20 августа 2014 Pro Finance Service
Фунт - очень досадная валюта
Сможет ли фунт/доллар упасть к 1.4837 в ближайшие три года?
Сочетание вялого роста заработных плат в Великобритании и нерешительный настрой главы Банка Англии, сквозивший в комментариях на пресс-конференции после публикации квартального отчета по инфляции, заставили рынки переосмыслить политику процентных ставок Банка, которая теперь, кажется, прямо противоположна тому, на что намекал Карни в июне. Короткие позиции по декабрьским фьючерсам на британскую валюту достигли максимума после того события. Это может случиться раньше, чем ожидается на рынке - заявил он, комментируя сроки первого повышения ставки в ходе своего выступления 12 июня. Рынки услышали его и отреагировали соответствующим образом; на этот раз он тоже был услышан, поэтому многие скорректировали свои позиции. Такие заявления о намерениях несколько запятнали репутацию фунта, который вошел в крутое пике после затяжного роста.
Между спрэдом в США и Великобритании и динамикой фунт/доллара прослеживается гораздо более четкая взаимосвязь, чем по другим валютам. Фунт лучше коррелирует с 2-летним спрэдом, нежели с разницей в учетных ставках или доходностью по облигациям, более того, в последние годы эта корреляция заметно укрепилась. Простое сравнение динамики за последние двенадцать месяцев показывает, что рост относительных ставок на 1% ведет к движению фунт/доллара на 33 фигуры, таким образом, сужение спрэда по двухлетним облигациям на 18 базисных пунктов от максимума, достигнутого в начале июля, равнозначно шести фигурам падения фунта против доллара, то есть от пикового курса 1.72 до области 1.66. На этой неделе фунт опустился ниже отметки 1.67 и, таким образом, приблизился к потенциальному минимуму. Отсюда, скорее всего, начнется медленное и вялое снижение, которое в долгосрочной перспективе может привести фунт/доллар в нижнюю часть диапазона 1.50-1.70.
Отметим, что по нашим прогнозам Великобритания повысит ставку раньше, чем США, однако завершит процесс ужесточения раньше, поскольку потребность в фискальной консолидации и высокие уровни задолженности домохозяйств свидетельствуют о том, что жесткая монетарная политика быстрее отразится на реальной экономике по эту сторону океана.
Упрощенная корреляция с трендом фунт/доллара за последние двенадцать месяцев указывает на то, что точка пересечения нулевого спрэда и валютного курса придется на 1.4837. Однако мы не склонные уделять этим цифрам большого внимания, потому что упрощенные расчеты дают лишь приблизительные ориентиры. Но в этом контексте мы также не возлагаем больших надежд на валютные прогнозы. Между тем, в июньском экономическом прогнозе, подготовленном аналитиками Societe Generale говорится о том, что ставки в США обгонят ставки в Великобритании в 2018 году, таким образом, можно предположить, что доходность по 2-летним американским облигациям превысит доходность по аналогичным британским бумагам в конце 2017 года, следовательно, точка паритета будет достигнута через три года - к этому времени фунт/доллар должен опуститься к 1.4837.
Главный вывод из всех этих рассуждений заключается в том, что текущая взаимосвязь между доходностью и валютным курсом указывает на дальнейшее ослабление фунта против доллара, возможно, даже еще более глубокое, чем мы предположили. Угроза выхода Шотландии из состава Великобритании (плохо для фунта), угроза выхода Великобритании из состава Евросоюза (плохо для фута), охлаждение мировой экономики (плохо для платежного баланса Великобритании и государственных финансов), или даже охлаждение экономики Еврозоны (плохо скорее для евро/доллара, чем для фунт/доллара, но все же...) говорят о том, что в долгосрочной перспективе лучше держаться лагеря медведей. Конечно, время от времени фунт/доллар будет разворачиваться вверх, но в ближайшие три года его ждет долгий путь вниз. Возможно, даже до 1.4837.
Банк России ослабил контроль за курсом рубля
Банк России с 18 августа расширил плавающий валютный коридор до 9 с 7 рублей и отказался от интервенций внутри него, а также вернулся к предкризисному уровню интервенций, приводящих к сдвигу границ коридора на 5 копеек. Регулятор объяснил свое решение стремлением завершить анонсированный ранее переход к свободному плаванию рубля до 2015 года. "Объем валютных интервенций, направленных на сглаживание волатильности обменного курса рубля, во всех внутренних диапазонах плавающего операционного интервала установлен равным 0 млн. долларов США. Величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ плавающего операционного интервала на 5 копеек, снижена с 1 000 млн. долларов США до 350 млн. долларов США, - говорится в сообщении ЦБ. - Изменения осуществлены в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции, для успешной реализации которого одним из необходимых условий является отказ от управления валютным курсом. Банк России планирует завершить переход к плавающему валютному курсу в период до конца 2014 года". Курс рубля отреагировал на эти новости спокойно. А его сегодняшнее укрепление, как и рост российских акций, связан с резкой переменой фона вокруг Украины: если в пятницу сайт президента этой странны официально сообщал о разгроме вторгнувшейся на ее территорию российской военной колонны, то в понедельник поступают сообщения о том, что в Берлине главы МИД Германии, Франции, России и Украины договорилась о встрече двух президентов – России и Украины. По состоянию на 15 августа границы бивалютного коридора составляли 36.4-43.4 рубля. Ширина "нейтрального"диапазона составляла 3 рубля. В предыдущий раз ЦБ РФ корректировал параметры механизма курсовой политики 17 июня 2014 года
BNP Paribas ждет рост стерлинга
Комментарии руководителя Банка Англии Марка Карни в минувшие выходные, из которых стало очевидно, что повышение процентных ставок может произойти несмотря на отсутствие роста реальной заработной платы, привели к усилению стерлинга в понедельник. Аналитики BNP Paribas ожидают, что публикуемые во вторник данные по июльскому индексу потребительских цен, в среду протокол Банка Англии минут и июльские розничные продажи в четверг обеспечат стерлинг дополнительным импульсом роста. Во французском банке прогнозируют, что инфляция окажется на уровне 1.8% год к году, что 1 или, возможно, 2 члена MPC проголосовали за повышение процентных ставок на прошлом заседании, а розничные продажи покажут рост на 0,4% месяц к месяцу. Фунт/доллар (GBP/USD) сейчас находится на $1.6725 против достигнутого на прошлой неделе 4-месячного минимума $1.6659, евро/фунт (EUR/GBP) торгуется на Gbp0.8006 против достигнутого на прошлой неделе 2-месячного максимума Gbp0.8036. Еженедельные данные по позиционированию, выпущенные в США комиссией по товарным фьючерсам (CFTC) показали, что в первый раз за 5 недель инвесторы увеличили лонги по евро. Данные охватывают неделю с 5 августа по 12 августа. В то же время, позиционирование по евро остается чрезмерно растянутым на короткой территории (обилие спекулятивных шортов), так как инвесторы в большинстве своем ставят на доллар, ожидая что ЕЦБ будет действовать, ослабляя единую валюту. Данные также свидетельствуют о том, что спекулянты увеличили лонги по фунту в течение отчетной недели.
Инвесторы ждут новостей из США
Индекс доллара начал неделю на минорной ноте, ненадолго опустившись до двухнедельного минимума в преддверии целого ряда важных событий, намеченных на эту неделю, таких как публикация в США данных по инфляции и протокола заседания FOMC от 29-30 июля, а также ежегодного саммита в Джексон-Хоул. Главным фаворитом сегодняшнего дня оказался фунт, подорожавший против всех основных валют после заявления главы Банка Англии о том, что ставки в стране могут быть повышены раньше, чем начнут расти зарплаты. «Главным драйвером событий на ближайшее будущее станут новости из Джексон-Хоул», - говорит Майк Моран из Standard Chartered. – «Думаю, комментарии госпожи Йеллен (прим. ProFinance.ru: ее выступление должно состояться 22 августа) будут носить мягкий характер, что может оказать определенное давление на доллар». Отметим, что, по последним данным CFTC, спекулянты сократили длинную позицию в доллар/иене на максимальную с апреля величину.
BTMU: в центре внимания Федрезерв и Банк Англии
Доллар: Глава Федрезерва Йеллен вряд ли сможет поддержать доллар словом или делом.
В понедельник валютные рынки демонстрировали относительную стабильность. После незначительного укрепления в июле американский доллар стабилизировался в августе, при этом индекс доллара не сумел организовать уверенный прорыв сопротивления в области 81.50. Американский доллар утратил нисходящий импульс на фоне падения доходности по американским облигациям, которое было частично компенсировано аналогичным снижением доходности и за пределами США. Доходность по двухлетним облигациям резко снизилась от максимума на уровне 0.58% достигнутого в конце июля, до 0.41% на конец предыдущей недели. На этой неделе внимание рынков будет приковано к выступлению главы Федрезерва Йеллен на симпозиуме в Джексон Холле. Тема выступления "Рынки труда" - как раз ее область специализации. Не думаем, что она обозначит грядущие перемены в монетарной политике Федрезерва, скорее всего, нас ждет подробный рассказ о том, какие мнения высказывались в Центробанке на предыдущем заседании в конце июля. Напомним, тогда члены ФРС намекнули на улучшение условий на рынке труда. Однако широкий спектр индикаторов по этому сегменту экономики свидетельствует о наличии неиспользованных мощностей. и свободных трудовых ресурсов. Кроме того, Йеллен держится лагеря "голубей", особенно в том, что касается слабости рынка труда. Таким образом, вряд ли ее комментарии смогут поддержать доллар, напротив, скорее всего, она намекнет на то, что до повышения ставки ФРС еще далеко, поскольку сейчас у Центробанка нет нужды ужесточать монетарную политику.
Фунт: в центре внимания протокол последнего заседания МРС после невпечатляющего отчета по инфляции.
Фунт, скорее всего, продолжит торговаться с понижением в краткосрочной перспективе, после выхода отчета по инфляции, если, конечно, протокол заседания МРС не удивит нас серьезной сменой настроя в сторону усиления позиций "ястребов". Квартальный отчет по инфляции заставил инвесторов скорректировать прогнозы по срокам первого повышения ставки Банка Англии, сдвинув его на первое полугодие следующего года. С своем квартальном отчете по инфляции Банк Англии пришел к выводу, что рост предложения на рынке труда превысил ожидания, что сдерживает рост инфляции и не влияет на сокращение свободных мощностей в британской экономике, кроме того, по мнению аналитиков банка, подобная динамика сохранится в ближайшие годы, поэтому у ЦБ есть возможность придерживаться аккомодационной политики долгое время. В интервью изданию Sunday Times на выходных глава Центробанка Марк Карни повторил ключевой посыл отчета, но при этом добавил, что "Банку нужна уверенность в том, что реальные заработные платы будут устойчиво расти. Но нет необходимости ждать, самого роста" - подобные комментарии были интерпретированы как "агрессивные". Кроме того, Карни также намекнул, что вскоре решение МРС перестанет быть единодушным, в частности, он отметил, что члены Комитета согласны с тем, что повышение ставки должно быть постепенным и незначительным, но у каждого свои взгляды относительно того, когда следует начинать такое повышение. Таким образом, инвесторы настраиваются на более агрессивный протокол МРС с первыми признаками разногласий в пользу повышения ставки. Экономическая статистика по Великобритании за третий квартал разочаровывает, что также усиливает давление на фунт в краткосрочной перспективе. Последний отчет по ценам на жилье Rightmove за август в очередной раз указал на то, что жилищный сектор в Великобритании теряет восходящий импульс. Согласно представленным данным, летом цены на жилье снизились сильнее, чем ожидалось. Продавцы в Лондоне существенно снизили цены - это падение стало самым глубоким за последние семь с лишним лет. Это поможет снять тревогу Банка Англии относительно перегрева на рынке жилья
Danske Bank обновил валютные прогнозы
В таблице ниже представлены обновленные валютные прогнозы экспертов из Danske Bank. По мнению валютных стратегов банка, расхождения в монетарных политиках и потоках портфельных инвестиций будут ключевыми драйверами динамики евро/доллара. В банке ожидают в ближайшие месяцы снижение потребительской инфляции в еврозоне, что должно возобновить рыночные слухи о дополнительном стимулировании со стороны ЕЦБ. Danske Bank пересмотрел в сторону понижения прогнозные оценки по паре евро/доллар. При этом, несмотря на минорный тон недавних статистических данных по Великобритании, в частности, в секторе обрабатывающей промышленности, эксперты банка ожидают, что во втором полугодии экономика страны сохранит высокие темпы восстановления. Danske прогнозирует повышение ставок Банка Англии в январе. Кросс курс евро/фунт должен продолжать нисходящее движение. Именно за счет расхождения в монетарной политике
UBS: краткосрочные торговые рекомендации
Краткосрочные торговые стратегии от UBS.
Евро/доллар. Валютная пара держит диапазон предыдущей недели. Разумное сопротивление, после нескольких попыток преодоления, сформировано в районе 1.3410/20. Прорыв отметки обозначит в качестве следующей цели сопротивление в области 1.3470/80. Рекомендуется покупка на попытках снижения курса от текущих уровней и до 1.3365.
Фунт/доллар. Предстоящая неделя для стерлинга должна выдаться напряженной. Много важной статистической информации, включая потребительскую инфляцию, розничные продажи и протокол заседания MPC Банка Англии. Следует ожидать восходящую коррекцию после формирования минимумов на прошлой неделе. Рекомендуется покупка на подходе к уровню 1.6700 с близким уровнем стоп-лосс.
Аусси/доллар. В течение нескольких последних дней застрял в диапазоне. В фокусе не этой неделе будут не китайские экономические данные, а протокол заседания Резервного Банка Австралии, полугодовой отчет главы Центробанка Гленна Стивенса и кризис на востоке Украины. Рекомендуется искать возможность продавать австралийский доллар на попытках роста. Ближайшие сопротивления, где можно рассмотреть продажи, находятся на 0.9341, 0.9360 и выше 0.9410.
Standard Bank прогнозирует снижение евро до $1.25
Standard Bank прогнозирует снижение курса евро к доллару (EUR/USD) до уровня $1.25 и предупреждает, что при нынешних темпах движения курса эта цель может быть достигнута в течение шести месяцев. Основными определяющими движение факторами, вероятно, станут ослабление платежного баланса вследствие роста курса евро в прошлом и ухудшение динамики экономического роста еврозоны, а также снижение доходности облигаций стран еврозоны и рост доходности облигаций США. Евро торгуется сейчас на $1.3390.
Barclays прогнозирует рост цен на нефть
Цены на нефть, как ожидается, восстановятся к концу года, поскольку предложение приспособится к более слабому спросу, но до этого времени Brent протестирует $100 за баррель, поскольку сейчас наблюдается устойчивое восстановление поставок сырья, считает аналитик Barclays Майкл Коэн. Китайский запасы нефти будут скорректированы во второй половине года, конфликты на Ближнем Востоке, в Северной Африке и Евразии, провоцирующие серьезные геополитические риски и перебои в поставках, вряд ли будут разрешены в ближайшее время, говорит он. "В двух словах, мы считаем, что цены, вероятно, отскочат вверх в конечном итоге в четвертом квартале, и окажутся выше тех значений, которые сейчас ожидает рынок", - говорит Коэн. Сырая американская легкая нефть на Nymex падает на 49 центов до $96.86/баррель. Брент снижается на 65 центов до $102.88/баррель
Morgan Stanley остается медведем по евро
Вероятность преодоления евро верхней границы сложившегося диапазона на $1.3445 в настоящее время выглядит низкой на фоне напряженности между Россией и Украиной и ожиданий публикации слабого значения индекса PMI по еврозоне в среду, что оставляет Morgan Stanley медведем по единой европейской валюте. Сейчас евро торгуется на $1.3391, и американский банк говорит, что прорыв ниже $1.3330 должен оказаться достаточным для того, чтобы инициировать снижение к его цели в районе $1.31
Barclays Capital рекомендует тактическую продажу в паре евро/фунт на этой неделе
Еще до открытия рынка в понедельник валютные стратеги из Barclays в обращении к своим клиентам отметили следующее: «Инвесторы, ориентирующиеся на тактические торговые стратегии, должны рассмотреть возможность открытия короткой позиции в паре евро/фунт на этой неделе». По мнению экспертов банка, реализованная к началу текущей недели продажа фунта, выглядит несколько преувеличенной. Вполне вероятно, что в краткосрочной перспективе британской валюте следует рассчитывать на восходящую коррекцию, особенно после данных по потребительской инфляции, которые, согласно ожиданиям Barclays, могут преподнести сюрприз рынку. Выходящие на этой неделе «минутки» Банка Англии должны показать, что члены Комитета по монетарной политике имеют в совокупности широкий спектр взглядов на перспективы рынка труда. Июльские розничные продажи также должны оказать поддержку британской валюте
Westpac: таблица валютных прогнозов
Представляем вашему вниманию еженедельное обновление валютных прогнозов от группы стратегов из австралийского Westpac. Все ожидания в таблице ниже указаны на конец обозначенного периода.
Credit Agricole: покупать или продавать иену на этой неделе?
Осознавая «капризный» характер японской валюты, эксперты из Credit Agricole задаются вопросом: покупать или продавать иену в рамках наступившей недели? Согласно мнению валютных стратегов банка, геополитическая напряженность должна пойти на снижение, а склонность инвесторов к глобальному риску должна в ближайшие недели стабилизироваться. Это, в свою очередь, должно найти отражение в падении иены против высокодоходных валют, таких как, например, новозеландский доллар. К тому же участники рынка по-прежнему ожидают осенью от Банка Японии меры дополнительного стимулирования. В результате, Credit Agricole сохраняет в качестве торговой рекомендации длинную позицию в киви против японской иены с целью на 0.9200
Citi видит краткосрочные перспективы аусси в минорных тонах
Технические аналитики из CitiFX имеют медвежий взгляд на перспективы дальнейшего развития событий в паре аусси/доллар. Причиной тому в краткосрочной перспективе является закрытие торгового дня ниже 0.9302. «В настоящий момент мы ожидает повторное тестирование недавних минимумов на 0.9239. Потеря этого уровня в качестве поддержки приведет к неминуемому снижению в область 0.9203/11», - утверждают эксперты Citi. В рамках текущей сессии ключевым событием с фундаментальной стороны для австралийской валюты будет выступление с полугодовым отчетом главы Центробанка Австралии Гленна Стивенса (03:30 мск.).
Morgan Stanley наращивает лонг в доллар/иене
Валютные стратеги Morgan Stanley отмечают, что доллар/иена стал менее отзывчив к движениям SP500, однако большее значение для пары приобретает динамика доходностей, которая в целом носит конструктивный для быков характер. Между тем, в банке также рекомендуют обратить внимание на ослабление экономики Японии и снижение инфляционных ожиданий и предупреждают, что рынок недооценивает риски того, что Банк Японии вновь приступит к активным действиям. В MS нарастили длинную позицию в прошедшую пятницу от Y102.50 со стопом на Y101.50 и расчетом на рост к Y106.
Morgan Stanley: евро нацелен на снижение
Валютные стратеги Morgan Stanley отмечают, что, в то время как европейские активы в последние месяцы пользовались популярностью у инвесторов (что оказывало поддержку евро), показатели кредитования оставались слабыми, и отсутствие позитивных новостей со стороны экономической статистики выглядит закономерным. В банке также обращают внимание на то, что спрэд доходности американских и европейских облигаций в течение нескольких месяцев демонстрировал устойчивое расширение, и, принимая во внимание динамику евро, инвесторы, в портфеле которых сейчас насчитывается Е9.1 трлн. активов, деноминированных в евро, могут задуматься о сокращении экспозиции. В MS полагают, что из Еврозоны продолжат поступать слабые данные, что в свете негативных изменений в технической картине позволяет им комфортно удерживать короткие позиции с расчетом на падение к $1.31
Сможет ли фунт/доллар упасть к 1.4837 в ближайшие три года?
Сочетание вялого роста заработных плат в Великобритании и нерешительный настрой главы Банка Англии, сквозивший в комментариях на пресс-конференции после публикации квартального отчета по инфляции, заставили рынки переосмыслить политику процентных ставок Банка, которая теперь, кажется, прямо противоположна тому, на что намекал Карни в июне. Короткие позиции по декабрьским фьючерсам на британскую валюту достигли максимума после того события. Это может случиться раньше, чем ожидается на рынке - заявил он, комментируя сроки первого повышения ставки в ходе своего выступления 12 июня. Рынки услышали его и отреагировали соответствующим образом; на этот раз он тоже был услышан, поэтому многие скорректировали свои позиции. Такие заявления о намерениях несколько запятнали репутацию фунта, который вошел в крутое пике после затяжного роста.
Между спрэдом в США и Великобритании и динамикой фунт/доллара прослеживается гораздо более четкая взаимосвязь, чем по другим валютам. Фунт лучше коррелирует с 2-летним спрэдом, нежели с разницей в учетных ставках или доходностью по облигациям, более того, в последние годы эта корреляция заметно укрепилась. Простое сравнение динамики за последние двенадцать месяцев показывает, что рост относительных ставок на 1% ведет к движению фунт/доллара на 33 фигуры, таким образом, сужение спрэда по двухлетним облигациям на 18 базисных пунктов от максимума, достигнутого в начале июля, равнозначно шести фигурам падения фунта против доллара, то есть от пикового курса 1.72 до области 1.66. На этой неделе фунт опустился ниже отметки 1.67 и, таким образом, приблизился к потенциальному минимуму. Отсюда, скорее всего, начнется медленное и вялое снижение, которое в долгосрочной перспективе может привести фунт/доллар в нижнюю часть диапазона 1.50-1.70.
Отметим, что по нашим прогнозам Великобритания повысит ставку раньше, чем США, однако завершит процесс ужесточения раньше, поскольку потребность в фискальной консолидации и высокие уровни задолженности домохозяйств свидетельствуют о том, что жесткая монетарная политика быстрее отразится на реальной экономике по эту сторону океана.
Упрощенная корреляция с трендом фунт/доллара за последние двенадцать месяцев указывает на то, что точка пересечения нулевого спрэда и валютного курса придется на 1.4837. Однако мы не склонные уделять этим цифрам большого внимания, потому что упрощенные расчеты дают лишь приблизительные ориентиры. Но в этом контексте мы также не возлагаем больших надежд на валютные прогнозы. Между тем, в июньском экономическом прогнозе, подготовленном аналитиками Societe Generale говорится о том, что ставки в США обгонят ставки в Великобритании в 2018 году, таким образом, можно предположить, что доходность по 2-летним американским облигациям превысит доходность по аналогичным британским бумагам в конце 2017 года, следовательно, точка паритета будет достигнута через три года - к этому времени фунт/доллар должен опуститься к 1.4837.
Главный вывод из всех этих рассуждений заключается в том, что текущая взаимосвязь между доходностью и валютным курсом указывает на дальнейшее ослабление фунта против доллара, возможно, даже еще более глубокое, чем мы предположили. Угроза выхода Шотландии из состава Великобритании (плохо для фунта), угроза выхода Великобритании из состава Евросоюза (плохо для фута), охлаждение мировой экономики (плохо для платежного баланса Великобритании и государственных финансов), или даже охлаждение экономики Еврозоны (плохо скорее для евро/доллара, чем для фунт/доллара, но все же...) говорят о том, что в долгосрочной перспективе лучше держаться лагеря медведей. Конечно, время от времени фунт/доллар будет разворачиваться вверх, но в ближайшие три года его ждет долгий путь вниз. Возможно, даже до 1.4837.
Банк России ослабил контроль за курсом рубля
Банк России с 18 августа расширил плавающий валютный коридор до 9 с 7 рублей и отказался от интервенций внутри него, а также вернулся к предкризисному уровню интервенций, приводящих к сдвигу границ коридора на 5 копеек. Регулятор объяснил свое решение стремлением завершить анонсированный ранее переход к свободному плаванию рубля до 2015 года. "Объем валютных интервенций, направленных на сглаживание волатильности обменного курса рубля, во всех внутренних диапазонах плавающего операционного интервала установлен равным 0 млн. долларов США. Величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ плавающего операционного интервала на 5 копеек, снижена с 1 000 млн. долларов США до 350 млн. долларов США, - говорится в сообщении ЦБ. - Изменения осуществлены в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции, для успешной реализации которого одним из необходимых условий является отказ от управления валютным курсом. Банк России планирует завершить переход к плавающему валютному курсу в период до конца 2014 года". Курс рубля отреагировал на эти новости спокойно. А его сегодняшнее укрепление, как и рост российских акций, связан с резкой переменой фона вокруг Украины: если в пятницу сайт президента этой странны официально сообщал о разгроме вторгнувшейся на ее территорию российской военной колонны, то в понедельник поступают сообщения о том, что в Берлине главы МИД Германии, Франции, России и Украины договорилась о встрече двух президентов – России и Украины. По состоянию на 15 августа границы бивалютного коридора составляли 36.4-43.4 рубля. Ширина "нейтрального"диапазона составляла 3 рубля. В предыдущий раз ЦБ РФ корректировал параметры механизма курсовой политики 17 июня 2014 года
BNP Paribas ждет рост стерлинга
Комментарии руководителя Банка Англии Марка Карни в минувшие выходные, из которых стало очевидно, что повышение процентных ставок может произойти несмотря на отсутствие роста реальной заработной платы, привели к усилению стерлинга в понедельник. Аналитики BNP Paribas ожидают, что публикуемые во вторник данные по июльскому индексу потребительских цен, в среду протокол Банка Англии минут и июльские розничные продажи в четверг обеспечат стерлинг дополнительным импульсом роста. Во французском банке прогнозируют, что инфляция окажется на уровне 1.8% год к году, что 1 или, возможно, 2 члена MPC проголосовали за повышение процентных ставок на прошлом заседании, а розничные продажи покажут рост на 0,4% месяц к месяцу. Фунт/доллар (GBP/USD) сейчас находится на $1.6725 против достигнутого на прошлой неделе 4-месячного минимума $1.6659, евро/фунт (EUR/GBP) торгуется на Gbp0.8006 против достигнутого на прошлой неделе 2-месячного максимума Gbp0.8036. Еженедельные данные по позиционированию, выпущенные в США комиссией по товарным фьючерсам (CFTC) показали, что в первый раз за 5 недель инвесторы увеличили лонги по евро. Данные охватывают неделю с 5 августа по 12 августа. В то же время, позиционирование по евро остается чрезмерно растянутым на короткой территории (обилие спекулятивных шортов), так как инвесторы в большинстве своем ставят на доллар, ожидая что ЕЦБ будет действовать, ослабляя единую валюту. Данные также свидетельствуют о том, что спекулянты увеличили лонги по фунту в течение отчетной недели.
Инвесторы ждут новостей из США
Индекс доллара начал неделю на минорной ноте, ненадолго опустившись до двухнедельного минимума в преддверии целого ряда важных событий, намеченных на эту неделю, таких как публикация в США данных по инфляции и протокола заседания FOMC от 29-30 июля, а также ежегодного саммита в Джексон-Хоул. Главным фаворитом сегодняшнего дня оказался фунт, подорожавший против всех основных валют после заявления главы Банка Англии о том, что ставки в стране могут быть повышены раньше, чем начнут расти зарплаты. «Главным драйвером событий на ближайшее будущее станут новости из Джексон-Хоул», - говорит Майк Моран из Standard Chartered. – «Думаю, комментарии госпожи Йеллен (прим. ProFinance.ru: ее выступление должно состояться 22 августа) будут носить мягкий характер, что может оказать определенное давление на доллар». Отметим, что, по последним данным CFTC, спекулянты сократили длинную позицию в доллар/иене на максимальную с апреля величину.
BTMU: в центре внимания Федрезерв и Банк Англии
Доллар: Глава Федрезерва Йеллен вряд ли сможет поддержать доллар словом или делом.
В понедельник валютные рынки демонстрировали относительную стабильность. После незначительного укрепления в июле американский доллар стабилизировался в августе, при этом индекс доллара не сумел организовать уверенный прорыв сопротивления в области 81.50. Американский доллар утратил нисходящий импульс на фоне падения доходности по американским облигациям, которое было частично компенсировано аналогичным снижением доходности и за пределами США. Доходность по двухлетним облигациям резко снизилась от максимума на уровне 0.58% достигнутого в конце июля, до 0.41% на конец предыдущей недели. На этой неделе внимание рынков будет приковано к выступлению главы Федрезерва Йеллен на симпозиуме в Джексон Холле. Тема выступления "Рынки труда" - как раз ее область специализации. Не думаем, что она обозначит грядущие перемены в монетарной политике Федрезерва, скорее всего, нас ждет подробный рассказ о том, какие мнения высказывались в Центробанке на предыдущем заседании в конце июля. Напомним, тогда члены ФРС намекнули на улучшение условий на рынке труда. Однако широкий спектр индикаторов по этому сегменту экономики свидетельствует о наличии неиспользованных мощностей. и свободных трудовых ресурсов. Кроме того, Йеллен держится лагеря "голубей", особенно в том, что касается слабости рынка труда. Таким образом, вряд ли ее комментарии смогут поддержать доллар, напротив, скорее всего, она намекнет на то, что до повышения ставки ФРС еще далеко, поскольку сейчас у Центробанка нет нужды ужесточать монетарную политику.
Фунт: в центре внимания протокол последнего заседания МРС после невпечатляющего отчета по инфляции.
Фунт, скорее всего, продолжит торговаться с понижением в краткосрочной перспективе, после выхода отчета по инфляции, если, конечно, протокол заседания МРС не удивит нас серьезной сменой настроя в сторону усиления позиций "ястребов". Квартальный отчет по инфляции заставил инвесторов скорректировать прогнозы по срокам первого повышения ставки Банка Англии, сдвинув его на первое полугодие следующего года. С своем квартальном отчете по инфляции Банк Англии пришел к выводу, что рост предложения на рынке труда превысил ожидания, что сдерживает рост инфляции и не влияет на сокращение свободных мощностей в британской экономике, кроме того, по мнению аналитиков банка, подобная динамика сохранится в ближайшие годы, поэтому у ЦБ есть возможность придерживаться аккомодационной политики долгое время. В интервью изданию Sunday Times на выходных глава Центробанка Марк Карни повторил ключевой посыл отчета, но при этом добавил, что "Банку нужна уверенность в том, что реальные заработные платы будут устойчиво расти. Но нет необходимости ждать, самого роста" - подобные комментарии были интерпретированы как "агрессивные". Кроме того, Карни также намекнул, что вскоре решение МРС перестанет быть единодушным, в частности, он отметил, что члены Комитета согласны с тем, что повышение ставки должно быть постепенным и незначительным, но у каждого свои взгляды относительно того, когда следует начинать такое повышение. Таким образом, инвесторы настраиваются на более агрессивный протокол МРС с первыми признаками разногласий в пользу повышения ставки. Экономическая статистика по Великобритании за третий квартал разочаровывает, что также усиливает давление на фунт в краткосрочной перспективе. Последний отчет по ценам на жилье Rightmove за август в очередной раз указал на то, что жилищный сектор в Великобритании теряет восходящий импульс. Согласно представленным данным, летом цены на жилье снизились сильнее, чем ожидалось. Продавцы в Лондоне существенно снизили цены - это падение стало самым глубоким за последние семь с лишним лет. Это поможет снять тревогу Банка Англии относительно перегрева на рынке жилья
Danske Bank обновил валютные прогнозы
В таблице ниже представлены обновленные валютные прогнозы экспертов из Danske Bank. По мнению валютных стратегов банка, расхождения в монетарных политиках и потоках портфельных инвестиций будут ключевыми драйверами динамики евро/доллара. В банке ожидают в ближайшие месяцы снижение потребительской инфляции в еврозоне, что должно возобновить рыночные слухи о дополнительном стимулировании со стороны ЕЦБ. Danske Bank пересмотрел в сторону понижения прогнозные оценки по паре евро/доллар. При этом, несмотря на минорный тон недавних статистических данных по Великобритании, в частности, в секторе обрабатывающей промышленности, эксперты банка ожидают, что во втором полугодии экономика страны сохранит высокие темпы восстановления. Danske прогнозирует повышение ставок Банка Англии в январе. Кросс курс евро/фунт должен продолжать нисходящее движение. Именно за счет расхождения в монетарной политике
UBS: краткосрочные торговые рекомендации
Краткосрочные торговые стратегии от UBS.
Евро/доллар. Валютная пара держит диапазон предыдущей недели. Разумное сопротивление, после нескольких попыток преодоления, сформировано в районе 1.3410/20. Прорыв отметки обозначит в качестве следующей цели сопротивление в области 1.3470/80. Рекомендуется покупка на попытках снижения курса от текущих уровней и до 1.3365.
Фунт/доллар. Предстоящая неделя для стерлинга должна выдаться напряженной. Много важной статистической информации, включая потребительскую инфляцию, розничные продажи и протокол заседания MPC Банка Англии. Следует ожидать восходящую коррекцию после формирования минимумов на прошлой неделе. Рекомендуется покупка на подходе к уровню 1.6700 с близким уровнем стоп-лосс.
Аусси/доллар. В течение нескольких последних дней застрял в диапазоне. В фокусе не этой неделе будут не китайские экономические данные, а протокол заседания Резервного Банка Австралии, полугодовой отчет главы Центробанка Гленна Стивенса и кризис на востоке Украины. Рекомендуется искать возможность продавать австралийский доллар на попытках роста. Ближайшие сопротивления, где можно рассмотреть продажи, находятся на 0.9341, 0.9360 и выше 0.9410.
Standard Bank прогнозирует снижение евро до $1.25
Standard Bank прогнозирует снижение курса евро к доллару (EUR/USD) до уровня $1.25 и предупреждает, что при нынешних темпах движения курса эта цель может быть достигнута в течение шести месяцев. Основными определяющими движение факторами, вероятно, станут ослабление платежного баланса вследствие роста курса евро в прошлом и ухудшение динамики экономического роста еврозоны, а также снижение доходности облигаций стран еврозоны и рост доходности облигаций США. Евро торгуется сейчас на $1.3390.
Barclays прогнозирует рост цен на нефть
Цены на нефть, как ожидается, восстановятся к концу года, поскольку предложение приспособится к более слабому спросу, но до этого времени Brent протестирует $100 за баррель, поскольку сейчас наблюдается устойчивое восстановление поставок сырья, считает аналитик Barclays Майкл Коэн. Китайский запасы нефти будут скорректированы во второй половине года, конфликты на Ближнем Востоке, в Северной Африке и Евразии, провоцирующие серьезные геополитические риски и перебои в поставках, вряд ли будут разрешены в ближайшее время, говорит он. "В двух словах, мы считаем, что цены, вероятно, отскочат вверх в конечном итоге в четвертом квартале, и окажутся выше тех значений, которые сейчас ожидает рынок", - говорит Коэн. Сырая американская легкая нефть на Nymex падает на 49 центов до $96.86/баррель. Брент снижается на 65 центов до $102.88/баррель
Morgan Stanley остается медведем по евро
Вероятность преодоления евро верхней границы сложившегося диапазона на $1.3445 в настоящее время выглядит низкой на фоне напряженности между Россией и Украиной и ожиданий публикации слабого значения индекса PMI по еврозоне в среду, что оставляет Morgan Stanley медведем по единой европейской валюте. Сейчас евро торгуется на $1.3391, и американский банк говорит, что прорыв ниже $1.3330 должен оказаться достаточным для того, чтобы инициировать снижение к его цели в районе $1.31
Barclays Capital рекомендует тактическую продажу в паре евро/фунт на этой неделе
Еще до открытия рынка в понедельник валютные стратеги из Barclays в обращении к своим клиентам отметили следующее: «Инвесторы, ориентирующиеся на тактические торговые стратегии, должны рассмотреть возможность открытия короткой позиции в паре евро/фунт на этой неделе». По мнению экспертов банка, реализованная к началу текущей недели продажа фунта, выглядит несколько преувеличенной. Вполне вероятно, что в краткосрочной перспективе британской валюте следует рассчитывать на восходящую коррекцию, особенно после данных по потребительской инфляции, которые, согласно ожиданиям Barclays, могут преподнести сюрприз рынку. Выходящие на этой неделе «минутки» Банка Англии должны показать, что члены Комитета по монетарной политике имеют в совокупности широкий спектр взглядов на перспективы рынка труда. Июльские розничные продажи также должны оказать поддержку британской валюте
Westpac: таблица валютных прогнозов
Представляем вашему вниманию еженедельное обновление валютных прогнозов от группы стратегов из австралийского Westpac. Все ожидания в таблице ниже указаны на конец обозначенного периода.
Credit Agricole: покупать или продавать иену на этой неделе?
Осознавая «капризный» характер японской валюты, эксперты из Credit Agricole задаются вопросом: покупать или продавать иену в рамках наступившей недели? Согласно мнению валютных стратегов банка, геополитическая напряженность должна пойти на снижение, а склонность инвесторов к глобальному риску должна в ближайшие недели стабилизироваться. Это, в свою очередь, должно найти отражение в падении иены против высокодоходных валют, таких как, например, новозеландский доллар. К тому же участники рынка по-прежнему ожидают осенью от Банка Японии меры дополнительного стимулирования. В результате, Credit Agricole сохраняет в качестве торговой рекомендации длинную позицию в киви против японской иены с целью на 0.9200
Citi видит краткосрочные перспективы аусси в минорных тонах
Технические аналитики из CitiFX имеют медвежий взгляд на перспективы дальнейшего развития событий в паре аусси/доллар. Причиной тому в краткосрочной перспективе является закрытие торгового дня ниже 0.9302. «В настоящий момент мы ожидает повторное тестирование недавних минимумов на 0.9239. Потеря этого уровня в качестве поддержки приведет к неминуемому снижению в область 0.9203/11», - утверждают эксперты Citi. В рамках текущей сессии ключевым событием с фундаментальной стороны для австралийской валюты будет выступление с полугодовым отчетом главы Центробанка Австралии Гленна Стивенса (03:30 мск.).
Morgan Stanley наращивает лонг в доллар/иене
Валютные стратеги Morgan Stanley отмечают, что доллар/иена стал менее отзывчив к движениям SP500, однако большее значение для пары приобретает динамика доходностей, которая в целом носит конструктивный для быков характер. Между тем, в банке также рекомендуют обратить внимание на ослабление экономики Японии и снижение инфляционных ожиданий и предупреждают, что рынок недооценивает риски того, что Банк Японии вновь приступит к активным действиям. В MS нарастили длинную позицию в прошедшую пятницу от Y102.50 со стопом на Y101.50 и расчетом на рост к Y106.
Morgan Stanley: евро нацелен на снижение
Валютные стратеги Morgan Stanley отмечают, что, в то время как европейские активы в последние месяцы пользовались популярностью у инвесторов (что оказывало поддержку евро), показатели кредитования оставались слабыми, и отсутствие позитивных новостей со стороны экономической статистики выглядит закономерным. В банке также обращают внимание на то, что спрэд доходности американских и европейских облигаций в течение нескольких месяцев демонстрировал устойчивое расширение, и, принимая во внимание динамику евро, инвесторы, в портфеле которых сейчас насчитывается Е9.1 трлн. активов, деноминированных в евро, могут задуматься о сокращении экспозиции. В MS полагают, что из Еврозоны продолжат поступать слабые данные, что в свете негативных изменений в технической картине позволяет им комфортно удерживать короткие позиции с расчетом на падение к $1.31
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба