4 сентября 2014 AMarkets
Эндрю Джон Холл. Жителям нефтегазовой страны стоит знать это имя. Некоторые его коллеги называют его не иначе как богом торговли сырой нефтью. Про него говорят просто: все кто с ним несогласен оказываются неправы
Небольшой пример – он был одним из немногих, предсказавших 2008-й год и падение цен на нефть. Но это лишь частный пример. Холл работает на рынке сырой нефти с начала 1960-х, внимательно анализируя предложение и спрос во всем мире на фундаментальном уровне. Чем же он примечателен помимо опыта и успехов? Для россиян ответ звучит оптимистично – резко бычьими взглядами на нефть на ближайшие 5 лет. В подтверждение своих взглядов Холл покупает долгосрочные фьючерсы на сырую нефть с поставкой в 2019г. Холл верит в то, что в ближайшие 5 лет нефть уйдет к уровням в $150/баррель. Купленные фьючерсы-2019 в этом году уже показали доходность в 16%, но Холл планирует держать их и дальше. Взгляды легендарного нефтетрейдера отличаются от всеобщей эйфории, вызванной сланцевой революцией. В нее он не верит. Логика проста – сама сланцевая революция стала возможной благодаря высоким ценам, сделавшим технологии гидроразрыва рентабельными. Если же цена уйдет сильно вниз, например к $75, прогнозируемым Ситибанком, то это вышибет из рынка значительную часть сланцевых игроков и скорректирует цены. Безусловно, у этой логики есть слабые мест – если технологии улучшатся, себестоимость добычи может упасть, а сланцевая добыча может начаться и в других регионах мира с более низкими затратами. Но эти возражения для Холла эфемерны. В то же время он указывает на то, что сланцевая добыча сталкивается с экологическими проблемами, сопротивлением населения и быстрым истощением месторождений. Жизнь сланцевой революции, по мнению Холла, будет недолгой. А традиционная добыча в мире, по мнению Холла, прошла свой пик. Крупнейшие мировые традиционные ВИНК слабо генерируют свободные денежные потоки, поскольку им приходится все больше и больше тратить на пополнение запасов. В целом, мир входит в полосу сокращения предложения нефти, и не стоит обольщаться сланцевым «чудом», - так можно резюмировать позицию Холла. Учитывая его репутацию, нам можно надеяться на приход «тучных лет» в ближайшее время.
Российские активы идут нарасхват
Несмотря на всю жесткую антироссийскую риторику на Западе и угрозы санкций, в ETF российских акций поступило больше денег, чем в ETF 44 из 47 других развивающихся рынков
Американские ETF с фокусом на Россию привлекли в прошлом месяце $265 млн, или 14% от своей рыночной стоимости. Больше денег привлекли только фонды, ориентированные на Португалию, Гонконг и Китай. Украинский кризис оказал колоссальное давление на наш рынок, сделав его крайне привлекательным. Инвесторы не верят в дальнейшую эскалацию ситуации и ожидают отскока индекса. Собственно, первые подтверждения их ощущениям пришли вчера на фоне шагов по прекращению огня – российские индексы потянулись вверх. Россия торговалась на уровне 5x P/E, тогда как развивающиеся рынки – в среднем на уровне 12x P/E. Иностранцы увлеклись очернением России. Теперь у них будет хороший шанс на этом заработать.
А вы брали ипотеку в швейцарских франках?
Поговорим о курсе швейцарского франка. Эта валюта многим знакома. Особенно ее любят те, кто брал в ней ипотеку несколько лет назад
Но сейчас речь не о том, а о курсе франка. Он вплотную приблизился к важной отметке 1.2000, на которую он практически ровно опирался последние 2 года, и которая была официальным пределом колебаний франка к евро, установленным Нацбанком Швейцарии в 2011 году. С тех пор курс колебался на 2-3% выше этого уровня, не вызывая особого интереса. Сейчас он вновь стал объектом внимания – банки перемещают деньги в Швейцарию, поскольку та еще продолжает платить положительные проценты по остаткам на уровне 0.1%. Сама страна чувствует себя много лучше, чем в 2008-2011-м. Тогда Нацбанк боролся с укреплением франка, поскольку страна испытывала проблемы со счетом текущих операций. Сейчас же у Швейцарии накоплено резервов на 453 млрд франков и 318 млрд свободной ликвидности в банке. Но, как известно, одновременно нельзя иметь свободное движение капиталов, фиксированную привязку курса и независимую денежно-кредитную политику. У швейцарского регулятора есть следующие варианты: (1) отказаться от привязки франка, (2) снижать ставку, чтобы снизить поток входящего капитала, (3) смириться с притоком капитала и принять за данность раздувание цен на активы, вроде недвижимости. История показывает, что в таких случаях происходит отказ от привязки к другой валюте. Сейчас евро очень нужно ослабить, чтобы Европа могла развиваться, и к этому все идет. Политика ЕЦБ направлена на увеличение предложения евро. Рост геополитических рисков заставляет капитал искать спокойное пристанище. Шансы на то, что курс евро к франку уйдет вниз выросли с 10% до 25-30%. Это значит, что длинная позиция в евро против швейцарского франка становится все более рискованной. Тех же, кто взял ипотеку в швейцарской валюте, эта новость должна, скорее всего, порадовать.
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба