6 августа 2014 Альфа-Капитал
1. ПОДСТЕГНУТ ЛИ САНКЦИИ РОСТ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА?
Расширение санкций, со стороны США и других стран, например, Японии, пока воспринимается рынком нейтрально, и оказывает влияние лишь на отдельные компании, операционная деятельность которых может так или иначе пострадать от действующих или новых санкций. Рынок же в целом движется в рамках общемирового тренда – ММВБ за прошедшие пять дней опустился на 0,87%, РТС потерял 1,32% в то время как SnP 500 опустился на 2,53%.
Хотя в центре внимания инвесторов пока находятся новости, касающиеся санкций, Украины и отношения России и Запада в целом, неделя также была богата и на макростатистику. В частности, HSBC PMI в промышленном секторе России в июле вырос до 51,3 пунктов, рост инфляции в июле, как и ожидалось, замедлился до 0,5% (7,5% в годовом выражении). Оживление в промышленном секторе объясняется ростом импортозамещения. Но данный эффект не будет продолжительным, в случае, если не удастся восстановить приток инвестиций, что в текущих условиях весьма маловероятно.
Долгосрочные перспективы российского рынка ухудшает принятое правительством решение о продлении моратория на накопительные пенсионные взносы на 2015 год в совокупности с заявлениями о возможном повышении налоговой нагрузки. Краткосрочный эффект от заморозки пенсионных накоплений на рынок акций будет незначительным, так как часть пенсионных денег на рынке акционерного капитала довольно мала. С другой стороны, эта мера приведет к росту ставок на долговом рынке, что в условиях ограниченных возможностей внешних заимствований может привести к снижению рентабельности промышленных компаний, и как следствие - к их переоценки рынком.
Российский рынок будет оставаться слабым в среднесрочной перспективе, и учитывая традиционно низкую активность рынка в августе, наша рекомендация в рублевой части портфеля остается прежней – придерживаться консервативной стратегии, отдавая предпочтение надежным инструментам.
2. США: ХОРОШИЕ НОВОСТИ ИЗ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
Американский рынок находится в коррекции после сильного роста, начавшегося в марте. Несмотря на плохие данные по рынку труда - рост безработицы до 6,2% и тот факт, что было создано 209 тысяч новых рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики. С другой стороны, из макроэкономической статистики позитив на рынок приносят данные по ISM PMI и рост производственных заказов, что отображает положительный настрой в реальном секторе экономики США.
Хорошие предварительные данные по росту ВВП во втором квартале являются неплохим сигналом для инвесторов, но в текущей ситуации будут наиболее важными финальные данные по прибылям компаний, так как они обладают большим влиянием на фондовый рынок.
3. КУРС РУБЛЯ: ПРИБЛИЖАЕТСЯ К МИНИМУМУ
Курс рубля на неделе сохранил негативную тенденцию, в результате чего доллар подорожал на 0,77%, а бивалютная корзина выросла на 0,62%. Ситуация на рублевом рынке в данных момент определяется не только новостным фоном, но и общемировой тенденцией укрепления доллара, и в краткосрочной перспективе ситуация существенно не изменится. От сильного снижения курса рубля защищают высокие ставки, делающие игру против рубля невыгодной, а также возможное увеличение интервенций со стороны ЦБ, так как сильное ослабление рубля создает дополнительные инвестиционные риски. С другой стороны, укрепление рубля при текущей неопределенности на рынке и падающих котировок нефти также маловероятно.
Такая ситуация сохранится до конца года, и даже в случае если текущее замедление инфляции продолжится, ЦБ вряд ли перейдет к снижению ставок до тех пор, пока инфляция не достигнет целевых уровней. Скорее вероятнее обратная ситуация, когда ЦБ для стабилизации рублевого рынка вновь прибегнет к повышению ставок.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Расширение санкций, со стороны США и других стран, например, Японии, пока воспринимается рынком нейтрально, и оказывает влияние лишь на отдельные компании, операционная деятельность которых может так или иначе пострадать от действующих или новых санкций. Рынок же в целом движется в рамках общемирового тренда – ММВБ за прошедшие пять дней опустился на 0,87%, РТС потерял 1,32% в то время как SnP 500 опустился на 2,53%.
Хотя в центре внимания инвесторов пока находятся новости, касающиеся санкций, Украины и отношения России и Запада в целом, неделя также была богата и на макростатистику. В частности, HSBC PMI в промышленном секторе России в июле вырос до 51,3 пунктов, рост инфляции в июле, как и ожидалось, замедлился до 0,5% (7,5% в годовом выражении). Оживление в промышленном секторе объясняется ростом импортозамещения. Но данный эффект не будет продолжительным, в случае, если не удастся восстановить приток инвестиций, что в текущих условиях весьма маловероятно.
Долгосрочные перспективы российского рынка ухудшает принятое правительством решение о продлении моратория на накопительные пенсионные взносы на 2015 год в совокупности с заявлениями о возможном повышении налоговой нагрузки. Краткосрочный эффект от заморозки пенсионных накоплений на рынок акций будет незначительным, так как часть пенсионных денег на рынке акционерного капитала довольно мала. С другой стороны, эта мера приведет к росту ставок на долговом рынке, что в условиях ограниченных возможностей внешних заимствований может привести к снижению рентабельности промышленных компаний, и как следствие - к их переоценки рынком.
Российский рынок будет оставаться слабым в среднесрочной перспективе, и учитывая традиционно низкую активность рынка в августе, наша рекомендация в рублевой части портфеля остается прежней – придерживаться консервативной стратегии, отдавая предпочтение надежным инструментам.
2. США: ХОРОШИЕ НОВОСТИ ИЗ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
Американский рынок находится в коррекции после сильного роста, начавшегося в марте. Несмотря на плохие данные по рынку труда - рост безработицы до 6,2% и тот факт, что было создано 209 тысяч новых рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики. С другой стороны, из макроэкономической статистики позитив на рынок приносят данные по ISM PMI и рост производственных заказов, что отображает положительный настрой в реальном секторе экономики США.
Хорошие предварительные данные по росту ВВП во втором квартале являются неплохим сигналом для инвесторов, но в текущей ситуации будут наиболее важными финальные данные по прибылям компаний, так как они обладают большим влиянием на фондовый рынок.
3. КУРС РУБЛЯ: ПРИБЛИЖАЕТСЯ К МИНИМУМУ
Курс рубля на неделе сохранил негативную тенденцию, в результате чего доллар подорожал на 0,77%, а бивалютная корзина выросла на 0,62%. Ситуация на рублевом рынке в данных момент определяется не только новостным фоном, но и общемировой тенденцией укрепления доллара, и в краткосрочной перспективе ситуация существенно не изменится. От сильного снижения курса рубля защищают высокие ставки, делающие игру против рубля невыгодной, а также возможное увеличение интервенций со стороны ЦБ, так как сильное ослабление рубля создает дополнительные инвестиционные риски. С другой стороны, укрепление рубля при текущей неопределенности на рынке и падающих котировок нефти также маловероятно.
Такая ситуация сохранится до конца года, и даже в случае если текущее замедление инфляции продолжится, ЦБ вряд ли перейдет к снижению ставок до тех пор, пока инфляция не достигнет целевых уровней. Скорее вероятнее обратная ситуация, когда ЦБ для стабилизации рублевого рынка вновь прибегнет к повышению ставок.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу