Мировые рынки и макроэкономика
Составной индекс деловой активности США за июль по версии Markit сократился на 0,3 до значения 60,6 пунктов. Аналогичный показатель по версии ISM вырос на 2,7 пункта до уровня 58,7 пункта. Динамика индекса по разным версиям расходится, но можно констатировать, что деловая активность в Соединенных Штатах находится на высоком уровне, что не может не радовать инвесторов.
Промышленные заказы в США по итогам июня выросли на 1,1% против сокращения показателя в мае на 0,6%. Опубликованные данные говорят сами за себя: рост промышленных запасов указывает на повышение активности в реальном секторе в первый месяц лета. Хотя сам рост не столь сильный, положительно то, что показатель вновь в плюсе, и это хорошо отразилось на настроениях участников рынка.
Несмотря на вышедший вчера позитивный блок макроэкономической статистики по США, североамериканские индексы снизились. Геополитические проблемы оказались сильнее, заставив котировки двигаться вниз.
Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник снизился на 0,97%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,03%. Доходность UST-10 стабильна на уровне 2,48%. Цена на золото приподнялась на 0,02% до уровня $1290 за тройскую унцию.
Составной индекс деловой активности Великобритании по итогам июля по версии Markit вырос на 0,8 пункта до уровня 58,8 пункта. Экономика Туманного Альбиона продолжает демонстрировать сильные результаты, подтверждая тезис, что Великобритания является одной из точек восстановления глобальной экономики.
Составной индекс деловой активности еврозоны за июль по версии Markit снизился на 0,2 пункта до уровня 53,8 пункта. Активность снизилась незначительно, однако игроки ждут от европейской экономики сигналов, позволяющих сделать вывод, что она стоит на пути выздоровления. Под давлением негативных настроений евро слабел.
Евро возобновил движение вниз, за минувшие сутки соотношение единой европейской валюты и доллара снизилось на 0,39% до отметки 1,3369 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3360-1,3430.
Цены на черное золото на фоне укрепления доллара движутся вниз. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,82% до уровня $97,60 за баррель.
Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 0,61% до значения $104,89 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $104-106 за баррель.
Российская экономика
Индекс потребительских цен в РФ по итогам июля в месячном выражении вырос на 0,5%, против роста на 0,6% месяцем ранее. В годовом исчислении инфляция снизилась до 7,5%, против 7,8% в июне. Снижение инфляционного давления в июле традиционно произошло за счет снижения стоимости плодоовощной продукции. В августе тенденция может получить продолжение.
Составной индекс деловой активности РФ по итогам июля по версии HSBC вырос на 1,2 пункта до отметки 51,3 пункта. Достаточно неожиданно деловая активность в середине июля выросла, в начале вчерашнего дня это помогло поддержать рынки, однако в дальнейшем котировки возобновили снижение.
Российская валюта по итогам вторника ослабла на 0,58% до уровня 36,04 рубля за доллар. Факторы прежние – геополитические риски и связанные с конфликтом на Украине санкции, а также дешевеющая нефть. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,85-36,15 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,80-48,30 рубля за евро.
Остатки на корр. счетах кредитных организаций в ЦБ РФ на сегодня составляют 1069,3 млрд руб. против 921,1 млрд руб. днем ранее. Остатки кредитных организаций на депозитных счетах в ЦБ РФ на сегодня составляют 494,1 млрд руб. против 475,2 млрд руб. днем ранее. Сальдо операций Банка России по предоставлению/ абсорбированию ликвидности находится на уровне 59,7 млрд руб. против 73,1 млрд руб. днем ранее.
Локальный рынок
Открывшись с небольшим гэпом вверх, ценовые индексы российского рынка облигаций в течение дня демонстрировали преимущественно негативную динамику. Активность игроков выросла. Оборот торгов облигациями во всех сегментах составил 9,1 млрд руб. при среднедневном за последний месяц в 7,5 млрд руб.
По итогам дня котировки госбумаг и корпоративных облигаций существенно просели: индекс гособлигаций снизился на 0,49% до 122,4 п., корпоративных – на 0,3% до 90,0 п. Причем более активные продажи коснулись более длинных корпоративных бондов – с дюрацией от 3 до 5 лет. Доходности эталонных выпусков растут: доходность ОФЗ 26206 подросла на 9 б. п. до 9,55% годовых при снижении цены до 95,35% от номинала, ОФЗ 26207 – на 6 б. п. до 9,64% при снижении цены до 90,85% от номинала.
Министерство финансов РФ третью неделю подряд отказывается от проведения аукциона по размещению ОФЗ в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. В тоже время в сегменте муниципального долга сохраняется позитивная динамика – индекс муниципальных облигаций завершил день ростом на 0,24% до 95,2 п.
Сегодня «ЮниКредит» закроет книгу заявок по выпуску БО-22 на 10 млрд руб. По нашим оценкам, справедливая доходность составляет 10,7-10,8% годовых. Участие в размещении может быть интересным ближе к верхней границе установленного эмитентом диапазона.
Комментарии по эмитентам
«Трансаэро» озвучило операционные показатели за I полугодие 2014 года. Компания увеличила перевозки пассажиров на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 5,75 млн человек, при этом на маршрутах внутри РФ авиаперевозки возросли на 44,6%. Снижение пассажирооборота на 1% объясняется падением пассажирского спроса на полеты в Египет и Бангкок, а также событиями на Украине.
Темпы роста производственных показателей «Трансаэро» ниже среднеотраслевых. Совокупный пассажиропоток российских авиакомпаний в I полугодии 2014 года увеличился на 10,8% по отношению к I полугодию 2013 года, а совокупный пассажирооборот вырос на 7,4%. По нашим оценкам, новость нейтральна для котировок облигаций «Трансаэро», так как драйверы их роста мы видим в повышении эффективности бизнеса и снижении долговой нагрузки.
Отчетность за 2013 год показала, что компании удалось выйти на положительный чистый результат (чистая прибыль составила 788 млн руб. против убытка в 228 млн руб. годом ранее), а также нарастить показатели рентабельности. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA имеет положительную тенденцию, хотя значение показателя по-прежнему намного превышает комфортный уровень. Чистый долг/EBITDA на конец 2013 года составил 5,99х против 6,40х на конец 2012 года и 8,34х на конец 2011 года.
В настоящее время в обращении находятся 3 выпуска биржевых рублевых облигаций общим объемом 8 млрд руб. В качестве торговой идеи мы выделяем Трансаэро, БО-03 (дюрация 1,18 г, YTP – 13,08%) в расчете на снижение доходности на 20-30 б. п. Среди эмитентов транспортной отрасли мы также позитивно смотрим на выпуски ЮТэйр Финанс, 06 (дюрация 0,7 г, YTМ – 12,56%) и ЮТэйр Финанс, 07 (дюрация 0,7 г, YTМ – 11,85%), имеющие достаточно короткую дюрацию и низкие риски непогашения.
Evraz Plc перечислила АЛРОСА транш за 51% акций железорудной ГМК «Тимир» в размере 1,028 млрд руб., включая 990 млн руб. в счет погашения задолженности плюс проценты на непогашенную сумму. Оставшаяся часть долга на сегодняшний день составляет 1,98 млрд руб. и должна быть выплачена двумя равными траншами по 990 млн руб. каждый в 2015-2016 годах. Ранее в рамках сделки Evraz осуществил выплаты в размере 495 млн руб. в апреле 2013 года и 1,485 млрд руб. в сентябре 2013 года.
Evraz должен был заплатить АЛРОСА около 1,5 млрд руб. в начале мая 2014 года, но предложил рассрочку до 2016 года – тремя траншами по 990 млн руб. ежегодно. АЛРОСА была не согласна и попыталась отстаивать свою позицию в суде, однако после переговоров на правительственном уровне была вынуждена согласиться.
Мы полагаем, что новость окажется нейтральной для котировок облигаций АЛРОСА, так как выпуски низколиквидны и индикативно торгуются дорого, но может оказать поддержку бумагам Evraz’а. Своевременное исполнение обязательств косвенно указывает на отсутствие у компании проблем с выплатами. Выпуск Евразхолдинг Финанс, 03 (дюрация 0,62 г, YTP – 12,92%) выглядит перепроданным и не отражает произошедшие в последнее время позитивные сдвиги, свидетельствующие о стабилизации финансового положения компании.
Составной индекс деловой активности США за июль по версии Markit сократился на 0,3 до значения 60,6 пунктов. Аналогичный показатель по версии ISM вырос на 2,7 пункта до уровня 58,7 пункта. Динамика индекса по разным версиям расходится, но можно констатировать, что деловая активность в Соединенных Штатах находится на высоком уровне, что не может не радовать инвесторов.
Промышленные заказы в США по итогам июня выросли на 1,1% против сокращения показателя в мае на 0,6%. Опубликованные данные говорят сами за себя: рост промышленных запасов указывает на повышение активности в реальном секторе в первый месяц лета. Хотя сам рост не столь сильный, положительно то, что показатель вновь в плюсе, и это хорошо отразилось на настроениях участников рынка.
Несмотря на вышедший вчера позитивный блок макроэкономической статистики по США, североамериканские индексы снизились. Геополитические проблемы оказались сильнее, заставив котировки двигаться вниз.
Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник снизился на 0,97%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,03%. Доходность UST-10 стабильна на уровне 2,48%. Цена на золото приподнялась на 0,02% до уровня $1290 за тройскую унцию.
Составной индекс деловой активности Великобритании по итогам июля по версии Markit вырос на 0,8 пункта до уровня 58,8 пункта. Экономика Туманного Альбиона продолжает демонстрировать сильные результаты, подтверждая тезис, что Великобритания является одной из точек восстановления глобальной экономики.
Составной индекс деловой активности еврозоны за июль по версии Markit снизился на 0,2 пункта до уровня 53,8 пункта. Активность снизилась незначительно, однако игроки ждут от европейской экономики сигналов, позволяющих сделать вывод, что она стоит на пути выздоровления. Под давлением негативных настроений евро слабел.
Евро возобновил движение вниз, за минувшие сутки соотношение единой европейской валюты и доллара снизилось на 0,39% до отметки 1,3369 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3360-1,3430.
Цены на черное золото на фоне укрепления доллара движутся вниз. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,82% до уровня $97,60 за баррель.
Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 0,61% до значения $104,89 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $104-106 за баррель.
Российская экономика
Индекс потребительских цен в РФ по итогам июля в месячном выражении вырос на 0,5%, против роста на 0,6% месяцем ранее. В годовом исчислении инфляция снизилась до 7,5%, против 7,8% в июне. Снижение инфляционного давления в июле традиционно произошло за счет снижения стоимости плодоовощной продукции. В августе тенденция может получить продолжение.
Составной индекс деловой активности РФ по итогам июля по версии HSBC вырос на 1,2 пункта до отметки 51,3 пункта. Достаточно неожиданно деловая активность в середине июля выросла, в начале вчерашнего дня это помогло поддержать рынки, однако в дальнейшем котировки возобновили снижение.
Российская валюта по итогам вторника ослабла на 0,58% до уровня 36,04 рубля за доллар. Факторы прежние – геополитические риски и связанные с конфликтом на Украине санкции, а также дешевеющая нефть. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,85-36,15 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,80-48,30 рубля за евро.
Остатки на корр. счетах кредитных организаций в ЦБ РФ на сегодня составляют 1069,3 млрд руб. против 921,1 млрд руб. днем ранее. Остатки кредитных организаций на депозитных счетах в ЦБ РФ на сегодня составляют 494,1 млрд руб. против 475,2 млрд руб. днем ранее. Сальдо операций Банка России по предоставлению/ абсорбированию ликвидности находится на уровне 59,7 млрд руб. против 73,1 млрд руб. днем ранее.
Локальный рынок
Открывшись с небольшим гэпом вверх, ценовые индексы российского рынка облигаций в течение дня демонстрировали преимущественно негативную динамику. Активность игроков выросла. Оборот торгов облигациями во всех сегментах составил 9,1 млрд руб. при среднедневном за последний месяц в 7,5 млрд руб.
По итогам дня котировки госбумаг и корпоративных облигаций существенно просели: индекс гособлигаций снизился на 0,49% до 122,4 п., корпоративных – на 0,3% до 90,0 п. Причем более активные продажи коснулись более длинных корпоративных бондов – с дюрацией от 3 до 5 лет. Доходности эталонных выпусков растут: доходность ОФЗ 26206 подросла на 9 б. п. до 9,55% годовых при снижении цены до 95,35% от номинала, ОФЗ 26207 – на 6 б. п. до 9,64% при снижении цены до 90,85% от номинала.
Министерство финансов РФ третью неделю подряд отказывается от проведения аукциона по размещению ОФЗ в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. В тоже время в сегменте муниципального долга сохраняется позитивная динамика – индекс муниципальных облигаций завершил день ростом на 0,24% до 95,2 п.
Сегодня «ЮниКредит» закроет книгу заявок по выпуску БО-22 на 10 млрд руб. По нашим оценкам, справедливая доходность составляет 10,7-10,8% годовых. Участие в размещении может быть интересным ближе к верхней границе установленного эмитентом диапазона.
Комментарии по эмитентам
«Трансаэро» озвучило операционные показатели за I полугодие 2014 года. Компания увеличила перевозки пассажиров на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 5,75 млн человек, при этом на маршрутах внутри РФ авиаперевозки возросли на 44,6%. Снижение пассажирооборота на 1% объясняется падением пассажирского спроса на полеты в Египет и Бангкок, а также событиями на Украине.
Темпы роста производственных показателей «Трансаэро» ниже среднеотраслевых. Совокупный пассажиропоток российских авиакомпаний в I полугодии 2014 года увеличился на 10,8% по отношению к I полугодию 2013 года, а совокупный пассажирооборот вырос на 7,4%. По нашим оценкам, новость нейтральна для котировок облигаций «Трансаэро», так как драйверы их роста мы видим в повышении эффективности бизнеса и снижении долговой нагрузки.
Отчетность за 2013 год показала, что компании удалось выйти на положительный чистый результат (чистая прибыль составила 788 млн руб. против убытка в 228 млн руб. годом ранее), а также нарастить показатели рентабельности. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA имеет положительную тенденцию, хотя значение показателя по-прежнему намного превышает комфортный уровень. Чистый долг/EBITDA на конец 2013 года составил 5,99х против 6,40х на конец 2012 года и 8,34х на конец 2011 года.
В настоящее время в обращении находятся 3 выпуска биржевых рублевых облигаций общим объемом 8 млрд руб. В качестве торговой идеи мы выделяем Трансаэро, БО-03 (дюрация 1,18 г, YTP – 13,08%) в расчете на снижение доходности на 20-30 б. п. Среди эмитентов транспортной отрасли мы также позитивно смотрим на выпуски ЮТэйр Финанс, 06 (дюрация 0,7 г, YTМ – 12,56%) и ЮТэйр Финанс, 07 (дюрация 0,7 г, YTМ – 11,85%), имеющие достаточно короткую дюрацию и низкие риски непогашения.
Evraz Plc перечислила АЛРОСА транш за 51% акций железорудной ГМК «Тимир» в размере 1,028 млрд руб., включая 990 млн руб. в счет погашения задолженности плюс проценты на непогашенную сумму. Оставшаяся часть долга на сегодняшний день составляет 1,98 млрд руб. и должна быть выплачена двумя равными траншами по 990 млн руб. каждый в 2015-2016 годах. Ранее в рамках сделки Evraz осуществил выплаты в размере 495 млн руб. в апреле 2013 года и 1,485 млрд руб. в сентябре 2013 года.
Evraz должен был заплатить АЛРОСА около 1,5 млрд руб. в начале мая 2014 года, но предложил рассрочку до 2016 года – тремя траншами по 990 млн руб. ежегодно. АЛРОСА была не согласна и попыталась отстаивать свою позицию в суде, однако после переговоров на правительственном уровне была вынуждена согласиться.
Мы полагаем, что новость окажется нейтральной для котировок облигаций АЛРОСА, так как выпуски низколиквидны и индикативно торгуются дорого, но может оказать поддержку бумагам Evraz’а. Своевременное исполнение обязательств косвенно указывает на отсутствие у компании проблем с выплатами. Выпуск Евразхолдинг Финанс, 03 (дюрация 0,62 г, YTP – 12,92%) выглядит перепроданным и не отражает произошедшие в последнее время позитивные сдвиги, свидетельствующие о стабилизации финансового положения компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба