Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
ММК. EBITDA за 2К14 почти на 5% выше прогноза » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

ММК. EBITDA за 2К14 почти на 5% выше прогноза

ММК опубликовал сегодня финансовые результаты по МСФО за 2К14. Благодаря росту реализации стальной продукции, а также благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке стали и снижению цен на железную руду в отчетный период, EBITDA компании продемонстрировала впечатляющий рост – на 35,7% кв/кв до 399 млн долл., а рентабельность по EBITDA достигла 18,0%
25 августа 2014 Газпромбанк Асатуров Константин, Шевелева Наталья
ММК опубликовал сегодня финансовые результаты по МСФО за 2К14. Благодаря росту реализации стальной продукции, а также благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке стали и снижению цен на железную руду в отчетный период, EBITDA компании продемонстрировала впечатляющий рост – на 35,7% кв/кв до 399 млн долл., а рентабельность по EBITDA достигла 18,0%. Актуальные цифры по EBITDA ММК превысили наши ожидания и рыночный консенсус-прогноз на 4,8% и 5,8% соответственно. Мы рассматриваем результаты компании как позитивные. В течение нескольких дней перед публикацией финансового отчета, акции ММК выросли на 7,5%, а индекс РТС – лишь на 1,9%, что говорит о том, что сильные результаты были уже во многом учтены рынком в котировках.

Выручка прибавила 17,7% кв/кв на фоне роста цен и объемов продаж

Объемы продаж стальной продукции выросли на 10,6% кв/кв (+8,3% кв/кв для стального дивизиона и +24,2% кв/кв для MMK Metalurji) на фоне высоких цен на сталь (+5,8% для горячекатаного плоского проката, +8,1% кв/кв для продукции с высокой добавленной стоимостью). Выручка компании прибавила 17,7% кв/кв до 2 211 млн долл. во 2К14, что оказалось на 1,7% выше наших ожиданий и на 2,6% выше консенсуса, собранного Интерфаксом.

EBITDA выросла на 35,7% кв/кв до 399 млн долл., рентабельность по EBITDA достигла 18,0%; СДП увеличился, чистый долг/EBITDA снизился до 2,18x

MMK получил существенную поддержку со стороны снижения цен на железную руду (-7,7% кв/кв, по нашим оценкам). Денежные операционные затраты росли медленнее выручки, прибавив 14,3% кв/кв. EBITDA увеличилась на 35,7% кв/кв до 399 млн долл., тогда рентабельность по EBITDA достигла 18,0%. Рост EBITDA произошел практически полностью за счет российского стального дивизиона, тогда как другие дивизионы зафиксировали сокращение данного показателя (турецкий – всего 2 млн долл., добывающий – минус 8 млн долл.). Рентабельность флагманского подразделения компании достигла 19,7% во 2К14 по сравнению с 15,1% в 1К14, а EBITDA превзошла наши ожидания, в то время как по двум другим подразделениям цифра была ниже наших прогнозов. Свободный денежный поток составил 224 млн долл. против 33 млн кварталом ранее. Благодаря хорошим результатам чистый долг снизился на 200 млн долл. во 2К14, а соотношение «чистый долг/EBITDA» сократилось до 2,18 с 2,55x в 1К14.

Прогноз руководства

На финансовые показатели ММК за 3К14 окажет влияние незначительное сокращение объемов производства ( отметим, с высокой базы 2К14) и снижение мировых цен на железную руду (по нашим оценкам, 8,4% кв/кв).

Информация о телеконференции и ее основные темы

Телеконференция состоится сегодня, в 15:00 по московскому времени, в 12:00 по лондонскому и 7:00 – по нью-йоркскому. Номер для участия: +7 (3519) 24 93 05, пароль: 1234. Наше внимание будет направлено на комментарии компании относительно конъюнктуры рынка и ситуации с продажей доли в Fortescue.

ММК. EBITDA за 2К14 почти на 5% выше прогноза

ММК. EBITDA за 2К14 почти на 5% выше прогноза