22 августа 2014 AMarkets
Сегодня в Джексон Хоул, штат Вайоминг, США, пройдет очередная встреча ФРС. Главный экономист группы Allianz, Эль-Эриан, задался фундаментальными вопросами о роли регуляторов в мировой экономике.
Вот его ключевые мысли. Центральные банкиры – в сущности, никем не контролируемая группа технократов, в нынешних условиях имеющая больше власти, чем политики и инвесторы, и влияет на жизнь обычных людей куда сильнее, чем обычно. Сейчас на них лежит ответственность по запуску экономического роста в ключевых экономиках мира. Их действия сейчас фактически являются основными драйверами поведения мировых финансовых рынков. Поэтому заседания ФРС сейчас стали сродни заседаниям Политбюро в СССР – ибо и те, и другие принимают судьбоносные решения. Сейчас перед регуляторами стоят непростые задачи по возобновлению роста, преодолению безработицы и неравенства. Но стоит задаться вопросом – а в их ли власти в принципе решить эти проблемы? Есть теория о том, что меры стимулирования утратили свою действенность в части запуска фундаментальных процессов развития, в принципе, и мировая экономика вошла в полосу долгосрочной стагнации. Меры по стимулированию в конечном итоге будут приводить к финансовым кризисам. Еще один важным вопросом является глобальный эффект от действий регуляторов в разных крупных экономиках. ФРС США и Банк Англии сворачивают меры по поддержке своих экономик, а ЕЦБ и Банк Японии, наоборот, рассматривают вопрос об их расширении. Как поведут себя рынки и потекут потоки капитала? Пока неясно, но понятно, что это окажет серьезное влияние на мир далеко за пределами регулируемых экономик. Словом, банкирам есть о чём подумать в тиши вайомингской глубинки.
Парадоксы американского рынка акций
Недавно мы писали о том, что рынки слабо реагируют на геополитические риски. Напомним, американским рынкам они кажутся далекими, и рынки продолжают жить своей жизнью
Но штат Миссури и Фергюсон близко, и, по идее, акции гражданского неповиновения, показавшие степень расслоения американского общества, должны были бы повлиять на рынки самым прямым образом. Но нет! Ничего подобного не произошло. Для рынков всё, что напрямую не давит на прибыль корпораций – сущая ерунда! Получается парадокс – инвесторы, точнее их широкие массы, грустны, а рынки закрываются у исторических вершин. Действительно, согласно опросам, только лишь 7% граждан знали о доходностях, которые показал SnP500 в прошлом году, и более 50% людей разместят вновь поступающие деньги в депозиты, а не в акции. И это в США, с их мощными финансовыми медиа, финансовой грамотностью населения и всеобщей зацикленностью на экономических новостях. Похоже, широкая публика напугана прошлыми кризисами, решает свои проблемы и держится подальше от рынка. Тем временем, в SnP500 идет 21-месячное ралли, в ходе которого рынки всё время закрываются выше 200-дневной скользящей средней. Более длинное ралли было только в период с 1953 по 1956 и длилось 30 месяцев! Есть куда двигаться. Есть даже мнение о том, что и рынок не переоценен. Пессимисты любят указывать на Q Тобина и на CAPE Шиллера, стоящие на уровнях 1.17 и 26.3 при исторических средних 0.68 и 16.6, соответственно. Оптимисты же считают, что знаменатели этих показателей (оценка чистых активов и прибыль) во время кризиса единовременно ушли резко вниз, потянув средние туда же. Результатом стало завышение текущих уровней оцениваемых индикаторов. Опять вывод – есть куда расти. И опять есть основания для оптимизма. Парадокс, похоже, разрешается так: работают профессионалы, а их подпитывают практически бесплатные деньги от ФРС. Судя по звучащим аргументам задор по выталкиванию индексов вверх еще не утих. А пострадавшие от рынка тихо грустят и туда ни ногой…
Нобелевские гении взялись за инспекцию экономики ЕС
Группа нобелевских лауреатов по экономике начала яростную атаку на экономическую стратегию Еврозоны
Лауреаты предупреждают, что политика, фактически направленная на сжатие экономики, может привести к нескольким годам депрессии и спровоцировать новый долговой кризис. Ученые собрались вблизи немецкого городка Констанц (у Боденского озера) и сделали ряд довольно громких заявлений. Приводим ряд цитат из их выступлений. Дж.Стиглиц: «Политика экономии стала катастрофическим провалом, ставшим прямой причиной невозможности роста в первой половине этого года. Европа рискует опуститься в депрессию, которая затмит потерянное десятилетие Японии. Сейчас Европа находится на 20% ниже долгосрочного исторического тренда роста. Я очень озабочен будущим валютного союза, и это еще до того, как они почувствовали эффект от геополитической напряженности». Напомним, Италия ушла в рецессию, Германия сжимается уже 2 квартала подряд, Франция показала нулевой рост. Профессор Кристофер Симс, специалист по денежно-кредитной политике: «Страны Средиземноморья должны готовить планы по экстренному выходу из Зоны евро. Любой внешний шок усиливается для них посредством политики экономии, носящей процикилический характер. Выход из евро будет очень дорогим, своеобразным дефолтом. Но и оставаться в нем для этих стран тоже дорого. Эти страны оказались в положении Латинской Америки, занимавшей в долларах. Структура денежного союза имеет до сих пор не исправленные недостатки. Европе необходимо также решать вопрос с фискальным единством, иначе возможности по интервенциям для ЕЦБ будут узкими». Как видим, ситуация серьезная. Форум не остался без внимания политиков, перед учеными выступала Ангела Меркель, сказав, что «трудно управлять валютой, когда парламенты 18 стран не следуют единой утвержденной политике ЕС». Это выглядело, скорее, как попытка оправдаться.
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба