ЛУКОЙЛ должен вскоре опубликовать финансовую отчетность по ОПБУ США за 2-й квартал 2014 года, после чего компания проведет презентацию и телеконференцию. Ожидается, что результаты окажутся весьма сильными в связи с благоприятной рыночной конъюнктурой и началом продаж иракской нефти
По моим прогнозам, выручка ЛУКОЙЛа во 2-м квартале 2014 года вырастет на 5% г/г и достигнет $36,92 млрд, EBITDA — на 26% г/г, до $5,49 млрд, чистая прибыль увеличится на 21% и составит $2,54 млрд.
Росту выручки лишь отчасти будет способствовать незначительный рост добычи нефти и объемов ее переработки компанией. Добыча нефти выросла на 0,5% г/г, а объемы переработки — на 1% г/г. Увеличение выручки ожидается, в первую очередь, благодаря повышению объемов реализации нефти, так как начались ее продажи с иракского проекта Западная Курна-2, а также росту объемов реализации нефтепродуктов за счет продажи существенных запасов. При этом, динамика цен на нефть и нефтепродукты, как на внутреннем российском рынке и при поставках по экспортным направлениям, была крайне благоприятной. Средняя цена на нефть экспортного сорта Urals с апреля по июнь составила $107,7 за баррель, что на 5,5% выше, чем за аналогичный период 2013 года. Стоимость летнего дизельного топлива (с акцизами) на внутреннем рынке выросла на 9,7% г/г, а бензин подорожал на 20,4%. Экспортные netback на нефть и дизель, как основной экспортируемый нефтепродукт, выросли более чем на 5% год к году.
Как уже было сказано, отчетность компании должна отразить выручку от продажи нефти, добытой на месторождении Западная Курна-2 в Ираке. На мой взгляд, на данном этапе она не будет существенной и составит порядка $100-150 млн. ЛУКОЙЛ работает в Ираке по так называемым техническим сервисным контрактам, которыми предусмотрено, что запасы и добычу нефти предприятие ставит себе на баланс, до тех пор, пока не отобьет инвестиции в проект. После этого российская компания будет получать от Ирака лишь компенсацию за баррель добытой нефти в размере $1,15 за вычетом налога 35%. Ожидается, что в 2014 и 2015 годах ЛУКОЙЛ будет ставить нефть, добываемую на Западной Курне-2, себе на баланс и учитывать выручку от ее продажи, а с 2016 года начнет получать лишь компенсацию за баррель добычи. В ходе телеконференции было бы интересно узнать дальнейшие планы компании касательно проекта и подтверждение ранее сделанных прогнозов по темпам возврата инвестиций.
Помимо этого, будет важно узнать о влиянии санкций и последствий их введения на операционную деятельность компании и финансовую политику. Ранее компания заявляла, что собирается накопить порядка $30 млрд резерва денежных средств. Ожидается ли в связи с этим пересмотр дивидендной политики и стоит ли ждать выплат промежуточного дивиденда? На эти и другие вопросы можно будет получить ответ в ходе телеконференции по итогам отчетности, которая пройдет завтра, 29 августа.
Целевая цена по акциям ЛУКОЙЛа — 2815 руб., рекомендация — «покупать».
По моим прогнозам, выручка ЛУКОЙЛа во 2-м квартале 2014 года вырастет на 5% г/г и достигнет $36,92 млрд, EBITDA — на 26% г/г, до $5,49 млрд, чистая прибыль увеличится на 21% и составит $2,54 млрд.
Росту выручки лишь отчасти будет способствовать незначительный рост добычи нефти и объемов ее переработки компанией. Добыча нефти выросла на 0,5% г/г, а объемы переработки — на 1% г/г. Увеличение выручки ожидается, в первую очередь, благодаря повышению объемов реализации нефти, так как начались ее продажи с иракского проекта Западная Курна-2, а также росту объемов реализации нефтепродуктов за счет продажи существенных запасов. При этом, динамика цен на нефть и нефтепродукты, как на внутреннем российском рынке и при поставках по экспортным направлениям, была крайне благоприятной. Средняя цена на нефть экспортного сорта Urals с апреля по июнь составила $107,7 за баррель, что на 5,5% выше, чем за аналогичный период 2013 года. Стоимость летнего дизельного топлива (с акцизами) на внутреннем рынке выросла на 9,7% г/г, а бензин подорожал на 20,4%. Экспортные netback на нефть и дизель, как основной экспортируемый нефтепродукт, выросли более чем на 5% год к году.
Как уже было сказано, отчетность компании должна отразить выручку от продажи нефти, добытой на месторождении Западная Курна-2 в Ираке. На мой взгляд, на данном этапе она не будет существенной и составит порядка $100-150 млн. ЛУКОЙЛ работает в Ираке по так называемым техническим сервисным контрактам, которыми предусмотрено, что запасы и добычу нефти предприятие ставит себе на баланс, до тех пор, пока не отобьет инвестиции в проект. После этого российская компания будет получать от Ирака лишь компенсацию за баррель добытой нефти в размере $1,15 за вычетом налога 35%. Ожидается, что в 2014 и 2015 годах ЛУКОЙЛ будет ставить нефть, добываемую на Западной Курне-2, себе на баланс и учитывать выручку от ее продажи, а с 2016 года начнет получать лишь компенсацию за баррель добычи. В ходе телеконференции было бы интересно узнать дальнейшие планы компании касательно проекта и подтверждение ранее сделанных прогнозов по темпам возврата инвестиций.
Помимо этого, будет важно узнать о влиянии санкций и последствий их введения на операционную деятельность компании и финансовую политику. Ранее компания заявляла, что собирается накопить порядка $30 млрд резерва денежных средств. Ожидается ли в связи с этим пересмотр дивидендной политики и стоит ли ждать выплат промежуточного дивиденда? На эти и другие вопросы можно будет получить ответ в ходе телеконференции по итогам отчетности, которая пройдет завтра, 29 августа.
Целевая цена по акциям ЛУКОЙЛа — 2815 руб., рекомендация — «покупать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба