Мировые рынки и макроэкономика
• Индекс цен производителей еврозоны по итогам июля в месячном исчислении снизились на 0,1% против роста в июне на 0,2%.
• Производственный индекс деловой активности США от ISM по итогам августа вырос на 1,9 пункта до отметки 59,0 пункта.
• Составной индекс деловой активности Китая, по версии HSBC, по итогам августа вырос на 1,2 пункта до отметки 52,8 пункта.
• По данным Markit/JMMA, составной индекс деловой активности Японии по итогам августа вырос на 0,6 пункта до 50,8 пункта.
• Еврокомиссия не рассматривает ограничение доступа России к системе международных расчетов SWIFT.
Долговой рынок
• Игроки находятся в неопределенности по поводу решения ЕС касательно очередных санкций к России, что не способствует активным действиям.
• Вчера после существенного падения в ходе последних торговых сессий сильнее выглядели государственные бумаги.
• Минфин РФ сегодня не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ из-за сохранения неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Ведомство отказывается от выхода на первичный рынок седьмую неделю подряд.
• SnP вчера озвучило мнение, что российские компании смогут справиться с непосредственным влиянием санкций на показатели кредитоспособности, так как, по оценкам экспертов агентства, ликвидность большинства российских компаний адекватная.
Комментарии
• «Запсибкомбанк» с 2 по 4 сентября проводит сбор заявок инвесторов на приобретение облигаций выпуска БО-04 на 2 млрд руб. Мы считаем участие в первичном размещении интересным. Банк предлагает премию к собственному выпуску и к банкам-аналогам. Справедливый уровень доходности нового выпуска, по нашим оценкам, находится в диапазоне 13,0-13,1%. С учетом дюрации 0,5 г. выпуск в большей степени интересен под стратегию удержания до оферты.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Запсибкомбанк, БО-04 (NEW)
MКБ, БО-10
Русал Братск, 08
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
КБ Ренессанс Кредит, БО-02
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Евразхолдинг Финанс, 03
ОКЕЙ, 02
Мировые рынки и макроэкономика
В ожиданиях решения Европейского центрального банка по дальнейшему стимулированию экономики еврозоны, которое будет озвучено завтра, евро стабилизировался. Слабые результаты, которые демонстрирует экономика зоны евро, увеличивают вероятность того, что ЕЦБ примет решение о новых стимулах. Индекс цен производителей еврозоны по итогам июля в месячном исчислении снизились на 0,1%, против роста в июне на 0,2%. В годовом выражении показатель снизился на 1,1% против сокращения месяцем ранее на 0,8%. За минувшие сутки соотношение единой европейской валюты и доллара сократилось на 0,08% до уровня 1,3125 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3070- 1,3140. Производственный индекс деловой активности США от ISM по итогам августа вырос на 1,9 пункта до отметки 59,0 пункта, при этом эксперты ожидали снижения показателя до значения 57,0 пункта. Сильные данные, позволившие удержать рынки от снижения. Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник потерял 0,05%, понизившись до отметки 2002,28 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,11%. Доходность UST-10 увеличилась на 7 б. п. до уровня 2,43%. Цена на золото сократилась на 1,14% до уровня $1266 за тройскую унцию. По данным Национального статистического бюро КНР, непроизводственный индекс деловой активности Китая в течение августа вырос на 0,2 пункта до значения 54,4 пункта. По данным HSBC, индекс деловой активности Поднебесной в последний месяц лета достиг отметки 54,1 пункта против июльского уровня в 50,0 пунктов. Составной индекс деловой активности Китая, по версии HSBC, по итогам августа вырос на 1,2 пункта до отметки 52,8 пункта. Вновь Поднебесная демонстрирует ускорение роста деловой активности в сфере услуг, а вместе с этим растет и общая оценка активности в экономике страны. Достаточно сильные данные, которые прибавят оптимизма инвесторам. По данным Markit/JMMA, составной индекс деловой активности Японии по итогам августа вырос на 0,6 пункта до 50,8 пункта. Индекс деловой активности в сфере услуг Страны восходящего солнца понизился с июльского уровня 50,4 до 49,9 пункта в августе. В целом, несмотря на снижение активности в непроизводственной сфере, вызванное увеличением НДС, деловая активность в стране ускоряет темпы роста, и это настраивает участников торгов на оптимистичный лад. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела лишь на 2,67% до уровня $93,20 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent упала на 2,07% до значения $100,65 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $100,20-102,10 за баррель.
Российская экономика
Из дипломатических источников стало известно, что Еврокомиссия не рассматривает ограничение доступа России к системе международных расчетов SWIFT. Столь жесткая мера могла оказать сильное негативное влияние на все стороны противостояния. Новость позитивная, что позволит стабилизировать российский рынок. Котировки пары доллар/рубль по итогам вчерашних торгов выросли на 0,43% до значения 37,45 рубля за доллар. Ожидания принятия нового пакета санкций ЕС против России оказывает давление на российскую валюту. Сегодня можно ожидать коррекционного укрепления рубля. Полагаем, пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 37,15-37,55 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 48,70-49,20 рубля за евро.
Локальный рынок
Во вторник на рынке локального долга торги проходили вяло и завершились разнонаправленным движением ведущих индексов. Оборот во всех сегментах составил всего 4,8 млрд. руб. Игроки находятся в неопределенности по поводу решения ЕС касательно очередных санкций к России, что не способствует активным действиям. Вчера после существенного падения в ходе последних торговых сессий сильнее выглядели государственные бумаги. По итогам торгов индекс госбумаг «Московской биржи» подрос на 0,15% до 121,9 п. Доходность эталонного выпуска ОФЗ- 26206 поднялась на 12 б. п. до 9,73% годовых при снижении цены до 94,75% от номинала, котировки ОФЗ 26207 опустились ниже отметки в 90% от номинала – до 89,70% на закрытие торгов. Минфин РФ сегодня не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ из-за сохранения неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Ведомство отказывается от выхода на первичный рынок седьмую неделю подряд на фоне взлета доходностей госбумаг. Индексы муниципальных и корпоративных бумаг потеряли 0,33% и 0,03% соответственно. SnP вчера озвучило мнение, что российские компании смогут справиться с непосредственным влиянием санкций на показатели кредитоспособности, так как, по оценкам экспертов агентства, ликвидность большинства российских компаний адекватная. Вчера «Запсибкомбанк» открыл книгу заявок на приобретение трехлетних биржевых облигаций серии БО-04 на 2 млрд руб. Заявки инвесторов будут принимать до 15:00 мск 4 сентября. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 13% годовых, что соответствует доходности к полугодовой оферте в размере 13,42% годовых. Мы считаем участие в первичном размещении интересным. Банк предлагает премию к собственному выпуску и к банкам- аналогам. Справедливый уровень доходности нового выпуска, по нашим оценкам, находится в диапазоне 13,0- 13,1%.
Комментарии по эмитентам
Вчера «Запсибкомбанк» открыл книгу заявок на приобретение трехлетних биржевых облигаций серии БО-04 на 2 млрд руб. Заявки инвесторов будут принимать до 15:00 мск 4 сентября. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 13% годовых, что соответствует доходности к полугодовой оферте в размере 13,42% годовых. Техническое размещение трехлетнего выпуска назначено на 8 сентября и пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ. «Запсибкомбанк» по итогам I полугодия 2014 года занял 65-е место по объему активов среди российских банков в рэнкинге «Интерфакс-100». В настоящее время в обращении находятся биржевые облигации банка серий БО-02 и БО-03 на сумму 4 млрд руб. и 2-й выпуск классических облигаций на 478,8 млн руб. Мы считаем участие в первичном размещении интересным. Банк предлагает премию 40 б. п. к собственному более ликвидному выпуску Запсибкомбанк, БО-03 (дюрация – 0,49 г., YTP – 12,98%, G – спред – 421 б. п.) и порядка 80-100 б. п. к таким выпускам БИНБАНКА (В/-/-), МДМ Банка (В+/В2/-) и КБ Ренессанс Кредит (В/В2/-), как БИНБАНК, БО-04 (дюрация – 0,50 г., YTP – 12,70%, G – спред – 358 б. п.), МДМ Банк, 08 (дюрация – 0,58 г., YTМ – 12,50%, G – спред – 395 б. п.) и КБ Ренессанс Кредит (дюрация – 0,45 г., YTМ – 12,70%, G – спред – 392 б. п.), имеющим схожую дюрацию, но более низкие кредитные рейтинги. Даже с учетом разницы в размерах бизнеса данных банков премия выглядит избыточной. Рекомендуем принять участие в размещении. Справедливый уровень доходности нового выпуска Запсибкомбанк, БО – 04, по нашим оценкам, находится в диапазоне 13,0-13,1%. С учетом дюрации 0,5 г. выпуск в большей степени интересен под стратегию удержания до оферты. (Более подробно в нашем специальном комментарии к размещению, который будет опубликован сегодня в течение дня).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Индекс цен производителей еврозоны по итогам июля в месячном исчислении снизились на 0,1% против роста в июне на 0,2%.
• Производственный индекс деловой активности США от ISM по итогам августа вырос на 1,9 пункта до отметки 59,0 пункта.
• Составной индекс деловой активности Китая, по версии HSBC, по итогам августа вырос на 1,2 пункта до отметки 52,8 пункта.
• По данным Markit/JMMA, составной индекс деловой активности Японии по итогам августа вырос на 0,6 пункта до 50,8 пункта.
• Еврокомиссия не рассматривает ограничение доступа России к системе международных расчетов SWIFT.
Долговой рынок
• Игроки находятся в неопределенности по поводу решения ЕС касательно очередных санкций к России, что не способствует активным действиям.
• Вчера после существенного падения в ходе последних торговых сессий сильнее выглядели государственные бумаги.
• Минфин РФ сегодня не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ из-за сохранения неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Ведомство отказывается от выхода на первичный рынок седьмую неделю подряд.
• SnP вчера озвучило мнение, что российские компании смогут справиться с непосредственным влиянием санкций на показатели кредитоспособности, так как, по оценкам экспертов агентства, ликвидность большинства российских компаний адекватная.
Комментарии
• «Запсибкомбанк» с 2 по 4 сентября проводит сбор заявок инвесторов на приобретение облигаций выпуска БО-04 на 2 млрд руб. Мы считаем участие в первичном размещении интересным. Банк предлагает премию к собственному выпуску и к банкам-аналогам. Справедливый уровень доходности нового выпуска, по нашим оценкам, находится в диапазоне 13,0-13,1%. С учетом дюрации 0,5 г. выпуск в большей степени интересен под стратегию удержания до оферты.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Запсибкомбанк, БО-04 (NEW)
MКБ, БО-10
Русал Братск, 08
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
КБ Ренессанс Кредит, БО-02
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Евразхолдинг Финанс, 03
ОКЕЙ, 02
Мировые рынки и макроэкономика
В ожиданиях решения Европейского центрального банка по дальнейшему стимулированию экономики еврозоны, которое будет озвучено завтра, евро стабилизировался. Слабые результаты, которые демонстрирует экономика зоны евро, увеличивают вероятность того, что ЕЦБ примет решение о новых стимулах. Индекс цен производителей еврозоны по итогам июля в месячном исчислении снизились на 0,1%, против роста в июне на 0,2%. В годовом выражении показатель снизился на 1,1% против сокращения месяцем ранее на 0,8%. За минувшие сутки соотношение единой европейской валюты и доллара сократилось на 0,08% до уровня 1,3125 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3070- 1,3140. Производственный индекс деловой активности США от ISM по итогам августа вырос на 1,9 пункта до отметки 59,0 пункта, при этом эксперты ожидали снижения показателя до значения 57,0 пункта. Сильные данные, позволившие удержать рынки от снижения. Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник потерял 0,05%, понизившись до отметки 2002,28 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,11%. Доходность UST-10 увеличилась на 7 б. п. до уровня 2,43%. Цена на золото сократилась на 1,14% до уровня $1266 за тройскую унцию. По данным Национального статистического бюро КНР, непроизводственный индекс деловой активности Китая в течение августа вырос на 0,2 пункта до значения 54,4 пункта. По данным HSBC, индекс деловой активности Поднебесной в последний месяц лета достиг отметки 54,1 пункта против июльского уровня в 50,0 пунктов. Составной индекс деловой активности Китая, по версии HSBC, по итогам августа вырос на 1,2 пункта до отметки 52,8 пункта. Вновь Поднебесная демонстрирует ускорение роста деловой активности в сфере услуг, а вместе с этим растет и общая оценка активности в экономике страны. Достаточно сильные данные, которые прибавят оптимизма инвесторам. По данным Markit/JMMA, составной индекс деловой активности Японии по итогам августа вырос на 0,6 пункта до 50,8 пункта. Индекс деловой активности в сфере услуг Страны восходящего солнца понизился с июльского уровня 50,4 до 49,9 пункта в августе. В целом, несмотря на снижение активности в непроизводственной сфере, вызванное увеличением НДС, деловая активность в стране ускоряет темпы роста, и это настраивает участников торгов на оптимистичный лад. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела лишь на 2,67% до уровня $93,20 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent упала на 2,07% до значения $100,65 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $100,20-102,10 за баррель.
Российская экономика
Из дипломатических источников стало известно, что Еврокомиссия не рассматривает ограничение доступа России к системе международных расчетов SWIFT. Столь жесткая мера могла оказать сильное негативное влияние на все стороны противостояния. Новость позитивная, что позволит стабилизировать российский рынок. Котировки пары доллар/рубль по итогам вчерашних торгов выросли на 0,43% до значения 37,45 рубля за доллар. Ожидания принятия нового пакета санкций ЕС против России оказывает давление на российскую валюту. Сегодня можно ожидать коррекционного укрепления рубля. Полагаем, пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 37,15-37,55 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 48,70-49,20 рубля за евро.
Локальный рынок
Во вторник на рынке локального долга торги проходили вяло и завершились разнонаправленным движением ведущих индексов. Оборот во всех сегментах составил всего 4,8 млрд. руб. Игроки находятся в неопределенности по поводу решения ЕС касательно очередных санкций к России, что не способствует активным действиям. Вчера после существенного падения в ходе последних торговых сессий сильнее выглядели государственные бумаги. По итогам торгов индекс госбумаг «Московской биржи» подрос на 0,15% до 121,9 п. Доходность эталонного выпуска ОФЗ- 26206 поднялась на 12 б. п. до 9,73% годовых при снижении цены до 94,75% от номинала, котировки ОФЗ 26207 опустились ниже отметки в 90% от номинала – до 89,70% на закрытие торгов. Минфин РФ сегодня не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ из-за сохранения неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Ведомство отказывается от выхода на первичный рынок седьмую неделю подряд на фоне взлета доходностей госбумаг. Индексы муниципальных и корпоративных бумаг потеряли 0,33% и 0,03% соответственно. SnP вчера озвучило мнение, что российские компании смогут справиться с непосредственным влиянием санкций на показатели кредитоспособности, так как, по оценкам экспертов агентства, ликвидность большинства российских компаний адекватная. Вчера «Запсибкомбанк» открыл книгу заявок на приобретение трехлетних биржевых облигаций серии БО-04 на 2 млрд руб. Заявки инвесторов будут принимать до 15:00 мск 4 сентября. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 13% годовых, что соответствует доходности к полугодовой оферте в размере 13,42% годовых. Мы считаем участие в первичном размещении интересным. Банк предлагает премию к собственному выпуску и к банкам- аналогам. Справедливый уровень доходности нового выпуска, по нашим оценкам, находится в диапазоне 13,0- 13,1%.
Комментарии по эмитентам
Вчера «Запсибкомбанк» открыл книгу заявок на приобретение трехлетних биржевых облигаций серии БО-04 на 2 млрд руб. Заявки инвесторов будут принимать до 15:00 мск 4 сентября. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 13% годовых, что соответствует доходности к полугодовой оферте в размере 13,42% годовых. Техническое размещение трехлетнего выпуска назначено на 8 сентября и пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ. «Запсибкомбанк» по итогам I полугодия 2014 года занял 65-е место по объему активов среди российских банков в рэнкинге «Интерфакс-100». В настоящее время в обращении находятся биржевые облигации банка серий БО-02 и БО-03 на сумму 4 млрд руб. и 2-й выпуск классических облигаций на 478,8 млн руб. Мы считаем участие в первичном размещении интересным. Банк предлагает премию 40 б. п. к собственному более ликвидному выпуску Запсибкомбанк, БО-03 (дюрация – 0,49 г., YTP – 12,98%, G – спред – 421 б. п.) и порядка 80-100 б. п. к таким выпускам БИНБАНКА (В/-/-), МДМ Банка (В+/В2/-) и КБ Ренессанс Кредит (В/В2/-), как БИНБАНК, БО-04 (дюрация – 0,50 г., YTP – 12,70%, G – спред – 358 б. п.), МДМ Банк, 08 (дюрация – 0,58 г., YTМ – 12,50%, G – спред – 395 б. п.) и КБ Ренессанс Кредит (дюрация – 0,45 г., YTМ – 12,70%, G – спред – 392 б. п.), имеющим схожую дюрацию, но более низкие кредитные рейтинги. Даже с учетом разницы в размерах бизнеса данных банков премия выглядит избыточной. Рекомендуем принять участие в размещении. Справедливый уровень доходности нового выпуска Запсибкомбанк, БО – 04, по нашим оценкам, находится в диапазоне 13,0-13,1%. С учетом дюрации 0,5 г. выпуск в большей степени интересен под стратегию удержания до оферты. (Более подробно в нашем специальном комментарии к размещению, который будет опубликован сегодня в течение дня).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter