4 сентября 2014 AMarkets
На ближайшей пятилетку прогноз по нефти — позитивный ($150/баррель)
Эндрю Джон Холл. Жителям нефтегазовой страны стоит знать это имя. Некоторые его коллеги называют его не иначе как богом торговли сырой нефтью. Про него говорят просто: все кто с ним несогласен оказываются неправы
Небольшой пример – он был одним из немногих, предсказавших 2008-й год и падение цен на нефть. Но это лишь частный пример. Холл работает на рынке сырой нефти с начала 1960-х, внимательно анализируя предложение и спрос во всем мире на фундаментальном уровне. Чем же он примечателен помимо опыта и успехов? Для россиян ответ звучит оптимистично – резко бычьими взглядами на нефть на ближайшие 5 лет. В подтверждение своих взглядов Холл покупает долгосрочные фьючерсы на сырую нефть с поставкой в 2019г. Холл верит в то, что в ближайшие 5 лет нефть уйдет к уровням в $150/баррель. Купленные фьючерсы-2019 в этом году уже показали доходность в 16%, но Холл планирует держать их и дальше. Взгляды легендарного нефтетрейдера отличаются от всеобщей эйфории, вызванной сланцевой революцией. В нее он не верит. Логика проста – сама сланцевая революция стала возможной благодаря высоким ценам, сделавшим технологии гидроразрыва рентабельными. Если же цена уйдет сильно вниз, например к $75, прогнозируемым Ситибанком, то это вышибет из рынка значительную часть сланцевых игроков и скорректирует цены. Безусловно, у этой логики есть слабые мест – если технологии улучшатся, себестоимость добычи может упасть, а сланцевая добыча может начаться и в других регионах мира с более низкими затратами. Но эти возражения для Холла эфемерны. В то же время он указывает на то, что сланцевая добыча сталкивается с экологическими проблемами, сопротивлением населения и быстрым истощением месторождений. Жизнь сланцевой революции, по мнению Холла, будет недолгой. А традиционная добыча в мире, по мнению Холла, прошла свой пик. Крупнейшие мировые традиционные ВИНК слабо генерируют свободные денежные потоки, поскольку им приходится все больше и больше тратить на пополнение запасов. В целом, мир входит в полосу сокращения предложения нефти, и не стоит обольщаться сланцевым «чудом», - так можно резюмировать позицию Холла. Учитывая его репутацию, нам можно надеяться на приход «тучных лет» в ближайшее время.
Российские активы идут нарасхват
Несмотря на всю жесткую антироссийскую риторику на Западе и угрозы санкций, в ETF российских акций поступило больше денег, чем в ETF 44 из 47 других развивающихся рынков
Американские ETF с фокусом на Россию привлекли в прошлом месяце $265 млн, или 14% от своей рыночной стоимости. Больше денег привлекли только фонды, ориентированные на Португалию, Гонконг и Китай. Украинский кризис оказал колоссальное давление на наш рынок, сделав его крайне привлекательным. Инвесторы не верят в дальнейшую эскалацию ситуации и ожидают отскока индекса. Собственно, первые подтверждения их ощущениям пришли вчера на фоне шагов по прекращению огня – российские индексы потянулись вверх. Россия торговалась на уровне 5x P/E, тогда как развивающиеся рынки – в среднем на уровне 12x P/E. Иностранцы увлеклись очернением России. Теперь у них будет хороший шанс на этом заработать.
А вы брали ипотеку в швейцарских франках?
Поговорим о курсе швейцарского франка. Эта валюта многим знакома. Особенно ее любят те, кто брал в ней ипотеку несколько лет назад
Но сейчас речь не о том, а о курсе франка. Он вплотную приблизился к важной отметке 1.2000, на которую он практически ровно опирался последние 2 года, и которая была официальным пределом колебаний франка к евро, установленным Нацбанком Швейцарии в 2011 году. С тех пор курс колебался на 2-3% выше этого уровня, не вызывая особого интереса. Сейчас он вновь стал объектом внимания – банки перемещают деньги в Швейцарию, поскольку та еще продолжает платить положительные проценты по остаткам на уровне 0.1%. Сама страна чувствует себя много лучше, чем в 2008-2011-м. Тогда Нацбанк боролся с укреплением франка, поскольку страна испытывала проблемы со счетом текущих операций. Сейчас же у Швейцарии накоплено резервов на 453 млрд франков и 318 млрд свободной ликвидности в банке. Но, как известно, одновременно нельзя иметь свободное движение капиталов, фиксированную привязку курса и независимую денежно-кредитную политику. У швейцарского регулятора есть следующие варианты: (1) отказаться от привязки франка, (2) снижать ставку, чтобы снизить поток входящего капитала, (3) смириться с притоком капитала и принять за данность раздувание цен на активы, вроде недвижимости. История показывает, что в таких случаях происходит отказ от привязки к другой валюте. Сейчас евро очень нужно ослабить, чтобы Европа могла развиваться, и к этому все идет. Политика ЕЦБ направлена на увеличение предложения евро. Рост геополитических рисков заставляет капитал искать спокойное пристанище. Шансы на то, что курс евро к франку уйдет вниз выросли с 10% до 25-30%. Это значит, что длинная позиция в евро против швейцарского франка становится все более рискованной. Тех же, кто взял ипотеку в швейцарской валюте, эта новость должна, скорее всего, порадовать.
Эндрю Джон Холл. Жителям нефтегазовой страны стоит знать это имя. Некоторые его коллеги называют его не иначе как богом торговли сырой нефтью. Про него говорят просто: все кто с ним несогласен оказываются неправы
Небольшой пример – он был одним из немногих, предсказавших 2008-й год и падение цен на нефть. Но это лишь частный пример. Холл работает на рынке сырой нефти с начала 1960-х, внимательно анализируя предложение и спрос во всем мире на фундаментальном уровне. Чем же он примечателен помимо опыта и успехов? Для россиян ответ звучит оптимистично – резко бычьими взглядами на нефть на ближайшие 5 лет. В подтверждение своих взглядов Холл покупает долгосрочные фьючерсы на сырую нефть с поставкой в 2019г. Холл верит в то, что в ближайшие 5 лет нефть уйдет к уровням в $150/баррель. Купленные фьючерсы-2019 в этом году уже показали доходность в 16%, но Холл планирует держать их и дальше. Взгляды легендарного нефтетрейдера отличаются от всеобщей эйфории, вызванной сланцевой революцией. В нее он не верит. Логика проста – сама сланцевая революция стала возможной благодаря высоким ценам, сделавшим технологии гидроразрыва рентабельными. Если же цена уйдет сильно вниз, например к $75, прогнозируемым Ситибанком, то это вышибет из рынка значительную часть сланцевых игроков и скорректирует цены. Безусловно, у этой логики есть слабые мест – если технологии улучшатся, себестоимость добычи может упасть, а сланцевая добыча может начаться и в других регионах мира с более низкими затратами. Но эти возражения для Холла эфемерны. В то же время он указывает на то, что сланцевая добыча сталкивается с экологическими проблемами, сопротивлением населения и быстрым истощением месторождений. Жизнь сланцевой революции, по мнению Холла, будет недолгой. А традиционная добыча в мире, по мнению Холла, прошла свой пик. Крупнейшие мировые традиционные ВИНК слабо генерируют свободные денежные потоки, поскольку им приходится все больше и больше тратить на пополнение запасов. В целом, мир входит в полосу сокращения предложения нефти, и не стоит обольщаться сланцевым «чудом», - так можно резюмировать позицию Холла. Учитывая его репутацию, нам можно надеяться на приход «тучных лет» в ближайшее время.
Российские активы идут нарасхват
Несмотря на всю жесткую антироссийскую риторику на Западе и угрозы санкций, в ETF российских акций поступило больше денег, чем в ETF 44 из 47 других развивающихся рынков
Американские ETF с фокусом на Россию привлекли в прошлом месяце $265 млн, или 14% от своей рыночной стоимости. Больше денег привлекли только фонды, ориентированные на Португалию, Гонконг и Китай. Украинский кризис оказал колоссальное давление на наш рынок, сделав его крайне привлекательным. Инвесторы не верят в дальнейшую эскалацию ситуации и ожидают отскока индекса. Собственно, первые подтверждения их ощущениям пришли вчера на фоне шагов по прекращению огня – российские индексы потянулись вверх. Россия торговалась на уровне 5x P/E, тогда как развивающиеся рынки – в среднем на уровне 12x P/E. Иностранцы увлеклись очернением России. Теперь у них будет хороший шанс на этом заработать.
А вы брали ипотеку в швейцарских франках?
Поговорим о курсе швейцарского франка. Эта валюта многим знакома. Особенно ее любят те, кто брал в ней ипотеку несколько лет назад
Но сейчас речь не о том, а о курсе франка. Он вплотную приблизился к важной отметке 1.2000, на которую он практически ровно опирался последние 2 года, и которая была официальным пределом колебаний франка к евро, установленным Нацбанком Швейцарии в 2011 году. С тех пор курс колебался на 2-3% выше этого уровня, не вызывая особого интереса. Сейчас он вновь стал объектом внимания – банки перемещают деньги в Швейцарию, поскольку та еще продолжает платить положительные проценты по остаткам на уровне 0.1%. Сама страна чувствует себя много лучше, чем в 2008-2011-м. Тогда Нацбанк боролся с укреплением франка, поскольку страна испытывала проблемы со счетом текущих операций. Сейчас же у Швейцарии накоплено резервов на 453 млрд франков и 318 млрд свободной ликвидности в банке. Но, как известно, одновременно нельзя иметь свободное движение капиталов, фиксированную привязку курса и независимую денежно-кредитную политику. У швейцарского регулятора есть следующие варианты: (1) отказаться от привязки франка, (2) снижать ставку, чтобы снизить поток входящего капитала, (3) смириться с притоком капитала и принять за данность раздувание цен на активы, вроде недвижимости. История показывает, что в таких случаях происходит отказ от привязки к другой валюте. Сейчас евро очень нужно ослабить, чтобы Европа могла развиваться, и к этому все идет. Политика ЕЦБ направлена на увеличение предложения евро. Рост геополитических рисков заставляет капитал искать спокойное пристанище. Шансы на то, что курс евро к франку уйдет вниз выросли с 10% до 25-30%. Это значит, что длинная позиция в евро против швейцарского франка становится все более рискованной. Тех же, кто взял ипотеку в швейцарской валюте, эта новость должна, скорее всего, порадовать.
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба