26 августа 2014 Инвесткафе Бирг Григорий
Сильные операционные и финансовые результаты Башнефти за 2-й квартал окажут умеренную поддержку ее акциям в условиях, когда SPO компании было отложено в связи с возникшими правовыми препятствиями в России
Башнефть 27 августа опубликует отчетность по МСФО за 2-й квартал и проведет телеконференцию, на которой у представителей инвестиционного сообщества будет возможность задать представителям компании, в том числе ее президенту, интересующие вопросы, а их, как можно предположить, накопилось множество.
По моим прогнозам, выручка Башнефти во 2-м квартале текущего года вырастет на 20,5% г/г и достигнет 162,54 млрд руб., EBITDA увеличится на 19,2% г/г, до 27,11 млрд руб., а чистая прибыль повысится на 22,4% г/г, до 16,10 млрд руб.
Выручка компании увеличится в первую очередь благодаря росту объемов добычи нефти, а также повышению объемов переработки и реализации нефтепродуктов при крайне благоприятной динамике цен на них как на внутреннем рынке, так и при поставках на экспорт. Из опубликованных ранее операционных результатов деятельности компании известно, что объем добычи нефти компания нарастила на 11,5%, а объемы переработки — на 3,7%. При этом средняя цена на нефть экспортного сорта Urals с апреля по июнь составила $107,7 за баррель, что на 5,5% выше, чем в том же периоде 2013 года. Стоимость летнего дизельного топлива (с акцизами) на внутреннем рынке выросла на 9,7% г/г, а бензин подорожал на 20,4%. При этом производство бензинов у Башнефти увеличилось на 4,4% г/г, а дизельного топлива, существенные объемы которого также направляются на экспорт, выпущено на 1,8% больше, чем годом ранее.
Я ожидаю, что рентабельность компании по EBITDA незначительно снизится. К этому может привести рост операционных издержек, связанных с работой в новых регионах и проведением большего объема работ по увеличению нефтеотдачи на зрелых месторождениях в сегменте upstream, а также повышение операционных расходов в сегменте переработки. Вырастут и затраты на налоги, за исключением налога на прибыль, а также расходы на приобретение нефти и нефтепродуктов.
Из опубликованных операционных результатов компании известно, что во 2-м квартале 2014 года на месторождениях Требса и Титова было добыто 185 тыс. тонн, а на Саровском месторождении Бурнефтегаза — 165 тыс. тонн нефти. Во время телефонной конференции важно будет получить прогнозы компании в отношении уровня добычи на этих активах, а также услышать о планах по капитальным затратам на них до конца текущего года.
Помимо этого, интересно будет узнать от представителей компании об ее видении перспектив развития международных активов. Напомню, в 2012 году Башнефть в составе консорциума подписала контракт на разведку, разработку и добычу на Блоке 12 в Ираке. Недавно же стало известно, что компания, заключила соглашение о разделе продукции по нефтяному блоку, расположенному в Мьянме.
Разумеется, возникнут и вопросы, касающиеся переноса сроков или отмены проведения компанией SPO в Лондоне в связи с возникшими в России правовыми преградами для этого и с негативной рыночной конъюнктурой. В условиях, когда SPO было отложено на неопределенный срок, приостановилась ли деятельность компании в отношении разработки и принятия обновленной официальной дивидендной политики, приближенной к фактической?
Целевая цена по обыкновенным акциям Башнефти составляет $64,6, по привилегированным — $48,4. Рекомендация по обоим типам бумаг ― «держать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Башнефть 27 августа опубликует отчетность по МСФО за 2-й квартал и проведет телеконференцию, на которой у представителей инвестиционного сообщества будет возможность задать представителям компании, в том числе ее президенту, интересующие вопросы, а их, как можно предположить, накопилось множество.
По моим прогнозам, выручка Башнефти во 2-м квартале текущего года вырастет на 20,5% г/г и достигнет 162,54 млрд руб., EBITDA увеличится на 19,2% г/г, до 27,11 млрд руб., а чистая прибыль повысится на 22,4% г/г, до 16,10 млрд руб.
Выручка компании увеличится в первую очередь благодаря росту объемов добычи нефти, а также повышению объемов переработки и реализации нефтепродуктов при крайне благоприятной динамике цен на них как на внутреннем рынке, так и при поставках на экспорт. Из опубликованных ранее операционных результатов деятельности компании известно, что объем добычи нефти компания нарастила на 11,5%, а объемы переработки — на 3,7%. При этом средняя цена на нефть экспортного сорта Urals с апреля по июнь составила $107,7 за баррель, что на 5,5% выше, чем в том же периоде 2013 года. Стоимость летнего дизельного топлива (с акцизами) на внутреннем рынке выросла на 9,7% г/г, а бензин подорожал на 20,4%. При этом производство бензинов у Башнефти увеличилось на 4,4% г/г, а дизельного топлива, существенные объемы которого также направляются на экспорт, выпущено на 1,8% больше, чем годом ранее.
Я ожидаю, что рентабельность компании по EBITDA незначительно снизится. К этому может привести рост операционных издержек, связанных с работой в новых регионах и проведением большего объема работ по увеличению нефтеотдачи на зрелых месторождениях в сегменте upstream, а также повышение операционных расходов в сегменте переработки. Вырастут и затраты на налоги, за исключением налога на прибыль, а также расходы на приобретение нефти и нефтепродуктов.
Из опубликованных операционных результатов компании известно, что во 2-м квартале 2014 года на месторождениях Требса и Титова было добыто 185 тыс. тонн, а на Саровском месторождении Бурнефтегаза — 165 тыс. тонн нефти. Во время телефонной конференции важно будет получить прогнозы компании в отношении уровня добычи на этих активах, а также услышать о планах по капитальным затратам на них до конца текущего года.
Помимо этого, интересно будет узнать от представителей компании об ее видении перспектив развития международных активов. Напомню, в 2012 году Башнефть в составе консорциума подписала контракт на разведку, разработку и добычу на Блоке 12 в Ираке. Недавно же стало известно, что компания, заключила соглашение о разделе продукции по нефтяному блоку, расположенному в Мьянме.
Разумеется, возникнут и вопросы, касающиеся переноса сроков или отмены проведения компанией SPO в Лондоне в связи с возникшими в России правовыми преградами для этого и с негативной рыночной конъюнктурой. В условиях, когда SPO было отложено на неопределенный срок, приостановилась ли деятельность компании в отношении разработки и принятия обновленной официальной дивидендной политики, приближенной к фактической?
Целевая цена по обыкновенным акциям Башнефти составляет $64,6, по привилегированным — $48,4. Рекомендация по обоим типам бумаг ― «держать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter