19 августа 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Прогресс переговоров, направленных на достижение мира на Украине, отмеченный Россией и Германией, привел к пике индекса страха VIX и восстановлению MSCI World. В итоге надежные активы — японская иена и швейцарский франк оказались под давлением, в то время как рискованные (NZD, AUD и CAD), напротив, укрепляют позиции, завоеванные на неделе, завершившейся 15 августа.
Позиции иены, зашатавшиеся после релиза данных по ВВП за 2-й квартал, рискуют еще больше ослабнуть после ухода в тень такого важного драйвера, как геополитика. Избавление ФРС от QE и переход к процессу повышения ставки по федеральным фондам контрастирует с мягкой денежно-кредитной политикой Банка Японии. Заявления Харухито Куроды о том, что экономика Страны восходящего солнца начнет восстанавливаться в 3-м квартале, подвергаются сомнениям. Виной всему спад экспорта в годовом и квартальном исчислении. Оказывается, девальвация не произвела нужного эффекта и страна нуждается в дальнейшем ослаблении национальной валюты. Это усиливает спекуляции по поводу расширения пакета стимулирующих мер BoJ.
До недавних пор пике «японки» способствовал геополитический фактор. Доходность американских облигаций снижалась, реагируя на рост спроса на надежные гавани. Деэскалация конфликта на Украине перевернет все с ног на голову. Рост показателя благоприятен для «быков» по USD/JPY. Дополнительным фактором ослабления иены станет отток капитала, в том числе, из-за изменения структуры портфеля GPIF в пользу рискованных активов.
Несколько лучше ситуация обстоит для швейцарского франка. Реальный объем розничной торговли за июнь подскочил на 3,4% при прогнозах в 0,7% г/г, а индекс ожиданий инвесторов в августе сломил негативную тенденцию, имевшую место на протяжении последних полугода. К тому же Берн может стать перевалочным пунктом между Европой и Россией, что позитивно отразится на швейцарской внешней торговле. Но все это мизер по сравнению с необходимостью повышать инфляцию, заставляющей Национальный банк придерживаться мягкой денежно-кредитной политики. В июле индекс цен производителей и импорта продолжил негативную динамику, сократившись на 0,8% г/г.
Надежные активы, лишившись важного драйвера в виде геополитического фактора, проявят уязвимость, что станет сигналом к распродажам. И наиболее интересными стратегиями выглядят покупки рискованных инструментов. Австралийский и новозеландский доллар получат допинг из-за ослабления иены и активизации игроков carry trade. Ралли по этим валютам обеспечивается высокими процентными ставками центральных банков, привлекательной доходностью суверенных бондов и усилением аппетита к риску. В этом отношении пике VIX и ралли MSCI зажигают зеленый свет на пути AUD и NZD наверх.
Любопытным представляется исследование BofA Merrill Lynch, согласно которому были выявлены наиболее недооцененные валюты с учетом недавнего укрепления доллара США и роста геополитических рисков.
Источник: BofA Merrill Lynch.
Модель уже себя отыгрывает, что проявляется в опережающем росте австралийского доллара по сравнению с другими валютами G10. И ралли, вполне вероятно, продолжится в связи с ослаблением японской иены, что создает благоприятные возможность для лонгов по AUD/JPY, NZD/JPY, USD/JPY, USD/CHF с таргетами 98, 92,5, 105 и 0,92.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Позиции иены, зашатавшиеся после релиза данных по ВВП за 2-й квартал, рискуют еще больше ослабнуть после ухода в тень такого важного драйвера, как геополитика. Избавление ФРС от QE и переход к процессу повышения ставки по федеральным фондам контрастирует с мягкой денежно-кредитной политикой Банка Японии. Заявления Харухито Куроды о том, что экономика Страны восходящего солнца начнет восстанавливаться в 3-м квартале, подвергаются сомнениям. Виной всему спад экспорта в годовом и квартальном исчислении. Оказывается, девальвация не произвела нужного эффекта и страна нуждается в дальнейшем ослаблении национальной валюты. Это усиливает спекуляции по поводу расширения пакета стимулирующих мер BoJ.
До недавних пор пике «японки» способствовал геополитический фактор. Доходность американских облигаций снижалась, реагируя на рост спроса на надежные гавани. Деэскалация конфликта на Украине перевернет все с ног на голову. Рост показателя благоприятен для «быков» по USD/JPY. Дополнительным фактором ослабления иены станет отток капитала, в том числе, из-за изменения структуры портфеля GPIF в пользу рискованных активов.
Несколько лучше ситуация обстоит для швейцарского франка. Реальный объем розничной торговли за июнь подскочил на 3,4% при прогнозах в 0,7% г/г, а индекс ожиданий инвесторов в августе сломил негативную тенденцию, имевшую место на протяжении последних полугода. К тому же Берн может стать перевалочным пунктом между Европой и Россией, что позитивно отразится на швейцарской внешней торговле. Но все это мизер по сравнению с необходимостью повышать инфляцию, заставляющей Национальный банк придерживаться мягкой денежно-кредитной политики. В июле индекс цен производителей и импорта продолжил негативную динамику, сократившись на 0,8% г/г.
Надежные активы, лишившись важного драйвера в виде геополитического фактора, проявят уязвимость, что станет сигналом к распродажам. И наиболее интересными стратегиями выглядят покупки рискованных инструментов. Австралийский и новозеландский доллар получат допинг из-за ослабления иены и активизации игроков carry trade. Ралли по этим валютам обеспечивается высокими процентными ставками центральных банков, привлекательной доходностью суверенных бондов и усилением аппетита к риску. В этом отношении пике VIX и ралли MSCI зажигают зеленый свет на пути AUD и NZD наверх.
Любопытным представляется исследование BofA Merrill Lynch, согласно которому были выявлены наиболее недооцененные валюты с учетом недавнего укрепления доллара США и роста геополитических рисков.
Источник: BofA Merrill Lynch.
Модель уже себя отыгрывает, что проявляется в опережающем росте австралийского доллара по сравнению с другими валютами G10. И ралли, вполне вероятно, продолжится в связи с ослаблением японской иены, что создает благоприятные возможность для лонгов по AUD/JPY, NZD/JPY, USD/JPY, USD/CHF с таргетами 98, 92,5, 105 и 0,92.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter