26 августа 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Результатами минской встречи президентов России и Украины чрезвычайно заинтересованы в Токио, в планы которого не входит прекращение девальвации национальной валюты. Японская иена в июле-августе ослабла по отношению к доллару США на 2,5%. Скромный результат, однако нужно быть довольным тем, что есть. Если конструктивных шагов по урегулированию ситуации на юго-востоке Украины мир на этот раз не дождется, то котировки USD/JPY имеют все шансы для возврата к нижней границе долгосрочного диапазона консолидации 101-104.
Главными драйверами слабости иены во второй половине лета стали укрепление доллара США, снижение геополитических рисков, глобальный рост фондовых индексов и разочаровывающие цифры по суверенному ВВП за 2-й квартал, усиливающие вероятность расширения пакета стимулирующих мер. С середины августа японский TOPIX демонстрировал лучшие результаты среди фондовых индексов развитых стран, подтверждая заслуженность статуса одного из лидеров с 2012 года. В течение вышеуказанного периода он укрепился на 4,7%, сподобившись на откат лишь 26 августа из-за желания инвесторов побыть вне рынка в преддверии встречи президентов в Минске.
Источник: Deutsche Bank.
Сообщения о диверсификации активов крупнейшего пенсионного фонда GPIF, рост глобального аппетита к риску, благодаря силе американской экономики, программе количественного смягчения от Банка Японии и надеждам на стимул со стороны ЕЦБ, подталкивали суверенные акции Страны восходящего солнца вверх. Связь «сильные индексы — слабая иена» еще никто не отменял, отсюда и серьезная корреляция между USD/JPY и теми же Nikkei225 или TOPIX. Очередной скачок последних был реализован благодаря мягкой риторике Марио Драги, заставившей поверить в скорый запуск собственной программы покупки активов. По оценкам Nomura, вероятность запуска европейского QE объемом около 500 млрд евро в текущем году повысилась с 25% до 30%, а в следующем — с 35% до 45%.
Дешевой ликвидности способен подбросить и Китай. Согласно исследованию ФРБ Канзас-сити, Поднебесной угрожает дальнейшее замедление темпов роста строительного сектора, одного из главных движущих сил суверенной экономики. С 1998 года он давал в среднем 20,2% роста, опережая ВВП в два раза. Для того чтобы достигнуть поставленных целей в 7,5% по основному макроэкономическому показателю, от Народного банка может потребоваться дополнительное стимулирование.
Приток денег от Банка Японии, ЕЦБ и Народного банка Китая позволит фондовым индексам Страны восходящего солнца продолжить «бычий» тренд, что будет способствовать дальнейшему ослаблению иены. Нельзя забывать и про принцип целесообразности: если экспортерам нужна слабая валюта, то палки в колеса ее девальвации никто ставить не будет. Другое дело, если речь пойдет о росте геополитической напряженности.
Отсутствие положительных результатов на встрече Путина и Порошенко будет расценено как эскалация конфликта и резко увеличит спрос на спасительные гавани. Бегство от риска станет веским основанием для коррекции фондовых индексов и укрепления иены. Инвесторам следует формировать шорты по USD/JPY с таргетом 101-102, в случае если эффект от минских переговоров будет равен нулю, либо наращивать лонги с целевым ориентиром 105 в случае позитива.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главными драйверами слабости иены во второй половине лета стали укрепление доллара США, снижение геополитических рисков, глобальный рост фондовых индексов и разочаровывающие цифры по суверенному ВВП за 2-й квартал, усиливающие вероятность расширения пакета стимулирующих мер. С середины августа японский TOPIX демонстрировал лучшие результаты среди фондовых индексов развитых стран, подтверждая заслуженность статуса одного из лидеров с 2012 года. В течение вышеуказанного периода он укрепился на 4,7%, сподобившись на откат лишь 26 августа из-за желания инвесторов побыть вне рынка в преддверии встречи президентов в Минске.
Источник: Deutsche Bank.
Сообщения о диверсификации активов крупнейшего пенсионного фонда GPIF, рост глобального аппетита к риску, благодаря силе американской экономики, программе количественного смягчения от Банка Японии и надеждам на стимул со стороны ЕЦБ, подталкивали суверенные акции Страны восходящего солнца вверх. Связь «сильные индексы — слабая иена» еще никто не отменял, отсюда и серьезная корреляция между USD/JPY и теми же Nikkei225 или TOPIX. Очередной скачок последних был реализован благодаря мягкой риторике Марио Драги, заставившей поверить в скорый запуск собственной программы покупки активов. По оценкам Nomura, вероятность запуска европейского QE объемом около 500 млрд евро в текущем году повысилась с 25% до 30%, а в следующем — с 35% до 45%.
Дешевой ликвидности способен подбросить и Китай. Согласно исследованию ФРБ Канзас-сити, Поднебесной угрожает дальнейшее замедление темпов роста строительного сектора, одного из главных движущих сил суверенной экономики. С 1998 года он давал в среднем 20,2% роста, опережая ВВП в два раза. Для того чтобы достигнуть поставленных целей в 7,5% по основному макроэкономическому показателю, от Народного банка может потребоваться дополнительное стимулирование.
Приток денег от Банка Японии, ЕЦБ и Народного банка Китая позволит фондовым индексам Страны восходящего солнца продолжить «бычий» тренд, что будет способствовать дальнейшему ослаблению иены. Нельзя забывать и про принцип целесообразности: если экспортерам нужна слабая валюта, то палки в колеса ее девальвации никто ставить не будет. Другое дело, если речь пойдет о росте геополитической напряженности.
Отсутствие положительных результатов на встрече Путина и Порошенко будет расценено как эскалация конфликта и резко увеличит спрос на спасительные гавани. Бегство от риска станет веским основанием для коррекции фондовых индексов и укрепления иены. Инвесторам следует формировать шорты по USD/JPY с таргетом 101-102, в случае если эффект от минских переговоров будет равен нулю, либо наращивать лонги с целевым ориентиром 105 в случае позитива.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter