11 августа 2008 Финмаркет
Минувшая неделя на рынке рублевого долга протекала достаточно вяло, и только события последних дней (военный конфликт в Южной Осетии) вызвали сдержанную негативную реакцию котировок. Аналитики полагают, что долговой рынок более инертен, чем валютный и фондовый, а потому дальнейшее снижение цен рублевых облигаций не за горами.
Так, например, аналитики банка "Зенит" утверждают, что на текущей неделе участники долгового рынка продемонстрируют свою высокую чувствительность к возросшим военно-политическим рискам: "Относительно спокойная реакция рынка рублевых облигаций на события в Южной Осетии, по нашему мнению, усугубится на этой неделе - прежде всего за счет дальнейшего выхода из рынка нерезидентов, которые очень чувствительны к военно-политическим рискам. Бегство из рублевых активов, начатое в пятницу, выразилось как в распродаже на рынке акций, так и в мощной просадке рубля по отношению к бивалютной корзине, которая подорожала почти на 40 копеек, несмотря на интервенции ЦБ. Проблемы с ликвидностью стали очевидны и по возросшему до 127 млрд руб. объему сделок РЕПО. Выросшие сегодня с утра до 6% ставки МБК и бивалютная корзина, преодолевшая отметку 30 руб. сигнализирует о том, что "бегство в качество" не закончено".
В свою очередь, эксперты ИГ "КапиталЪ" также полагают, что еще больше усугубить ситуацию на рынке может снизившаяся рублевая ликвидность: "Еще больше осложнить ситуацию может ухудшение рублевой ликвидности. Резко выросший спрос на валюту, закрытие коротких позиций по доллару и бивалютной корзине создали дефицит рублевых средств. Покрывали его за счет привлечения денег в ЦБ, в результате чего задолженность перед Центробанком на начало сегодняшнего дня достигла 202,6 млрд. рублей. В связи с тем, что риски дальнейшего ослабления рубля сохраняются, ситуация на денежном рынке вряд ли улучшится в ближайшие дни. Небольшой объем запланированных на эту и следующую неделю размещений корпоративных облигаций (5,5 млрд. рублей), а также перенос рядом эмитентов сроков размещения займов, вряд ли принципиально изменит соотношение рыночных сил. В среднесрочной перспективе предложение новых облигаций, скорее всего, останется высоким, тогда как спрос, напротив, может снизиться из-за крупных налоговых выплат в октябре и сезонного снижения рублевой ликвидности. Соответственно, шансов избежать снижения у рублевых облигаций практически не остается".
Ухудшения ситуации на рублевом долговом рынке рынке ждут и эксперты МДМ-банка, проводя параллели с 2007 годом: "На наш взгляд, достаточно велика вероятность того, что в ближайшее время ситуация на рублевом долговом рынке может ухудшиться. На внешнем рынке котировки наиболее ликвидных российских еврооблигаций за последние несколько дней снизились примерно на 0.5-1пп. Можно провести параллели с августом 2007 года, когда рублевые облигации с некоторым лагом отреагировали на движения в еврооблигациях. Вместе с тем, за год общий уровень доходности на российском долговом рынке существенно подрос, поэтому "обвала рынка" ждать, на наш взгляд, все же не стоит".
Татьяна Галкина
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Так, например, аналитики банка "Зенит" утверждают, что на текущей неделе участники долгового рынка продемонстрируют свою высокую чувствительность к возросшим военно-политическим рискам: "Относительно спокойная реакция рынка рублевых облигаций на события в Южной Осетии, по нашему мнению, усугубится на этой неделе - прежде всего за счет дальнейшего выхода из рынка нерезидентов, которые очень чувствительны к военно-политическим рискам. Бегство из рублевых активов, начатое в пятницу, выразилось как в распродаже на рынке акций, так и в мощной просадке рубля по отношению к бивалютной корзине, которая подорожала почти на 40 копеек, несмотря на интервенции ЦБ. Проблемы с ликвидностью стали очевидны и по возросшему до 127 млрд руб. объему сделок РЕПО. Выросшие сегодня с утра до 6% ставки МБК и бивалютная корзина, преодолевшая отметку 30 руб. сигнализирует о том, что "бегство в качество" не закончено".
В свою очередь, эксперты ИГ "КапиталЪ" также полагают, что еще больше усугубить ситуацию на рынке может снизившаяся рублевая ликвидность: "Еще больше осложнить ситуацию может ухудшение рублевой ликвидности. Резко выросший спрос на валюту, закрытие коротких позиций по доллару и бивалютной корзине создали дефицит рублевых средств. Покрывали его за счет привлечения денег в ЦБ, в результате чего задолженность перед Центробанком на начало сегодняшнего дня достигла 202,6 млрд. рублей. В связи с тем, что риски дальнейшего ослабления рубля сохраняются, ситуация на денежном рынке вряд ли улучшится в ближайшие дни. Небольшой объем запланированных на эту и следующую неделю размещений корпоративных облигаций (5,5 млрд. рублей), а также перенос рядом эмитентов сроков размещения займов, вряд ли принципиально изменит соотношение рыночных сил. В среднесрочной перспективе предложение новых облигаций, скорее всего, останется высоким, тогда как спрос, напротив, может снизиться из-за крупных налоговых выплат в октябре и сезонного снижения рублевой ликвидности. Соответственно, шансов избежать снижения у рублевых облигаций практически не остается".
Ухудшения ситуации на рублевом долговом рынке рынке ждут и эксперты МДМ-банка, проводя параллели с 2007 годом: "На наш взгляд, достаточно велика вероятность того, что в ближайшее время ситуация на рублевом долговом рынке может ухудшиться. На внешнем рынке котировки наиболее ликвидных российских еврооблигаций за последние несколько дней снизились примерно на 0.5-1пп. Можно провести параллели с августом 2007 года, когда рублевые облигации с некоторым лагом отреагировали на движения в еврооблигациях. Вместе с тем, за год общий уровень доходности на российском долговом рынке существенно подрос, поэтому "обвала рынка" ждать, на наш взгляд, все же не стоит".
Татьяна Галкина
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу