сопротивление: 1,7001 (также линия канала нисходящего тренда) и 1,7099 (максимум 21 июля 2014 г.). В долгосрочной перспективе преодоление уровня основного сопротивления 1,7043 (максимум 5 августа 2009 г.) повлечет за собой дальнейшее укрепление. Сопротивление сосредоточено на отметках 1,7332 (50% коррекция от спада в 2008 г.) и 1,7447 (минимум 11 сентября 2008 г.), поддержка – на уровне 1,6923 (минимум 18 июня 2014 г.).
USDJPY Пара продолжает укрепляться после преодоления сопротивления на отметке 101,86 (также линия канала нисходящего тренда). Возможно тестирование зоны сопротивления, заданной уровнями 102,27 (максимум 3 июля 2014 г.) и 102,36. Часовая поддержка: 101,95 (внутрисуточный минимум) и 101,72 (минимум 25 июля 2014 г., также линия канала восходящего тренда). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 99,57 (минимум 19 ноября 2013 г.) выдерживает натиск. Для возобновления повышательного тренда необходим выход из текущей фазы консолидации между 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) и 103,02. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.).
USDCHF Пара преодолела ключевое сопротивление на отметке 0,9037 (также линия канала нисходящего тренда), что открывает путь к ключевому сопротивлению 0,9156. Первая линия сопротивления расположена на уровне 0,9082 (минимум 3 февраля 2014 г.). Часовая поддержка расположена на отметке 0,9035 (минимум 28 июля 2014 г.) и 0,9001 (внутрисуточный минимум). В более долгосрочной перспективе пробитие ключевого сопротивления на отметке 0,8953 (максимум 4 апреля 2014 г.) снизу вверх указывает на завершение длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. В дальнейшем можно прогнозировать рост до уровня двойного основания (0,9207). Более того, преодоление сопротивления 0,9037 будет указывать на вторую волну повышения (аналогичного повышению 8 мая) до отметки 0,9191. Ключевое сопротивление расположено на отметке 0,9156 (максимум 21 января 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter