12 августа 2008 МДМ-Банк
Рынок еврооблигаций
ОТСУТСТВИЕ СТАТИСТИКИ РЫНОК «СМОТРИТ» НА НЕФТЬ
В отсутствие какой бы то ни было макроэкономической статистики, можно отметить только не слишком оптимистичный Fed Senior Loan Officer Survey, посвященный состоянию банковской системы в США - банки продолжают политику ужесточения условий кредитования, что, естественно, не лучшим образом влияет на экономический рост в стране. В целом же, по всей видимости, участники рынка US Treasuries предпочли руководствоваться динамикой рынка акций. Те показали некоторый рост (DJI +0.41%), причиной которого, вероятно, стало снижение цен на нефть – участники рынка увидели в нем намек на вероятное восстановление потребительской активности. Доходности US Treasuries выросли вслед за фондовыми индексами: доходность 2-летней ноты составила 2.54% (+4бп), 10-летней – 4% (+6бп).
EMERGING MARKETS
В долговом сегменте развивающихся рынков понедельник прошел, в целом, без существенных ценовых движений. Исключением стали лишь еврооблигации Аргентины: несмотря на снижение рейтинга страны агентством S&P (вчера он был понижен на одну ступень до B), котировки показали значительный рост. Причина – в заявлениях правительства о начале выкупа части облигаций в связи с низким ценовым уровнем. Совокупный спрэд EMBI+ составил по итогам дня 287бп (-8бп).
В российском сегменте рынка также практически без изменений. Инвесторы, видимо, предпочли занять «выжидательную» позицию и пока что не спешить с покупками. Однако и продавать бумаги по рыночным ценам участники рынка не желают. Спрэды «bid-ask» очень широки (до 2пп в некоторых выпусках 1-го эшелона), торговая активность минимальна. Выпуск RUSSIA30 (YTM 5.67%) несколько сократил дистанцию к UST10 – до 168бп (-5бп).
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: ВЛАСТИ СПЕШАТ НА ВЫРУЧКУ
Пятничные тенденции на денежном рынке получили вчера логичное продолжение. С самого утра обозначился большой спрос на валюту, и ЦБ вновь вышел с интервенциями, продав, по оценкам наших дилеров, около 1 млрд. долл. Тем самым ему удалось остановить рост стоимости бивалютной корзины на отметке 30.10 рублей. Ставки overnight большую часть дня держались на уровне 7-8%, поэтому не удивительно, что объем прямого репо с ЦБ вырос до 241.6 млрд. рублей. По сути, участникам рынка не было разницы где занимать, на МБК или у регулятора.
Минфин очень оперативно отреагировал на обозначившиеся проблемы с рублевой ликвидностью. Еще утром в новостных лентах появилось сообщение, что временно свободные средства Фонда ЖКХ (180 млрд. рублей) будут размещены на рынке и банковских депозитах. А позже днем было объявлено, что объем сегодняшнего депозитного аукциона с плановых 10 млрд. рублей был повышен до 300 млрд. рублей. Мы полагаем, что в нынешних условиях 8% годовых за месячное фондирование является относительно привлекательным предложением, поэтому ожидаем достаточно высокий спрос на аукционе.
Мы думаем, что благодаря действиям Минфина уже сегодня «страсти» на денежном рынке поутихнут. Кроме того, похоже, апогей военного конфликта в Южной Осетии пройден, благодаря чему, кстати, вчера российские индексы акций завершили день в плюсе.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК
Реакция долгового рынка на рост ставок overnight и отток капитала оказался вполне предсказуемой – котировки наиболее ликвидных бумаг 1-го эшелона и ОФЗ упали примерно на 0.5-1пп. Можно обратить внимание на ВТБ-6 (YTP 9.24%) и ВТБ-5 (YTP 9.08%) – сейчас это наиболее доходные облигации в сегменте коротких (с дюрацией до года) выпусков 1-го эшелона.
Облигации 2-го эшелона отреагировали также достаточно ожидаемо, а именно резким снижением ликвидности – найти вчера в этом сегменте более-менее вменяемый «бид» на сколько-нибудь значимый объем было практически невозможно.
ПОПОЛНЕНИЕ В СПИСКЕ РЕПО ЦБ
Вчера стало известно, что выпуски Новосибирск-3 (YTM 8.26%) и Новосибирск-4 (YTM 8.81%) были добавлены в Список репо ЦБ.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ОТСУТСТВИЕ СТАТИСТИКИ РЫНОК «СМОТРИТ» НА НЕФТЬ
В отсутствие какой бы то ни было макроэкономической статистики, можно отметить только не слишком оптимистичный Fed Senior Loan Officer Survey, посвященный состоянию банковской системы в США - банки продолжают политику ужесточения условий кредитования, что, естественно, не лучшим образом влияет на экономический рост в стране. В целом же, по всей видимости, участники рынка US Treasuries предпочли руководствоваться динамикой рынка акций. Те показали некоторый рост (DJI +0.41%), причиной которого, вероятно, стало снижение цен на нефть – участники рынка увидели в нем намек на вероятное восстановление потребительской активности. Доходности US Treasuries выросли вслед за фондовыми индексами: доходность 2-летней ноты составила 2.54% (+4бп), 10-летней – 4% (+6бп).
EMERGING MARKETS
В долговом сегменте развивающихся рынков понедельник прошел, в целом, без существенных ценовых движений. Исключением стали лишь еврооблигации Аргентины: несмотря на снижение рейтинга страны агентством S&P (вчера он был понижен на одну ступень до B), котировки показали значительный рост. Причина – в заявлениях правительства о начале выкупа части облигаций в связи с низким ценовым уровнем. Совокупный спрэд EMBI+ составил по итогам дня 287бп (-8бп).
В российском сегменте рынка также практически без изменений. Инвесторы, видимо, предпочли занять «выжидательную» позицию и пока что не спешить с покупками. Однако и продавать бумаги по рыночным ценам участники рынка не желают. Спрэды «bid-ask» очень широки (до 2пп в некоторых выпусках 1-го эшелона), торговая активность минимальна. Выпуск RUSSIA30 (YTM 5.67%) несколько сократил дистанцию к UST10 – до 168бп (-5бп).
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: ВЛАСТИ СПЕШАТ НА ВЫРУЧКУ
Пятничные тенденции на денежном рынке получили вчера логичное продолжение. С самого утра обозначился большой спрос на валюту, и ЦБ вновь вышел с интервенциями, продав, по оценкам наших дилеров, около 1 млрд. долл. Тем самым ему удалось остановить рост стоимости бивалютной корзины на отметке 30.10 рублей. Ставки overnight большую часть дня держались на уровне 7-8%, поэтому не удивительно, что объем прямого репо с ЦБ вырос до 241.6 млрд. рублей. По сути, участникам рынка не было разницы где занимать, на МБК или у регулятора.
Минфин очень оперативно отреагировал на обозначившиеся проблемы с рублевой ликвидностью. Еще утром в новостных лентах появилось сообщение, что временно свободные средства Фонда ЖКХ (180 млрд. рублей) будут размещены на рынке и банковских депозитах. А позже днем было объявлено, что объем сегодняшнего депозитного аукциона с плановых 10 млрд. рублей был повышен до 300 млрд. рублей. Мы полагаем, что в нынешних условиях 8% годовых за месячное фондирование является относительно привлекательным предложением, поэтому ожидаем достаточно высокий спрос на аукционе.
Мы думаем, что благодаря действиям Минфина уже сегодня «страсти» на денежном рынке поутихнут. Кроме того, похоже, апогей военного конфликта в Южной Осетии пройден, благодаря чему, кстати, вчера российские индексы акций завершили день в плюсе.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК
Реакция долгового рынка на рост ставок overnight и отток капитала оказался вполне предсказуемой – котировки наиболее ликвидных бумаг 1-го эшелона и ОФЗ упали примерно на 0.5-1пп. Можно обратить внимание на ВТБ-6 (YTP 9.24%) и ВТБ-5 (YTP 9.08%) – сейчас это наиболее доходные облигации в сегменте коротких (с дюрацией до года) выпусков 1-го эшелона.
Облигации 2-го эшелона отреагировали также достаточно ожидаемо, а именно резким снижением ликвидности – найти вчера в этом сегменте более-менее вменяемый «бид» на сколько-нибудь значимый объем было практически невозможно.
ПОПОЛНЕНИЕ В СПИСКЕ РЕПО ЦБ
Вчера стало известно, что выпуски Новосибирск-3 (YTM 8.26%) и Новосибирск-4 (YTM 8.81%) были добавлены в Список репо ЦБ.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter