1 августа 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Котировки основной валютной пары продолжают удерживаться ниже 34-й фигуры в ожидании релиза отчета по рынку труда США. Его значение настолько высоко для определения среднесрочных перспектив американского доллара, что евро предпочел проигнорировать вышедшие накануне цифры по инфляции в еврозоне. Индикатор замедлился до 0,4% г/г, минимальной отметки за более чем 5 лет, что в обычных условиях обострило бы слухи о расширении монетарной экспансии ЕЦБ и добавило бы поводов к продолжению пике EUR/USD. Инвесторы же предпочли взять паузу, что, по моему мнению, выглядит разумно.
Мой взгляд на замедление европейского CPI, возможно, покажется анафемой, однако я все же его изложу. Текущая динамика показателя способна привести к укреплению евро из-за роста реальной доходности облигаций стран валютного блока и покупательной способности EUR. Эти факторы выходят на первый план благодаря разделению мнений полпредов ЕЦБ относительно дальнейших направлений денежно-кредитной политики. Немецкое лобби не даст протолкнуть идею расширения пакета стимулирующих мер, а в таких условиях стабильность потребительских цен на руку евро. С точки зрения динамики дифференциала CPI пара EUR/USD недооценена.
Источник: Trading Economics.
Полагаю, что рынок не стал возвращаться выше отметки 1,34 в связи с надеждами на сильные данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора. Значение этого индикатора сложно переоценить, учитывая его связь с ВВП. Именно благодаря позитиву от non-farm payrolls и эффекту низкой базы мы смогли стать свидетелями всплеска основного макроэкономического показателя во 2-м квартале.
Источник: Bloomberg.
Консенсус прогноз на июль составляет 230-235 тыс., инвесторы в принципе готовы к более слабым цифрам после выхода в свет данных о занятости в частном секторе от ADP, однако вряд ли кто-то сомневается, что индикатору удастся удержаться выше 200 тыс.
Источник: Trading Economics.
Надежды на благоприятный исход поддерживаются динамикой количества заявлений на пособие на безработице. Среднее значение показателя, рассчитанное на базе 4-х недель, сократилось до отметки 297,3 тыс., минимальной с апреля 2006 года. Учитывая падение уровня безработицы на дно с конца 2008 года, сила рынка труда вроде бы не должна вызывать сомнения. Однако ФРС обращает внимание на значительное недоиспользование трудовых ресурсов. Западные эксперты поспешили предположить, что речь идет об индикаторе временно занятых работников (U6). Он показывает число тех, кто хотел бы работать полный рабочий день, но не может себе этого позволить. Честно говоря, я не вижу здесь особой проблемы. Динамика U6 сопоставима с изменением уровня безработицы.
Источник: FX Team.
На мой взгляд, попытки разобраться в том, что имел в виду Федеральный резерв, еще больше уводят электорат от темы. На самом деле принципиально важную роль в отчете по рынку труда за июль на фоне удержания non-farm payrolls выше отметки 200 тыс. будут иметь динамика среднечасовой заработной платы и основного индекса расходов на личное потребление. Первый индикатор является опережающим для инфляции, второй таргетируется центральным банком. Прогнозы составляют по обоим +0,2 м/м, в годовом исчислении планируется, что PCE вырастет до 1,6%, CorePCE — до 1,4%. Скачек показателей станет веским аргументом в пользу дальнейшего укрепления доллара США. При условии, что не подведет занятость вне сельскохозяйственного сектора. Умеренные цифры, напротив, станут вескими аргументами в пользу покупок EUR/USD при условии возврата выше основания 34-й фигуры.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мой взгляд на замедление европейского CPI, возможно, покажется анафемой, однако я все же его изложу. Текущая динамика показателя способна привести к укреплению евро из-за роста реальной доходности облигаций стран валютного блока и покупательной способности EUR. Эти факторы выходят на первый план благодаря разделению мнений полпредов ЕЦБ относительно дальнейших направлений денежно-кредитной политики. Немецкое лобби не даст протолкнуть идею расширения пакета стимулирующих мер, а в таких условиях стабильность потребительских цен на руку евро. С точки зрения динамики дифференциала CPI пара EUR/USD недооценена.
Источник: Trading Economics.
Полагаю, что рынок не стал возвращаться выше отметки 1,34 в связи с надеждами на сильные данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора. Значение этого индикатора сложно переоценить, учитывая его связь с ВВП. Именно благодаря позитиву от non-farm payrolls и эффекту низкой базы мы смогли стать свидетелями всплеска основного макроэкономического показателя во 2-м квартале.
Источник: Bloomberg.
Консенсус прогноз на июль составляет 230-235 тыс., инвесторы в принципе готовы к более слабым цифрам после выхода в свет данных о занятости в частном секторе от ADP, однако вряд ли кто-то сомневается, что индикатору удастся удержаться выше 200 тыс.
Источник: Trading Economics.
Надежды на благоприятный исход поддерживаются динамикой количества заявлений на пособие на безработице. Среднее значение показателя, рассчитанное на базе 4-х недель, сократилось до отметки 297,3 тыс., минимальной с апреля 2006 года. Учитывая падение уровня безработицы на дно с конца 2008 года, сила рынка труда вроде бы не должна вызывать сомнения. Однако ФРС обращает внимание на значительное недоиспользование трудовых ресурсов. Западные эксперты поспешили предположить, что речь идет об индикаторе временно занятых работников (U6). Он показывает число тех, кто хотел бы работать полный рабочий день, но не может себе этого позволить. Честно говоря, я не вижу здесь особой проблемы. Динамика U6 сопоставима с изменением уровня безработицы.
Источник: FX Team.
На мой взгляд, попытки разобраться в том, что имел в виду Федеральный резерв, еще больше уводят электорат от темы. На самом деле принципиально важную роль в отчете по рынку труда за июль на фоне удержания non-farm payrolls выше отметки 200 тыс. будут иметь динамика среднечасовой заработной платы и основного индекса расходов на личное потребление. Первый индикатор является опережающим для инфляции, второй таргетируется центральным банком. Прогнозы составляют по обоим +0,2 м/м, в годовом исчислении планируется, что PCE вырастет до 1,6%, CorePCE — до 1,4%. Скачек показателей станет веским аргументом в пользу дальнейшего укрепления доллара США. При условии, что не подведет занятость вне сельскохозяйственного сектора. Умеренные цифры, напротив, станут вескими аргументами в пользу покупок EUR/USD при условии возврата выше основания 34-й фигуры.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу